【正文】 匯儲備幣種結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，外匯市場各儲備貨幣的匯率往往出現(xiàn)較大幅度波動。 Copyright 169。并且，單一儲備貨幣體系下貨幣發(fā)行國在操縱或控制儲備貨幣供應上的金融霸權(quán)主義得到減輕或避免，促進了各國貨幣政策的協(xié)調(diào)。與單一美元儲備貨幣體系相比，在多種儲備貨幣體系中，“清償力”與“信心”的矛盾不再中集中在美元身上，而是在幾種儲備貨幣之間進行了分攤。美元之所以在國際儲備中占據(jù)絕對優(yōu)勢，是由于美國國債市場的規(guī)模和深度均超過了歐洲、日本等競爭對手。該圖顯示：美元資產(chǎn)所占比重一直穩(wěn)定在 60%至 70%之間，而歐元資產(chǎn)則在 20%上下波動，這兩種貨幣形式的資產(chǎn)就占到了全球外匯儲備比重的 90%以上。 2022 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. 656 各儲備貨幣在官方儲備中的比重 單位： % 年 1975 1980 1985 1990 1992 1994 1996 1999 2022 2022 2022 2022 美元 79.4 55.3 日元 英鎊 歐元 德國馬克 13.9 法國法郎 其他貨幣 Copyright 169。 ? ，盡管美元仍為主要國際儲備貨幣，但其比重趨于下降，由于德國和日本的經(jīng)濟成功發(fā)展，德國馬克和日元的比重則持續(xù)上升。 ? 縱觀國際貨幣體系的演變史，不同時期各有不同的主要儲備貨幣： ? (19世紀 一戰(zhàn)爆發(fā) )，英國憑借其強大的經(jīng)濟實力和國際經(jīng)濟貿(mào)易中心地位，使英鎊成為國際儲備貨幣。美國和歐盟已逐步減少了外匯儲備，原因是它們的貨幣在國際經(jīng)濟活動中居于儲備貨幣地位，客觀上不需要持有大多的外匯儲備；實行浮動匯率制也大大減少了對儲備的需求。 2022 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. 653 ? (四 )防范突發(fā)事件。 Copyright 169。 2022 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. 651 2．干預外匯市場，調(diào)節(jié)本國貨幣的匯率 ? 當本國貨幣匯率在外匯市場上發(fā)生變動或波動時，尤其是因非穩(wěn)定性投機因素引起本國貨幣匯率波動時，政府可動用儲備來緩和匯率的波動或改變其變動的方向。 2022 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. 650 1．清算國際收支差額，維持對外支付能力 ? 當一國發(fā)生國際收支困難時，政府需采取措施加以糾正。 ? 第一個層次是從世界范圍來考察國際儲備的作用。不是所有可兌換貨幣表示的資產(chǎn)都可以成為國際儲備。自有儲備僅僅反映一國貨幣當局干預外匯市場、平衡國際收支逆差的部分能力，借入儲備和誘導性儲備也可被用來干預外匯市場、平抑匯率波動尤其是短期性的匯率波動和收支逆差。故這些資產(chǎn)又被稱為誘導性儲備資產(chǎn)。s Executive Board adopted a decision establishing the NAB, with effect from November 1998. The NAB are a set of credit arrangements between the IMF and 26 members and institutions to provide supplementary resources to the IMF to forestall or cope with an impairment of the international moary system or to deal with an exceptional threat to the stability of that system. Copyright 169。 2022 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. 641 The General Arrangements to Borrow (GAB) ? The GAB enable the IMF to borrow specified amounts of currencies from 11 industrial countries (or their central banks), under certain circumstances, at marketrelated rates of interest. The potential amount of credit available to the IMF under the GAB totals SDR 17 billion (about $25 billion), with an additional SDR billion available under an associated arrangement with Saudi Arabia. ? The GAB, established in 1962, have been renewed nine times, most recently in November 2022 for a five year period from December 2022. In response to the growing pressures on the IMF39。 ? NAB的借款程序與 GAB相似，該兩項借款安排的最高貸款額不能超過340億 SDR。從實質(zhì)上看，在借款總安排中， IMF充當貸款中介角色，但這種貸款來源并不能成為成員國擴充國際清償力的長期來源，一旦成員國歸還貸款，國際儲備將恢復到原有水平。 ? 它最早產(chǎn)生于 1962年，當時 IMF同 10個工業(yè)發(fā)國家 (十國集團， G10)簽訂了一筆總額為 60億美元的借款協(xié)議． Copyright 169。 ? 截至 2022年 1月，作為執(zhí)行 《 清邁協(xié)定 》 的結(jié)果，“東盟 10+3”國家共簽訂 15個雙邊互換協(xié)定，總金額達 375億美元。 Copyright 169。 ? 貨幣互換安排分為單向貨幣互換安排和雙向貨幣互換安排兩種。因此，備用信貸協(xié)議簽訂本身，有時就能起到調(diào)節(jié)國際收支的作用。備用信貸協(xié)議簽訂后，對于協(xié)議中規(guī)定的借款額度，成員國可全部使用，也可部分使用，甚至完全不使用。 Copyright 169。 Copyright 169。我國在IMF的合法席位于 1980年恢復后，參加了第二次分配，分得 1． 224億 SDR。因此，可以預計，相當長時期內(nèi) SDR不可能成為主要國際儲備資產(chǎn)。 ? 2022年 1月，鑒于歐元已于 1999年 1月 1日啟動，貨幣籃中的貨幣由 5種減少為 4種，即美元、歐元、英鎊、日元，其比重依次為 45％、 29％、 11％、 15％。 2022 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. 631 ? SDR的定值，最初與美元掛鉤，二者等值。 2022 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. 630 ? 與其他儲備資產(chǎn)不同， SDR具有自身的特點： ? ①它不具有內(nèi)在價值，是 IMF人為創(chuàng)造的、純粹賬面上的資產(chǎn)，因此它也被稱作“紙黃金” (Paper Gold)。 2022 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. 629 （ 4）特別提款權(quán) (Special Drawing Rights， SDR) ? 特別提款權(quán)的含義可從兩個層次來理解。當一國加入 IMF時，必須按規(guī)定的數(shù)額向 IMF繳納一筆資金，這一數(shù)額稱之為份額。 Copyright 169。當某個成員國國際收支出現(xiàn)赤字時， IMF就會從順差國的本幣份額中貸款給赤字國，從而使 IMF持有的順差國本幣份額低于 75％。 2022 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. 625 Copyright 169。 Copyright 169。以美元為例，各國的美元儲備是通過美國的國際收支逆差提供的，各國持有美元儲備的多少取決于美國的國際收支狀況。 2022 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. 621 ? C、儲備貨幣指被一國用作外匯儲備的貨幣。 2022 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. 620 ? A、外匯儲備是一國貨幣當局持有的對外流動性資產(chǎn)，它是一國最主要和最重要的儲備資產(chǎn)，目前占國際儲備的絕大部分比例。 2022 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. 619 （ 2）外匯儲備 (Foreign Exchange Reserve) ? 外匯儲備是一國貨幣當局持有的對外流動性資產(chǎn)，它是一國最主要和最重要的儲備資產(chǎn)，目前占國際儲備的絕大部分比例。 而據(jù)香港業(yè)內(nèi)人士透露，中國央行也正在考慮提高黃金儲備，以分散高昂外匯儲備帶來的風險，目前中國的黃金儲備僅為 600噸，可能考慮再增加 4000噸；如信息核實，對于國際金價無疑將是重磅利好信息。國內(nèi)市場投資者保持了與國際市場投資者同樣的觀望態(tài)度，金期貨與金現(xiàn)貨價格變動微弱，僅在 165元 /克附近位置盤旋，均等待周二與周三的各國經(jīng)濟數(shù)據(jù)來為市場指引方向。 2022 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. 617 世界多國央行增持黃金儲備 中國央行也正在考慮 ? 2022年 11月 19日 ? 截至上周，歐洲央行黃金儲備達 ，較之十月累計增加了100萬歐元。 ? 50盎司黃金儲備： ? 根據(jù)百年來國際與國內(nèi)金融市場經(jīng)驗看， 有 50盎司黃金的家庭完全可以輕松應對大規(guī)模的世紀級金融和通貨膨脹帶來的影響。 2022 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. 614 世界主要國家黃金儲備一覽表 （截至 2022年 6月） 國家 美國 德國 法國 意大利 瑞士 日本 中國 數(shù)量 （單位：噸） 600 黃金 /外匯儲備 % % % 66% % % % 排名 1 2 3 4 5 6 7 ?資料來源：世界黃金協(xié)會 Copyright 169。 2022 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. 610 Copyright 169。 1999年 8月 26日，每盎司金價跌至 ，創(chuàng)下二十年來低位，接下去就是在底部橫盤近兩年。 2022 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. 69 ? 1997年 7月 8日：西方各中央銀行有秩序地消減黃金儲備。 2022 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. 68 ? 二戰(zhàn)后世界各國外匯儲備增速較快，黃金儲備占總儲備的比重不斷下降： 1978年約為 12％， 1988年約為 8％， 1998年為 3％， 2022年為 2． 1％，而 2022年 9月進一步下降到 1． 3％。 ? 在國際金本位制和布雷頓森林體系時期，黃金一直是重要的國際儲備資產(chǎn)和國際支付與清算手段，直到牙買加體系階段 IMF推行 “ 黃金非貨幣化 ” 后，黃金的地位與作用才明顯下降。 2022 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. 66 （二）國際儲備的構(gòu)成 ? 1．自有儲備 ? 自有儲備即狹義的國際儲備，主要包括： ? 一國的貨幣用黃金儲備、 ? 外匯儲備、 ? 在國際貨幣基金組織的儲備地位、 ? 以及在國際貨幣基金組織的特別提款權(quán) (Special Drawing Right，簡稱 SDR)余額。 ? 通常所講的國際儲備是狹義的國際儲備，即自有儲備，其數(shù)量多少反映了一國在涉外貨幣金融領域中的地位。如何保持國際儲備的合理增長以滿足各國的國際儲備需求和防范金融危機沖擊，成為制約現(xiàn)今國際金融穩(wěn)定發(fā)展的重要因素。 Copyright 169。 ? 內(nèi)容： ? 一、國際儲備的概念與構(gòu)成 ? 二、國際儲備的作用 Copyright 169。 ? 國際儲備適度規(guī)模的確定與幣種管理的基本原則。Copyright 169。 ? 掌握國際儲備的概念與構(gòu)成 。 ? 重點掌握國際儲備的概念與構(gòu)成；決定最佳儲備量的影響因素；國際儲