《投資環(huán)境》ppt課件 (2)-全文預(yù)覽
【正文】 課程 （ 3）連續(xù)競價市場 ? 連續(xù)競價是指投資者指令的匹配過程是連續(xù)進(jìn)行的，即當(dāng)兩個交易者所下達(dá)所指令相匹配時交易就可以達(dá)成。 2022 廣東金融學(xué)院 All Rights Reserved. 《 投資學(xué)》精品課程 ? 交易系統(tǒng)對所有有效買進(jìn)訂單按委托限價由高到低的順序排列，限價相同者按照進(jìn)入系統(tǒng)的時間先后排列；所有有效賣出訂單按委托限價由低到高的順序排列，限價相同者按進(jìn)入系統(tǒng)的時間順序先后排列。 tP*P0*39。 .. * PPEDk pdtdP ??該微分方程的解為： ? ? 0, **39。任何超額需求（或供給）的存在都給市場傳遞了信息，推動價格持續(xù)摸索和調(diào)整，而 是調(diào)整的目標(biāo)。 2022 廣東金融學(xué)院 All Rights Reserved. 《 投資學(xué)》精品課程 （ 2）訂單匹配原則 ?價格優(yōu)先原則 ?時間優(yōu)先原則 ?按比例分配原則 ?數(shù)量優(yōu)先原則 ?客戶優(yōu)先原則 ?做市商優(yōu)先原則 ?經(jīng)紀(jì)商優(yōu)先原則 Copyright 169。 2022 廣東金融學(xué)院 All Rights Reserved. 《 投資學(xué)》精品課程 做市商市場與競價市場的比較 做市商報價驅(qū)動制度 指令驅(qū)動競價制度 優(yōu)點(diǎn) 成交即時性； 價格穩(wěn)定性； 矯正買賣指令不均衡的現(xiàn)象； 抑制股價操縱 透明度高； 信息傳遞速度快、范圍廣； 運(yùn)行費(fèi)用較低 缺點(diǎn) 缺乏透明度； 增加投資者負(fù)擔(dān)； 可能增加監(jiān)管成本； 做市商可能利用其市場特權(quán) 處理大額買賣盤的能力較低； 某些不活躍的股票成交可能持續(xù)萎縮； 價格波動性 Copyright 169。 2022 廣東金融學(xué)院 All Rights Reserved. 《 投資學(xué)》精品課程 指令驅(qū)動的競價交易機(jī)制 ?集合競價（單一成交價格競價） – 根據(jù)買方和賣方在一定價格水平的買賣訂單數(shù)量，計算并進(jìn)行供需匯總處理。 – 做市商制度：以做市商報價形成交易價格、驅(qū)動交易實(shí)現(xiàn)證券交易方式。 2022 廣東金融學(xué)院 All Rights Reserved. 《 投資學(xué)》精品課程 不同交易機(jī)制所對應(yīng)的市場結(jié)構(gòu)分類 連續(xù)性市場 集合性市場 指令驅(qū)動 連續(xù)競價市場 集合競價市場 報價確定 做市商市場 集合做市商市場 （現(xiàn)實(shí)中不存在） Copyright 169。 證券交易機(jī)制的功能 – 從功能組織方面看，證券交易機(jī)制指有組織的證券交易所為履行其基本職能而制定的與證券交易有關(guān)的運(yùn)作規(guī)則。 2022 廣東金融學(xué)院 All Rights Reserved. 《 投資學(xué)》精品課程 第一節(jié) 證券市場交易機(jī)制 ? 交易機(jī)制 – 市場的交易規(guī)則和保證規(guī)則實(shí)施的技術(shù)以及規(guī)則和技術(shù)對定價機(jī)制的影響。 2022 廣東金融學(xué)院 All Rights Reserved. 《 投資學(xué)》精品課程 第二章 投資環(huán)境 ?證券市場交易機(jī)制 ?金融市場之間的傳導(dǎo)機(jī)制 Copyright 169。 2022 廣東金融學(xué)院 All Rights Reserved. 《 投資學(xué)》精品課程 一、證券交易機(jī)制的研究目的 證券交易機(jī)制的定義 – 廣義：市場的微觀結(jié)構(gòu)（技術(shù)、規(guī)則、信息、市場參與者、金融工具） – 狹義：指市場的交易規(guī)則和保證規(guī)則實(shí)施的技術(shù)，以及規(guī)則和技術(shù)對定價機(jī)制的影響。 2022 廣東金融學(xué)院 All Rights Reserved. 《 投資學(xué)》精品課程 證券交易機(jī)制的內(nèi)容 交易委托方式 價格形成機(jī)制 委托匹配原則 信息披露方式 市場穩(wěn)定措施 其他選擇手段 證券交易制度的核心 證券交易制度的基本要素 Copyright 169。 2022 廣東金融學(xué)院 All Rights Reserved. 《 投資學(xué)》精品課程 二、證券交易市場機(jī)制的分類與比較 報價驅(qū)動的做市商制度 – 做市商：通過提供買賣報價為金融產(chǎn)品制造市場的證券商。 2022 廣東金融學(xué)院 All Rights Reserved. 《 投資學(xué)》精品課程 NASDAQ與紐約證券交易所的交易機(jī)制比較 NASDAQ 紐約證券交易所 市場結(jié)構(gòu) 做市商制度 競價市場 競爭方式 報價驅(qū)動 指令驅(qū)動 競爭 每只股票多個做市商 每只股票一個專家 公共訂單直接匹配 風(fēng)險分布 在多個做市商之間分布 集中在一個專家處 靈活性 做市商相對自由進(jìn)出，自由選擇股票做市，可參與一級市場和二級市場業(yè)務(wù) 專家不能自由進(jìn)出，交易所給專家指定證券，只能參與二級市場業(yè)務(wù) 信息流 直接與客戶交易，與上市公司保持緊密聯(lián)系，各做市商的訂單是分割的 與客戶的經(jīng)紀(jì)商聯(lián)系，與上市公司聯(lián)系不緊密，集中在交易大廳 價格發(fā)現(xiàn) 沒有正式的程序 正式的市場開盤程序 監(jiān)管 較少直接監(jiān)管，依靠競爭限制市場交易的缺陷 更直接的監(jiān)管，要求專家維持公平有序的市場
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1