證券投資的產(chǎn)業(yè)周期分析-全文預(yù)覽
【正文】 一、產(chǎn)業(yè)生命周期 ? 產(chǎn)業(yè)是指一個(gè)企業(yè)群體，各個(gè)成員由于其產(chǎn)品（包括有行與無(wú)形）在很大程度上的可相互替代性而處于一種彼此緊密聯(lián)系的狀態(tài)，并且由于產(chǎn)品可替代性的差異而與其他企業(yè)群體相區(qū)別。 流行及風(fēng)氣是較無(wú)法預(yù)測(cè)的。汽車(chē)的發(fā)展對(duì)自行車(chē)的沖擊。歷史上，新的技術(shù)的出現(xiàn)往往是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)消亡的開(kāi)始。 ? 正確理解國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策，把握投資機(jī)會(huì)。 – 例如，餐飲業(yè)的勞力需求可以很快地從散工市場(chǎng)找到，但是計(jì)算機(jī)軟件業(yè)就困難了。例如水泥業(yè)，每噸單價(jià)便宜，運(yùn)費(fèi)貴，所以進(jìn)口是不劃算的！ 527 證券投資學(xué) ． Chapter 5 產(chǎn)業(yè) 分析 定義產(chǎn)業(yè) 五力分析 優(yōu)劣勢(shì)分析 Michael E. Porter SWOT分析 528 證券投資學(xué) ． Chapter 5 產(chǎn)業(yè) 分析 獲利能力 議價(jià)能力 障礙 威脅 產(chǎn)業(yè)集中度 產(chǎn)品差異 重要原料價(jià)格 進(jìn)入障礙 五力分析 529 證券投資學(xué) ． Chapter 5 產(chǎn)業(yè) 分析 SWOT分析 ? Strength (優(yōu)勢(shì) ) ? Weakness (劣勢(shì) ) ? Opportunities (機(jī)會(huì) ) ? Threats (威脅 ) 530 證券投資學(xué) ． Chapter 5 產(chǎn)業(yè) 分析 SWOT 分析之策略擬定 內(nèi)部因素 外部因素 優(yōu)勢(shì) (S) 劣勢(shì) (W) 機(jī)會(huì) (O) SO 策略之對(duì)策方案 Max Max SO1 SO2 SO3 SO4 WO 策略之對(duì)策方案 Min Max WO1 WO2 WO3 WO4 威脅 (T) ST 策略之對(duì)策方案 Max Min ST1 ST2 ST3 ST4 WT 策略之對(duì)策方案 Min Min WT1 WT2 WT3 WT4 資料來(lái)源： Weihrich,Heinz(1982),”The SWOT MatrixA Tool for Situational Analysis”, Long Range planning ,Vol15, , 531 證券投資學(xué) ． Chapter 5 產(chǎn)業(yè) 分析 五、我國(guó)目前股票市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)分析 我國(guó)目前證券市場(chǎng)的行業(yè)可以更加細(xì)分為以下行業(yè)： 石油化工、機(jī)械材料、公用商貿(mào)、生活消費(fèi)品、港口交通、農(nóng)林、金屬、醫(yī)藥、電子、軟件、金融、地產(chǎn)建筑、煤炭選采、電力熱力、汽車(chē)制造、網(wǎng)絡(luò)、通信設(shè)備、傳媒、家電、硬件等行業(yè)。 540 證券投資學(xué) ． Chapter 5 產(chǎn)業(yè) 分析 造成利潤(rùn)率低及其波動(dòng)的原因： 1. 主要是由我國(guó)水泥行業(yè)集中度低，企業(yè)規(guī)模偏小，局部區(qū)域產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，市場(chǎng)過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，以及落后生產(chǎn)力所占比重大，科技含量低，能耗高等諸多因素造成的。 ，低水平重復(fù)建設(shè)，也是造成水泥企業(yè)盈利水平低的癥結(jié)所在。 546 證券投資學(xué) ． Chapter 5 產(chǎn)業(yè) 分析 ? 并購(gòu)重組是水泥上市公司未來(lái)發(fā)展的必然趨勢(shì)。 548 證券投資學(xué) ． Chapter 5 產(chǎn)業(yè) 分析 549 證券投資學(xué) ． Chapter 5 產(chǎn)業(yè) 分析 2. 產(chǎn)量大省 — 山東、河北、江蘇 山東省穩(wěn)步增長(zhǎng)、江蘇省大起大落、河北省發(fā)展滯后是這三個(gè)產(chǎn)量大省的特點(diǎn)。由少數(shù)幾家大企業(yè)對(duì)某一區(qū)域市場(chǎng)形成控制，協(xié)調(diào)產(chǎn)量、價(jià)格，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的市場(chǎng)模式，非常適合水泥行業(yè)。 2. 不受景氣循環(huán)影響，就算經(jīng)濟(jì)在衰退階段，其銷(xiāo)售和盈余依然上升。 2. 持續(xù)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。 555 證券投資學(xué) ． Chapter 5 產(chǎn)業(yè) 分析 ? 企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)深受經(jīng)濟(jì)循環(huán)影響，受益于經(jīng)濟(jì)景氣好時(shí)，但在景氣衰退時(shí)則處于不利階段。 有沒(méi)有反周期產(chǎn)業(yè)呢？ 556 證券投資學(xué) ． Chapter 5 產(chǎn)業(yè) 分析 01020304050Price of from 20222022 557 證券投資學(xué) ． Chapter 5 產(chǎn)業(yè) 分析 0501001502002503003501997年5月16日1997年11月16日1998年5月16日1998年11月16日1999年5月16日1999年11月16日2000年5月16日2000年11月16日2001年5月16日2001年11月16日2002年5月1
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