《投資學(xué)博迪cha》ppt課件 (2)-全文預(yù)覽
【正文】 ENTS | BODIE, KANE, MARCUS （ 2）企業(yè)（ the business sector）： 融資（Raise funds） – 間接融資：向銀行借款 – 直接融資：直接向家庭借款（發(fā)行股票、債券等） – 目標(biāo)：以低成本獲得高價(jià)格（一級(jí)市場(chǎng)）的證券。 ? 然后，一直隱藏在安然背后的合伙公司開(kāi)始露出水面。到了 8月中旬，人們對(duì)于安然的疑問(wèn)越來(lái)越多，并最終導(dǎo)致了股價(jià)下跌。 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS ? 2022年年初，一家有著良好聲譽(yù)的短期投資機(jī)構(gòu)老板吉姆 ?切歐斯公開(kāi)對(duì)安然的盈利模式表示了懷疑。 ? 在 2022年宣告破產(chǎn)之前，安然擁有約 21000名雇員，是世界上最大的電力、天然氣以及電訊公司之一， 2022年披露的營(yíng)業(yè)額達(dá) 1010億美元之巨。 例如： GE的股東有 50萬(wàn) ,股東的退出不影響公司的經(jīng)營(yíng)。 消費(fèi)時(shí)機(jī) INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS ? 金融資產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)中的作用 2. 風(fēng)險(xiǎn)的分配（ Allocation of Risk）： 投資者可以選擇滿(mǎn)足自身特定風(fēng)險(xiǎn)偏好的證券。 – 組織結(jié)構(gòu)：交易所、場(chǎng)外市場(chǎng)等 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 金融市場(chǎng)的主要功能 （ 1）籌集資金（ Raise funds） – 中國(guó)證券市場(chǎng)只實(shí)現(xiàn)了這個(gè)功能！ （ 2）優(yōu)化資源配置（ Resource allocation）： 以資金帶動(dòng)其他資源向有效率的企業(yè)轉(zhuǎn)移。 – 原生（ Original） 和衍生（ Derivative） 金融工具：期貨（ Future）、 期權(quán)（ Option）。 ? 衍生證券 – 其收益取決于其他資產(chǎn)（股票和債券）的價(jià)格。 – 整個(gè)社會(huì)財(cái)富的總量與金融資產(chǎn)數(shù)量無(wú)關(guān)，金融資產(chǎn)不是社會(huì)財(cái)富的代表。 ? 金融資產(chǎn) –股票、債券、期貨、期權(quán)等 –人們據(jù)以擁有實(shí)物資產(chǎn)的憑證 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 金融資產(chǎn) ? 實(shí)物資產(chǎn)（ Real assets）： 創(chuàng)造收入的資產(chǎn)，為經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造利潤(rùn)，且一旦擁有就可以直接提供服務(wù)。 …… ?? 只有當(dāng)物質(zhì)資本形成時(shí)，才會(huì)出現(xiàn)投資。 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 投資 ? 關(guān)于投資概念較有代表性的觀(guān)點(diǎn) – 杜格爾 – ?? “ 投資就是投資者在現(xiàn)在投入資金 ， 以便用利息 、 股息 、 租金或退休金等形式取得收入或者就是使本金增值 。 – ?? 投資是投資主體為了獲取預(yù)期的收益，而投入資金，并將其轉(zhuǎn)換成實(shí)物資產(chǎn)、金融資產(chǎn)或知識(shí)資產(chǎn)的行為或過(guò)程 ? ?? 非經(jīng)濟(jì)性質(zhì)的投資 – ?? 感情投資 、 生活消費(fèi)投資等 ?? ? ?? 經(jīng)濟(jì)性質(zhì)的投資 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 投資 ? 經(jīng)濟(jì)性質(zhì)投資的分類(lèi) – 生產(chǎn)資料投資 ? 直接投資 – 純金融投資 ? 間接投資 ? 直接投資的目的是生產(chǎn)能力的增加，間接投資僅表現(xiàn)為所有權(quán)的轉(zhuǎn)移 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 投資 ? 西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中的投資 – ?? 狹義的投資，金融學(xué)意義上的投資。 – ?? 它的核心內(nèi)容就是以效用最大化準(zhǔn)則為指導(dǎo)，獲得個(gè)體財(cái)富配置的最優(yōu)均衡解。INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS Copyright 169。 ??? 更好地認(rèn)識(shí)和理解市場(chǎng) ??? 一種理性的思維方式 ??? 只有理解了市場(chǎng) ?? 才可能利用市場(chǎng) INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 投資學(xué)研究的對(duì)象 ? 在微觀(guān)層面上 – ?? 投資學(xué)研究如何把個(gè)人、機(jī)構(gòu)的有限財(cái)富或者資源分配到諸如股票、國(guó)庫(kù)券、不動(dòng)產(chǎn)等各種（金融）資產(chǎn)上，以獲得合理的現(xiàn)金流量和風(fēng)險(xiǎn) /收益特征。 – ?? 投資是為了獲取未來(lái)的價(jià)值而犧牲一定現(xiàn)在的價(jià)值。凡是購(gòu)買(mǎi)證券、運(yùn)用資本添加機(jī)器設(shè)備、建筑物、原材料等活動(dòng)均為投資。 – ?? 實(shí)物投資（ Physical Investment） ?? INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 投資 ? 關(guān)于投資概念較有代表性的觀(guān)點(diǎn) – 保羅 – ?? “必須注意，對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)者來(lái)說(shuō)，投資總是意味著實(shí)際資本形成 — 存貨的增加量或者新生產(chǎn)的工廠(chǎng)、房屋或工具。 ? 資產(chǎn)（ Assets）： 所有能儲(chǔ)存的財(cái)富 – 專(zhuān)利、大學(xué)教育、客戶(hù)關(guān)系是資產(chǎn)嗎？ – 實(shí)物資產(chǎn) （ Real assets） 與 金融資產(chǎn) （Financial assets） – 專(zhuān)利、大
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