【正文】 乎半個(gè)世界的范圍內(nèi)實(shí)驗(yàn)了計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制,這種體制曾用行政手段實(shí)現(xiàn)了社會(huì)資源的高強(qiáng)度動(dòng)員,卻因資源利用的低效率而失敗了,從而導(dǎo)致了大范圍經(jīng)濟(jì)體制改革的潮流。一方面社會(huì)巨額游資難以直接投資于企業(yè)；另一方面，勞動(dòng)力富余，國(guó)有企業(yè)冗員多，農(nóng)村剩余勞動(dòng)力多，缺乏資本推動(dòng)，造成生產(chǎn)能力的大量閑置。三是制造業(yè)生產(chǎn)能力嚴(yán)重過(guò)剩。國(guó)有經(jīng)濟(jì)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中應(yīng)發(fā)揮的主導(dǎo)作用，具體體現(xiàn)在基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)、壟斷產(chǎn)業(yè)及部分支柱性行業(yè)進(jìn)入不足。中國(guó)現(xiàn)有國(guó)有企業(yè)30多萬(wàn)個(gè)，幾乎遍布所有的產(chǎn)業(yè)部門，國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局沒(méi)有突出主導(dǎo)作用原則，從工業(yè)內(nèi)部39個(gè)行業(yè)上看，行行都有國(guó)有經(jīng)濟(jì)，％，最低行業(yè)比重是11%，平均行業(yè)比重為61。 　　由于國(guó)有存量資本缺乏調(diào)整機(jī)制，更加加劇了資本配置效率低的狀況。從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是一場(chǎng)革命，必將觸及社會(huì)的每一個(gè)方面，從產(chǎn)品市場(chǎng)、資本市場(chǎng)到勞動(dòng)力市場(chǎng)都將無(wú)一例外。 　　改變將人當(dāng)作包袱的觀點(diǎn)，從資金與勞動(dòng)力的最優(yōu)組合出發(fā)，去發(fā)現(xiàn)不合理配置造成的落差，從中發(fā)掘經(jīng)濟(jì)潛能，是解決中國(guó)勞動(dòng)力問(wèn)題的根本出路。 　　在我國(guó)，長(zhǎng)期將本來(lái)稀缺的資本金高度集中，使國(guó)有大中型企業(yè)之外的勞動(dòng)力與現(xiàn)代意義下的資本幾乎無(wú)緣。與中國(guó)大陸對(duì)比，日本、韓國(guó)和臺(tái)灣的人口密度如圖15。 　　勞動(dòng)力資本的閑置 　　企業(yè)改制面對(duì)的一個(gè)重大問(wèn)題是富余人員的分流，政府則為就業(yè)問(wèn)題大傷腦筋。資金只有正常循環(huán)才能發(fā)揮其經(jīng)濟(jì)作用，促成要素的流動(dòng)和資本的重新配置。財(cái)政與信貸，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的兩大支柱，財(cái)政以無(wú)償投資形式直接注入國(guó)有企業(yè)資本金，財(cái)政投資功能弱化，必然將注入資金的重負(fù)轉(zhuǎn)嫁給銀行，形成跛腳運(yùn)行格局；而信貸需求的擴(kuò)張也是有限度的，一旦超過(guò)了社會(huì)總供給的承受能力，必然是以發(fā)行貨幣來(lái)支撐。由于個(gè)人投資渠道不暢，城鄉(xiāng)居民的收入結(jié)余絕大部分以儲(chǔ)蓄存款形式進(jìn)入少數(shù)幾家國(guó)有專業(yè)銀行，今年銀行兩次存款利率下調(diào)，居民儲(chǔ)蓄存款仍大幅度上升，正說(shuō)明民間資本融資渠道不暢。國(guó)家財(cái)政總收入5,218億元，?即便如愿，它的經(jīng)濟(jì)、政治后果是什么?啟動(dòng)國(guó)有資產(chǎn)的要害真是資金嗎?為啟動(dòng)國(guó)有資產(chǎn)，以各種名義注入的資金并不少，但效果卻未如所料。這位“債務(wù)人”能提供的是一種非常不確定的“生產(chǎn)利潤(rùn)”，其結(jié)果無(wú)非是將企業(yè)的債務(wù)危機(jī)轉(zhuǎn)變成政府的債務(wù)危機(jī)，近年來(lái)財(cái)政支出中債務(wù)所占比重正在急劇上升（參見(jiàn)圖13）。 　　第二，資本金嚴(yán)重不足必然導(dǎo)致高負(fù)債，嚴(yán)重影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。這種狀況使國(guó)有企業(yè)陷入“不搞技改等死，搞技改找死”的兩難境地，不搞技改，產(chǎn)量上不去，成本下不來(lái)，或者產(chǎn)品不適銷對(duì)路，效益差，甚至虧損；搞技改，只有靠銀行貸款，高額利息負(fù)擔(dān)往往造成企業(yè)還沒(méi)有取得技改效益就陷入了債務(wù)困境。據(jù)對(duì)1994年國(guó)有工業(yè)39個(gè)行業(yè)的分析，所有行業(yè)的流動(dòng)比均未達(dá)到經(jīng)驗(yàn)值（經(jīng)驗(yàn)值為2），在1～，占整個(gè)工業(yè)企業(yè)的46％,低于1的行業(yè)有21個(gè)，占54%。由于國(guó)有企業(yè)資本金不足，無(wú)法擴(kuò)大規(guī)模，難以形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)，產(chǎn)業(yè)集中度低，絕大部分企業(yè)的規(guī)模沒(méi)有達(dá)到最小規(guī)模臨界值，使得單位產(chǎn)品成本高，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力低，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差。%，比國(guó)家規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)35％低5個(gè)百分點(diǎn)；%，比國(guó)家規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)35%低13個(gè)百分點(diǎn)，比集體經(jīng)濟(jì)39%低18個(gè)百分點(diǎn)。1995年末，全國(guó)城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款達(dá)3萬(wàn)億，若按平均10%的利率計(jì)算，銀行需付年息3,000億，超過(guò)了1994年中央財(cái)政收入，相當(dāng)于1994年全部財(cái)政收入的58%。一方面形成高通貨膨脹，另一方面，國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高，償債能力差，盈利能力低，進(jìn)而減少靠國(guó)有企業(yè)為主要支撐的財(cái)政收入來(lái)源，形成一種惡性循環(huán)的窘境。而國(guó)家行政機(jī)構(gòu)經(jīng)費(fèi)開(kāi)支逐年增加，造成國(guó)家財(cái)政收支差額逐年擴(kuò)大（參見(jiàn)表13）。但由于國(guó)有企業(yè)在經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌中因體制、政策、歷史遺留問(wèn)題等方面原因的改革滯后，使得國(guó)有企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不斷下降，盈利率不斷降低，虧損額逐年增加。凈產(chǎn)值均按1978年不變價(jià)格換算。讓我們用簡(jiǎn)單的CobDoglass生產(chǎn)函數(shù)分析推動(dòng)中國(guó)工業(yè)不同所有制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因素。經(jīng)濟(jì)體制改革過(guò)程從某種意義上講就是消除這種“非均衡性”的過(guò)程。消費(fèi)品價(jià)格的雙軌制、原材料價(jià)格的雙軌制、生產(chǎn)資料價(jià)格的雙軌制、資金價(jià)格的雙軌制及其與雙軌制相互糾葛的行政性壟斷。 中國(guó)經(jīng)濟(jì)本身為典型的二元結(jié)構(gòu)，而且是具有復(fù)雜成分的所謂“非勻質(zhì)經(jīng)濟(jì)”。國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和居民生活水平的提高會(huì)引發(fā)新的需求，于是一些行業(yè)興起伴隨著另一些行業(yè)衰落，舊的均衡被打破，新的均衡有待形成。人們?cè)诮?jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)中發(fā)現(xiàn)一般均衡并不存在。 —— 保羅?A?薩繆爾森《經(jīng)濟(jì)學(xué)》　　一、“非均衡”的現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)效應(yīng) 理想條件下所有商品，從生產(chǎn)資料、勞動(dòng)力到生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、服務(wù)、技術(shù)等領(lǐng)域的廣泛選擇權(quán)，在自由競(jìng)爭(zhēng)條件下追求利潤(rùn)最大化而得以充分自由地流動(dòng)，于是資本各要素得到了最有效率的分配，社會(huì)得到了最大的福利，這就是從亞當(dāng)?斯密到瓦爾拉斯到馬歇爾憧憬的“一般均衡”狀態(tài)。 　　政府篇主要討論的是政府關(guān)心的問(wèn)題，為使表達(dá)簡(jiǎn)明清楚,使用了大量的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和圖表；企業(yè)篇面對(duì)的是廣大企業(yè)家及企業(yè)管理人員，盡量少用理論，多用實(shí)例，但由于本篇提出的新概念較多，讀起來(lái)還是有一定難度的；中介篇面對(duì)的主要是投資銀行技術(shù)人員及中國(guó)未來(lái)的投資銀行家。企業(yè)篇（資本運(yùn)營(yíng)）以豐富的案例為基礎(chǔ)，深入討論了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的精髓、資本運(yùn)營(yíng)的核心及資本運(yùn)營(yíng)的實(shí)施。 　　本書(shū)分三篇十章。 　　中國(guó)正處在一個(gè)特殊的歷史時(shí)期：一方面，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)積累起可觀的物質(zhì)基礎(chǔ)，形成了龐大的資本存量和生產(chǎn)能力；另一方面，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)的矛盾日益尖銳，適應(yīng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)要求而進(jìn)行的大規(guī)模生產(chǎn)要素重組和資本運(yùn)營(yíng)已迫在眉睫。在宏觀上，必須建立有限責(zé)任制度和兼并破產(chǎn)機(jī)制；在微觀上，企業(yè)既要善于有效管理內(nèi)部資源，又要善于吸納整合外部資源，從而企業(yè)發(fā)展必須運(yùn)用兩種戰(zhàn)略，即企業(yè)內(nèi)部管理型戰(zhàn)略和企業(yè)外部交易型戰(zhàn)略。其原因是復(fù)雜的、多方面的，最主要的是經(jīng)濟(jì)體制和運(yùn)行機(jī)制問(wèn)題。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 　　　　　　　　　　曹 爾 階　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　1996年12月16日 于北京前言 中國(guó)經(jīng)過(guò)十八年的經(jīng)濟(jì)體制改革，其成就舉世矚目。作者是一位對(duì)企業(yè)融資與證券投資具有深厚理論功底和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)較為豐富的學(xué)者和實(shí)踐家，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革、國(guó)有企業(yè)改革與企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的研究與操作投入了極大的熱情，《資本運(yùn)營(yíng)論》的出版正當(dāng)其時(shí)，是作者長(zhǎng)期思索與工作的總結(jié)。在中國(guó)發(fā)展投資銀行產(chǎn)業(yè)，培育中國(guó)的投資銀行家隊(duì)伍，為社會(huì)主義的資源配置優(yōu)化和重組作出貢獻(xiàn)，正是一個(gè)曠世難逢的歷史性機(jī)遇。 　　金融工程師區(qū)別于一般工程師的地方，他不是致力于研究和發(fā)現(xiàn)某一產(chǎn)品或某一技術(shù)的價(jià)值，而是善于研究和比較某一特定資本運(yùn)營(yíng)的機(jī)會(huì)成本和邊際收益，從而發(fā)現(xiàn)它的價(jià)值并以他所能提供的一切智力服務(wù)加以“包裝”（包括運(yùn)用現(xiàn)代社會(huì)可能提供的金融服務(wù)和金融創(chuàng)新）使這種價(jià)值達(dá)到最優(yōu)化。這個(gè)稱謂非常耐人尋味。固然，投資銀行的大部分業(yè)務(wù)都同證券業(yè)務(wù)有關(guān)，但自從世界上幾次企業(yè)兼并高潮出現(xiàn)以來(lái)，投資銀行很快便超出了證券范圍，而在企業(yè)并購(gòu)方面開(kāi)拓出一個(gè)新的天地。投資銀行是從事證券發(fā)行、承銷和交易以及企業(yè)兼并、收購(gòu)和重組等業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，它所從事的是資本類和資產(chǎn)類的業(yè)務(wù)。說(shuō)得嚴(yán)重一點(diǎn)，這實(shí)際上是從體制上給了外國(guó)資本集團(tuán)蠶食和吞并中國(guó)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)一個(gè)極為難得的機(jī)會(huì)。需要說(shuō)明，這里說(shuō)的從資本運(yùn)營(yíng)到資本擴(kuò)張，已經(jīng)超出了一般產(chǎn)品再生產(chǎn)過(guò)程的資金運(yùn)營(yíng)（毫無(wú)疑問(wèn)，這種運(yùn)營(yíng)也是非常重要的）的意義，它的更深刻的含意，是指如何使企業(yè)具有堅(jiān)強(qiáng)的實(shí)力，即企業(yè)核心能力，從而使企業(yè)具有競(jìng)爭(zhēng)能力和資本擴(kuò)張能力。　　其實(shí)，資本運(yùn)營(yíng)也并不是什么洪水猛獸，它本來(lái)就是企業(yè)運(yùn)營(yíng)的直接體現(xiàn)，客觀上反映著產(chǎn)品再生產(chǎn)過(guò)程的資本再生產(chǎn),具有不以人的意志為轉(zhuǎn)移的客觀規(guī)律性。 　　社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下的企業(yè)，也如同一切市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的企業(yè)一樣，必須有自有資本，并且必須區(qū)分自有資本和借入資本（包括商業(yè)信用、銀行信貸和社會(huì)直接融資），以此作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)管理的一條原則。其結(jié)果，前三十年把一切資本都稱作資金，導(dǎo)致地方政府和企事業(yè)單位的投資饑渴，預(yù)算撥款過(guò)度，財(cái)政負(fù)擔(dān)過(guò)重。多年來(lái)固守一個(gè)教條，即社會(huì)長(zhǎng)期占用的資金，只能動(dòng)用新增國(guó)民收入，即財(cái)政收入。 　　二是否定商業(yè)信用。政府有限干預(yù)是必要的，但必須建立在尊重市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律的基礎(chǔ)之上。但是，對(duì)國(guó)有經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，以老企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，換回等值的貨幣，再添置新的產(chǎn)權(quán)，并沒(méi)有給國(guó)有經(jīng)濟(jì)帶來(lái)?yè)p失，當(dāng)然也就談不上導(dǎo)致“私有化”。因此，不是國(guó)有產(chǎn)權(quán)流動(dòng)會(huì)導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)的流失，而是產(chǎn)權(quán)不流動(dòng)造成的資產(chǎn)存量凝固化即呆滯本身，已經(jīng)造成了巨額國(guó)有資產(chǎn)的損失，這比國(guó)有產(chǎn)權(quán)流動(dòng)和存量資產(chǎn)流動(dòng)可能造成的流失要大得多。國(guó)有經(jīng)濟(jì)是一個(gè)龐大的整體，它是由許多獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)實(shí)體并以企業(yè)法人的形式聯(lián)合組成的。但是既然社會(huì)主義要以公有制為基礎(chǔ),要發(fā)揮國(guó)有經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)作用，怎么能夠設(shè)想國(guó)有經(jīng)濟(jì)會(huì)容許國(guó)有產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)讓和流動(dòng)？既然轉(zhuǎn)讓和流動(dòng)只能是兩種所有制之間的事情，允許國(guó)有產(chǎn)權(quán)的流動(dòng)，豈非必然要導(dǎo)致私有化和國(guó)有資產(chǎn)的流失？ 　　1995年9月，中共中央通過(guò)了關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展“九五” 計(jì)劃和2010年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議，1996 年第八屆全國(guó)人大第四次會(huì)議制定了“九五”和2010年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要，提出了在此期間要實(shí)現(xiàn)兩個(gè)具有全局意義的根本轉(zhuǎn)變：經(jīng)濟(jì)體制要從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式要從粗放型增長(zhǎng)向集約型增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變。18年的改革開(kāi)放，人們?cè)谟^念上，從排斥商品交換轉(zhuǎn)到承認(rèn)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，這是一個(gè)巨大飛躍。固然這里有多種原因，但是必須承認(rèn)，確實(shí)有一個(gè)如何建立一種促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理調(diào)整和轉(zhuǎn)移以及資源配置優(yōu)化和重組的機(jī)制問(wèn)題。每年只能以高投資換得高增長(zhǎng)、高速度和低效益。40多年來(lái)，我們的經(jīng)濟(jì)幾乎不具有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)移能力。盡管40多年來(lái)，我們不斷地投資，配置了各種產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)力，形成了龐大的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，基本上形成了完整的工業(yè)體系。從這時(shí)起，人們把基本建設(shè)投資同技術(shù)改造投資一起安排，稱作固定資產(chǎn)投資。從此人們才懂得社會(huì)主義建設(shè)不但要抓基本建設(shè)投資，而且要抓老企業(yè)和老工業(yè)基地維持簡(jiǎn)單再生產(chǎn)的設(shè)備更新和技術(shù)改造的投資。首次突破這個(gè)概念的是孫冶方，孫冶方認(rèn)為不能每年把錢都去搞基本建設(shè)，上新項(xiàng)目，而讓已經(jīng)建成的幾十萬(wàn)個(gè)老企業(yè)都去拼設(shè)備，吃老本。所以從“一五”開(kāi)始，就追求搞基本建設(shè)，上新項(xiàng)目，增加生產(chǎn)能力，以至在1958～1960年的“大躍進(jìn)”中，基本建設(shè)規(guī)模搞得太大。二 　　　《資本運(yùn)營(yíng)論》首先以相當(dāng)?shù)钠鶑暮暧^角度論述了資本重置，用作者自己的話來(lái)說(shuō)：這既是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的困難所在，也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的希望所在。關(guān)鍵是要有一批具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力的企業(yè)和企業(yè)集團(tuán)，躋身于世界跨國(guó)公司之林，并敢于同國(guó)際上的跨國(guó)資本集團(tuán)一爭(zhēng)高下。桃花源里住著一些與世隔絕的人，“先世避秦時(shí)亂，不知有漢，遑論魏晉。而中國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)踐有其更加復(fù)雜的一面，我們除了要了解客觀世界的復(fù)雜性之外，還要克服我們自身的許多人為障礙，尤其是要克服我們自已為自己設(shè)置的許多思想禁錮。在“九五”計(jì)劃和2010年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要的鼓舞下，全國(guó)人民正在努力為實(shí)現(xiàn)具有全局意義的“兩個(gè)根本轉(zhuǎn)變”而奮斗。155 / 155《資本運(yùn)營(yíng)論》趙炳賢序一　 　　趙炳賢新著《資本運(yùn)營(yíng)論》講的是我們中國(guó)的運(yùn)營(yíng)“資本”的理論和一個(gè)又一個(gè)生動(dòng)的故事?！　‘?dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革正處在一個(gè)關(guān)鍵的時(shí)刻。但是，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行是復(fù)雜的，的確有許多難以捉摸的因素，故而探求規(guī)律本身就是一項(xiàng)十分艱苦的過(guò)程。　　由此想到一千多年前陶淵明的《桃花源記》?，F(xiàn)在經(jīng)過(guò)18年的改革開(kāi)放，要從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)到社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，而國(guó)民收入分配格局發(fā)生了很大的變化，我們不得不走出原來(lái)高度集中管理和以直接控制為主的計(jì)劃體制，走出統(tǒng)收統(tǒng)支的財(cái)政體制、一切信用集中于銀行的金融體制以及以財(cái)政分配為主的“大財(cái)政、小銀行”的格局，以多種形式和多種金融手段來(lái)動(dòng)員國(guó)內(nèi)外一切資本，并謀求以恰當(dāng)?shù)姆绞絹?lái)推動(dòng)巨額資本存量的流動(dòng)和重組，以此來(lái)培育和發(fā)展中國(guó)的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)和優(yōu)勢(shì)企業(yè)集團(tuán)，進(jìn)而壯大我們的國(guó)力。這時(shí)，《資本運(yùn)營(yíng)論》可以使我們豁然開(kāi)朗，一新耳目。恰恰在這個(gè)問(wèn)題上，我們的思想受到的禁錮最多　　建國(guó)之初，人們認(rèn)為投資就是搞基本建設(shè)，搞固定資產(chǎn)的擴(kuò)大再生產(chǎn)。但是在十年“文革”中卻再一次重復(fù)了這種擴(kuò)大再生產(chǎn)擠了簡(jiǎn)單再生產(chǎn)的錯(cuò)誤。盡管從現(xiàn)在來(lái)看，這一改革邁的步子并不大，在當(dāng)時(shí)卻是一項(xiàng)重大的突破。人們比較認(rèn)同的就是在投資上抓老企業(yè)和老工業(yè)基地的技術(shù)改造。但是這仍然是增量投入，上項(xiàng)目，辦企業(yè)。因而又造成了存量資產(chǎn)的凝固化，進(jìn)而表現(xiàn)為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的凝固化。我們現(xiàn)在產(chǎn)權(quán)不能流動(dòng)，只能采取行政的辦法，所以每年只能在需要的地方，以投資增量上新項(xiàng)目，而老企業(yè)卻又“關(guān)停并轉(zhuǎn)”不了，只能低效運(yùn)轉(zhuǎn)。宏觀和微觀的反差很大。社會(huì)主義的傳統(tǒng)理論是不允許產(chǎn)權(quán)流動(dòng)的。現(xiàn)在解放思想，承認(rèn)社會(huì)主義存在著商品和商品交換，承認(rèn)生產(chǎn)資料也是商品,承認(rèn)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。 　　其實(shí)，所謂“產(chǎn)權(quán)流動(dòng)只能是兩種所有制之間的事情”以及“國(guó)有經(jīng)濟(jì)內(nèi)部不存在產(chǎn)權(quán)流動(dòng)”的說(shuō)法本身，就是思想僵化的一種表現(xiàn)。沒(méi)有這種流動(dòng)，不可能在競(jìng)爭(zhēng)中優(yōu)勝劣汰，不可能推動(dòng)資源配置的優(yōu)化和重組，就不可能保持國(guó)有企業(yè)的壯大、鞏固和發(fā)展。 　　至于不同所有制之間的產(chǎn)權(quán)流動(dòng)，應(yīng)該說(shuō)這也是正常的，社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)，既然是一種以公有制為主體的多種所有制并存的經(jīng)濟(jì)，在此基礎(chǔ)上的產(chǎn)權(quán)流動(dòng)，必然也是多元的流動(dòng)。 　　《資本運(yùn)營(yíng)論》著重討論了中國(guó)龐大的資本存量重置的問(wèn)題，并介紹了國(guó)外有關(guān)資本重置的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，突出地說(shuō)明一條：資本配置必須以市場(chǎng)為主導(dǎo)。以為社會(huì)主義不存在剝削，當(dāng)然也不存在剝削剩余勞動(dòng)的資本。 　　三是混淆了長(zhǎng)短期資金同財(cái)政、信貸資金的界限。 　　可以說(shuō)，正是這三個(gè)問(wèn)題，導(dǎo)致了計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代在資本和資金問(wèn)題認(rèn)識(shí)上的簡(jiǎn)單化，現(xiàn)在卻給社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了混亂。因此，今天要理清在資本運(yùn)營(yíng)上的頭緒，不能沒(méi)有在理論上的正本清源。從此，不管對(duì)資本問(wèn)題有多少理論爭(zhēng)論，資本運(yùn)營(yíng)已經(jīng)在實(shí)踐中成為事實(shí)，并且多了一重法律保障。這時(shí)，企業(yè)的兼并、收購(gòu)和重組，企業(yè)集團(tuán)的重組，具有重要的意義，而資本市場(chǎng)和投資銀行產(chǎn)業(yè)作為一種外部力量起著推動(dòng)的作用?；仡櫸覈?guó)的企業(yè)，自“七五”以來(lái)，我們?cè)谕度谫Y政策上實(shí)行“撥款改貸款”和銀行融資為主的體制，導(dǎo)致一批國(guó)有企業(yè)在缺少自有資本的狀況