《利率及其內(nèi)涵》ppt課件-全文預覽
【正文】 /()1/()1/( iCiCiCPiCPiiCP/)1/(11)1/(?????從而：二、金融資產(chǎn)的利率及其衡量標準到期收益率及其計算 ? 貼現(xiàn)債券的到期收益率 ? 對于貼現(xiàn)債券而言 ， 到期收益率的計算與簡易貸款大致相同 。 二、金融資產(chǎn)的利率及其衡量標準到期收益率及其計算 ? 作為附息債券的一種特例，永續(xù)債券的到期收益率特別易于計算。 ? 附息債券的價格與到期收益率負相關 。我們讓貸款所有償付額的現(xiàn)值總和等于 1000美元貸款今天的價值，可以計算出該筆貸款的到期收益率。以固定利率的抵押貸款為例，在到期日貸款被完全清償以前，借款人每期必須向隱含支付相同金額，直到到期日貸款被完全償付為止。我們讓 110美元償付額的現(xiàn)值等于 100美元貸款現(xiàn)在的價值 ， 即 100=110/（ 1+i） ， 從而可以解出 i=（ 110100） /100=10%。 二、金融資產(chǎn)的利率及其衡量標準到期收益率及其計算 ? 到期收益率 (the yield to maturity)來自于某種債務工具的收入的現(xiàn)值總和與其今天的價值相等時的利率水平。 那么 ， 在第 3… n年年末貸款人將分別得到： ? 這個問題的實質是：現(xiàn)在的 100美元未來的終值是多少 ？ ?)1(1 0 0 3 3)(1 0 01 2 1) 0 01 1 0)(1 0 0321????????????ni美元美元（美元一、金融資產(chǎn)的類型與現(xiàn)值的內(nèi)涵 — 現(xiàn)值與終值 ? 將上述計算過程反過來，第 3年年末收到的 1 12 上分別相當于現(xiàn)在的 100美元： 美元美元美元1 0 0)( 3 31 0 0)(1 2 11 0 0)(1 1 0321??????一、金融資產(chǎn)的類型與現(xiàn)值的內(nèi)涵 — 現(xiàn)值與終值 ? 第 n年年末收到的一筆錢在價值上相當于現(xiàn)在的多少美元？這個問題的實質是：未來收到的一筆收入流的現(xiàn)值是多少？ ? 如果我們用 PV、 FV、 n、 i分別代表現(xiàn)值、終值、期限以及利率，那么其計算公式如下： niFVPV )1/( ??一、金融資產(chǎn)的類型與現(xiàn)值的內(nèi)涵 — 現(xiàn)值與終值 ? 上述公式隱含了這樣一個事實：從現(xiàn)在算起 ， 第n年末可以獲得的一元錢收入肯定不如今天的一元錢更有價值 。 一 /金融資產(chǎn)的類型與現(xiàn)值的內(nèi)涵 ? 對于將來能夠獲得的一筆收入，從現(xiàn)在的角度來看，其價值是應該打折扣的。 一、金融資產(chǎn)的類型與現(xiàn)值的內(nèi)涵 — 現(xiàn)值與終值 ? 貨幣是有時間價值的。 一、金融資產(chǎn)的類型與現(xiàn)值的內(nèi)涵 信用工具的基本分類 ? 當我們選擇購買某一種信用工具時，通常是以放棄購買其他債券的機會為代價的，即要付出機會成本。 一、金融資產(chǎn)的類型與現(xiàn)值的內(nèi)涵 信用工具的基本分類 ? 貼現(xiàn)債券 (discount bond) ? ? 貼現(xiàn)債券以低于債券面值的價格（折扣價格）出售，期限內(nèi)不支付任何利息，在到期日按照債券面值償付給債券持有人。 ? 消費信貸和抵押貸款通常采用這種方式。第 章 利率及其內(nèi)涵 北京大學經(jīng)濟學院金融系 呂隨啟 手 機： 13901308838 宅 電： 010— 82928580 電 郵： 本章概要 ? 利率總是最受關注的經(jīng)濟變量 ? 利率水平高低及其意義 ? 利率水平變動及其影響 ? 利率在貨幣銀行學中的核心地位 ? 利率在本講中的邏輯順序 本章主要內(nèi)容 ? 一 、 金融資產(chǎn)的類型與現(xiàn)值的內(nèi)涵 ? 二 、 金融資產(chǎn)的利率及其衡量標準 ? 三 、 利率水平與收益率之間的關系 ? 四 、 實際利率與名義利率及其內(nèi)涵 ? 五 、 本章總結 一、金融資產(chǎn)的類型與現(xiàn)值的內(nèi)涵 信用工具的基本分類 ? 簡易貸款 (simple loan) ? 簡易貸款的結構如下： ? 貸款人在一定期限內(nèi)，按照事先商定的利率水平，向借款人出借一筆資金（或稱本金）；至貸款到期日，借款人除了向貸款人償還本金以外，還必須額外支付一定數(shù)額的利息。其中，每一期支付的數(shù)額中都包括部分本金和當期應付利息。 ? 中長期國庫券和公司債券常常采用這種形式 。 ? 各種信用工具要求的支付時間不同，選擇不同類型的信用工具會給投資人帶來不同的收入； ? 債券的期限長短、支付方式會影響債券的收益率水平。 到底哪一種信用工具可以為投資人提供更多的收入呢？要解決這個問題，必須運用現(xiàn)值的概念，計算不同類型金融工具的利率。 ? 終值 (final value)的事實依據(jù)：現(xiàn)在的一元錢相當于未來可以收到的幾元錢？這個問題是指現(xiàn)在這一元錢未來的終值是多少。 一、金融資產(chǎn)的類型與現(xiàn)值的內(nèi)涵 — 現(xiàn)值與終值 ? 例如 ， 在簡易貸款中 ， 如果發(fā)放 100美元的貸款 ，期限為 1年 ， 利率為 10%。 這是計算利率的基礎 。 ? 現(xiàn)值為 100美元的資金 1年到期后支付 110美元 。
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