【正文】 稀土與上述7個行業(yè)中的6個有關(guān)。躋身新興行業(yè)概念稀土板塊尤其是上游包鋼稀土股價的強勢表現(xiàn)，與去年底以來資本市場推崇新興產(chǎn)業(yè)有關(guān)。目前稀土產(chǎn)業(yè)的上游利潤率最高30%,未來利潤會向深加工等中游擴散,維持對稀土永磁行業(yè)和中科三環(huán)、寧波韻升的“推薦”評級。(3)國家的稀土出口限制政策,提高國外釹鐵硼生產(chǎn)商的成本,有利于國內(nèi)企業(yè)引進技術(shù),增加附加值。(2)中國政府限制稀土出口的政策,使得國外釹鐵硼制造商成本高,競爭力下降,以及促使國外釹鐵硼應(yīng)用廠商加大購買已建立儲備。,%,%,如果考慮去除投資收益的營業(yè)利潤,則同比增長167%。新能源汽車的量產(chǎn)時間的不確定性。4．投資風(fēng)險。整個板塊來自基本面的支撐力度較10月份減小,板塊估值較高壓力將有所顯現(xiàn),短期風(fēng)險較大,行業(yè)投資的目光更要關(guān)注中長期。節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè),新能源、新材料、新能源汽車產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟的先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)?；窘饘?銅子行業(yè)基本面仍然將維持最優(yōu)。美國經(jīng)濟復(fù)蘇仍然有不確定性,中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整依然是大背景,金屬價格中期來自供求的支撐仍顯不足。金屬價格此輪上漲主要是美元的貶值,金融屬性起主要作用,美元下跌的動因也與我們的預(yù)期一致,主要是對美國寬松貨幣政策的預(yù)期,這一預(yù)期如今已經(jīng)兌現(xiàn)。風(fēng)險提示:節(jié)能電機、風(fēng)電、新能源汽車推廣慢于預(yù)期?？春冒撓⊥?、廈門鎢業(yè)、廣晟有色、中色股份、中科三環(huán)、寧波韻升、太原剛玉、安泰科技。另外一方面,我國限制稀土原料出口,也將迫使國外公司多進口釹鐵硼成品。隨著我國“自上而下”的稀土開采指令性計劃、出口配額、行業(yè)準入和污染物排放標準等政策方面控制力度的加強,以及強勢企業(yè)進駐稀土礦產(chǎn)地“自下而上”式的資源整合步伐加快,供應(yīng)端將從中國式產(chǎn)能擴張的無序開采階段逐步過渡到有序的局面。稀土永磁電機將被廣泛運用于空調(diào)機、空氣壓縮機、風(fēng)機等家用電器領(lǐng)域。由于永磁同步電機的能效利用率極高,兼具體積小重量輕的優(yōu)點,未來將廣泛應(yīng)用于電動汽車上。使用稀土永磁材料,能使發(fā)電機的效率提高到85%以上,同時采用永磁發(fā)電機,還可做到風(fēng)力機與發(fā)電機的直接耦合,省去變速箱,從而提高可靠性,減小系統(tǒng)噪聲,降低維護成本。在工業(yè)節(jié)能電機方面,我國重點耗能行業(yè)的風(fēng)機、水泵、壓縮機等通用設(shè)備耗電約占40%以上,年用電量超過5000億千瓦時。日本是計算機、家電、汽車的生產(chǎn)大國,釹鐵硼磁體在日本的應(yīng)用是發(fā)達國家的典范,日本釹鐵硼在2000年之前,用量最大的是VCM,占比50%左右,自1995年以后在電機領(lǐng)域的應(yīng)用就有明顯的增長,07年占到磁體用量44%。目前用量維持在600700噸,主要應(yīng)用于軍工領(lǐng)域。第二代是SM2CO17系磁體。我們繼續(xù)看好包鋼稀土、中色股份以及廈門鎢業(yè)的發(fā)展前景。2011 年我國繼續(xù)以暫定稅率的形式對煤炭、原油、化肥、有色金屬等兩高一資產(chǎn)品征收出口關(guān)稅。姚堅認為這些措施是一脈相承的。中國1998年開始實施稀土產(chǎn)品出口配額許可證制度，并把稀土原料列入了加工貿(mào)易禁止類商品目錄。今年以來，一些西方國家針對中國調(diào)控管理稀土出口問題發(fā)動的“責(zé)難”不斷升級。他稱：“中國對稀土是有管理，但是沒有限制，配額是管理的手段。其次，需要國際合作來加強稀土開采的環(huán)境保護；稀土的減少的過程也要伴隨著有效的市場供應(yīng)的過程，不能使產(chǎn)業(yè)受到過大的影響，中國應(yīng)當(dāng)是一個負責(zé)任的態(tài)度。財政部近日表示，經(jīng)國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會審議，并報國務(wù)院批準，自1111 起，我國進出口關(guān)稅稅目稅率將進行部分調(diào)整，為規(guī)范稀土出口，明年起提高個別稀土產(chǎn)品的出口關(guān)稅。不過，截至記者發(fā)稿，上述有關(guān)“稀土合金全面實施配額管制”的傳聞未得到相關(guān)部門回應(yīng)。現(xiàn)在國家可能會把稀土合金這個政策的漏洞給堵上。昨日，北方一家已獲稀土出口資質(zhì)的較大型稀土企業(yè)內(nèi)部人士表示，目前，有關(guān)稀土合金要全面實施配額管制的傳聞甚多。中國在此問題上本著負責(zé)的態(tài)度，將會保證市場的基本供應(yīng)，不能使全球產(chǎn)業(yè)受到過大的影響。明年稀土配額或下降有限“現(xiàn)在各個企業(yè)的稀土具體出口配額還沒有出來?！爸饕俏募积R全，目前我們正在補文件，其它的沒什么問題?！案ツ瓯龋麊螞]有什么變化，還是那32家有資質(zhì)的企業(yè)。此外，在總量保持穩(wěn)定的前提下，加強對稀土合金類產(chǎn)品的管制可能成為趨勢?！爸饕俏募积R全，目前我們正在補文件。11月5日，中國商務(wù)部部長陳德銘在巴黎駁斥了一些西方媒體針對中國稀土出口的不實報道，并稱中國2011年將保持稀土出口量。美國能源部的這份報告在當(dāng)?shù)貢r間15日上午公布，正值第二十一屆中美商貿(mào)聯(lián)委會會議在華盛頓舉行。據(jù)環(huán)球時報報道，美國能源部12月15日發(fā)布報告稱，美國過于依賴中國的稀土礦物資源，可能需要15年去尋求可替代的資源才能擺脫對中國的依賴。此前便有媒體曝光部分外商合資企業(yè)，把稀土礦加工成簡單合金出口，所受限制比原材料出口小，這便是典型的變相出口。鏑、鋱以及其它稀土金屬、鈧及釔的出口暫定稅率仍為25%；氧化釔、銪、鏑、鋱出口暫定稅率仍為25%，其它氧化稀土的出口暫定稅率仍為15%；稀土金屬礦的出口暫定稅率保持為15%。中國有色冶金設(shè)計研究總院王國珍教授昨日對早報記者稱，這些外資企業(yè)只要符合出口條件就行，另外在深加工方面，比如電池材料、拋光粉材料，國家鼓勵外資企業(yè)來中國投資稀土深加工，目前主要是控制稀土原礦和沒有分離的氧化物。目前，國家對外資進入中國稀土行業(yè)有嚴格的規(guī)定。引“狼”還是“鳳凰”稀土行業(yè)引入外資，一度引起廣泛爭議。中國對國際稀土資源合作，會采取負責(zé)任的態(tài)度，保障基本的市場供應(yīng)。姚堅重申，中國稀土的貿(mào)易政策和產(chǎn)業(yè)政策緊密相關(guān)，基本立足點是可持續(xù)發(fā)展和保護環(huán)境。對于稀土出口配額，商務(wù)部發(fā)言人姚堅在新聞發(fā)布會上表示，明年中國出口稀土配額數(shù)量目前正與有關(guān)部門商討中。不過，WTO年度報告同時指出，對資源性產(chǎn)品貿(mào)易政策可能是次優(yōu)選擇，最優(yōu)選擇往往是國內(nèi)政策，“國內(nèi)政策如消費稅、生產(chǎn)管制，對貿(mào)易的影響與貿(mào)易限制措施并無太大區(qū)別。此外，WTO規(guī)則對出口限制的約束力并不強。報告認為，資源性產(chǎn)品的特殊性決定了其與其它貨物貿(mào)易的不同，資源性產(chǎn)品出口國往往采用出口關(guān)稅、數(shù)量限制等措施，進口國的限制較少，而其它貨物貿(mào)易則恰恰相反。2009年6月，美國和歐盟就中國對鋁礬土、焦炭、氟石、鎂、錳、金屬硅、碳化硅、黃磷和鋅九種原材料的出口限制，訴諸WTO爭端解決機制。針對這一建議，姚堅對本刊記者表示，每項政策的側(cè)重點都不一樣，各有各的功能，不能簡單地說選擇哪一項。同時，對稀土出口經(jīng)營企業(yè)加強資質(zhì)管理，目前有32家企業(yè)獲得了稀土出口資質(zhì)，其中包括10家外商投資企業(yè)。相關(guān)信息顯示，明年中國稀土出口政策不會出現(xiàn)大的逆轉(zhuǎn)。但無論如何，中國對稀土產(chǎn)業(yè)的調(diào)整、整頓仍然需要進行。不過，中國海關(guān)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)并不支持這一說法。根據(jù)商務(wù)部提供的數(shù)字，在稀土開采環(huán)節(jié)，2010年下達的開采規(guī)模比2009年減少25％；在生產(chǎn)冶煉環(huán)節(jié)，主管部門下達的計劃量比2009年下降23％；出口環(huán)節(jié)，較上年減少近40％。為解決中國稀土企業(yè)相對分散、開采方式粗放、環(huán)保意識薄弱等的問題，2007年起，中國開始對稀土生產(chǎn)實行指令性規(guī)劃，并開始減少稀土出口。8月底第三次中日高層對話期間，商務(wù)部長陳德銘就表示，中國對稀土出口進行限制是出于既要促進經(jīng)濟發(fā)展，又要保護環(huán)境以及國家安全等綜合因素考慮，是“不得已而為之”。此番稀土之爭，最直接的導(dǎo)火索是中國稀土出口配額的減少。此前，中國商務(wù)部部長陳德銘在法國巴黎曾表示，2011年中國將保持稀土出口量。戴堅定說。因此，收購和擁有策略代價昂貴。戴堅定接受本刊記者采訪時認為，中國應(yīng)該從目前基于收購和擁有的策略改變成吸引(INDUCEMENT)策略。2009年4月，湖南 (,%)集團有限責(zé)任公司(下稱華菱)，%左右，同時獲得FMG一個董事會席位。一位知情人士曾向本刊記者透露，發(fā)改委的要求是控股85%。弗里斯特(ANDREW FORREST)提出開發(fā)皮爾巴拉鐵礦項目時，不少人都認為是笑話。至于中國有色為何不愿接受FIRB修改條件，他的解釋是，可能中方企業(yè)管理層認為修改交易條件很難再獲得發(fā)改委的批準。對于中國有色放棄這樁交易，王鷗至今仍非常不解，遠遠高于中國有色入股價格。中國有色方面此時已懶得再費周章?？茽柲?PATRICK COLMER)在出席澳中投資論壇時發(fā)表演講稱，澳大利亞政府更加偏好各類合資形式項目，特別是在綠地項目中持股50%和大型生產(chǎn)商中持股在15%左右時，澳大利亞政府更易接受(COMFORTABLE)。從5月之后，萊納不斷向市場報告，交易還在延期審批中。就在這樁交易后，澳大利亞政府開始關(guān)注來自中國國有企業(yè)的投資。與萊納的交易眼看一切順利，只面臨最后一個大障礙 澳大利亞政府審批。在此之前，中國有色在海外的惟一項目，是1998年6月通過參加國際競標購得贊比亞謙比希銅礦85%的股權(quán)(贊方占15%干股)，由此獲得在贊比亞地表41平方公里的使用權(quán)、地下85平方公里的開采權(quán)，期限為99年。但是，工廠還沒有建成投產(chǎn)，金融危機又打亂了柯蒂斯的計劃。萊納最初引述行業(yè)機構(gòu)報告稱，(TANTALUM)，(NIOBIUM)，以及其它鈦(TITANIUM)、磷酸鹽(PHOSPHATE)等，有可能成為世界最大的鉭礦。在此之前，從1999年7月起，萊納已開始謀劃與另一家礦業(yè)公司阿斯頓礦業(yè)公司(ASHTON MINING LIMITED)合作開發(fā)位于西澳的韋爾德山(MT WELD)稀土項目。此外，用于后續(xù)項目建設(shè)。中國有色現(xiàn)任總經(jīng)理羅濤，當(dāng)時正是中國有色金屬工業(yè)總公司人事教育部負責(zé)人。當(dāng)時，萊納也找到了一個來自中國的白衣騎士 中國有色。不過，引中國有色礦業(yè)集團有限公司(下稱中國有色)入股未遂這一過程，至今仍讓王鷗五味雜陳。11月9日，%。全世界都在為即將來臨的稀土短缺危機尋找解決方案，萊納將成為中國之外的第一個新的稀土供應(yīng)來源。此前，有媒體報道稱，五礦稀土股份有限公司已有上市計劃，擬打造中國第一中重稀土概念股。一名熟悉虔東稀土上市進程的知情人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者透露。這使國內(nèi)部分非上市稀土企業(yè)將 加快上市步伐提上日程。下半年需要重點關(guān)注的四條投資線索，一是貴金屬—投資性需求增強；二是新材料—關(guān)注政策出臺帶來的交易性機會；三是注入概念—有礦產(chǎn)注入預(yù)期的股票；四是超跌績優(yōu)股—如果金屬價格復(fù)蘇，將有投資機會。建議中長期關(guān)注中金嶺南、神火股份等有資產(chǎn)注入和產(chǎn)能成長的投資標的。第三，消費升級、進口替代以及新經(jīng)濟將是推動中國深加工產(chǎn)業(yè)的三大引擎，而電子鋁箔和醫(yī)藥包裝箔將成為深加工中增長最快的部分。根據(jù)兩條路徑選擇投資組合，一是城鎮(zhèn)化和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型并行，中國優(yōu)勢深加工迎來發(fā)展契機，推薦新疆眾和、東陽光鋁、魯豐股份。小金屬品種因供給有收緊趨勢，價格較為樂觀。一旦歐洲經(jīng)濟有起色，歐元區(qū)有好轉(zhuǎn)的數(shù)據(jù)出現(xiàn)，技術(shù)圖形上的表現(xiàn)歐元可能會出現(xiàn)戲劇性的上漲，從而拖累美元下行，而美國會因少數(shù)經(jīng)濟指標的下滑就可能實現(xiàn)美元的下跌。目前，不利因素主要是實物需求及流動性不支持價格的上漲。小金屬價格主要受供求關(guān)系影響，而較少有期貨炒作因素干擾。（申銀萬國證券研究所）新經(jīng)濟新技術(shù)點亮小金屬的未來10年有色金屬板塊上半年整體表現(xiàn)基本與大盤同步。17%的HEV占比。而以新能源輕型客車所采用的90KW的電動機來計算，其每臺電機所需要的釹鐵硼永磁材料將達到5公斤以上，并且我們認為中國在1013年期間，新能源客車等公眾交通工具將是政府著重扶持的。而稀土永磁電機是新能源汽車的核心部位之一，目前中國生產(chǎn)的高端釹鐵硼已經(jīng)完全能滿足新能源汽車電動機電機的需求，隨著國家在新能源汽車補貼政策的支持下，無論國內(nèi)還是國外的汽車廠商，都將在中國這個最大的汽車消費市場展開全力的角逐。同時，我們認為中國已經(jīng)具備了新能源汽車產(chǎn)業(yè)化的條件。申銀萬國：看好稀土永磁類個股(薦5股)私人購買新能源汽車補貼政策可能將于7月出臺。產(chǎn)業(yè)鏈意義：居于上游資源環(huán)節(jié)。重點個股：中色股份、西藏礦業(yè)、路翔股份、寧波韻升、安泰科技.包鋼稀土 2★項目介紹：控股子公司稀奧科鎳氫動力電池項目轉(zhuǎn)型生產(chǎn)汽車用鎳氫動力電池。今年以來，在大盤下跌20%的情況下，包鋼稀土逆勢上漲近一倍。新能源、新材料、國防工業(yè)的發(fā)展，已成為推動稀有金屬行業(yè)發(fā)展的重要力量。鎢被稱為工業(yè)食鹽，廣泛用于國防工業(yè)、航空航天、機械制造、石油鉆探、特種鋼、新材料等。為提升我國優(yōu)勢礦產(chǎn)在國際市場上的話語權(quán)，從去年至今，國家陸續(xù)出臺了相關(guān)政策如整治優(yōu)勢礦產(chǎn)的開發(fā)秩序、規(guī)范行業(yè)準入、限制出口等，稀有金屬的戰(zhàn)略地位凸顯，行業(yè)整合加速。稀土、鎢、銻、鈦、鍺等小金屬作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)材料，發(fā)展?jié)摿薮?，掌握相關(guān)資源的上市公司從去年底至今多次受到市場熱炒。銻是生產(chǎn)阻燃劑的主要原材料，銻系阻燃劑廣泛應(yīng)用于電器制品、汽車、建材、紡織等領(lǐng)域。中信國安和西藏礦業(yè)控制著鋰電池上游原材料。行業(yè)內(nèi)的重點公司有包鋼稀土、中信國安、西藏礦業(yè)等。目前部分被市場忽略的品種和相關(guān)資源股有蔓延炒作跡象，一些落后的品種在后市也會有階段性表現(xiàn)機會。廈門鎢業(yè) 2★項目介紹：混合動力汽車鎳氫電池用貯氫合金粉開發(fā)，貯氫合金粉是混合動力汽車的關(guān)鍵，而貯氫合金是鎳氫電池的負極材料，是影響其電性能的關(guān)鍵。優(yōu)勢與風(fēng)險：比亞迪是廈門鎢業(yè) 貯氫合金粉的用戶之一，但采購量不足廈門鎢業(yè) 產(chǎn)量的10％，廈門鎢業(yè) 的市場還有待開拓。我們認為,如果補貼力度適當(dāng)、且配套基礎(chǔ)建設(shè)完善,今年將成為中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)化元年!因此各大企業(yè)為迅速搶占市場,紛紛加快研發(fā)及量產(chǎn)新能源汽車。截止到今年2月底,37家企業(yè)、86種車型獲得準生證,其中11款混合動力轎車、44款混合動力商用車、24款純電動商用車、5款純電動轎車、2款燃料電池車。以配備60KW的電動機的混合動力車來計算，需釹鐵硼永磁材料23KG，而以產(chǎn)量100萬輛來計，會產(chǎn)生20003000噸的直接增量需求。我們認為HEV在汽車市場占有率達到17%，可能不需要到2020年。我們維持稀土永磁行業(yè)整體看好評級，關(guān)注行業(yè)內(nèi)上市公司：中科三環(huán)、寧波韻升、安泰科技、太原剛玉、中鋼天源。主要原因在于小金屬價格走勢在上半年明顯好于大宗金屬價格。與新材料在節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域的應(yīng)用有較大關(guān)系。有利因素在于美元指數(shù)“被走高