ipo同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與關(guān)聯(lián)交易規(guī)定與案例分析-全文預(yù)覽
【正文】 經(jīng)董事會(huì)或（和）股東大會(huì)表決通過(guò)，且關(guān)聯(lián)股東回避表決，確保交易價(jià)格的公平合理，有效保證股東的合法權(quán)益。在采用成本加成定價(jià)法的情況下，一般實(shí)際交易價(jià)格不應(yīng)超過(guò)成本的20%，如果超過(guò)20%，則會(huì)引起證監(jiān)會(huì)的重點(diǎn)關(guān)注。此外，根據(jù)目前的政策導(dǎo)向，特別需要關(guān)注的是：如從發(fā)行人角度，關(guān)聯(lián)交易比重較低，但該交易占關(guān)聯(lián)對(duì)方比重較高，且受同一實(shí)際控制人控制，則須整合。該比例越高，則說(shuō)明上市公司受關(guān)聯(lián)交易的影響越大，對(duì)關(guān)聯(lián)方的依賴性越強(qiáng)，獨(dú)立性也就相對(duì)較差。然而，關(guān)聯(lián)交易雖然會(huì)影響到上市公司的獨(dú)立性，但是在某些特殊情況下關(guān)聯(lián)交易是不可避免的。（二）證監(jiān)會(huì)在審核時(shí)的關(guān)注重點(diǎn)證監(jiān)會(huì)通過(guò)上市規(guī)則、《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》以及《上市公司證券發(fā)行管理辦法》等一系列法律、法規(guī)、規(guī)章制度對(duì)關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題進(jìn)行了系統(tǒng)而全面的規(guī)范。發(fā)行人的業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)獨(dú)立于控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)，與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或者顯失公平的關(guān)聯(lián)交易。待東方電氣取得所需資格及監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)后，東電集團(tuán)的主營(yíng)業(yè)務(wù)將變更為投資管理，由東方電氣從事電站工程總承包及分包業(yè)務(wù)，從而徹底解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。而控股股東東電集團(tuán)主要從事投資管理，以及境內(nèi)水、火、核電站工程總承包及分包業(yè)務(wù)?！鄙鲜鼋忉屨f(shuō)明以及解決方式在審核中最終獲得了證監(jiān)會(huì)的認(rèn)可，目前，濰柴廠已將其中速機(jī)資產(chǎn)注入了其子公司山東巨力股份有限公司。（四）相關(guān)案例濰柴動(dòng)力案例濰柴動(dòng)力股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“濰柴動(dòng)力”）于2007年初向證監(jiān)會(huì)提交材料申請(qǐng)發(fā)行A股并吸收合并湘火炬，同時(shí)實(shí)現(xiàn)在A股市場(chǎng)上市。如上市公司與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)均為房地產(chǎn)企業(yè)，所提供的產(chǎn)品均為房屋，但是由于房屋屬于不動(dòng)產(chǎn)，具有較強(qiáng)的地域?qū)傩裕绻鲜泄九c控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)分別在不同的地域（北方/南方）開(kāi)展業(yè)務(wù)，所面對(duì)的目標(biāo)客戶完全不同，則可認(rèn)為其不存在實(shí)質(zhì)性同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。根據(jù)目前的政策導(dǎo)向，對(duì)于擬上市企業(yè)，上市前必須解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，擬上市企業(yè)不能用募集資金向控股股東或?qū)嶋H控制人收購(gòu)涉及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的資產(chǎn)。第十條 上市公司募集資金的數(shù)額和使用應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定：（四）投資項(xiàng)目實(shí)施后，不會(huì)與控股股東或?qū)嶋H控制人產(chǎn)生同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或影響公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的獨(dú)立性。IPO同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與關(guān)聯(lián)交易規(guī)定與案例分析 中銀律所李奉青轉(zhuǎn)一、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)（一）相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》規(guī)定如下：第十九條 發(fā)行人的業(yè)務(wù)獨(dú)立?！渡鲜泄咀C券發(fā)行管理辦法》《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定如下：第六條 上市公司的組織機(jī)構(gòu)健全、運(yùn)行良好，符合下列規(guī)定：（四）上市公司與控股股東或?qū)嶋H控制人的人員、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)分開(kāi)，機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)獨(dú)立，能夠自主經(jīng)營(yíng)管理。證監(jiān)會(huì)的關(guān)注重點(diǎn)集中于如下方面：上市公司所經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)是否存在相似之處，是否會(huì)引發(fā)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系；上市公司將如何處理與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)之間已有或潛在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。產(chǎn)品或服務(wù)的目標(biāo)客戶不同雖然上市公司與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品或提供的服務(wù)同屬一類，但是由于產(chǎn)品或服務(wù)所面對(duì)的目標(biāo)客戶不同，也可能不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。如果上市公司與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)之間確實(shí)存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，或者目前雖不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，但在未來(lái)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中有可能會(huì)引發(fā)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，則需要向證監(jiān)會(huì)提交解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題的方式，主要可從如下幾個(gè)方面入手：（1）控股股東或?qū)嶋H控制人承諾在一定期限內(nèi)將有關(guān)業(yè)務(wù)注入上市公司；（2）控股股東或?qū)嶋H控制人承諾在一定期限內(nèi)將有關(guān)業(yè)務(wù)出售給第三方，并不再?gòu)氖孪嚓P(guān)業(yè)務(wù)；（3）控股股東或?qū)嶋H控制人承諾在一定期限內(nèi)逐步放棄經(jīng)營(yíng)相關(guān)業(yè)務(wù)。同時(shí)，濰柴廠還與濰柴動(dòng)力簽署了《避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)協(xié)議》，在該協(xié)議中，濰柴廠承諾：“除非濰柴動(dòng)力由董事會(huì)討論并經(jīng)獨(dú)立董事審查同意后事先作出書面同意，濰柴廠不會(huì)而且將促使其附屬公司、分公司及其他下屬單位，但不包括濰柴動(dòng)力及其在任何時(shí)間控股或持有的附屬公司、分公司及其他下屬單位不會(huì)單獨(dú)或連同任何人士、公司、企業(yè)或單位，從事、發(fā)展、參與、持股、投資、經(jīng)營(yíng)或協(xié)助經(jīng)營(yíng)與濰柴動(dòng)力的主營(yíng)業(yè)務(wù)類似、產(chǎn)生或可能產(chǎn)生直接或間接競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)。目前，東方電氣主要從事火力發(fā)電設(shè)備、水力發(fā)電設(shè)備、風(fēng)力發(fā)電設(shè)備、核能發(fā)電設(shè)備、燃?xì)獍l(fā)電設(shè)備等的研發(fā)、制造、銷售、服務(wù)，以及電站設(shè)計(jì)、電站設(shè)備成套技術(shù)開(kāi)發(fā)、成套設(shè)計(jì)銷售及服務(wù)。為了解決該同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，東電集團(tuán)已計(jì)劃將其擁有的境內(nèi)工程總承包及分包的相關(guān)業(yè)務(wù)及資質(zhì)無(wú)償轉(zhuǎn)移至東方電氣?！妒状喂_(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》規(guī)定如下：第十九條 發(fā)行人的業(yè)務(wù)獨(dú)立?！渡鲜泄咀C券發(fā)行管理辦法》《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定如下：第六條 上市公司的組織機(jī)構(gòu)健全、運(yùn)行良好，符合下列規(guī)定：（四）上市公司與控股股東或?qū)嶋H控制人的人員、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)分開(kāi)，機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)獨(dú)立，能夠自主經(jīng)營(yíng)管理。在通常情況下，市場(chǎng)上存在眾多的交易方，上市公司既可以選擇與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行交易，也可以選擇與非關(guān)聯(lián)方進(jìn)行交易，證監(jiān)會(huì)在審核時(shí)，往往會(huì)重點(diǎn)關(guān)注上市公司選擇關(guān)聯(lián)方進(jìn)行交易的原因，要求上市公司及保薦人作出說(shuō)明，必要時(shí)還會(huì)要求發(fā)行人律師發(fā)表意見(jiàn)。一般而言，關(guān)聯(lián)交易的規(guī)模通過(guò)相對(duì)指標(biāo)來(lái)衡量，其中最關(guān)鍵的指標(biāo)為關(guān)聯(lián)銷售占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例以及關(guān)聯(lián)采購(gòu)占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例。如果上市公司的關(guān)聯(lián)交易規(guī)模在并購(gòu)?fù)瓿梢院笥兴陆?，則說(shuō)明本次并購(gòu)有助于增強(qiáng)上市公司的獨(dú)立性，從而獲得證監(jiān)會(huì)的支持，反之，則很可能會(huì)引起證監(jiān)會(huì)的質(zhì)疑。一般而言，關(guān)聯(lián)交易的定價(jià)原則和定價(jià)方法為：有國(guó)家定價(jià)的，適用國(guó)家定價(jià)，沒(méi)有國(guó)家定價(jià)的，按市場(chǎng)價(jià)格確定，沒(méi)有市場(chǎng)價(jià)格的，按照成本加成定價(jià)，如果既沒(méi)有國(guó)家定價(jià)和市場(chǎng)價(jià)格，也不適合采用成本加成定
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