宋鴻兵-20081128清華次貸危機(jī)與全球金融形勢(shì)-全文預(yù)覽
【正文】 6周左右才能開(kāi)始運(yùn)作，緩不濟(jì)急。 ? CDS危機(jī)下半場(chǎng)將在 2022年 10月到 2022年夏之間第二次嚴(yán)重沖擊全球金融體系 ? 62萬(wàn)億美元的ＣＤＳ市場(chǎng)將造成１．５－２萬(wàn)億美元的損失，規(guī)模是次貸危機(jī)的３倍以上。在背負(fù)著數(shù)萬(wàn)億美元的沉重債務(wù)之下，在劇烈動(dòng)蕩的國(guó)際市場(chǎng)之中，其資本量是如此之低，已經(jīng)到了足以讓格林斯潘失眠的程度。 ” ? “作為上市公司，房利美和房地美都是以追求利潤(rùn)為導(dǎo)向，對(duì)他們而言，直接持有房地產(chǎn)按揭貸款更加有利可圖，在這種情況下，利率波動(dòng)、按揭提前償還和信用風(fēng)險(xiǎn)都將由他們自己承擔(dān)。 []” ? “作為承擔(dān)如此龐大債務(wù)的金融機(jī)構(gòu)本該小心謹(jǐn)慎規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，其中最重要的策略就是使資產(chǎn)和債務(wù)的期限（ Duration）吻合，否則利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)將難以控制。實(shí)際上美國(guó)銀行系統(tǒng)所發(fā)放的７萬(wàn)億美元的房地產(chǎn)貸款中的大部分，都轉(zhuǎn)賣給了這兩家公司。 ? 目前， 25戶房主就有一戶住房被銀行沒(méi)收 ? 美國(guó)全部家庭中違約率已高達(dá) 9%，創(chuàng)立國(guó)以來(lái)的最高紀(jì)錄 ? 1200萬(wàn)家庭處于“負(fù)資產(chǎn)”狀態(tài)，占美國(guó) 5200萬(wàn)有房家庭的 23%。 2022年 6月 16日：提出次貸危機(jī)的四個(gè)階段判斷 危機(jī)第一階段：次貸地震（ 2022年 2月 – 2022年 5月） 危機(jī)第二階段：信用違約海嘯 黑色星期五： 2022年 6月 6日美國(guó)股市暴跌近 400點(diǎn)，幅度超過(guò) 2022年 8月次貸爆發(fā) 從 2022年 6月 6日到 6月 27日， 15個(gè)交易日中美國(guó)股市暴跌 1200點(diǎn)，跌穿 12022點(diǎn)“鐵底 ”，跌幅近 10% ！ 香港恒生指數(shù)： 6月 2日到 6月 27日，從 24831點(diǎn)暴跌到22042，總共下跌了 2789點(diǎn)，跌幅近 11%！ 上海股市從 6月 6日到 6月 27日總共暴跌了 711點(diǎn)，高達(dá)20%！ 德國(guó)指數(shù)： 6月暴跌 % 2022月 5月美國(guó)失業(yè)率創(chuàng)三年半以來(lái)的新高！ 2022年 7月美國(guó)開(kāi)始了銀行倒閉浪潮！ ? 11天擠提百億， 7月 12日美國(guó)第二大房貸銀行 IndyMac倒閉，這是美國(guó)歷史上破產(chǎn)的最大存貸款銀行及第二大被關(guān)閉的金融機(jī)構(gòu)。“兩房危機(jī)”背后的信用違約危機(jī)，垃圾債券違約率急升，導(dǎo)致 信用違約掉期（ CDS） 等金融衍生品市場(chǎng)的危機(jī)； ? 第三階段，利率火山。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從 2022年至 2022年上半年，美國(guó)通過(guò)資本市場(chǎng)共吸納外國(guó)儲(chǔ)蓄總額高達(dá) 5萬(wàn)億美元 。 ?全球化和美國(guó)資本市場(chǎng)的各種金融創(chuàng)新手段，使美國(guó)得以吸納來(lái)自其它國(guó)家的儲(chǔ)蓄來(lái)彌補(bǔ)自身儲(chǔ)蓄的不足。美國(guó)次級(jí)房地產(chǎn)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)爆發(fā)，美國(guó)房地產(chǎn)業(yè)嚴(yán)重衰退； ? 第二階段，違約海嘯。全球美元資產(chǎn)出現(xiàn)信心危機(jī)造成美元的世界儲(chǔ)備貨幣地位動(dòng)搖。 ? 2022年前三季度總共沒(méi)收 215萬(wàn)棟住房 。這兩家公司負(fù)責(zé)建立美國(guó)房地產(chǎn)貸款的二級(jí)市場(chǎng)，其發(fā)行的以房地產(chǎn)為抵押品的債券（ Mortgage Backed Securities）總額高達(dá)４萬(wàn)億美元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)有６０％的銀行持有這兩家公司的債券的資金超過(guò)銀行資本的５０％。但是，實(shí)際上這兩家公司卻主要使用長(zhǎng)期固定債券和短期債券來(lái)進(jìn)行融資，其短期融資的規(guī)模高達(dá)每周必須滾動(dòng)（ RollOver）３００億美元的短期債券 ,從而使他們自己暴露在高度風(fēng)險(xiǎn)之下。當(dāng) GSE們繼續(xù)為狂歡節(jié)供應(yīng)酒精時(shí)，不知不覺(jué)間，他們的自有資本金已經(jīng)下降到極度危險(xiǎn)的３ .５％的水平上。當(dāng)企業(yè)垃圾債違約率在未來(lái) 6個(gè)月內(nèi)狂漲３００ %５００ %時(shí)，豪賭垃圾債 CDS的賭徒們將面臨巨額虧損， 5大銀行將可能被拖下水。 2. 10月 10日（星期五）雷曼兄弟公司 CDS交割日，其債券票面僅剩1519美分，損失
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