【正文】 、抽屜協(xié)議的方式來處理。由于銀行負債久期最長為一年，導(dǎo)致部分銀行的錯配程度將進一步提升。后期是否會嚴格要求金融機構(gòu)執(zhí)行還有待觀察。而在127號文出臺之后，開展同業(yè)業(yè)務(wù)時可以名正言順地要求交易對手出具相關(guān)的授權(quán)文件，有利于降低同業(yè)業(yè)務(wù)操作風(fēng)險。而文件中提到“建立健全本機構(gòu)統(tǒng)一的同業(yè)業(yè)務(wù)授信管理政策，并將同業(yè)業(yè)務(wù)納入全機構(gòu)統(tǒng)一授信體系”，同業(yè)授信納入沒問題，但企業(yè)授信是否需要納入？這也是各個銀行博弈的要點。而能夠開展的業(yè)務(wù)主要包括商業(yè)銀行可投資一些無擔(dān)保的非標(biāo)：如以基礎(chǔ)資產(chǎn)為主權(quán)信用，或準(zhǔn)貨幣，包括黃金、國債、央票等；以金融機構(gòu)信用為主的，如金融債、次級債、央行承兌匯票等；以企業(yè)信用為主的，實際上是銀行通過非標(biāo)直投項目?！　　　〉谄邨l，關(guān)于擔(dān)保的內(nèi)容需要非常仔細的解讀?！　　　〉诹鶙l，規(guī)范了同業(yè)投資業(yè)務(wù)，該條中最有意義的內(nèi)容在于“或委托其他金融機構(gòu)購買”，表明當(dāng)前開展的定向投資業(yè)務(wù)一旦被規(guī)范，委托人很有可能入表，因為委托人委托其他金融機構(gòu)購買也算作同業(yè)投資，應(yīng)納入同業(yè)投資的科目中核算。雖然三方或以上交易對手之間的類似交易不得納入管理和核算，但并沒有說不能做，變相給予了三方回購的合法性。此外，第三條中還規(guī)范了同業(yè)借款，目前借入方主要包括四類，金融租賃、金融資產(chǎn)管理、汽車金融及消費金融，不需要整改。文件中的定義是“同業(yè)存款業(yè)務(wù)是指金融機構(gòu)之間開展的同業(yè)資金存入與存出業(yè)務(wù)，其中資金存入方僅為具有吸收存款資格的金融機構(gòu)”，而協(xié)議存款是常見的產(chǎn)品，其基本模式是保險公司或保險資產(chǎn)管理公司在銀行的存款，顯然不屬于同業(yè)存款，也不在同業(yè)存放的會計科目中核算，那么協(xié)議存款是否納入本條的管理范圍還存在爭議。逐條來看：　　　　第一條，同過去政策的變化在于明確闡述了同業(yè)業(yè)務(wù)的定義，并且首次將同業(yè)業(yè)務(wù)分為同業(yè)融資及同業(yè)投資兩類，表明9號文及107號文實施細則已落地，近期不會推出更加嚴苛的監(jiān)管政策。銀行的同業(yè)負債應(yīng)該會下降。結(jié)算性存款不應(yīng)該算入同業(yè)存款。監(jiān)管機構(gòu)說我們逃避規(guī)模，但是風(fēng)險主體是不同的。　　　　對于其他銀行來說，像國有大行有做大非標(biāo)業(yè)務(wù)規(guī)模的空間。最終的127號文很早就已簽發(fā)，但不知為何遲遲沒有公布。而除了直接股票、期貨之外，像資管產(chǎn)品的優(yōu)先、劣后，我們都是可以做的。但考慮到監(jiān)管機構(gòu)推出的“優(yōu)先股、次級債”等融資工具，資本金約束也將是短暫的（我只關(guān)心賺錢不關(guān)心股價）。　　　　某股份制銀行同業(yè)老總的解讀與應(yīng)對之策　　　　雖然買返中資產(chǎn)被嚴格限制或取消（通知禁止了買返中的信托，但沒有限定票據(jù)），銀行不能再做買返業(yè)務(wù)。文件不僅在“堵”，也在“疏”，把資產(chǎn)證券化提到較高高度上。同時從性質(zhì)來看，這樣的監(jiān)管理念也不符合證券公司及此類金融機構(gòu)個性化的市場定位。 A4專家二： 完全同意以上專家觀點，另外補充一點：今年銀行出現(xiàn)兩極分化的情況，實際上對于優(yōu)質(zhì)的客戶貸款放不出去，對資質(zhì)差的客戶銀行不愿意房貸，不論是否整治非標(biāo)，都不影響優(yōu)質(zhì)客戶和資質(zhì)差的客戶的融資需求，有可能影響的只是可上可下的客戶，總體影響不大。隨著一個業(yè)務(wù)品種關(guān)閉，另外的其他資金補充渠道沒有額外的快速增長，有可能造成實體經(jīng)濟中資金的問題，但實際上不會非常明顯、突出，原因有以下幾點：一是銀行通過同業(yè)業(yè)務(wù)向基礎(chǔ)資產(chǎn)注入資金的非標(biāo)業(yè)務(wù)從去年底至今的時期內(nèi)已經(jīng)發(fā)生變化，此前銀行做的傳統(tǒng)的兜底方式的投資已經(jīng)在逐步減少，銀行都體會到目前市場上資產(chǎn)比較難拿，這類產(chǎn)品已經(jīng)在逐步消減。 A3專家二： 個人認為資金面不會由于新監(jiān)管規(guī)定的實施而變緊。此類產(chǎn)品如果銀行不提供兜底很難賣出，如果銀行加信用，則需要提提資本，如此銀行做準(zhǔn)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的動力就不大。如果不是央企、不是這樣的機構(gòu)，即便做擔(dān)保，在市場上受到認可的可能性也不大。雖然銀行投向此類資產(chǎn)需要全額算風(fēng)險資本，在本行資本充足且核算收益回報可控的情況下仍然愿意投資。 總體結(jié)論：兩個文件的出臺，預(yù)計金融機構(gòu)將出現(xiàn)兩極分化，金融機構(gòu)之間的界限將更模糊（特別是非銀金融機構(gòu)），金融將回歸本質(zhì)，這也是監(jiān)管機構(gòu)樂于看到的。 最后，互聯(lián)網(wǎng)金融將對同業(yè)業(yè)務(wù)產(chǎn)生強烈替代作用。未來可能會有更多分層，或者每層的擔(dān)保方式有所區(qū)別。中國的債券市場只有像股市一樣采取備案制才會有大發(fā)展，否則期望通過債券市場發(fā)展來化解非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)準(zhǔn)過程中的問題就是癡心妄想。目前沒有金融許可證號的非金融機構(gòu)主要包括：融資租賃、擔(dān)保公司、小貸公司、P2P等，都屬于類金融金鉤，因而嚴格來說不算在127號文的管理范圍，其他機構(gòu)可通過與這些機構(gòu)合作來規(guī)避監(jiān)管要求。非標(biāo)資產(chǎn)SPV的收益權(quán)及受益權(quán)是否屬于SPV，是否納入127號文及140號文的監(jiān)管，依然是一個問題。 四是關(guān)于專營部門。對于非標(biāo)資產(chǎn)，若沒有擔(dān)保將不會存在，因此預(yù)計后期將創(chuàng)新出新的擔(dān)保方式，有可能會利用商業(yè)銀行資本管理辦法中合格的風(fēng)險管制工具，如存單、銀行承兌匯票等。銀行同監(jiān)管博弈的空間包括以下幾點： 一是資本計提。 第八條，關(guān)于整改時限，難度不大，只需要提交報告，完成相關(guān)要求即可。 第五條，關(guān)于授權(quán)，同127號文的看法一樣，有利于規(guī)避同業(yè)業(yè)務(wù)中的操作風(fēng)險。預(yù)計內(nèi)部整合有難度的銀行依然會保留不至一個同業(yè)業(yè)務(wù)專營部門的配置。此外，目前多數(shù)銀行的同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)已實現(xiàn)專營，但大部分銀行的同業(yè)負債業(yè)務(wù)仍是全業(yè)營銷。即使不符合，整改難度也非常低。 二、 對140號文的看法：中性偏樂觀 金融機構(gòu)對140號文中所有內(nèi)容基本都可輕松化解。 第十七條，關(guān)于罰則，略過。 第十六條，關(guān)于特定目的載體（即SPV），預(yù)示不能再通過SOT、TOT、FOT、FOF等方式來逃避監(jiān)管。此外，省農(nóng)信社需要頻繁地向省聯(lián)社借資金，并且資金只能在省內(nèi)流轉(zhuǎn)，因而一些省級農(nóng)信社可能超過三分之一限制，因而“農(nóng)村信用社省聯(lián)社、省內(nèi)二級法人社及村鎮(zhèn)銀行暫不執(zhí)行”。50%的限定僅包括同業(yè)融出資金，并不包含同業(yè)投資業(yè)務(wù)，換言之，只要銀行對其他金融機構(gòu)的授信額度限制在50%+同業(yè)投資規(guī)模即可，所有銀行均可達標(biāo)。若根據(jù)這一定義，同業(yè)業(yè)務(wù)可以較為輕松地通過簽署1+1或遠期協(xié)議的方式來規(guī)避展期要求。 第十三條，關(guān)于業(yè)務(wù)期限，規(guī)定同業(yè)借款期限不得超過三年，對金融租賃及金融資產(chǎn)管理公司利好。財政部規(guī)定，對非信貸資產(chǎn)未實施風(fēng)險分類的（大多數(shù)銀行都沒有實施），可按非信貸資產(chǎn)余額的1%%計提撥備，但實際中很少有金融機構(gòu)遵照執(zhí)行。目前在同業(yè)業(yè)務(wù)的實操中，很重要的一點就是要看授權(quán)，若沒有授權(quán)是做不了的。 第十一條，關(guān)于授信管理，隱含了一個問題，同業(yè)業(yè)務(wù)授信管理到底包含什么？現(xiàn)在可以將同業(yè)業(yè)務(wù)授信分為兩類，一類是直接對同業(yè)金融機構(gòu)的授信，一類是由同業(yè)業(yè)務(wù)衍生出來的對企業(yè)的授信。因此，未來不能做的業(yè)務(wù)主要是以非標(biāo)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的兩方或三方回購。但參考前期對農(nóng)村金融機構(gòu)（如11號文）的規(guī)范要求，未來可能將對不同類型銀行（大中小型銀行）設(shè)置不同比例的限定，能力越強的銀行限制比例越高，能夠做同業(yè)投資的規(guī)模也就越大。但其中的定語“具有合理公允價值和較高流動性”還存在一些爭議，例如中央企業(yè)私募債是否流動性較高，是否具有合理公允價值，是否納入兩方回購基礎(chǔ)資產(chǎn)的范圍？后續(xù)還需觀察監(jiān)管部門對于此條如何具體執(zhí)行。 第五條，規(guī)范了買入返售業(yè)務(wù)，正式確立了兩方的交易規(guī)則，三方及以上則不算。同時，非結(jié)算性同業(yè)存款即使繳納存款準(zhǔn)備金，其繳存比例可能會低于一般性存款。 第三條，闡釋了同業(yè)存款業(yè)務(wù)的定義，但并不嚴格。 【浙江民泰商業(yè)銀行資金運營中心負責(zé)人】 一、 對127號文的看法：中性偏悲觀 金融機構(gòu)可以規(guī)避一部分，但無法全部規(guī)避，同業(yè)業(yè)務(wù)將受到較大限制。 四、 對策 建議在統(tǒng)一授信、統(tǒng)一經(jīng)營管理、統(tǒng)一流動性管理的新框架下，銀行業(yè)務(wù)要加強創(chuàng)新，但創(chuàng)新的主軸一定要圍繞實體經(jīng)濟的融資需求展開，并且要誠實的遵守會計準(zhǔn)則等基本規(guī)定。 銀行資金運用短期內(nèi)受限，造成資金面可能短期內(nèi)偏寬。 銀行可能會增加一些標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)。 對銀行的正面影響： 銀行同業(yè)業(yè)務(wù)中的同業(yè)投資業(yè)務(wù)可能有所增加，可能更多的用投資科目來開展同業(yè)業(yè)務(wù)。 銀行內(nèi)部業(yè)務(wù)條線實行專營部門制和事業(yè)部制落實有難度。 銀行同業(yè)業(yè)務(wù)上限受到控制。新規(guī)定出臺后，要按照新的流動性管理指標(biāo)落實，錯配只能適度錯配而不能無限制的高度錯配。 第三方擔(dān)保被叫停，目前市場上常見的丙方業(yè)務(wù)恐怕難以為繼，即非標(biāo)、各項受益權(quán)類業(yè)務(wù)可能減少。 三、 新監(jiān)管規(guī)定對金融機構(gòu)業(yè)務(wù)的影響 對銀行的影響： 文件規(guī)定對存量業(yè)務(wù)允許到期處理，降低了對現(xiàn)有業(yè)務(wù)調(diào)整的壓力，但對增量有影響。必須由總行專營部門掌握的業(yè)務(wù)核心權(quán)限包括客戶、價格、期限、業(yè)務(wù)模式、收費、會計核算等，而其他輔助的操作性工作可以交由分支機構(gòu)進行。場內(nèi)是統(tǒng)一市場，分支機構(gòu)獨立進入統(tǒng)一市場進行操作的意義不大，而同時同業(yè)業(yè)務(wù)設(shè)計、操作越來越復(fù)雜，經(jīng)營部門的人員不一定能操作。 1要求法人總部對銀行同業(yè)業(yè)務(wù)實行統(tǒng)一管理，不允許分支機構(gòu)及其他業(yè)務(wù)部門經(jīng)營同業(yè)業(yè)務(wù)。文件不僅在“堵”，也在“疏”，把資產(chǎn)證券化提到較高高度上。此次文件中僅控制兩個核心指標(biāo)，一是單家商業(yè)銀行對單一金融機構(gòu)法人的不含結(jié)算性同業(yè)存款的同業(yè)融出資金，扣除風(fēng)險權(quán)重為零的資產(chǎn)后的凈額，不得超過該銀行一級資本的50%；二是單家商業(yè)銀行同業(yè)融入資金余額不得超過該銀行負債總額的三分之一。這一規(guī)定是尊重實際情況，考慮到同業(yè)借款對金融租賃公司有一些投放，而租賃項目有些期限較長，個別情況放到3年。但此次要求在風(fēng)險計量上必須按照風(fēng)險資本管理辦法進行，風(fēng)險資本的計提和占用必須按照交易對手的分類和實際風(fēng)險狀況進行，計提撥備按照實質(zhì)重于形式的原則。銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的交易對手都是同業(yè)機構(gòu)，還有一部分是通過與同業(yè)機構(gòu)的合作作用于基礎(chǔ)資產(chǎn)，即融資方實體企業(yè)。同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展初期規(guī)模有限，對銀行傳統(tǒng)的流動性管理方式影響不大。 文件要求各項會計紀錄要真是反應(yīng)業(yè)務(wù)真實成果，按照會計準(zhǔn)則的規(guī)定如實紀錄。這一規(guī)定對目前銀行同業(yè)業(yè)務(wù)會產(chǎn)生影響，需要認真應(yīng)對。 文件中明確了同業(yè)投資業(yè)務(wù)。 文件明確了同業(yè)業(yè)務(wù)的分類和定義、會計科目，并且界定了各項同業(yè)業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)特征。銀行的專營機構(gòu)、會計核算的準(zhǔn)確、風(fēng)險資產(chǎn)、資本政策的計量、計提等這些基本準(zhǔn)則在以往同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展中比較淡漠，而此次明確提出落實。 將銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的評價提到了優(yōu)化金融資源配置和服務(wù)實體經(jīng)濟的高度來進行評價和研究。（2）127號文規(guī)定了金融機構(gòu)間的投融資業(yè)務(wù)，但與租賃公司、基金子公司、擔(dān)保公司、小貸公司等非金融機構(gòu)的投融資業(yè)務(wù)依舊是空白，未來有較大發(fā)展空間。預(yù)計未來非銀對銀行的非結(jié)算性同業(yè)存款或?qū)⒈患{入貸存比考核的分母和法定存款準(zhǔn)備經(jīng)的繳存范圍。（5）第三方金融機構(gòu)信用擔(dān)保被雙向叫停，但第三方、金融機構(gòu)和信用三個設(shè)定條件中，如有一個不符，商業(yè)銀行即可投資該類項目。 二、浙江民泰商業(yè)銀行資金運營中心負責(zé)人： 同業(yè)市場影響：（1）對現(xiàn)有存量同業(yè)業(yè)務(wù)采取既往不咎的態(tài)度，不設(shè)期限回表。（4）銀行內(nèi)部業(yè)務(wù)條線實行專營部門制和事業(yè)部制落實有難度。（3）不排除由于非標(biāo)資產(chǎn)萎縮引發(fā)局部信用風(fēng)險暴露。（2）銀行資金運用受限制，銀行間資金面將偏寬松。（3）計量風(fēng)險資本、計提資本撥備，可能對銀行造成一定影響。（3）標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)的投資需求將會增加。（4）確立了買入返售業(yè)務(wù)的兩方操作規(guī)則，變相給予了三方回購的合法性，預(yù)計可能會納入投資類科目進行核算。（2）同業(yè)存款劃分為結(jié)算性和非結(jié)算性兩類。 非銀機構(gòu)影響：（1）傳統(tǒng)通道業(yè)務(wù)將萎縮。文件從銀行從事同業(yè)業(yè)務(wù)的機制體制、業(yè)務(wù)界定、全面的風(fēng)險管理、整體規(guī)模限制等方面都制定了明確的規(guī)范，從長遠來看有利于同業(yè)業(yè)務(wù)健康快速發(fā)展。 文件中重點制定了監(jiān)管框架，明確要求哪些能做哪些不能做。 二、 兩份文件中的要點 兩份文件針對銀行的業(yè)務(wù)和管理有約15條基本規(guī)定，可以歸納為對銀行經(jīng)營體制的要求、對全面風(fēng)險管理和內(nèi)控的要求、對真實計量、反映經(jīng)營成果的要求，以及對業(yè)務(wù)的要求。明確同業(yè)業(yè)務(wù)的會計科目實際是抓住了同業(yè)業(yè)務(wù)的特征，管住會計科目，其他問題就更方便管理。這條一直都有，與去年流傳的版本沒有太多變化，顯示了對這一問題的一貫政策。這一要求可能對銀行內(nèi)部機構(gòu)設(shè)置有所影響，包括同業(yè)部門和后臺風(fēng)險管理部門的對接和交叉等。 提示流動性風(fēng)險，并且要求銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)全部納入全行的流動性管理框架中。 統(tǒng)一授信政策和授權(quán)管理。有些說法認為在買入返售科目和應(yīng)收投資科目中計量不同，實際上也不盡然，各家銀行處理方式不同。此次要求同業(yè)融資業(yè)務(wù)期限一般不超過一年，但對于其他同業(yè)投資業(yè)務(wù)允許合理界定投資期限。去年流傳的版本沿用了單一客戶慣例和十大客戶管理的思路，指標(biāo)較多，操作復(fù)雜，認定有難度。 1為銀行同業(yè)業(yè)務(wù)開了一扇門：資產(chǎn)證券化。資產(chǎn)證券化為銀行落實這兩份文件指明了一條道路。專營部門既可以做場內(nèi)交易，也可以做場外業(yè)務(wù)。并非進行操作的人一定要是專營部門的人，分支機構(gòu)通過委托體制也可以承擔(dān)一部分工作職能，但業(yè)務(wù)核心審批權(quán)一定要掌握在總行專營部門。這是首次明確提出對同業(yè)客戶的選擇要求，并且要落實名單制管理，各家銀行在落實的操作中問題并不大。 買入返售業(yè)務(wù)受沖擊最大，買入返售科目余額可能逐漸下降，通過買返方式進行的各類受益權(quán)業(yè)務(wù)受影響最明顯。關(guān)注流動性安全的銀行內(nèi)部對錯配的上限有一定控制，但部門激進的銀行目前仍然采取高度錯配的方式，在資金面判斷寬松時錯配比要加大。各銀行執(zhí)行中情況不同，有些銀行已經(jīng)落實，因此影響不大，而部分銀行此前沒有落實，則可能造成一定影響。此次統(tǒng)一要求，對同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模上的較快的銀行會產(chǎn)生較大影響。監(jiān)管部門要求的專營部門實際上僅需要實現(xiàn)幾個要點：業(yè)務(wù)審批權(quán)和分支機構(gòu)在操作及審批上的權(quán)限分配，即只要在實際上實現(xiàn)了專業(yè)部門的職能也可視為落實了文件的要求。這不僅是爭取新業(yè)務(wù)、新品種的問題，也是必須解決的問題，因為如果資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)不能廣泛推廣，“出口不暢”，業(yè)務(wù)增長將受到限制。這只是理論判斷，隨著更多企業(yè)債的投放，企業(yè)融資問題可能并不是非常緊張，實際的資金來源未必受到很大影響。 會促進