上市公司風(fēng)險講義-全文預(yù)覽
【正文】 ，但長虹2003年報中， 在關(guān)聯(lián)方應(yīng)收應(yīng)付款余額項(xiàng)中指明：長虹對長虹新藝無應(yīng)付帳款。 因?yàn)殚L虹新藝被注銷，就有清算報告，長虹的一切藏污納垢就被我挖掘出來了 。子公司因?yàn)閷ζ?資料公布的要求沒有上市公司嚴(yán)格，隱蔽性高，就成了一些人轉(zhuǎn)移資金的好地方 。 倪？是一個什么樣的人呢？他今年48歲，為中華數(shù)據(jù)廣播公司高級管理人員， 具有多年從事財務(wù)管理工作之經(jīng)驗(yàn)，曾在中美合資天津奧的斯電梯公司任職，于 2001年加入天津天財網(wǎng)絡(luò)軟件有限公司任財務(wù)部經(jīng)理，持有天津財經(jīng)學(xué)院會計(jì)學(xué) 學(xué)士學(xué)位。季龍粉稱長虹電視機(jī)有質(zhì)量問題，所 以不還款?！?僅僅過了一個月，長虹的態(tài)度 就做了180176。他拖欠新科集團(tuán)DVD貨款，拖欠宏圖高科D ，]天大天財DVD貨款3562萬元，拖欠中國五礦貨款2200萬 美元。美國時 代周刊在2002年載文稱，季龍粉是下一代最具有全球影響力的十五個商人之一。倪潤峰曾經(jīng)在2000年 下臺過一次，在2001年上臺后，長虹迅速開拓海外市場，合作對象是美國一家名 叫APEX的華人公司。 我曾經(jīng)問四川省委領(lǐng)導(dǎo)，倪潤峰這么干，你們怎么不槍斃他？他們說，不能槍 斃他，長虹的資產(chǎn)從他上臺的3950萬，到他退休的時候已經(jīng)達(dá)到了218億，倪潤峰 還是有貢獻(xiàn)的。 長虹為什么要儲備這么多的可計(jì)提資產(chǎn)呢？我認(rèn)為只有一個結(jié)論：倪潤峰是想 等到MBO時機(jī)成熟，一起計(jì)提，使長虹成本上升，造成企業(yè)虧損假象，股價下跌， 企業(yè)凈資產(chǎn)下降，他可以低價收購。 第三，關(guān)于短期投資。 第二，關(guān)于應(yīng)收帳款。 第一步：儲備能量，伺機(jī)計(jì)提。我的觀點(diǎn)是，國有企業(yè)不但應(yīng)該經(jīng)營壟斷性行業(yè)，而且應(yīng)該留在競爭性行業(yè) 和民營企業(yè)一起競爭。倪潤峰開始考慮長虹民營化計(jì)劃，要搞MBO了。 洲金融危機(jī)，鄭百文受沖擊，1998年鄭百文倒閉，長虹銷售受到極大影響。TCL不到通 用的萬分之一，李東生憑什么拿這么多的錢？這種不公正一定會導(dǎo)致社會道德體 系瓦解，到最后社會上的每一個人都想走捷徑。1997年李東生與惠州市人民政府簽訂放權(quán)經(jīng)營協(xié)議，MBO成功后李東生的 身價將達(dá)到12億元。因?yàn)檫^ 分依賴鄭百文，長虹營銷風(fēng)險過于集中，1997年亞長虹管理層決策失誤使長虹走 下輝煌的神臺。 長虹決策失誤三――營銷機(jī)制之錯 作為長虹這樣的大企業(yè)，認(rèn)識不到代理的重要性。大家知道彩管是彩電的核心，占彩電成本的70％。你們做銀行風(fēng)險 管理的人，一定要密切監(jiān)視企業(yè)總費(fèi)用/總收入這個指標(biāo)的變化情況，如果你發(fā)現(xiàn) 一家企業(yè)這個指標(biāo)不斷上升，說明這家企業(yè)經(jīng)營狀況不佳，倒閉的幾率上升。 根據(jù)我的研究，國企多元化經(jīng)營的成功率只有5％，截至到2004年底，國企多元 化經(jīng)營浪費(fèi)的錢遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過銀行的壞賬！如果國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)當(dāng)年聽我一句話，不準(zhǔn)國 企經(jīng)營非主營業(yè)務(wù)，搞多元化經(jīng)營，今天我們銀行就沒有這么嚴(yán)重的壞賬問題了 。企業(yè)高層管理者的私心做祟為什么在美國、歐洲可以得到控制呢？因?yàn)槊?國有著你根本不可以想象的嚴(yán)刑峻法，而我們沒有，就是有也是有法不依，執(zhí)法 不嚴(yán)。 也不是。 不是。 長虹失去領(lǐng)導(dǎo)地位，全面下滑，為什么？是因?yàn)閲鴥?nèi)家電行業(yè)效益整體下滑 嗎？ 不是。 在1997年倪潤峰一心為公的時候，長虹的經(jīng)營凈利潤很好。 長虹是“一五”期間的156項(xiàng)重點(diǎn)工程之一，凈資產(chǎn)從3950萬元迅猛擴(kuò)張到1 33億元，是“中國彩電大王”，他的股價曾達(dá)到66元，是上海A股市場的“龍頭” ，長虹老總是倪潤峰，這說明國企一樣可以做得很好。 我們現(xiàn)在來研究長虹這個案例。當(dāng)時深圳交易所有六個老總跳起來和我吵架，說我們要 支持民營企業(yè)的發(fā)展，這是既定國策等等。我說，德隆倒閉跟我無關(guān)，我也 罵過美國政府，美國政府為什么沒倒閉？我罵哪家公司，銀行就不給他貸款，就 能防范銀行風(fēng)險，這個方法挺聰明的。但如果你把它用在亞洲的某些企業(yè)， 如金光紙業(yè)，計(jì)算出的結(jié)果很漂亮，但它是虛假的，是騙你的。你們知道為什么印尼、菲律賓等國家 的女人要到別的國家當(dāng)保姆？一個沒有法制的國家，民營經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)，官商勾結(jié) 越嚴(yán)重，民營企業(yè)和政府合謀席卷人民的財富。 大家可能已經(jīng)猜出了瓦加佳家族要怎么做了，在2002年的一天，亞洲紙漿造紙 公司在亞洲各地的公司一起全部倒閉，包括中國工商銀行在內(nèi)的中國7家銀行，全 球183家銀行的貸款、債權(quán)全部不還了。 你們看到的亞洲紙漿造紙公司的財務(wù)報表都是真的，很漂亮，但是現(xiàn)金全部都 不在，已經(jīng)轉(zhuǎn)到了瓦加佳家族手中。這些銀行拿 到亞洲紙漿造紙公司在亞洲各地的公司轉(zhuǎn)來的資金后再放貸，貸款給瓦加佳家族 控制的亞洲食品房地產(chǎn)公司。瓦加佳家族控制了三家企業(yè)，一家是亞 洲紙漿造紙公司（APP），一家是金融公司，另一家是亞洲食品房地產(chǎn)公司。金光紙業(yè)這個案例是我在2001年做的，我當(dāng)時給《華爾街日 報》的記者看過這個案例，他說，不會吧？怎么可能呢？到了2002年的2月份，《 華爾街日報》在2個月的時間里，連續(xù)在頭版刊登文章，標(biāo)題是《金光紙業(yè)的騙局 》，全世界共有183家包括中國工商銀行在內(nèi)的銀行深陷其中。 金光紙業(yè)最近在國內(nèi)鬧得風(fēng)風(fēng)雨雨，工行給他幾十 億元貸款，金光紙業(yè)倒閉了，他跟工行說，幫我一下吧，我們重組后你的貸款就 能收回了。 我舉一個例子，金光紙業(yè)。 各位你們知道金光紙業(yè)究竟在中國想干什么？如果你們僅從財務(wù)報表分析，根 本看不出他的問題。 金光紙業(yè)的根本問題是什么？我們要深入分析這家企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)是什么？ 在2002年之前，金光紙業(yè)不叫這個名字，而叫亞洲紙漿造紙公司（APP），他是 印尼的一個家族――瓦加佳家族控制的。 從這件事情， 讓我產(chǎn)生了非常高的警覺，瓦加佳家族究竟想干什么？根據(jù)公開披露的數(shù)據(jù)和信 息，我發(fā)現(xiàn)亞洲紙漿造紙公司在亞洲各地的公司，把他們的現(xiàn)金都轉(zhuǎn)存到印尼國 際銀行――一個印尼家族控制的銀行，你們從他們的財務(wù)報表上看到的現(xiàn)金實(shí)際 上已經(jīng)轉(zhuǎn)存到了印尼國際銀行，印尼國際銀行通過銀行間的轉(zhuǎn)貸，把資金轉(zhuǎn)貸給 富士國際銀行（另一家印尼家族控制的銀行，取富士的名字只是為了迷惑客戶， 以為是一家日本銀行）以及其它一些他們控股的銀行，把資金分散。 我們現(xiàn)在可以得出這樣一個結(jié)論：瓦加佳家族把亞洲紙漿造紙公司在亞洲各地 的公司的現(xiàn)金，通過轉(zhuǎn)存、轉(zhuǎn)貸、放貸、購買原材料等方法，轉(zhuǎn)移到自己手中。亞洲紙漿造紙公司在亞 洲各地的公司向銀行借到款后，就通過前面說的方法把現(xiàn)金轉(zhuǎn)到瓦加佳家族手中 。瓦加 佳家族就是通過這種方式席卷各國的財富。2002以后，瓦加佳家族把亞洲紙漿造紙公司更名為金 光紙業(yè)，企圖再來一把，對于這樣的公司，你拿美國風(fēng)險管理等財務(wù)報表分析軟 件去分析根本無效，這些軟件在美國是有效的，因?yàn)槊绹镜呢攧?wù)
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