【正文】 公司受到政府及各方支持力度將進(jìn)一步加大。目前公司擁有30億元的水庫資產(chǎn)，已從全省各縣（市）668座水庫中挑選出了109座具有供水、旅游、發(fā)電等開發(fā)潛力的水庫，計(jì)劃以縣（區(qū)）為單位，將區(qū)域內(nèi)分散的病險(xiǎn)水庫投入資金集中置換到篩選出的目標(biāo)水庫上，形成集團(tuán)公司控股或全資的水庫資產(chǎn)，以此構(gòu)筑管理公司，整合優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。五、發(fā)行人在行業(yè)中的地位和競爭優(yōu)勢… …發(fā)行人未來發(fā)展規(guī)劃：根據(jù)江西省水利廳出具的贛水計(jì)財(cái)字[2011]39號文（《關(guān)于支持省水投公司融資支撐我省水利建設(shè)的請示》），鑒于中央一號文“力爭今后10年全社會水利年平均投入比2010年高出一倍，發(fā)揮政府在水利建設(shè)中的主導(dǎo)作用，將水利作為公共財(cái)政投入的重點(diǎn)領(lǐng)域”的精神，江西省水利總投入將突破1,000億元，省級投入水利資金需超過200億元，年均40億元以上。適應(yīng)城鄉(xiāng)統(tǒng)籌發(fā)展要求，完善流域管理與區(qū)域管理相結(jié)合的水資源管理制度。按照城鄉(xiāng)統(tǒng)籌和一體化供水要求，加快農(nóng)村自來水工程建設(shè)，不斷提高農(nóng)村自來水普及率?！笆濉逼陂g，大型水電設(shè)施建設(shè)計(jì)劃是建成峽江水電站49萬千瓦機(jī)組、洪屏抽水蓄能電站430萬千瓦機(jī)組、石虎塘水電浯溪口水利樞紐：31萬千瓦機(jī)組、山口巖3。江西水能資源相對豐富，但目前的開發(fā)利用還不夠充分。江西省水電行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及前景江西省水能資源基本上是指河川徑流的水電能資源。2008年3月，國家發(fā)改委頒布了《可再生能源發(fā)展“十一五”規(guī)劃》，該規(guī)劃進(jìn)一步闡述了我國“十一五”期間的水電規(guī)劃布局和建設(shè)重點(diǎn)，提出“十一五”時(shí)期，全國新增水電裝機(jī)容量7,300萬千瓦，到2010年，小水電5,000萬千瓦，抽水蓄能電站2,000萬千瓦，已建常規(guī)水電裝機(jī)容量占全國水電技術(shù)可開發(fā)裝機(jī)容量的31％。從水資源的分布上看，長江流域及西南諸河的理論蘊(yùn)藏量、技術(shù)可開發(fā)量和經(jīng)濟(jì)可開發(fā)量最大，是我國水電開發(fā)的重點(diǎn)。當(dāng)前，中國水利建設(shè)正前所未所的發(fā)展機(jī)遇，肩負(fù)著跨越式發(fā)展的總?cè)蝿?wù)。裝機(jī)容量4,301萬千瓦。按有效灌溉面積達(dá)到萬畝劃分，其中，50萬畝以上灌區(qū)125處，農(nóng)田有效灌溉面積10,828千公頃；30萬至50萬畝大型灌區(qū)210處，農(nóng)田有效灌溉面積4,747千公頃。全國已建成各類水庫87,151座，水庫總庫容7,064億立方米。近年來我國頻繁發(fā)生的嚴(yán)重水旱災(zāi)害，造成重大生命財(cái)產(chǎn)損失，暴露出農(nóng)田水利等基礎(chǔ)設(shè)施十分薄弱，必須大力加強(qiáng)水利建設(shè)?！笆晃濉逼陂g我國水利工程基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)明顯加快，完成了7,356座大中型和重點(diǎn)小型水庫除險(xiǎn)加固，大力發(fā)展清潔能源，新增水電發(fā)電裝機(jī)容量9,601萬千瓦，綜合治理水土流失面積23萬平方公里。其中，建筑工程完成投資1,，%；，%；，%；其他完成投資（包括移民征地補(bǔ)償?shù)龋?。全社會固定資產(chǎn)投資突破1萬億元，總額達(dá)到11,020億元，%。四、發(fā)行人業(yè)務(wù)情況江西省是中國經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的內(nèi)陸對外開放省份，2010年全年財(cái)政總收入1,226億元，增長32%，比“十一五”規(guī)劃目標(biāo)850億元超出376億元。省級平臺財(cái)力雄厚，對評級結(jié)果影響很大。發(fā)行人最終評級結(jié)果為AA+，主要考慮因素應(yīng)為江西省級財(cái)政的保障，并作為省級水利投融資主體，可得到政府多方面支持。這將使公司的債務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步趨于穩(wěn)定。2008年7號文規(guī)定：“籌集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向，所需相關(guān)手續(xù)齊全。批文有效期為12個(gè)月。1募集資金用途：其中7億元用于江西省峽江水利樞紐工程項(xiàng)目，1億元用于償還流動(dòng)性銀行貸款，2億元用于補(bǔ)充公司營運(yùn)資金。城投債一、基本信息發(fā)行人全稱：江西省水利投資集團(tuán)有限公司發(fā)行人背景：地方國有企業(yè)實(shí)際控制人：江西省水利廳持股100%。公司子公司天富房地產(chǎn)由天富熱電于2011年轉(zhuǎn)至天富電力集團(tuán)，目的為規(guī)避公司債發(fā)行的限定條款，而本次企業(yè)債券發(fā)行未提及該事項(xiàng)。八、財(cái)務(wù)會計(jì)信息資產(chǎn)負(fù)債表201112312010123120091231資產(chǎn)總計(jì)(元)12,537,136,9,697,045,7,571,866,負(fù)債合計(jì)(元)10,005,233,7,293,845,5,372,578,所有者權(quán)益合計(jì)1,369,133,1,252,820,1,103,170,利潤表201112312010123120091231營業(yè)總收入(元)2,940,923,2,007,684,1,678,289,歸屬于母公司所有者的凈利潤(元)66,725,31,481,26,627,現(xiàn)金流量表201112312010123120091231經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(元)5,754,829,343,635,588,財(cái)務(wù)比率2011年報(bào)2010年報(bào)（七）發(fā)行人編制的《2012年新疆天富電力（集團(tuán)）有限責(zé)任公司公司債券募集說明書》符合法律、法規(guī)和規(guī)范性文件的要求，引用法律意見書的有關(guān)方面不存在虛假、嚴(yán)重誤導(dǎo)性陳述及重大遺漏。（三）發(fā)行人本次發(fā)行公司債券的募集資金用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策，已獲得了必要的批準(zhǔn)，符合《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國證券法》、《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》等相關(guān)規(guī)定。收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)對策面對收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整的不確定性，發(fā)行人在進(jìn)行煤礦改擴(kuò)項(xiàng)目建設(shè)可行性分析時(shí)，已采取審慎的收費(fèi)調(diào)價(jià)假設(shè)，使新項(xiàng)目具備了較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，同時(shí)，發(fā)行人持續(xù)推行降低成本的措施，以確保持續(xù)增強(qiáng)應(yīng)對收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)的能力。六、發(fā)行人相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)公司收入的主要來源是供電、供熱費(fèi)收入。項(xiàng)目估算總投資257,。天富熱電廠擴(kuò)建工程項(xiàng)目預(yù)算總投資25億元，占比2%。億元用于補(bǔ)充營運(yùn)資金。四、政策優(yōu)勢中共中央、國務(wù)院《關(guān)于推進(jìn)新疆跨越式發(fā)展和長治久安的意見》（中發(fā)[2010]9號）明確指出“加快推進(jìn)東部沿海地區(qū)產(chǎn)業(yè)特別是勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)向新疆轉(zhuǎn)移，積極吸引內(nèi)地資金、技術(shù)、人才參與新疆發(fā)展，鼓勵(lì)和支持內(nèi)地企業(yè)以各種方式參與新疆開發(fā)建設(shè)。從2005年開始，新疆天然氣產(chǎn)量已多年保持全國第一；2011年。到2015年，5,000萬噸以上的特大型煤礦集團(tuán)產(chǎn)量要占65%以上，形成20個(gè)1,0004,000萬噸的大型企業(yè)集團(tuán)。煤炭行業(yè)發(fā)展前景針對我國能源分布與消費(fèi)在地域上嚴(yán)重失衡的情況，《我國國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展“十二五”規(guī)劃綱要》提出，“十二五”期間要繼續(xù)優(yōu)化能源開發(fā)布局，建設(shè)山西、鄂爾多斯盆地、內(nèi)蒙古東部地區(qū)、西南地區(qū)和新疆五大國家綜合能源基地。熱電聯(lián)產(chǎn)行業(yè)前景根據(jù)國家發(fā)展改革委員會能源局編制的《2010年熱電聯(lián)產(chǎn)發(fā)展規(guī)劃及2020年遠(yuǎn)景目標(biāo)》，我國今后熱電聯(lián)產(chǎn)要按下列思路發(fā)展…到2020年，全國熱電聯(lián)產(chǎn)總裝機(jī)容量將達(dá)到2億千瓦，將占全國發(fā)電總裝機(jī)容量的22％，在火電機(jī)組中的比例為37％左右。為推動(dòng)熱電聯(lián)產(chǎn)事業(yè)的發(fā)展，1998年，國家計(jì)劃委員會、國家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會、電力工業(yè)部及建設(shè)部聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于發(fā)展熱電聯(lián)產(chǎn)的若干規(guī)定》（計(jì)交能[1998]220號），對熱電聯(lián)產(chǎn)行業(yè)進(jìn)行了初步規(guī)范；2000年，國家計(jì)委、國家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會、建設(shè)部及國家環(huán)?？偩钟致?lián)合印發(fā)了《關(guān)于發(fā)展熱電聯(lián)產(chǎn)的規(guī)定》（計(jì)基礎(chǔ)[2000]1268號），進(jìn)一步促進(jìn)了熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目的發(fā)展。（2）上市公司將天富房地產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給集團(tuán)公司募集說明書中提及了作為集團(tuán)公司主要子公司之一的天富房地產(chǎn)，但僅簡單做了說明，其沿革并未詳細(xì)披露。%。批文有效期為12個(gè)月。發(fā)改委批文中寫到：所籌資金3億元用于塔西河煤礦建設(shè)項(xiàng)目和天富熱電廠擴(kuò)建工程項(xiàng)目。規(guī)模：人民幣5億元。產(chǎn)業(yè)債一、基本信息發(fā)行人全稱：新疆天富電力（集團(tuán)）有限責(zé)任公司發(fā)行人背景：國有獨(dú)資實(shí)際控制人：農(nóng)八師國資委持有天富集團(tuán)100%股權(quán)，為公司的實(shí)際控制人。1募集資金用途：本期債券募集資金5億元，其中（1）；（2）；（3）；（4）。發(fā)改委批文中說明，債券發(fā)行期限不超過10個(gè)工作日。以本期債券為例進(jìn)行簡單測算：母、子公司債券總額為10億元。但，則規(guī)模已經(jīng)超出發(fā)改委要求。三、發(fā)行人業(yè)務(wù)情況熱電聯(lián)產(chǎn)行業(yè)現(xiàn)狀我國政府在50年代就支持建設(shè)了第一批大型區(qū)域性熱電廠，并在《大氣污染防治法》、《節(jié)約能源管理暫行條例》、《節(jié)能技術(shù)政策大綱》、《節(jié)能法》等文件中都明確提出要鼓勵(lì)發(fā)展熱電聯(lián)產(chǎn)，并在1998年開始執(zhí)行的國家重點(diǎn)鼓勵(lì)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品和技術(shù)目錄中包括了熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目?！笆濉逼陂g，熱電聯(lián)產(chǎn)工程還將大量投產(chǎn)，成為火力發(fā)電的重要發(fā)展方向。根據(jù)全國第三次資源預(yù)測與評價(jià)，新疆地表2,，%，位居31個(gè)?。ㄊ小⒆灾螀^(qū)）首位；資源儲量中百億噸以上煤田達(dá)24處，其中，吐哈煤田5,200億噸、準(zhǔn)東煤田3,750億噸、伊犁煤田1,900億噸，屬于世界級大煤田；地表1,500m以淺煤層氣預(yù)測儲量達(dá)9萬億立方米，%，位居31個(gè)省市自治區(qū)前位，其中準(zhǔn)噶爾、塔里木、吐哈、三塘4個(gè)氣區(qū)可采儲量大于1,000億立方米，開發(fā)前景廣闊。其中，120萬噸以上大型煤礦產(chǎn)量22億噸，占60%；30萬噸以上煤礦產(chǎn)量10億噸，占30%；30萬噸以下的小煤礦產(chǎn)量4億噸，占10%。在西部大開發(fā)政策以及“西氣東輸”等政策的帶動(dòng)下，新疆自治區(qū)經(jīng)濟(jì)建設(shè)飛速發(fā)展，對天然氣的需求非常迫切。天然氣供應(yīng)缺口及其剛性需求的特性，將為我國天然氣行業(yè)提供較大的發(fā)展動(dòng)力，行業(yè)發(fā)展前景將十分廣闊。五、募集資金用途本期債券募集資金5億元，其中（1）；（2）；（3）；（4）該項(xiàng)目于2005年6月正式開工建設(shè)，截至2011年10月底，已累計(jì)完成投資約38,363萬元，約占項(xiàng)目總投資的88%，擴(kuò)建工程實(shí)際完成13,，完成總進(jìn)尺13,514米的99%。新疆天富熱電股份有限公司為發(fā)行人的控股子公司，%。該項(xiàng)目于2011年5月正式開工建設(shè)，截至2011年10月底，已累計(jì)完成投資約5,400萬元，約占項(xiàng)目總投資的2%。如收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)在物價(jià)水平及公司成本變化較大時(shí)未能及時(shí)調(diào)整，將在一定程度上影響公司的經(jīng)營業(yè)績。（二）發(fā)行人本次發(fā)行公司債券符合《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國證券法》、《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》以及其他法律、法規(guī)和規(guī)范性文件所規(guī)定的公司債券發(fā)行的實(shí)質(zhì)條件。（六）發(fā)行人已聘請主承銷商并由主承銷商組織承銷團(tuán)以余額包銷方式承銷本期債券。發(fā)行人本次公司債券發(fā)行，符合《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國證券法》、《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》及相關(guān)法規(guī)所規(guī)定的法定條件和國家有關(guān)主管部門的要求。十、小結(jié)：公司主體規(guī)模較大，但盈利能力一般，AA主體評級較為合意。企業(yè)債案例研究2：“12贛水投”評級：鵬元資信評估有限公司，主體AA+債項(xiàng)AA+交易流通場所：全國銀行間債券市場、上交所