《投資的風險價值》ppt課件-全文預(yù)覽
【正文】 代價，采取某種方式轉(zhuǎn)移風險 ? ? 接受風險包括風險自擔和風險自保兩種 ? 風險自擔，是指風險損失發(fā)生時，直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M用，或沖減利潤 ? 風險自保，是指企業(yè)預(yù)留一筆風險金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營的進行，有計劃計提資產(chǎn)減值準備等 。 β 系數(shù)也不斷變化 。 無風險報酬率 RF從投資者的角 度來看 ， 是其投資的報酬率 ， 但從籌資者的角度來看 ， 是其支出的無風險資金成本 ， 或稱無風險利息率 。 1＞ β＞ 0時 ，個別資產(chǎn) (股票 )的系統(tǒng) 風險小于市場風險 ， Rj ＜ RM ，收益率 也 小于市場（組合）收益率 。因為 度量的是系統(tǒng)風險，公司還存在非系統(tǒng)風險。 )( FmiFi RRRR ???? ? ? 例：假定你將 100000元投資于一個充分分散的投資組合 W，其 值為 。在這一模型中，某種證券的期望收益率是無風險收益率加上這種證券的系統(tǒng)風險溢價（指確定性等值和投資期望值之間的差額，是為了使投資者接受風險所必須給他的額外期望收益）。 確定性等值 期望值，屬于風險厭惡型； 確定性等值 =期望值，屬于風險中立型； 確定性等值 期望值，屬于風險愛好型。假設(shè)等比例投資于兩種證劵，即各占 50%。 )( Fmpp RRR ??? ?證券組合的風險 1)兩項資產(chǎn)構(gòu)成的資產(chǎn)組合的風險： 資產(chǎn)組合風險的程度由標準差來確定。 。 iniip x ?? ?? ?? 1 總結(jié)： 1)證券投資的風險由可分散風險和不可分散風險兩部分構(gòu)成。 美國有關(guān)公司 1995年的 β系數(shù)表 如果某種股票的 β系數(shù)大于 1，說明其風險高于整個市場的風險。 組合的 β系數(shù)是組合中各股 β的加權(quán)平均數(shù)。 對于不可分散風險，是無法通過證券組合分散的。若兩種股票的相關(guān)系數(shù)為 0，兩股票不相關(guān)。 其中可分散風險 又稱非系統(tǒng)性風險或公司特別風險，是指某些因素對個別證券造成經(jīng)濟損失的可能性； 可以通過持有證券的多樣化來抵消。 C、若甲預(yù)期收益率高于乙，而其標準離差率低于乙，則應(yīng)選擇甲方案。 無風險收益率即資金時間價值是已知的 ， 根據(jù)無風險收益率和預(yù)測投資收益率 ， 可求得預(yù)測風險收益率 。 B、由企業(yè)領(lǐng)導或企業(yè)組織有關(guān)專家確定。 %1 0 0KV ?? ?乙甲 KK ?%%??乙甲VV 7%100 % 100 %15%K %V?? ? ? ??乙乙乙5 8 . 0 9 %1 0 0 % 1 0 0 %15%K3 8 7 . 2 7 %V?? ? ? ??甲甲甲計算風險報酬率 風險報酬率（ RR)=b δ的計算程序如下 ： (1)計算期望報酬率 ； (2)求 ； (3)求概率分布的方差，即將每一 差異平方再乘以與其相關(guān)的概率，并把這些乘積加總； (4)對每一方差開方，得到標準離差。 上例中 ，甲的期望報酬率 =15% 乙的期望報酬率 =15% 兩者的期望報酬率相同，但風險不同。假設(shè)未來的經(jīng)濟情況只有三種：繁榮、正常、衰退，有關(guān)的概率分布和預(yù)期報酬見下表： 某公司甲、乙兩項投資機會的概率分布及預(yù)期報酬率 依據(jù)以上資料可以畫出甲、乙兩機會的概率分布圖（即可以畫出離散型分布圖，又可以畫出連續(xù)型分布圖）。時間價值和風險報酬是財務(wù)管理中的兩個基本概念。 （ 2）風險報酬率 ：是風險報酬額與原始投資額的比率。 原因： 缺乏信息（或由于取得信息的成本過高，或因為有些信息根本無法取得。 例如 ， 在證券投資上 ， 同時購買若干種股票 ， 比只購買一種小 。 對于這類風險 ， 投資者只能夠根據(jù)承擔的風險程度要求相應(yīng)的報酬 。 此外 ， 舉債融資加大了企業(yè)破產(chǎn)的機率 ， 這也是財務(wù)風險 。因借款而導致的風險，是企業(yè)因借入資金而造成的經(jīng)營收益的不確定性的增加。 （二）經(jīng)營風險和財務(wù)風險 經(jīng)營風險 ：由于生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性對企業(yè)盈利能力和資產(chǎn)價值產(chǎn)生的影響。 ? 第三章 投資的風險價值 本章結(jié)構(gòu) 投資風險概述 投資風險價值的計算 風險的概念 風險報酬 風險的種類 衡量風險報酬 ? 教學目標： ? 了解風險的含義及分類 ? 熟悉風險的衡量 ? 掌握風險報酬率的計算 第一節(jié) 投資風險概述 一、風險的概念 風險 ：指在一定條件和一定時期內(nèi)可能發(fā)
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