《利率及其內(nèi)涵》ppt課件-全文預(yù)覽
【正文】 /()1/()1/( iCiCiCPiCPiiCP/)1/(11)1/(?????從而：二、金融資產(chǎn)的利率及其衡量標(biāo)準(zhǔn)到期收益率及其計(jì)算 ? 貼現(xiàn)債券的到期收益率 ? 對(duì)于貼現(xiàn)債券而言 ， 到期收益率的計(jì)算與簡(jiǎn)易貸款大致相同 。 二、金融資產(chǎn)的利率及其衡量標(biāo)準(zhǔn)到期收益率及其計(jì)算 ? 作為附息債券的一種特例，永續(xù)債券的到期收益率特別易于計(jì)算。 ? 附息債券的價(jià)格與到期收益率負(fù)相關(guān) 。我們讓貸款所有償付額的現(xiàn)值總和等于 1000美元貸款今天的價(jià)值，可以計(jì)算出該筆貸款的到期收益率。以固定利率的抵押貸款為例，在到期日貸款被完全清償以前，借款人每期必須向隱含支付相同金額，直到到期日貸款被完全償付為止。我們讓 110美元償付額的現(xiàn)值等于 100美元貸款現(xiàn)在的價(jià)值 ， 即 100=110/（ 1+i） ， 從而可以解出 i=（ 110100） /100=10%。 二、金融資產(chǎn)的利率及其衡量標(biāo)準(zhǔn)到期收益率及其計(jì)算 ? 到期收益率 (the yield to maturity)來(lái)自于某種債務(wù)工具的收入的現(xiàn)值總和與其今天的價(jià)值相等時(shí)的利率水平。 那么 ， 在第 3… n年年末貸款人將分別得到： ? 這個(gè)問(wèn)題的實(shí)質(zhì)是：現(xiàn)在的 100美元未來(lái)的終值是多少 ？ ?)1(1 0 0 3 3)(1 0 01 2 1) 0 01 1 0)(1 0 0321????????????ni美元美元（美元一、金融資產(chǎn)的類(lèi)型與現(xiàn)值的內(nèi)涵 — 現(xiàn)值與終值 ? 將上述計(jì)算過(guò)程反過(guò)來(lái)，第 3年年末收到的 1 12 上分別相當(dāng)于現(xiàn)在的 100美元： 美元美元美元1 0 0)( 3 31 0 0)(1 2 11 0 0)(1 1 0321??????一、金融資產(chǎn)的類(lèi)型與現(xiàn)值的內(nèi)涵 — 現(xiàn)值與終值 ? 第 n年年末收到的一筆錢(qián)在價(jià)值上相當(dāng)于現(xiàn)在的多少美元？這個(gè)問(wèn)題的實(shí)質(zhì)是：未來(lái)收到的一筆收入流的現(xiàn)值是多少？ ? 如果我們用 PV、 FV、 n、 i分別代表現(xiàn)值、終值、期限以及利率，那么其計(jì)算公式如下： niFVPV )1/( ??一、金融資產(chǎn)的類(lèi)型與現(xiàn)值的內(nèi)涵 — 現(xiàn)值與終值 ? 上述公式隱含了這樣一個(gè)事實(shí)：從現(xiàn)在算起 ， 第n年末可以獲得的一元錢(qián)收入肯定不如今天的一元錢(qián)更有價(jià)值 。 一 /金融資產(chǎn)的類(lèi)型與現(xiàn)值的內(nèi)涵 ? 對(duì)于將來(lái)能夠獲得的一筆收入，從現(xiàn)在的角度來(lái)看，其價(jià)值是應(yīng)該打折扣的。 一、金融資產(chǎn)的類(lèi)型與現(xiàn)值的內(nèi)涵 — 現(xiàn)值與終值 ? 貨幣是有時(shí)間價(jià)值的。 一、金融資產(chǎn)的類(lèi)型與現(xiàn)值的內(nèi)涵 信用工具的基本分類(lèi) ? 當(dāng)我們選擇購(gòu)買(mǎi)某一種信用工具時(shí)，通常是以放棄購(gòu)買(mǎi)其他債券的機(jī)會(huì)為代價(jià)的，即要付出機(jī)會(huì)成本。 一、金融資產(chǎn)的類(lèi)型與現(xiàn)值的內(nèi)涵 信用工具的基本分類(lèi) ? 貼現(xiàn)債券 (discount bond) ? ? 貼現(xiàn)債券以低于債券面值的價(jià)格（折扣價(jià)格）出售，期限內(nèi)不支付任何利息，在到期日按照債券面值償付給債券持有人。 ? 消費(fèi)信貸和抵押貸款通常采用這種方式。第 章 利率及其內(nèi)涵 北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系 呂隨啟 手 機(jī)： 13901308838 宅 電： 010— 82928580 電 郵： 本章概要 ? 利率總是最受關(guān)注的經(jīng)濟(jì)變量 ? 利率水平高低及其意義 ? 利率水平變動(dòng)及其影響 ? 利率在貨幣銀行學(xué)中的核心地位 ? 利率在本講中的邏輯順序 本章主要內(nèi)容 ? 一 、 金融資產(chǎn)的類(lèi)型與現(xiàn)值的內(nèi)涵 ? 二 、 金融資產(chǎn)的利率及其衡量標(biāo)準(zhǔn) ? 三 、 利率水平與收益率之間的關(guān)系 ? 四 、 實(shí)際利率與名義利率及其內(nèi)涵 ? 五 、 本章總結(jié) 一、金融資產(chǎn)的類(lèi)型與現(xiàn)值的內(nèi)涵 信用工具的基本分類(lèi) ? 簡(jiǎn)易貸款 (simple loan) ? 簡(jiǎn)易貸款的結(jié)構(gòu)如下： ? 貸款人在一定期限內(nèi)，按照事先商定的利率水平，向借款人出借一筆資金（或稱(chēng)本金）；至貸款到期日，借款人除了向貸款人償還本金以外，還必須額外支付一定數(shù)額的利息。其中，每一期支付的數(shù)額中都包括部分本金和當(dāng)期應(yīng)付利息。 ? 中長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券和公司債券常常采用這種形式 。 ? 各種信用工具要求的支付時(shí)間不同，選擇不同類(lèi)型的信用工具會(huì)給投資人帶來(lái)不同的收入； ? 債券的期限長(zhǎng)短、支付方式會(huì)影響債券的收益率水平。 到底哪一種信用工具可以為投資人提供更多的收入呢？要解決這個(gè)問(wèn)題，必須運(yùn)用現(xiàn)值的概念，計(jì)算不同類(lèi)型金融工具的利率。 ? 終值 (final value)的事實(shí)依據(jù)：現(xiàn)在的一元錢(qián)相當(dāng)于未來(lái)可以收到的幾元錢(qián)？這個(gè)問(wèn)題是指現(xiàn)在這一元錢(qián)未來(lái)的終值是多少。 一、金融資產(chǎn)的類(lèi)型與現(xiàn)值的內(nèi)涵 — 現(xiàn)值與終值 ? 例如 ， 在簡(jiǎn)易貸款中 ， 如果發(fā)放 100美元的貸款 ，期限為 1年 ， 利率為 10%。 這是計(jì)算利率的基礎(chǔ) 。 ? 現(xiàn)值為 100美元的資金 1年到期后支付 110美元 。
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