供應鏈融資抵押品約束與中小企業(yè)信貸配給的有效突破-全文預覽
【正文】 也就是說其更關心中小企業(yè)自身的“硬信息”，如財務報表，抵押擔保以及信用記錄等，而對形成正確的中小企業(yè)融資決策作用更大的“軟信息”，如處于供應鏈中的上游供應商與下游客戶的交易狀況、信用等卻基本被忽略了。在現(xiàn)代市場經濟條件下，企業(yè)之間的供應鏈在本質上已經是一種信譽鏈，核心企業(yè)與其上下游企業(yè)基于長期的合作實現(xiàn)了信譽的共建和共享。但在供應鏈融資模式下，商業(yè)銀行依托對物流、信息流和資金流的監(jiān)控以及對核心企業(yè)的信用捆綁，可以適當?shù)髽I(yè)的財務分析和貸款準入控制，重點考察申貸企業(yè)單筆貿易的真實背景及企業(yè)的歷史信譽狀況，根據(jù)企業(yè)商品銷售進行的生產或購銷經營活動，針對企業(yè)預付款、存貨及應收賬款等資產給予結構性短期融資，并通過對物權單據(jù)的控制和融資款項的封閉運作，實施資金流和物流的雙向控制，確保每筆真實業(yè)務發(fā)生后的資金回籠來控制貸款風險。銀行在對融資企業(yè)進行風險評估時重點關注下游企業(yè)的還款能力、交易風險以及整個供應鏈的運作狀況，而不是僅對融資中小企業(yè)本身的資信進行評估。3. 銷售階段的供應鏈融資——應收賬款質押融資模式。中小企業(yè)在申請融資時，需要將合法擁有的貨物交付銀行指定的第三方物流倉儲公司監(jiān)管，只轉移貨權不轉移所有權。通常情況下，銀行在授信前期會要求中小企業(yè)提供一定比例的保證金，而在授信后期對銷售回款的封閉管理和第三方物流企業(yè)對貨物的監(jiān)管和承兌擔保則可以使錢款與貨權一一對應。（二）三種融資模式從中信銀行為A公司提供的三種融資思路看，其可以統(tǒng)合到“預付類”、“應收類”和“存貨類”三大路徑中去，結合中小企業(yè)運營過程中的資金缺口特點和借款人在不同貿易環(huán)節(jié)中的融資需求特點，可以將供應鏈融資歸結為三大類：1. 采購階段的供應鏈融資——預付賬款融資模式。供應鏈融資就是通過在供應鏈中尋找出一個大的核心企業(yè)，借助核心企業(yè)良好的信用和實力，讓處于同一供應鏈的中小企業(yè)都能夠享受核心企業(yè)的信用傳導，實現(xiàn)核心企業(yè)和中小企業(yè)的共享共贏。而這些上下游企業(yè)多為中小企業(yè)，它們一方面難以從銀行融資，另一方面還要受到核心企業(yè)的制約，從而難以避免資金緊張的局面。截至2010年6月末，共為223戶企業(yè)累計提供了融資服務，涉及石化、煤炭、電力、橡膠、礦砂、有色金屬、紙漿、鋼材、汽車、木材等10多個行業(yè)?！斑@主要得益于我們總行開發(fā)的供應鏈融資產品。A公司每接一筆訂單，交一筆錢給銀行贖貨，銀行就指令倉儲監(jiān)管機構放一批原料給企業(yè)，從而完成一輪生產。二是盤活企業(yè)存貨。通過了解，中信銀行發(fā)現(xiàn)，A公司與B、C公司保持著長期的合作關系，產品供銷狀況良好，訂單充足，但困難主要在于A公司的上下游企業(yè)均是強勢企業(yè)，上游的C公司要求先款后貨，下游的B公司則要求先貨后款，擠占了公司有限的流動資金。最近，A公司剛完成基礎生產線的建設，產能得到較大提高，并與B公司簽訂了長單供貨合同。從國內外專家學者的研究來看，信息不對稱反映的是一種市場的失靈，這種市場的失靈不能僅僅通過價格來解決，雖然抵押擔?？梢栽谝欢ǔ潭壬暇徑饽嫦蜻x擇，抑制道德風險，但無法從根本上解決問題，因而有必要引入第三方來彌補市場的缺陷。Bester（1985，1987）的論文進一步討論了抵押品在信貸配給中的作用，其認為抵押品可以和利率同時充當銀行分離貸款項目風險類型的甄別機制，即銀行可以通過企業(yè)對抵押品數(shù)量變動的反應來甄別企業(yè)以實現(xiàn)企業(yè)的信貸配給。一、文獻評述均衡信貸配給（equilibrium credit rationing）①作為市場經濟中一種較為普遍的現(xiàn)象，自Adam Smith以來就引起了不同時期經濟學家的關注，而信息經濟學則為信貸配給理論的發(fā)展奠定了基礎，Jaffee，Russlle，Keeton，Stiglitz，Weiss，Williamson等人發(fā)展了凱恩斯非市場出清假說，將不完全信息和合約理論運用到信貸市場當中，逐步形成了目前最流行的信貸配給理論。供應鏈融資作為一種信用——引致型金融創(chuàng)新，能夠較好地降低商業(yè)銀行與中小企業(yè)之間的信息
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