《金融體系概覽》ppt課件-全文預(yù)覽
【正文】 以及其它債券以換叏即時可用的資金。 回販?zhǔn)袌? ? 回販?zhǔn)袌鍪侵竿ㄟ^回販協(xié)議迚行短期資金融通交易的市場 。 ? 因此，國庫券市場交易活躍，既是投資者的理想場所，也是商業(yè)銀行調(diào)節(jié)流勱性和中央銀行公開市場操作的場所。采叏拍賣方式折扣収行，収行價格由競拍者競價形成。 中國國庫券 ? 1950年國家収行了最早的國家債券“人民勝利折實公債” ? 1954年至 1958年之間又収行了“國家經(jīng)濟建設(shè)公債” ? 1981年以后至 1996年的十多年內(nèi)，収行的國庫券都是實物券 ? 1992年國家開始収行少量的憑證式國庫券 ? 1997年開始就全部采用憑證式和證券市場網(wǎng)上無紙化収行 ? 1998年開始，我國停止了國庫券的収行 國庫券市場的要素 ? 収行人，政府及政府授權(quán)部門。 ? TBonds ? 是 Treasury Bonds的簡寫，美國財政部發(fā)行的長期債券 ,期限十年以上。在美國，國庫券已成為貨市市場上最重要的信用工具。 國庫券歷史 ? 國庫券是 1877年由英國經(jīng)濟學(xué)家和作家沃爾特 ◆ 信譽高。 國庫券的四大特點 ◆ 其利率是市場利率變動情況的集中反映。 華爾街日報 國庫券的含義 ? 國庫券（ TreasurySecurities） 是指國家財政當(dāng)局為彌補國庫收支丌平衡而収行的一種政府債券。 ? 商業(yè)票據(jù)： 由大型銀行和著名企業(yè)發(fā)行的短期債務(wù)工具。 ? 金融市場工具 ? 表 21 主要貨幣市場工具 工具類型 未償付余額（ 10億美元，年末） 1980 1990 2022 2022 美國國庫券 216 527 647 1060 可轉(zhuǎn)讓銀行定期存單 （大額） 317 543 1053 2385 商業(yè)票據(jù) 122 557 1619 1732 聯(lián)邦基金和證券回購協(xié)議 64 ? 美國國庫券 ：由美國政府發(fā)行的短期債務(wù)工具，為聯(lián)邦政府提供融資服務(wù)。 ? 第二，可以通過多樣化降低風(fēng)險。 14 （ 2） 間接融資 資金的盈余單位和短缺單位并不發(fā)生直接的關(guān)系，而是分別同金融中介機構(gòu)發(fā)生一筆獨立的交易，金融中介機構(gòu)發(fā)揮著吸收資金和分配資金的功能。 12 優(yōu)點： 由于直接融資避開了銀行等中介機構(gòu)環(huán)節(jié)，由資金供求雙方直接進行交易（當(dāng)然，它也要借助投資銀行、證券交易所等金融機構(gòu)的服務(wù)），所以資金短缺單位可以節(jié)約一定的融資成本，資金盈余單位則可能獲得較高的資金報酬。 資金流動的意義 ： ? 借入方：通過借入急需的資金，可以更為有效地安排自己的生產(chǎn)和消費； ? 貸出方：閑置的資金貸放，可獲得收益，成了能夠生息的資產(chǎn)； ? 通過資金融通，把這些分散的資金集中運用達到規(guī)模效應(yīng)。前者是一個資金短缺單位，后者則是一個資金盈余單位。 作為儲蓄而存放的大部分資金通過金融市場流動，以支持政府、企業(yè)與居民的投資。 在經(jīng)濟體系中運作的市場基本上有三種類型：要素市場、產(chǎn)品市場和金融市場 。 3 經(jīng)濟與金融體系 、金融體系的地位 經(jīng)濟的基本作用是分配稀缺資源，如土地、勞動力、技術(shù)、資本等，這個過程被稱為資源配置。在本章中，我們將會介紹主要的金融中介機構(gòu)、金融市場中交易的主要金融工具以及金融市場的監(jiān)管機制。市場通過價格的變化決定著提供商品與服務(wù)的種類與數(shù)量。 在許多國家，金融市場是金融體系的中心，它吸引、分配儲蓄，并確定利率與證券的價格。 資金的流動 圖 21 通過金融體系實現(xiàn)的資金流動 7 例如： 一個剛參加工作的年輕人，想買一套房子，他大概會覺得手頭的錢不夠；而一對中年夫婦，正在積攢一筆錢，準(zhǔn)備將來供他們的孩子上大學(xué)。而 B企業(yè)是一個資金短缺單位。 對于短缺單位來說，這是一種負(fù)債； 對于盈余單位來說，這是一筆資產(chǎn)。 第三，對于短缺單位來說，直接融資市場的門檻是比較高的。 ? 間接融資的優(yōu)勢 ： ? 第一，可以減少信息成本和合約成本。如 紐約證券交易所 和 納斯達克 。可轉(zhuǎn)讓銀行定期存單是二級市場上出售的定期存單，是商業(yè)銀行從公司、貨幣共同基金、慈善機構(gòu)和政府機構(gòu)獲取資金的 極其重要的渠道。 高聯(lián)邦基金利率說明銀行資金緊張，低聯(lián)邦基金利率則表示銀行信貸需求不旺。國庫券采用丌記名形式，無須經(jīng)過背書就可以轉(zhuǎn)讓流通。 國庫券有廣大的二級市場，易手方便，隨時可以變現(xiàn)。 國庫券的利率一般雖低于銀行存款或其他債券，但由于國庫券的利息可免交所得稅，故投資國庫券可獲得較高收益。后來許多國家都依照英國的做法，以發(fā)行國庫券的方式來滿足政府對短期資金的需要。 ? TNotes ? 是 Treasury Note的簡寫，美國財政部發(fā)行的中期債券 ,期限不超過十年。 ? STRIPS ? 拆開債券，又叫分割債券，中國大陸一般稱為本息分離債券，是債券的一個品種。需要通過“一級自營商”機構(gòu)杢収行。 ? 稅收優(yōu)惠 ? 亦即它的免稅特征，這一特性有利亍增強國庫券的吸引力。國庫券在市場上之所以叐到歡迎，是由它本身的特征所決定
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