【正文】 O 保薦人 主承銷商 2022年 中國石油 668億元 A股 IPO 聯(lián)席保薦人 主承銷商 2022年 威創(chuàng)股份 股 I 保薦人 主承銷商 2022年 海寧皮城 立訊精密 A股 IPO 保薦人 主承銷商 2022年 中國石油 668億元 A股 IPO 聯(lián)席保薦人 主承銷商 2022年 理工監(jiān)測 股 I 保薦人 主承銷商 2022年 14億元 A股 IPO 保薦人 主承銷商 2022年 中國石油 668億元 A股 IPO 聯(lián)席保薦人 主承銷商 2022年 黔源電力3億元 股 I 保薦人 主承銷商 2022年 概況 – 領(lǐng)先的中小項目表現(xiàn) 神州泰岳 300002 國內(nèi) IT運維管理解決方案龍頭企業(yè) ， 首批創(chuàng)業(yè)板上市公司； 公司專注于 IT運維管理領(lǐng)域的發(fā)展 ， 主營業(yè)務(wù)為向國內(nèi)電信 、 金融 、 能源等行業(yè)的大中型企業(yè)和政府部門提供 IT運維管理整體解決方案； 依托中信證券的定價和銷售能力 ， 最終以 。 發(fā)行審批條件 混合融資工具 – 分離交易可轉(zhuǎn)債 2022年來，證監(jiān)會暫停了對分離交易可轉(zhuǎn)債項目的審批，目前尚未恢復(fù)。 隨著逐步轉(zhuǎn)股 ， 對業(yè)績攤薄較漸進 – 票面利率較低： 相比其他債券品種 ， 短期看可轉(zhuǎn)債利率成本較低 – 市場承接能力較大： 可轉(zhuǎn)債兼顧股債特性 ， 投資者對該類產(chǎn)品需求較強 ， 市場能夠承受較大規(guī)模的發(fā)行 – 發(fā)行風(fēng)險較?。?定價和利率條款較靈活 ， 發(fā)行難度較?。缓瑱?quán)條款有利于平衡投資者和發(fā)行人利益 – 轉(zhuǎn)股時間不確定性： 可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股是逐步漸進的 ，若股價走勢較弱 ， 轉(zhuǎn)股難度較大 、 且進度會放緩 。 – 主要股東認(rèn)購意愿： 大股東及其他主要股東的認(rèn)購意愿和出資能力非常關(guān)鍵 。 對于未來前景明確 、 業(yè)績增長較快的行業(yè)和公司 ， 投資者參與熱情相對較高； – 需要提前鎖定需求： 核心工作在于提前落實認(rèn)購需求 。 不足 關(guān)注重點 股權(quán) 融資 工具 A股公開增發(fā) – 發(fā)行程序簡單： 發(fā)行程序較為簡單，發(fā)行人可根據(jù)不同需求，制定不同策略 ； – 對二級市場沖擊小： 僅向不超過 10家投資者發(fā)行，且有鎖定期限制，對二級市場沖擊較小 ； – 監(jiān)管機構(gòu)較為支持： 由于投資者范圍較小，且對市場影響有限，市場波動時期易獲得監(jiān)管機構(gòu)的支持。 – 盈利： 最近 3個會計年度連續(xù)盈利且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于 6%（ 扣除非經(jīng)常性損益后與扣除前凈利潤相比孰低值 ） ；最近 24個月內(nèi)曾公開發(fā)行證券的 ， 不存在發(fā)行當(dāng)年營業(yè)利潤比上年下降 50%以上的情形； – 分紅： 最近 3年以現(xiàn)金方式累計分配的利潤不少于最近 3年實現(xiàn)的年均可分配利潤的 30%； – 規(guī)模： 無明確的規(guī)定 ， 但通常不超過募投項目的需要； – 定價： 不低于公告招股意向書前 20個交易日公司股票均價或前 1個交易日的均價 。 詢 價：市場購買力 ? 投資者管理的資產(chǎn)總量； ? 投資者投資戰(zhàn)略和投資政策； ? 投資者投資偏好； ? 監(jiān)管部門對購買數(shù)量的控制； ? 監(jiān)管部門對購買者資格的控制。 法定限制 ? 公開發(fā)行的股份應(yīng)達到發(fā)行后公司股份總數(shù)的 25%以上；股本總額超過 4億元的，公開發(fā)行股份的比例為 10%以上。 國有股轉(zhuǎn)持因素 ? 根據(jù)最新規(guī)定，含國有股的股份有限公司進行 A股 IPO，須按 IPO實際發(fā)行股份數(shù)量的 10%轉(zhuǎn)持國有股。 ? 是否經(jīng)稅務(wù)機關(guān)出具完稅證明文件； ? 國家及地方環(huán)境保護部門是否已就企業(yè)經(jīng)營及募投項目出具環(huán)境保護核查文件（重污染行業(yè)）或環(huán)境保護評價文件（非重污染行業(yè)）。 設(shè)立方式 股份有限公司設(shè)立的核心內(nèi)容就是確定 折股比例 ，進而確定總股本： ? 折股基礎(chǔ)： 截至目前，均采用發(fā)行主體母公司的凈資產(chǎn)進行折股； ? 折股比例限制： 有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不得低于變更后股份有限公司的股本，即折股比例（股份公司股本 /有限公司凈資產(chǎn)）應(yīng)小于等于 1； ? 股本規(guī)模設(shè)計： 股本規(guī)模大小應(yīng)與盈利能力高低相協(xié)調(diào)，適當(dāng)考慮市場可比公司的每股盈利水平。 公司根據(jù)需要首先完成股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整 ， 取得有權(quán)部門的批準(zhǔn)并辦理工商變更登記 ， 為整體變更為股份有限公司做準(zhǔn)備 。 公司可以考慮拿出一定比例的股權(quán)來建立股權(quán)激勵計劃 ， 對公司除現(xiàn)有股東以外的管理團隊和核心技術(shù) 、 市場等人員進行激勵； ?實施方案： 操 作上可由激勵對象對有限公司增資或由有限公司現(xiàn)任股東將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給激勵對象 。 ?有明確的使用方向 ， 原則上用于主營業(yè)務(wù) 。 ?3年 內(nèi)主營業(yè)務(wù)沒有發(fā)生重大變化 。 ?持續(xù)運營三年 ， 除非國務(wù)院批準(zhǔn)； ?有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股 整體變更 為股份有限公司的 ， 持續(xù)經(jīng)營時間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計算 。 三板市場 ? 目前，國內(nèi)主板市場、中小板市場在上市標(biāo)準(zhǔn)、信息披露、透明度、監(jiān)管體制等方面基本一致，主要在規(guī)模上有所區(qū)別； ? 創(chuàng)業(yè)板與主板、中小板相比，雖然上市條件較為寬松 ，但對信息披露及投資者的要求更加嚴(yán)格，體現(xiàn)了門檻低、風(fēng)險大、監(jiān)管嚴(yán)格的特點。 我 國 資 本 市 場 體 系 ? 為具有較大規(guī)模以及穩(wěn)定盈利能力的企業(yè)提供融資服務(wù)； ? 目前 A股的主板市場包括上交所和深交所兩個市場。 公司通過上市獲得快速發(fā)展，盈利能力增強，員工福利待遇等會相應(yīng)隨之提高。非上市公司缺乏公開的、可供投資人普遍認(rèn)可的價值評估機制，投資人、債權(quán)人等多以凈資產(chǎn)判斷非上市公司的價值； ? 2022年以來 IPO的平均 PE水平從 20倍上升至 60倍左右； ? 公司股東的個人財富與公司價值密切相關(guān)。 借助資本市場促進公司持續(xù)發(fā)展（續(xù)） 4 業(yè)務(wù)創(chuàng)建 植根香港 演變?yōu)榭鐕瘓F 上市 ? 以 服裝、玩具、電子 、塑料 產(chǎn)品及 紡織品 等形成最初的出口產(chǎn)品組合 ? 中國第一家華資的對外貿(mào)易出口商 ? 在香港成立分公司，以占據(jù)地理優(yōu)勢 ? 利用亞洲國家逐步加速的工業(yè)化，獲取更多貨品供應(yīng)渠道 ? 投入巨大資源建立區(qū)域性采購業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，成為服務(wù)環(huán)球客戶的穩(wěn)健基礎(chǔ) 1995 2022 1949 1979 1906 1949 1979 1995 ? 1906年：利豐貿(mào)易公司在廣州創(chuàng)立 ? 1937年：利豐 (1937)有限公司正式在香港創(chuàng)立 ? 發(fā)展成香港最大出口商之一 ? 1985年：利豐 ﹝ 零售 ﹞ 有限公司成立 ? 開展多項收購，包括英之杰采購服務(wù)、太古貿(mào)易和金巴莉以及 Colby Group等 ? 通過收購，利豐獲得了幾方面的顯著提升： ? 規(guī)模擴大一倍 ? 擴大了海外客戶群 ? 引進專業(yè)化人才 ? 提供“生產(chǎn)制造，市場推廣及物流配送”一站式經(jīng)銷服務(wù) ? 1992年：利豐在香港聯(lián)交所上市 四個重要的發(fā)展階段 大事 評析 利豐于 1906年創(chuàng)立 ， 是香港歷史最悠久的出口貿(mào)易商號之一。 ? 并購是推進企業(yè)快速增長的必經(jīng)途徑。 ? 拓展海外市場，提高產(chǎn)品技術(shù)含量及附加值； ? 吸引人才，促進研發(fā)，制定海外認(rèn)可的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，增強核心競爭力。 ? 建立穩(wěn)定的長期融資渠道，降低融資成本，增強抗風(fēng)險能力； ? 提高市場知名度，有利于市場拓展；易獲得政府支持； ? 完善治理結(jié)構(gòu)與內(nèi)容，吸引人才。s Inc 2022年 1971年 在阿肯色州小石鎮(zhèn) 成立 ，直至 1973才正式營業(yè) 19711973年 收購 LTL承運商 收購金拷 收購大田的網(wǎng)絡(luò) 起步階段 IPO 收購最大競爭對手 造就最大運輸中心 收購信息技術(shù)公司 重要發(fā)展時刻 公司價值和股東財富的持續(xù)增值 公司價值與 股東財富 ? 上市公司價值可以在資本市場中得到動態(tài)、全面的反映，其定價過程全面考慮包含了公司靜態(tài)價值和盈利預(yù)期，一般采用市盈率法，估值水平顯著高于凈資產(chǎn)，高成長企業(yè)市值往往是企業(yè)資產(chǎn)凈值的數(shù)十倍。 上市使公司管理、發(fā)展戰(zhàn)略、業(yè)績公告更加透明，員工可以更好的了解公司前景。根據(jù)發(fā)行條件、上市地點、上市后監(jiān)管規(guī)則的不同， IPO掛牌地點又分主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板。 創(chuàng)業(yè)板市場 ? 為非上市公眾公司提供特別轉(zhuǎn)讓服務(wù) （ 多層次資本市場建設(shè) ）