【正文】 已經(jīng)有兩個多月沒上過1港元了，持續(xù)著“仙股”的低迷姿態(tài)。2000年，我們推出新配股方案就很成功，A股、B股全額認購了，拿到6億多元。我們最后決定，停止這項定向增發(fā)。就好像為什么我們和自己發(fā)小的關(guān)系都比較好，因為是一起一路走過來的，彼此了解容易產(chǎn)生諒解?！?000年開始，國內(nèi)的投資者見面會也是一年兩次。 2000年后，萬科想清楚“自己錯了”，“市場里面是有短期投資者，你不能說，我不為他服務(wù)，你把他趕走，他是我老板，我憑什么把他趕走？”萬科心態(tài)的變化來自于中國資本市場環(huán)境發(fā)生了根本的變化。就萬科一家公司堅持這樣做，董事長王石和總經(jīng)理郁亮還至少有一人出席?！昂芏嗳俗鍪兄倒芾硐Ｍ軌驈闹械玫嚼?，我覺得這是本末倒置。因為我們的管理層得到激勵的對象，要對公司的資產(chǎn)知冷知熱，不能光熱的時候知道，冷的時候不知道了，那怎么行呢？那叫分蛋糕。股票均價比上一年低，說明投資者套牢了。這樣，我們定了三個基本指標，作為管理層獲得股權(quán)激勵的條件。這是一個很重要的概念?！弊屚顿Y者支持你很重要，因為“股權(quán)激勵”是股東獎勵你。一停就是13年。同甘共苦的方案2006年被投資者反復討論的“萬科股權(quán)激勵計劃”，其實已經(jīng)是萬科在股權(quán)激勵上的第二次嘗試。和投資者保持良好緊密的關(guān)系、資本市場高位增發(fā)、股權(quán)分置后推動股權(quán)激勵計劃……萬科總是做得最早、收到的負面評價最少。如果市值管理是建立在長期的基礎(chǔ)上，增發(fā)價格就不會是一個公司的管理層所關(guān)注的。但郁亮認為自己永遠都不可能跳出來說“請大家當心”。今年市值高峰時超過美國前四大房地產(chǎn)公司市值總和的萬科，是最早進入資本市場的中國企業(yè)，也是對市值管理運籌最久的企業(yè)?！比f科總經(jīng)理郁亮這樣形容股權(quán)激勵對管理層團隊的激勵作用?！　H有內(nèi)在價值還不夠，必須進行與資本市場的對接與良性互動。接下來，S公司將把所融資金投入到渠道重構(gòu)和終端整合?！　≌故竟玖⒓催M行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整和資產(chǎn)重組的決心。　　選擇合適的時機召開投資者見面會　　S公司未來的戰(zhàn)略定位決定了其應該是3G概念的公司，而不是屬于農(nóng)業(yè)板塊。　　制訂一年行動計劃　　選擇適當時間，進行公司更名，突出電子通信業(yè)務(wù)?！　〗⑹兄倒芾淼娜肆Y源管理體系，包括市值管理人員的任職資格、績效考核、薪酬體系、職業(yè)生涯、職務(wù)晉升、團隊建設(shè)、培訓和學習等。以上市地位和資本優(yōu)勢取得“制空權(quán)”——統(tǒng)籌利用賬期、墊資、囤貨、提供買方信貸、收購、換股、合資、吸收合并、讓利、信息系統(tǒng)和物流配送體系投資等手段，確立競爭強勢?！　〕砷L路線：第一步，立足于渠道掌控、信息增值和物流配送，上游鎖定廠商，下游整合終端，全面重構(gòu)數(shù)碼產(chǎn)品流通體系，最終掌控數(shù)碼產(chǎn)品的行業(yè)價值鏈?！　」竟芾韺淤Y本經(jīng)營思維有欠缺，對公司內(nèi)在價值和市值的重要性缺乏深刻認識，對產(chǎn)業(yè)經(jīng)營和資本經(jīng)營的良性互動缺乏系統(tǒng)思考。財務(wù)狀況：公司存量資金豐裕，負債率低，銀行信譽好，債務(wù)融資能力強?！　≈率筍公司市值低估的原因到底在哪里？公司該如何充分利用股市融資平臺？在未來的產(chǎn)業(yè)競爭中，公司應選擇怎樣的成長路徑？如何打造自己的競爭優(yōu)勢？如何實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)經(jīng)營與資本經(jīng)營的有效融合？S公司管理層充滿了困惑。至此，S公司所轄業(yè)務(wù)增加至七大塊：白酒、啤酒、通信、農(nóng)藥、農(nóng)業(yè)、房地產(chǎn)、其他雜業(yè)。主業(yè)龐雜 前途迷?！　公司為股票市場上農(nóng)業(yè)板塊的上市公司。案例：市值管理的踐行者 　　上市公司市值管理具體該怎樣執(zhí)行？S公司創(chuàng)造的市值管理模式或可成為中國資本市場的一個樣板　　市值管理已成為中國資本市場的熱點，而且其理念呈現(xiàn)深度擴散之勢?！　〗衲?月30日，三一重工出資1500萬元發(fā)起設(shè)立國內(nèi)首個“中國三一災后孤兒救助基金會”，探索企業(yè)災后長效救助機制?！　∪恢毓ぴ谑兄倒芾砩狭硪粋€案例是廣為稱道的“梁穩(wěn)根1元年薪”之事。產(chǎn)品市場的擴大吸引資本市場的關(guān)注，資本市場的運轉(zhuǎn)又為產(chǎn)品市場輸送資金，實現(xiàn)了良性循環(huán)?！　∪恢毓ひ雅c股東形成了和諧的互動關(guān)系。價值經(jīng)營能有效的還原產(chǎn)品市場的真實畫面，消除資本市場相對于產(chǎn)品市場的滯后性?！　‰S著企業(yè)經(jīng)營能力的提升，三一重工將目光放眼全球，有效的利用國際資源實現(xiàn)緩解國內(nèi)產(chǎn)能壓力和提升海外市場占有率的雙重戰(zhàn)略目標。　　步入發(fā)展高軌的三一重工通過資本創(chuàng)新手段，相繼啟動和完成了一系列大股東三一集團優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)向三一重工的注入。如果公司沒有上市，沒有市值管理，不可能實現(xiàn)如此跨越式發(fā)展。在公司高層參加的每周經(jīng)營環(huán)境討論會上，三一股票在二級市場的表現(xiàn)，也是大家關(guān)注的一個重要內(nèi)容?！　≈袊C券市場已歷時20年，但上市公司市值管理起步較晚，萌生于股權(quán)分置改革?！　∵@位當年拋掉手頭的4只股票買入1萬股三一重工股票的老人，對三一仍然情有獨鐘。三一重工熱心公益事業(yè)，提高了品牌的美譽度，為市值管理大廈的成功構(gòu)建起到了添磚加瓦的作用。對于投資者來說，這部分上市公司的投資價值相對較小，可能存在較大的風險。因此，這部分上市公司應增強市值管理意識，提高市值管理能力。即使在弱有效市場，公司的內(nèi)在價值和市場表現(xiàn)出現(xiàn)背離，上市公司也會選擇正確的策略增強二者之間的關(guān)聯(lián)度。但是如果違反了事物發(fā)展內(nèi)在規(guī)律和市場規(guī)則，就算不上真正的藝術(shù)。否則，決策就是空中樓閣。其次，果斷的決策能力也是市值管理目標得已實現(xiàn)的必要條件?！　∈兄倒芾淼目茖W性還體現(xiàn)在，從技術(shù)層面，市值管理講究策略、時機、對象、方式和機制。即使有火災發(fā)生，也可以在最短的時間內(nèi)用更低的成本將損害控制在最小的范圍。如果這家公司具有主動的市值管理意識，并從制度上進行保障，就能對增發(fā)價的預期有更為準確的判斷。市值管理不等于危機公關(guān)，不等于滅火，有事才管，沒事就不管。　　“真管”是上市公司根據(jù)市場環(huán)境、公司現(xiàn)狀和發(fā)展戰(zhàn)略，確立市值最大化的經(jīng)營目標，在這一目標的指引下，從上市公司市值管理的各個層面，包括經(jīng)營班子、公司治理、資本運作、投資者關(guān)系管理等方面統(tǒng)一認識，進行組織建設(shè)和資源配置。有學者認為，市值等于股本乘股價，市值管理在一定程度上就是管理股價，但是股價是市場各種因素綜合作用的結(jié)果，因此，市值可以不管、沒必要管、也沒有辦法管。按彭博社的統(tǒng)計，截至9月26日，中信證券市值達到407億美元()，已經(jīng)超過美國老牌投行雷曼兄弟，一躍成為全球市值排名第八的券商。　　正是通過對反周期理論的反復運用，采取“低買”和“高賣”的策略，中信證券的規(guī)模不斷擴大，資本實力大大增強，內(nèi)在價值創(chuàng)造能力和價值實現(xiàn)能力大幅度提高。據(jù)統(tǒng)計，中信證券此次的增發(fā)價格刷新了上市公司再融資的最高發(fā)行價，融資額也創(chuàng)下了公開增發(fā)融資額的新紀錄。上證綜指從2006年8月初1500點附近一路上揚，至今年5月底?！　《诖似陂g，中國上市公司的市值管理意識仍未覺醒，市值管理處在無意識、被動和片面的狀態(tài)。 　　2005年8月，中信證券聯(lián)手建銀投資重組華夏證券，成立了中信建投證券公司，%的股權(quán)。之后，中信證券幾次增持，至2004年底，%的股權(quán)?！　?001年以后，中國股市步入長達五年多的漫漫熊途?！　》粗芷诓呗猿删汀笆澜绲诎恕薄　≡谏鲜泄臼兄倒芾淼某晒Π咐?，中信證券可謂典范,不僅市值管理意識的覺醒更加超前，而且對市值管理策略的運用更加巧妙和嫻熟，尤其是對反周期策略的運用，為其行業(yè)龍頭地位的確立和鞏固立下了汗馬功勞。改善了公司價值在市場的表現(xiàn)，市值增幅可觀。中海油競購優(yōu)尼科，展示了自己，提高了自己的知名度，無心插柳，帶來了自身市值的提高。8月10日，優(yōu)尼科和雪佛龍合并協(xié)議獲批準。7月19日，雪佛龍?zhí)岣邎髢r。3月，中海油遞交初步收購方案，每股報價在5962美元。近兩年其市值低于同類公司20%左右。其在墨西哥灣、東南亞等地區(qū)都有石油和天然氣開采資產(chǎn)和項目。雪佛龍、意大利埃尼公司等均表示了收購興趣。6月10日，美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會批準了雪佛龍的收購計劃6月22日，中海油正式向優(yōu)尼科正式提出收購要約，要約價為185億美元，每股67美元。8月2日，中海油宣布正式放棄對優(yōu)尼科的收購。在整個競購過程中，中海油的表現(xiàn)可圈可點，處處彰顯公司對投資者利益的尊重，對國際規(guī)則的把握，以及在中國企業(yè)中少有的透明和開放性；即使受挫，中海油仍是最受外國投資者看重的中國企業(yè)之一?！　≡絹碓蕉嗟纳鲜泄厩擅钸\用市值管理的各種策略，提高了公司的價值創(chuàng)造能力，業(yè)績增長強勁?！　∵@些上市公司通過對市值管理策略的運用進入了業(yè)績提升——市值增長——投資者權(quán)益增加的良性循環(huán)，也帶動中國資本市場進入和諧發(fā)展的新階段?！　≈行抛C券對反周期理論的運用體現(xiàn)在“低吸”和“高拋”，即在市場低迷的時候吸納股權(quán)，在市場繁榮的時候擴張股權(quán)。 　　2003年10月，%的股權(quán)。但是，中信證券步步為營的收購行動并沒有終止。　　借助一系列的收購行動，中信證券一舉確立了其行業(yè)龍頭地位，營業(yè)部數(shù)量從當初的45家增加到165家。隨著市場環(huán)境發(fā)生變化，中信證券的市值管理策略也發(fā)生了轉(zhuǎn)變?！　?007年8月，募集資金總量約為250億元。如果這個目標得以實現(xiàn)，中信證券將成為首個在海外發(fā)行上市的券商，也是在境內(nèi)外同時上市的券商?！　H2007年初至今，中信證券股價強勁增長近3倍，市值膨脹了294億美元。　　首先，中信證券市值管理案例證明了上市公司市值管理的必要性和可行性。中信證券的市值管理不是喊口號，而是腳踏實地地執(zhí)行。　　第三，市值管理需要上市公司積極、主動的管理。這就是被動管的典型。如果事先具備充分的消防意識，從制度、人員、裝置等方面建立了消防體系，就可以更好地預防火災的發(fā)生。因此，市值管理是一項綜合戰(zhàn)略工程。首先，市值管理需要上市公司具有對行業(yè)發(fā)展周期準確的判斷能力。最后，決策要能迅速、有效地落實到行動上?！　≈行抛C券市值管理的案例說明，市值管理不僅需要科學，也需要藝術(shù)?！　∫粋€市值管理水平高的上市公司，不僅會努力提升公司內(nèi)在價值，同時其內(nèi)在價值也能被市場充分地反映。作為一家公眾公司，這是對股東不負責任的表現(xiàn)。因此，這部分上市公司應提高價值創(chuàng)造能力，同時謹慎運用市值管理技巧。 三一重工市值管理探秘：依托價值提升市值　　內(nèi)容摘要: “中國資本市場的春天從三一重工股權(quán)分置改革開始?！边@是上海資深股民徐勤芳5年前在三一重工股權(quán)分置改革股東大會上的預言。在當下全流通的時代，上市公司大小股東利益趨于一