【正文】 0,500,1200） 1000 ? 注意： value是第 1,2,3年末凈現(xiàn)金流 年 0 1 2 3 4 5 SUM 凈現(xiàn)金流量 1000 800 500 500 500 1200 現(xiàn)值 1000 某項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流如表所示，基準(zhǔn)折現(xiàn)率 12%，求凈現(xiàn)值。 50 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo) ? 五、內(nèi)部收益率 ?? ??PTt tt KCB0 )( 某項(xiàng)目壽命期為 4年，年初投資 1000萬(wàn)元， 1年后建成投產(chǎn)并獲益，各年獲益分別為 400萬(wàn)， 370萬(wàn)， 240萬(wàn)， 220萬(wàn)。但選取的 差別不能太大，要求 5%； 12,ii 12,ii12 ii ??代入公式： 211121 )( N P VN P VN P ViiiI R R????48 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo) ? 五、內(nèi)部收益率 ?? ??PTt tt KCB0 )( 某項(xiàng)目期初投資 10000元，一年后投產(chǎn)并獲得收益，每年凈收益 3000元，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 10％，壽命期為 10年，試用內(nèi)部收益率指標(biāo)判定其可行否 ? ? 判定規(guī)則： 例題 12： 設(shè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 ，若 ，則項(xiàng)目可行。 相同。 某項(xiàng)目期初投資 1000萬(wàn)，投資 1年后建成投產(chǎn)并獲益，壽命期為 4年，每年凈收益 400萬(wàn)，則凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率 i的關(guān)系？ ? 含義： 例題 9： ??????ntttt iCOCIN P V00 )1)((38 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo) ? 二、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值指數(shù)、 凈現(xiàn)值函數(shù) ?? ??PTt tt KCB0 )(i 0 5% 10% 15% 20% 22% 25% 30% 40% +∞ NPV 600 0 1000 5% 10% 0 15% 20% 25% 30% 40% 39 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo) ? 三、 將來(lái)值 、凈年值 ?? ??PTt tt KCB0 )( 以項(xiàng)目計(jì)算期為準(zhǔn)，把不同時(shí)間發(fā)生的凈現(xiàn)值流量按給定折現(xiàn)率計(jì)算到項(xiàng)目計(jì)算期末的未來(lái)值之和 ? 含義： ? 計(jì)算公式： ?????ntttt iCOCIN F V00 )1)((),/( niPFPN F V ?40 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo) ? 三、 將來(lái)值 、凈年值 ?? ??PTt tt KCB0 )( 某工程項(xiàng)目建設(shè)期為 3年，第一年投資 500萬(wàn)，第2年投資 300萬(wàn)，第 3年投資 200萬(wàn)，建成當(dāng)年投產(chǎn)并獲收益，每年凈收益 400萬(wàn)，建成后壽命期為 8年，年折現(xiàn)率為 5％， 求將來(lái)值？ 例題 10： 400 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 500 200 年 10 300 41 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo) ? 三、將來(lái)值 、凈年值 ?? ??PTt tt KCB0 )( 通過(guò)資金等值換算，將項(xiàng)目的凈現(xiàn)值或?qū)?lái)值換算成壽命期內(nèi)各年的等額年值。該項(xiàng)目壽命期為 10年，若基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 5％，問(wèn)是否可行？ ? 例題 7： 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1000 400 200 年 10 )10%,5,/(2022000 ???????? APN P V可行 33 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo) ? 二、 凈現(xiàn)值 、凈現(xiàn)值指數(shù)、凈現(xiàn)值函數(shù) ?? ??PTt tt KCB0 )( 現(xiàn)有 A、 B兩個(gè)方案，方案 A初始投資額 1000萬(wàn)，凈現(xiàn)值 500萬(wàn)；方案 B初始投資 1200萬(wàn)，凈現(xiàn)值也為500萬(wàn)，試 利用凈現(xiàn)值進(jìn)行方案優(yōu)劣評(píng)價(jià)？ ? 思考： 34 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo) ? 二、 凈現(xiàn)值 、凈現(xiàn)值指數(shù)、凈現(xiàn)值函數(shù) ?? ??PTt tt KCB0 )( 經(jīng)濟(jì)意義 明確直觀，在給定現(xiàn)金流量、壽命期和折現(xiàn)率情況下，能算出 唯一凈現(xiàn)值 。 ?NPV0，方案不可行 方案投資收益達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率水平，即項(xiàng)目的盈利能力比較低，甚至可能出現(xiàn)虧損 ； 29 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo) ? 二、 凈現(xiàn)值 、凈現(xiàn)值指數(shù)、凈現(xiàn)值函數(shù) ?? ??PTt tt KCB0 )( 某項(xiàng)目第 1年投資 1000萬(wàn)元，第 2年投資 500萬(wàn)， 2年后建成并獲益。 ??????ntttt iCOCIN P V00 )1)((? 經(jīng)濟(jì)含義： 投資項(xiàng)目產(chǎn)生的收益在補(bǔ)償了包含投資在內(nèi)的全部費(fèi)用和獲得基準(zhǔn)收益率后，還有 NPV的現(xiàn)值凈收益。 21 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo) ? 考慮資金時(shí)間價(jià)值的指標(biāo) ?? ??PTt tt KCB0 )(? 一、動(dòng)態(tài)投資回收期 ? 二、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值指數(shù)、凈現(xiàn)值函數(shù) ? 三、將來(lái)值、凈年值 ? 四、費(fèi)用現(xiàn)值、費(fèi)用年值 ? 五、內(nèi)部收益率 22 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo) ? 一、動(dòng)態(tài)投資回收期 KiCOCI tTtttP ??? ??? )1()(0?? ??PTt tt KCB0 )(? 含義： ? 計(jì)算公式： 年的凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值第值的絕對(duì)值）年累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)第（TTTTp11 ????23 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo) ? 一、 動(dòng)態(tài)回收期 ?? ??PTt tt KCB0 )( 體現(xiàn)投資補(bǔ)償速度，簡(jiǎn)單易懂，只需小于等于同行業(yè)相同規(guī)模平均回收期即可，一定程度上考慮了資金時(shí)間價(jià)值。 ? 含義： ? 計(jì)算公式： 資本金潤(rùn)總額年利潤(rùn)總額或年平均利資本金利潤(rùn)率＝20 靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo) ? 三、靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)小結(jié) ?? ??PTt tt KCB0 )( 投資回收期和投資收益率、投資利稅率、資本金利潤(rùn)率均沒(méi)考慮資金 時(shí)間價(jià)值 ， 簡(jiǎn)單易懂 。 ? 方案評(píng)價(jià)： ? 優(yōu)缺點(diǎn)： 經(jīng)濟(jì)意義明確，直觀，計(jì)算簡(jiǎn)便； 一定程度上反映了投資效果優(yōu)劣； 可適用于各種規(guī)模投資； 未考慮投資 回收之后 的效果； 沒(méi)有考慮資金的 時(shí)間價(jià)值 ； 15 靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo) ? 二、投資收益率 ?? ??PTt tt KCB0 )( 又稱(chēng) 投資效果系數(shù) ，項(xiàng)目在 達(dá)到設(shè)計(jì)能力 后，每年的凈收益和期初的投資總額之比。投產(chǎn)后每年凈收益為 150萬(wàn)元。 投資回收速度、投資盈利能力、資金使用效率 8 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)概述 ? 三、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的分類(lèi) ? 按計(jì)算方法 ?年值法 ： 凈年值、年費(fèi)用； ?現(xiàn)值法 ： 凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值指數(shù)、總費(fèi)用現(xiàn)值； ?收益率法 ： 內(nèi)部收益率、永久收益率等。 ?了解各種經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)含義、特點(diǎn)、計(jì)算公式及它們之間的相互關(guān)系； ?合理選擇經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)，并建立恰當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系； ? 一、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系 ? 定義： ? 評(píng)價(jià)人員職責(zé)： 5 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)概述 ? 二、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的設(shè)定原則 ? 可比性原則： ? 可操作性原則： ? 區(qū)別性原則： 共同的比較基礎(chǔ)； 各項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用差異； 簡(jiǎn)單有效； 6 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)概述 ? 三、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的分類(lèi) ? 按是否考慮資金時(shí)間價(jià)值 ? 按投資的范疇 ?靜態(tài) ： 投資回收期、投資收益率等； ?動(dòng)態(tài) ： 動(dòng)態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率 ?全部投資 ： 固定資產(chǎn)投資、流動(dòng)資產(chǎn)投資； ?總投資 ： 固定資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)投資，貸款利息 ?自有資金投資 ： 7 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)概述 ? 三、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的分類(lèi) ? 按 經(jīng)濟(jì)指標(biāo) 所反映的經(jīng)濟(jì)性質(zhì) ?時(shí)間性 ： 靜態(tài)、動(dòng)態(tài)投資回收期； ?價(jià)值性 ： 凈現(xiàn)值（凈年值、凈終值）、費(fèi)用現(xiàn)值 ?比率性 ： 投資收益率、投資利潤(rùn)率、凈現(xiàn)值率、 內(nèi)部收益率、外部收益率等。 10 靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo) ? 一、靜態(tài)投資回收期 KCOCIPTttt ???? 0)(?? ??PTt tt KCB0 )(項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量抵償全部投資所需時(shí)間 ? 含義： ? 計(jì)算公式： ?每年凈收益相等 ?每年凈收益不等 建設(shè)期年凈收益 總投資 ??PT年的凈現(xiàn)金流量第絕對(duì)值）年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的第（TTTTp11 ????11 靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo) ? 一、靜態(tài)投資回收期 ?? ??PTt tt KCB0 )( 某工程項(xiàng)目期初投資 1000萬(wàn)元，兩年后建成投產(chǎn)。 14 靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo) ? 一、靜態(tài)投資回收期 ?? ??PTt tt KCB0 )(? 確定行業(yè)的基準(zhǔn)投資回收期 0PT? 計(jì)算項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期 PT? 比較 PP TT ?0 則方案接受。 ? 例題 4： 0 1 2 3 4 5 6 7 8 A 1000 200 200 300 300 300 300 200 200 B 800 150 150 250 250 250 250 C 900 150 200 250 300 300 300 250 18 靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo) ? 三、投資利稅率 ?? ??PTt tt KCB0 )( 指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后一個(gè)正常生產(chǎn)年份的年利稅總額或年平均利稅總額與項(xiàng)目總投資的比率 ? 含義： ? 計(jì)算公式： 總投資額稅總額年利稅總額或年平均利投資利稅率＝19 靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo) ? 四、資本金利潤(rùn)率 ?? ??PTt tt KCB0 )( 指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后一個(gè)正常生產(chǎn)年份的年利潤(rùn)總額或年平均利潤(rùn)總額與項(xiàng)目資本金的比率。在工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果分析中，只能作為 輔助性評(píng)價(jià)指標(biāo) 。 i=8%,求動(dòng)態(tài)回收期？ ? 例題 5： 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 投資額 1000 年收入 400 500 500 530 550 550 550 550 580 年經(jīng)營(yíng)成本 300 300 200 250 200 200 200 200 250 25 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo) 解： ?? ??PTt tt KCB0 )(0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 投資額 1000 年收入 400 500 500 530 550 550 550 550 580 年經(jīng)營(yíng)成本 300 300 200 250 200 200 200 200 250 凈現(xiàn)金流量 凈現(xiàn)金流量 現(xiàn)值 累計(jì)凈現(xiàn)金 流量現(xiàn)值 100