【正文】 市中，股市可能造成一種錯(cuò)覺，即股民人人都是盈利者，其實(shí)這種盈利是虛擬的，因?yàn)楣善钡恼w價(jià)值是以部分股票的成交價(jià)來計(jì)算的。 相對于1990年，雖然滬深股市現(xiàn)在也還是牛市，但股民這個(gè)整體卻是虧損的，因?yàn)樯鲜泄窘o予股民的回報(bào)難以抵消股票交易的開支。 2．即使是大牛市，股民也不一定就能盈利。如果股民用買一股青島啤酒的錢去投資國庫券或存銀行，每年至少能獲得1．3元的收益，而不論青島啤酒如何前程似錦，它每年的平均收益是難以達(dá)到如此之高水平的。 其二，股民為配股和新股的發(fā)行付出了額外的代價(jià)。股票指數(shù)從600點(diǎn)上揚(yáng)再回到600點(diǎn)，對于股民這個(gè)整體來說，除了要開銷交易成本外，沒有任何投資回報(bào)。但對于股民這個(gè)群體而言，他們不但無所得且還有所失。從這幾年的指數(shù)運(yùn)行來看，上證指數(shù)總是從600點(diǎn)以下開始啟動(dòng)，形成一個(gè)牛市后又回到600點(diǎn)，可以說上海股市的所有牛市都是可逆的。 但在股票指數(shù)的計(jì)算中，并未將股票的交易成本扣除，故股民的實(shí)際收益將小于股票指數(shù)的漲跌幅度，股票指數(shù)的漲跌幅度是指數(shù)投資組合的最大投資收益率。目前世界上大多數(shù)股票指數(shù)都是派許指數(shù)。以基期成交股數(shù)(或發(fā)行量)為權(quán)數(shù)的指數(shù)稱為拉斯拜爾指數(shù)；以報(bào)告期成交股數(shù)(或發(fā)行量)為權(quán)數(shù)的指數(shù)稱為派許指數(shù)。 (3)加權(quán)法 從平均法和綜合法計(jì)算股票指數(shù)來看，兩者都未考慮到由各種采樣股票的發(fā)行量和交易量的不相同，而對整個(gè)股市股價(jià)的影響不一樣等因素，因此，計(jì)算出來的指數(shù)亦不夠準(zhǔn)確。 (2)綜合法 再加總求總的算術(shù)平均數(shù)。 股票指數(shù)是反映不同時(shí)點(diǎn)上股價(jià)變動(dòng)情況的相對指標(biāo)。 二是股價(jià)修正法。 這是美國道?瓊斯在1928年創(chuàng)造的一種計(jì)算股價(jià)平均數(shù)的方法。 這就是說，由于Ｄ股分割技術(shù)上的變化，導(dǎo)致股價(jià)平均數(shù)從20元下跌為15元(這還未考慮其他影響股價(jià)變動(dòng)的因素)，顯然不符合平均數(shù)作為反映股價(jià)變動(dòng)指標(biāo)的要求。 現(xiàn)假設(shè)從某一股市采樣的股票為Ａ、Ｂ、Ｃ、Ｄ四種，在某一交易日的收盤價(jià)分別為10元、16元、24元和30元，計(jì)算該市場股價(jià)平均數(shù)。 人們通過對不同時(shí)點(diǎn)股價(jià)平均數(shù)的比較，可以看出股票價(jià)格的變動(dòng)情況及趨勢。 而股票指數(shù)是反映不同時(shí)期的股價(jià)變動(dòng)情況的相對指標(biāo)，也就是將第一時(shí)期的股價(jià)平均數(shù)作為另一時(shí)期股價(jià)平均數(shù)的基準(zhǔn)的百分?jǐn)?shù)。計(jì)算股票指數(shù)時(shí)，往往把股票指數(shù)和股價(jià)平均數(shù)分開計(jì)算。 二、指數(shù)的計(jì)算方法(2)計(jì)算方法應(yīng)具有高度的適應(yīng)性，能對不斷變化的股市行情作出相應(yīng)的調(diào)整或修正，使股票指數(shù)或平均數(shù)有較好的敏感性。 這種股票指數(shù)，也就是表明股票行市變動(dòng)情況的價(jià)格平均數(shù)。投資者據(jù)此就可以檢驗(yàn)自己投資的效果，并用以預(yù)測股票市場的動(dòng)向。是由證券交易所或金融服務(wù)機(jī)構(gòu)編制的表明股票行市變動(dòng)的一種供參考的指示數(shù)字。隨著我國股份制改革的深入、股市的成熟和發(fā)展，這一部分股票必然將會(huì)進(jìn)入滬深股市的二級流通市場。 之所以稱為法人股，是因?yàn)樵谶@兩個(gè)系統(tǒng)內(nèi)流通的股票只能由法人參與認(rèn)購及交易，而自然人是不能在這兩個(gè)系統(tǒng)內(nèi)買賣股票的。 B股股票是以人民幣為股票面值、以外幣為認(rèn)購和交易幣種的股票，它是境外投資者向我國的股份有限公司投資而形成的股份，在上海和深圳兩個(gè)證券交易所上市流通。 A股股票是指已在或獲準(zhǔn)在上海證券交易所、深圳證券交易所流通的且以人民幣為計(jì)價(jià)幣種的股票，這種股票按規(guī)定只能由我國居民或法人購買，所以我國股民通常所言的股票一般都是指A股股票。由于中國證監(jiān)會(huì)在1992年10月成立，所以在此之前的股票上市都是由各證券交易系統(tǒng)自己審批的，而在此之后，所有股票的上市流通都統(tǒng)一歸口由中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)管理。在上市公司的股票中，一般可將其分為流通股及非流通股兩大類。而在公司清算時(shí)，混合股股東分配公司剩余財(cái)產(chǎn)的順序又處于普通股股東之后，混合股股票是優(yōu)先股與后配股的結(jié)合體。 具體來講，后配股股票股東行使的收益權(quán)順序位于普通股股東之后，但行使的股東權(quán)和普通股股東一致，即可通過股東大會(huì)參與股份公司的經(jīng)營決策。 其他類型股票 ④可贖回優(yōu)先股股票和不可贖回優(yōu)先股股票。 ③可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股股票和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股股票。非累積優(yōu)先股股票是指只能按當(dāng)年盈利分取股息的優(yōu)先股股票，如果當(dāng)年公司經(jīng)營不善而不能分取股息，未分的股息不能予以累積，以后也不能補(bǔ)付。 4．優(yōu)先股股票可由公司贖回。 優(yōu)先股股東的特別權(quán)利就是可優(yōu)先于普通股股東以固定的股息分取公司收益并在公司破產(chǎn)清算時(shí)優(yōu)先分取剩余資產(chǎn)，但一般不能參與公司的經(jīng)營活動(dòng)，其具體的優(yōu)先條件必須由公司章程加以明確。 優(yōu)先股股票 3．優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。在經(jīng)董事會(huì)決定之后，普通股股東有權(quán)按順序從公司經(jīng)營的凈利潤中分取股息和紅利。如果發(fā)現(xiàn)董事違法失職或違反公司章程而損害公司利益時(shí)，普通股股東有權(quán)將之訴諸于法庭。 所以持有普通股股票的股東其收益最不穩(wěn)定，其投資風(fēng)險(xiǎn)最大。 股份公司在最初發(fā)行的股票一般都是普通股股票，且由于它在權(quán)利及義務(wù)方面沒有特別的限制，其發(fā)行范圍最廣且發(fā)行量最大，故股份公司的絕大部分資金一般都是通過發(fā)行普通股股票籌集而來的。而其他類型的股票，其股東的權(quán)益或多或少都要受到一定條件的限制。由于我國的股份制改造起步較晚，股票的分類尚不規(guī)范，其類型具有一些特殊性。股票的種類 4．流通性股票可以在股票市場上隨時(shí)轉(zhuǎn)讓，進(jìn)行買賣，也可以繼承、贈(zèng)與、抵押，但不能退股。 持有股票的股東一般有參加公司股東大會(huì)的權(quán)利，具有投票權(quán)，在某種意義上亦可看作是參與經(jīng)營權(quán)；股東亦有參與公司的盈利分配的權(quán)力，可稱之為利益分配權(quán)。因此，欲入市投資者，一定要謹(jǐn)慎從事。 2．風(fēng)險(xiǎn)性 任何一種投資都是有風(fēng)險(xiǎn)的，股票投資也不例外。上市公司的其它相關(guān)信息，都將定期在中國證監(jiān)會(huì)指定的信息披露刊物如《中國證券報(bào)》、《上海證券報(bào)》、《證券時(shí)報(bào)》上刊登。 8．股票的發(fā)行公司認(rèn)為應(yīng)當(dāng)載明的注意事項(xiàng)。 但如果是特別股票，在票面上就應(yīng)當(dāng)標(biāo)明其股票種類。根據(jù)股票持有人權(quán)利及義務(wù)的不同，股票可分為多種類型。 2．發(fā)行的股票總額、股數(shù)和每股金額。 股票作為一種重要的金融工具，它不但要經(jīng)國家有關(guān)部門的核準(zhǔn)才能發(fā)行，且在其票面必須具備一些基本的內(nèi)容。 其二是在股份有限公司向社會(huì)募集資金而發(fā)行股票時(shí)，自然人或法人出資購買的股票，這種股票通常被稱為原始股。 由于股票包含有經(jīng)濟(jì)利益，且可以上市流通轉(zhuǎn)讓，股票也有一種有價(jià)證券。其一是作為一種出資證明，當(dāng)一個(gè)自然人或法人向股份有限公司參股投資時(shí)，便可獲得股票作為出資的憑據(jù)；其二是股票的持有者可憑借股票來證明自己的股東身份，參加股份公司的股東大會(huì)，對股份公司的經(jīng)營發(fā)表意見；其三是股票持有人憑借著股票可獲得一定的經(jīng)濟(jì)利益，參加股份公司的利潤分配，也就是通常所說的分紅。其一是作為股份有限公司的發(fā)起人而獲得股票，如我國許多上市公司都由國有獨(dú)資企業(yè)轉(zhuǎn)為股份制企業(yè)，原企業(yè)的部分財(cái)產(chǎn)就轉(zhuǎn)為股份公司的股本，相應(yīng)地原有企業(yè)就成為股份公司的發(fā)起人股東。 一般情況下，股票上應(yīng)具備以下內(nèi)容： 3．股票的類別。 4．股票的票面金額及其所代表的股份數(shù)。如果是記名股票，則要寫明股票持有者（股東）的姓名。 在滬深股市，每股股票的面額都已標(biāo)準(zhǔn)化，是一元人民幣，股票的發(fā)行總額為股份公司的總股本數(shù)。同樣，股票持有者的股東身份和股東權(quán)益就不能改變，但他可以通過股票交易市場將股票賣出，使股份轉(zhuǎn)讓給其他投資者，以收回自己原來的投資。股票市場上股票價(jià)格的波動(dòng)雖然不會(huì)影響上市公司的經(jīng)營業(yè)績，從而影響股息與紅利，但股票的貶值還是會(huì)使投資者蒙受部分損失。股東權(quán)力的大小，取決于占有股票的多少。在債權(quán)人的債務(wù)清償后，優(yōu)先股和普通股的股東對剩余資產(chǎn)亦可按其所持有股份的比例向公司請求清償(即索償)，但優(yōu)先股股東要優(yōu)先于普通股，普通股只有在優(yōu)先股索償后如仍有剩余資產(chǎn)時(shí)，才具有追索清償?shù)臋?quán)利。正是由于股票具有頗強(qiáng)的流通性，才使股票成為一種重要的融資工具而不斷發(fā)展。一般來說，股票可分為普通股股票和優(yōu)先股股票。 所謂普通股股票，就是持有這種股票的股東都享有同等的權(quán)利，他們都能參加公司的經(jīng)營決策，其所分取的股息紅利是隨著股份公司經(jīng)營利潤的多寡而變化。 1．普通股股票是股票中最普通、最重要的股票種類。 2．普通股股票是股份有限公司發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)股票，其有效期限是與股份有限公司相始終的，此類股票的持有者是股份有公司的基本股東。持有此類股票的股東獲取的經(jīng)濟(jì)利益是不穩(wěn)定的，它不但要隨公司的經(jīng)營水平而波動(dòng)，且其收益順序比較靠后，這就是股份公司必須在償付完公司的債務(wù)和所發(fā)行的債券利息以及優(yōu)先股股東的股息以后才能給普通股股東分紅。 對股份公司而言，持普通股股票的股東所處的地位是絕對平等的，在股份有限公司存續(xù)期間，它們都毫無例外地享有下述權(quán)利，法律和公司章程對此沒有任何特別的限制。 如果認(rèn)為公司的帳目不清時(shí)，股東還有權(quán)查閱公司的有關(guān)帳冊。 2．具有分配公司盈余和剩余資產(chǎn)的權(quán)利。 當(dāng)普通股股東不愿或無力參加配股時(shí)，它可放棄配股或按相應(yīng)的規(guī)定將配股權(quán)利轉(zhuǎn)讓與它人。優(yōu)先股股票的發(fā)行一般是股份公司出于某種特定的目的和需要，且在票面上要注明“優(yōu)先股”字樣。 1．在分配公司利潤時(shí)可先于普通股且以約定的比率進(jìn)行分配。 大多數(shù)優(yōu)先股股票都附有贖回條款。累積優(yōu)先股股票是指在上一營業(yè)年度內(nèi)未支付的股息可以累積起來，由以后財(cái)會(huì)年度的盈利一起付清。不參加分配優(yōu)先股股票，就是只能按規(guī)定分取定額股息而不再參加其它形式分紅的優(yōu)先股股票。 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股股票是指股票持有人可以在特定條件下按公司條款把優(yōu)先股股票轉(zhuǎn)換成普通股股票或公司債券的股票，而不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股股票是指不具有轉(zhuǎn)換為其他金融工具功能的優(yōu)先股股票。它是指股息率可以調(diào)整變化的優(yōu)先股股票，其特點(diǎn)是優(yōu)先股股票的股息率可隨相應(yīng)的條件進(jìn)行變更而不再事先予以固定。在這些股票當(dāng)中，比較特殊的是后配股股票和混合股股票。后配股股票又稱劣后股股票，是指在規(guī)定的日期或規(guī)定的事件發(fā)生以后才能分享股息紅利和公司剩余資產(chǎn)的股票。 具體地講，股份有限公司在分配股息時(shí)，混合股股東先于普通股股東行使權(quán)利。 由于我國股市正經(jīng)歷著先發(fā)展、后規(guī)范的歷程，我國股票的通俗分類和國外有所不同。 1．可流通股股票可流通股股票是指在上海證券交易所、深圳證券交易所及北京兩個(gè)法人股系統(tǒng)STAQ、NET上流通的股票。 在可流通的股票中，按市場屬性的不同可分為A股、B股、法人股和境外上市股票。 法人股股票是指在北京的STAQ和NET兩個(gè)證券交易系統(tǒng)內(nèi)上市掛牌的股票。 境外上市股票是指我國的股份有限公司在境外發(fā)行并上市的股票，目前主要有在香港證券交易所流通的H股，還有在美國證券交易系統(tǒng)疲通的N股。這一部分股票未上市流通的原因一是國家股的代表人尚未確定，其上市轉(zhuǎn)讓難以操作；其二是在發(fā)行股票時(shí)，部分法人股的募集和社會(huì)公眾股條件有所不同；其三是國家股和法人股在上市公司的總股本中所占比例高達(dá)2/3，其上市流通會(huì)對現(xiàn)在的二級市場形成較大的沖擊。 股票指數(shù)即股票價(jià)格指數(shù)。為了適應(yīng)這種情況和需要，一些金融服務(wù)機(jī)構(gòu)就利用自己的業(yè)務(wù)知識和熟悉市場的優(yōu)勢，編制出股票價(jià)格指數(shù)，公開發(fā)布，作為市場價(jià)格變動(dòng)的指標(biāo)。 并且為了能實(shí)時(shí)的向投資者反映股市的動(dòng)向，所有的股市幾乎都是在股價(jià)變化的同時(shí)即時(shí)公布股票價(jià)格指數(shù)