醫(yī)院財(cái)務(wù)管理第四章-全文預(yù)覽
【正文】 措施降低經(jīng)營(yíng) 杠桿系數(shù)，從而降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。 （ 見教材 例 45 ) 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)可按下列公式計(jì)算： 1．在固定成本不變的情況下，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)說(shuō)明 銷售變動(dòng)引起息稅前利潤(rùn)變動(dòng)的幅度。 ZJGSU 營(yíng)業(yè)收入 經(jīng)營(yíng)成本 =營(yíng)業(yè)利潤(rùn) (息稅前利潤(rùn) ) EBIT＝ Q(P— V)— F＝ Q(MC)— F 式中： Q—— 業(yè)務(wù)量； P—— 單位價(jià)格； V—— 單位變動(dòng)成本； F—— 固定成本總額； MC—— 單位邊際貢獻(xiàn)； EBIT—— 醫(yī)院結(jié)余或息稅前收益。 醫(yī)院價(jià)值 vu 負(fù)債比例 無(wú)稅收醫(yī)院價(jià)值 醫(yī)院價(jià)值 F E 綜合資本成本 ZJGSU 一、杠桿原理 （一）經(jīng)營(yíng)杠桿 經(jīng)營(yíng)杠桿就是指醫(yī)院在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中對(duì)固定成本的利用 。 這個(gè)權(quán)數(shù)的計(jì)算依據(jù)通常有三種： 賬面價(jià)值權(quán)數(shù)；市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)；目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù) ? ?? jjW WKK ? ? 1jWZJGSU 第六節(jié) 資本結(jié)構(gòu) 資本結(jié)構(gòu)是指醫(yī)院各種長(zhǎng)期資金籌集來(lái)源的構(gòu) 成和比例關(guān)系。 GPDKCC ??1ZJGSU 四、加權(quán)平均資本成本 加權(quán)平均資本成本是指醫(yī)院全部長(zhǎng)期資本的總 成本。醫(yī)院 使用留存收益是以失去投資于外部的報(bào)酬為代 價(jià)的。用公式表示為： KS=Kb+R 式中： Kb債券投資收益率； R股東要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) R的大小可以憑經(jīng)驗(yàn)估計(jì)。股東購(gòu)買股票是期望獲取股利，股東 期望獲得的股利也就是股票發(fā)行人需要付出的 成本。 1．優(yōu)先股成本 與債券籌資相同，優(yōu)先股籌資需發(fā)行較高的籌 資費(fèi)用，且其股利是固定的，但與債券不同的 是其股利以稅后利潤(rùn)支付。 )1()1(bbb FBTIK???ZJGSU (2)考慮貨幣時(shí)間價(jià)值。 nntttL KPKIFL)1()1()1( 1 ????? ??ZJGSU 債券籌資具有籌資費(fèi)用較高的特點(diǎn)。其計(jì)算公式為： KL=K（ 1T） 式中： P第 n年末應(yīng)償還的本金； K所得稅前的長(zhǎng)期借 款資本成本； It第 t年長(zhǎng)期借款利息； FL借款籌資費(fèi) 用率； KL所得稅后的長(zhǎng)期借款資本成本。其籌資費(fèi)用 為銀行或其他金融機(jī)構(gòu)在發(fā)放貸款時(shí)收取的手 續(xù)費(fèi)。 三、 資本成本的計(jì)算 %1 0 0?? 籌資凈額年用資費(fèi)用資本成本率%1001 ??? ）（ 籌資費(fèi)用率籌資總額 年用資費(fèi)用ZJGSU （一）長(zhǎng)期債務(wù)成本 包括長(zhǎng)期借款和長(zhǎng)期債券。 資金成本與資金時(shí)間價(jià)值既有聯(lián)系，又有區(qū)別， 資金成本的基礎(chǔ)是資金的時(shí)間價(jià)值，但兩者在數(shù) 量上是不一致的，資金成本既包括資金的時(shí)間價(jià) 值，又包括投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。 ZJGSU 第五節(jié) 資本成本 資本成本就是醫(yī)院在取得和使用資金過(guò)程 中支付的各種費(fèi)用。 四、 商業(yè)信用 商業(yè)信用是指醫(yī)院在采購(gòu)藥品、材料中以延期 支付貨款的方式賒銷藥品材料。 ZJGSU 第四節(jié) 債務(wù)資本籌集 一、銀行借款 按照國(guó)際慣例，銀行借款往往附加一些信 用條件，主要有授信額度、周轉(zhuǎn)授信協(xié)議、 補(bǔ)償性余額。 (2)對(duì)于籌資醫(yī)院來(lái)講，普通股股利從稅后利潤(rùn)中支付，不像債券利息那樣作為費(fèi)用從稅前支付，因而不具抵稅作用。 。 ZJGSU 股票上市的利弊 股票上市基本目的是為了增強(qiáng)本醫(yī)院股票的吸引力，形成穩(wěn)定的資本來(lái)源，能在更大范圍內(nèi)籌措大量資本。改變招股說(shuō)明書所列資金用途，必須經(jīng)股東大會(huì)作出決議。 ? 股份制醫(yī)院的資本劃分為股份，每一股的金額相等；醫(yī)院的股份采取股票的形式；股份的發(fā)行，實(shí)行公平、公正的原則，同種類的每一股份應(yīng)當(dāng)具有同等權(quán)利；同次發(fā)行的同種類股票，每股的發(fā)行條件和價(jià)格應(yīng)當(dāng)相同；任何單位或者個(gè)人所認(rèn)購(gòu)的股份，每股應(yīng)當(dāng)支付相同金額；股票發(fā)行價(jià)格可以按票面金額，也可以超過(guò)票面金額，但不得低于票面金額。 ? 其中的普通股股票是最基本的股票，持有普通股股票的股東具有表決權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)、收益分配權(quán)、剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)、股份轉(zhuǎn)讓權(quán)等基本權(quán)利。 2．由于不以證券為媒介，不便于產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓和交易。 ，而且能夠直接取得所需的先進(jìn)設(shè)備和技術(shù)，能盡快地形成營(yíng)業(yè)能力。這是指投資者以專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、非專有技術(shù)、土地使用權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)作價(jià)投資。因而，一些國(guó)家規(guī)定了現(xiàn)金出資的最低限額。在我國(guó)現(xiàn)階段，這種籌資方式的 投資主體可以是國(guó)家、法人、個(gè)人和外商。 （一）吸收直接投資的投資主體 吸收直接投資的投資主體，是指醫(yī)院的投資者 （出資人）?，F(xiàn)金具有使用上的靈活性，它既可用于購(gòu)置資產(chǎn)，也可用于支付費(fèi)用。 。 ZJGSU （三）吸收直接投資的程序 確定吸收直接投資的數(shù)量 選擇出資方式 簽署合同或協(xié)議 取得籌資來(lái)源 ZJGSU （四）吸收直接投資籌資的評(píng)價(jià) ，能提高醫(yī)院對(duì)外負(fù)債的能力。 1．籌資成本較高。股票按有無(wú)記名分為記名股票和無(wú)記名股票；按是否標(biāo)明金額分為面值股票和無(wú)面值股票；按投資主體分為國(guó)家股、法人股和個(gè)人股；按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)分為 A股、 B股、 H股和 N股等；股票按股東權(quán)利的不同分為普通股股票與優(yōu)先股股票。 ZJGSU ? 設(shè)立股份制醫(yī)院公開發(fā)行股票，應(yīng)當(dāng)符合《 公司法 》 規(guī)定的條件。 ? 公司對(duì)公開發(fā)行股票所募集資金，必須按照招股說(shuō)明書所列資金用途使用。買殼上市或借殼上市成敗的關(guān)鍵在于對(duì)上市醫(yī)院“殼”資源的選擇和重新配置。 。 (1)從投資者的角度講，投資于普
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