《證券估價》ppt課件-全文預(yù)覽
【正文】 析： 1）估計債券未來預(yù)期現(xiàn)金流 利息： I＝ 1000 ％＝ 本金： 1000元 2022/5/31 21 財務(wù)管理 第 2節(jié) 債券價值評估 20tt16 8 . 7 5 1 0 0 0 16 8 . 7 5 1 0 0 0 (0 . 2 3 4 5 )7 . 5? ? ?? 202 0 2 0＝（ 1 ＋ ％ ） －＋（ 1 ＋ ％ ） （ 1 ＋ ％ ） ％ （ 1 ＋ ％ ）BV＝ （ ）＋ ＝ (元 ) 2）確定投資者所需求的收益率 ％ 3）求 BV2022/5/31 22 財務(wù)管理 第 2節(jié) 債券價值評估 [例 233] A公司擬購買另一家公司發(fā)行的公司債券，該債券面值為 100元，期限 5年，票面利率為 10%，按年計息，當(dāng)前市場利率為 8%，該債券發(fā)行價格為多少時， A公司才能購買 ? 5%,85%,8 100%10100 P V I FP V I F AP ?????)( 0 79 8 0 76 8 0 0 09 9 2 %101 0 0元???????2022/5/31 23 財務(wù)管理 第 2節(jié) 債券價值評估 [例 234] 1984年 A公司發(fā)行了一筆期限 30年 （ 2022年到期） ，票面利率固定為 ％的債券， 1995年初，離債券到期還有 20年時，投資者要求的收益率為 ％， 每半年付息一次 。P,標(biāo)準(zhǔn)普爾） Fitch（費徹 ） BtIRC債 券 年 利 息＝ ＝債 券 年 價 格2022/5/31 13 財務(wù)管理 第 2節(jié) 債券價值評估 價值的含義 (1) 賬面價值 (book value) (2) 清算價值 (liquidation value) (3) 市場價值 (marketable value) (4) 內(nèi)在價值 （ Intrinsic Value） （經(jīng)濟(jì)價值） 2022/5/31 14 財務(wù)管理 第 2節(jié) 債券價值評估 估價過程 (1) 資產(chǎn)估值的影響因素 (2) 資產(chǎn)估價過程 1）評估資產(chǎn)的內(nèi)在特征 2）決定最低收益率 2022/5/31 15 財務(wù)管理 第 2節(jié) 債券價值評估 3）資產(chǎn)估價 式中： ：債券的內(nèi)在價值 （當(dāng)前市場價格） ：第 t年利息 ：對該債券期望的收益率 (市場利率 ) M ：債券到期時的償還值或面值 n ：債券期限 ntb0 tnt1 bbI MVBKK?＝＝ ＝ ＋（ 1 ＋ ） （ 1 ＋ ）? ?b0VBtIbK2022/5/31 16 財務(wù)管理 第 2節(jié) 債券價值評估 nnkkk)1(1)1(????qqaSnn ???1)1(1kkk n???????111])1(11[111)1()1(11?????kk n(a1≠0； q≠1) 2022/5/31 17 財務(wù)管理 第 2節(jié) 債券價值評估 n tb0 tnt1 bbI MVBKK?＝＝ ＝ ＋（ 1 ＋ ） （ 1 ＋ ） ＝ I(P/A， k， n) + M(P/F ， k， n) nbnbbnbkM
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