《半年投資策略報(bào)告》ppt課件-全文預(yù)覽
【正文】 計(jì)的居民在期望得到新的住宅 ? 健康、安全、環(huán)保、個(gè)性化成為新消費(fèi)主題 ,從數(shù)量增長轉(zhuǎn)向質(zhì)量提高 ? 民族的自信心增強(qiáng)和預(yù)期良好 13 2022年下半年報(bào)告 ? 宏觀經(jīng)濟(jì)： “ 偏熱 ” 難以回頭 ? 物價(jià)預(yù)測(cè)：上行風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于下行可能 ? 貨幣政策：利率需上調(diào) , 升值需加快 ? 債券策略：繼續(xù)短久期，或許有機(jī)遇 14 上游價(jià)格重回漲勢(shì)：將對(duì)下游形成傳導(dǎo) ? 工業(yè)品出廠價(jià)格反彈 1. 五月份數(shù)據(jù)反彈了 ? 原材料、燃料及動(dòng)力價(jià)格反彈 1. 五月份數(shù)據(jù)反彈了 ? 上游價(jià)格還有持續(xù)上升的動(dòng)力 1. 投資與出口的偏快，帶動(dòng)需求 2. 中國成品油噸價(jià)仍然低于國際市場(chǎng)約 13001500元，成品油價(jià)格還需上漲 3. 煤電聯(lián)動(dòng)（電價(jià)）、城市用 水價(jià)格 ? 價(jià)格傳導(dǎo)：上游 → 下游 0%2%4%6%8%10%3 5 7 9113 5 7 9113 5工業(yè)品出廠價(jià)格( P P I )3%5%7%9%11%13%15%3 5 7 9113 5 7 9113 5原材料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格15 勞動(dòng)力成本及地租因素推動(dòng)物價(jià)上漲 ? 居民人均收入增長 ? 農(nóng)民工的收入也出現(xiàn)增長趨勢(shì) ? 由于土地、住房等價(jià)格飛漲，對(duì)零售業(yè)等各項(xiàng)產(chǎn)業(yè)的影響巨大 16 過多貨幣亦帶來物價(jià)上行風(fēng)險(xiǎn) ? 物價(jià)是一種貨幣現(xiàn)象 1. M2通常被視為 CPI的先行指標(biāo) 2. 到 5月份， M2增速突破 19% ? M2曲線與 CPI曲線的疊加圖 1. CPI滯后 6個(gè)月 2. 2022年以來的數(shù)據(jù)證明， M2對(duì) CPI有 很強(qiáng)的指示意義，可視為先行指標(biāo) ? 從疊加圖得到的結(jié)論： CPI將上揚(yáng) 1. 投資與出口的偏快 2. 中國成品油噸價(jià)仍然低于國際市場(chǎng)約 10%13%16%19%22%9 2 7125103 86114M 2 同比增速10%12%14%16%18%20%22%24%5 95 95 95 952 %0%2%4%6%M 2 同比增速 C P I （滯后6 個(gè)月） 17 全球性通脹也將推高中國物價(jià) ? 全球資源性產(chǎn)品價(jià)格飛漲 and 全球性通貨膨脹 1. 石油價(jià)格、有色金屬價(jià)格均位于歷史高位 2. 美國 CPI處于高位；歐洲、日本 CPI處于上升階段 ? 巴拉薩 薩繆爾森效應(yīng) （ BalassaSamuelson Hypothesis） 1. 在升值國家，貿(mào)易順差巨大： 貿(mào)易品全球定價(jià)；非貿(mào)易品本國定價(jià) 2. 全球通脹對(duì)中國的影響：全球貿(mào)易品價(jià)格上漲，從而推動(dòng)中國貿(mào)易品也上漲 3. 已經(jīng)觀察到的現(xiàn)象： 5月份我國出口價(jià)格分別同比上漲 %、 % 501502503504503Oct54 19May632Jan72 17Aug802Apr89 16Nov972Jul06 ReutersCRB現(xiàn)貨指數(shù)走勢(shì)圖（ 19542022） 18 農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格：可能迎來向上突變 ? 2022年農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)需預(yù)測(cè) （聯(lián)合國糧農(nóng)組織） 1. 2022年糧食總產(chǎn)量降低于上年總產(chǎn)量 2. 全球糧食庫存糧連續(xù)第二年下降 ? 羅杰斯 \巴非特的共識(shí)：玉米等農(nóng)產(chǎn)品 1. 2022年全球玉米產(chǎn)量沒有明顯增加 2. 原油價(jià)格高漲下，玉米提煉 乙醇看好 3. 玉米是生產(chǎn) 乙醇的原料， 2022/06度全球 玉米總產(chǎn)量的 15%用于了 乙醇生產(chǎn) 4. 2022年年底前，中國可能確定乙醇在能 源結(jié)構(gòu)中的比重指標(biāo)，推廣乙醇使用 ? 玉米價(jià)格飛漲 → 農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲 1. 中國糧食總產(chǎn)量：約 30%為玉米 2. 種植面積向玉米集中，其他作物將減產(chǎn) 先行指標(biāo) 大商所玉米期貨 19 對(duì)主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的預(yù)測(cè) ? 主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)預(yù)測(cè) 2022年 2022年 2022年 1Q 2022年（預(yù)期） 消
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