【正文】 原則：會計應以此原則為基礎。 1Z101092 熟悉 新技術、新工藝、新材料應用方案的 技術經(jīng)濟分析方法 一 分析方法分類 （一）按分析的時間、階段分類：事前和事后技術經(jīng)濟分析；施工階段和設計階段技術經(jīng)濟分析； （二）按分析內(nèi)容分類：技術分析、經(jīng)濟分析、綜合分析。 （掌握） 分析階段的主要工作是：功能定義、功能整理、功能評價。 價值 (V) = 功能 (F)成本 (C)(也可理解為產(chǎn)品的性價比 ) 二 價值工程的特點 （一）價值工程的目標 ：以最低的壽命周期成本，使產(chǎn)品具備必須具備的功能； （二）價值工程的核心：對產(chǎn)品功能進行分析。 NPV（購） =[(39000+8000)(P/F,10%,1)+(39000+5536)( P/F,10%,2)+(39000+2874)( P/F,10%,3)+39000( P/F,10%,4)+39000( P/F,10%,5)]202000+5000( P/F,10%,5)8000( P/F,10%,1)5536( P/F,10%,2)2874( P/F,10%,3)= 2 設備租賃租賃方案的現(xiàn)值 NPV(租 ) 當設備租賃時， 承租人可以將租金計入成本而免稅。這種設備可以租賃到，每年末租賃費為 5600 元。 租賃： 凈現(xiàn)金流量 =銷售收入 經(jīng)營成本 租賃費用 與銷售相關的稅金 所得稅率（銷售收入 經(jīng)營成本 租賃費用 與銷售相關的稅金） 【凈現(xiàn)金流量 =（ 1所得稅率）（銷售收入 經(jīng)營成本 租賃費用 與銷售相關的稅金）】 購置：凈現(xiàn)金流量 =銷售收入 經(jīng)營成本 設備購置費 貸款利息 與銷售相關的稅金 所得稅率（銷售收入 經(jīng)營成本 折舊費 貸款利息 與銷售相關的稅金） 有上述公式得到 凈現(xiàn)值法 比較購買與租賃方案的指標： 租賃 :凈現(xiàn) 值 =所得稅率租賃費用 租賃費用 購置 :凈現(xiàn)值 =所得稅率（折舊費 +貸款利息） 設備購置費 貸款利息 設備租賃與購置方案的比選比較分析時，設備壽命相同時采用凈現(xiàn)值法 (大的經(jīng)濟 )，壽命不同時采用年值法（年金 法）。 設備在不同使用年限時的動態(tài)年平均成本 平均年資產(chǎn)消耗成本 平均年運行成本 年平均成本 使用年限（ N） 資產(chǎn)消耗成本（ PLN） (A/P,6%,t) LN 6% (2) (3)＋ (4) 年運行成本 (P/F,6%,t) 年 運行成本累計 （ 7）（ 3） AC=(5)+(8) (1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) (8) (9) 1 1500 900 16800 5000 2 2250 450 6000 3 26250 225 7000 4 28125 9000 5 29000 60 11500 6 29000 60 14000 設備的磨損 （必須掌握）有形磨損（物理磨損） 無形磨損（精神磨損、經(jīng)濟磨損） 外力作用產(chǎn)生的磨損、變形、損壞 閑置中自然力的作用產(chǎn)生的實體磨損 技術進步、工藝改進、生產(chǎn)率提高致使設備貶值 新型設備替代致使舊設備的相對貶值 7 29000 60 17000 【例 1Z1010632】看例題 三 設備更新方案的比選 1 比較新舊設備的年平均成本和經(jīng)濟壽命； 2 確定更新時機：比較新舊設備使用一年的年成本， AC(舊 )＞ AC(新 )時更換。 （三）設備的經(jīng)濟壽命：從投入使用到繼續(xù)使用在經(jīng)濟上不合理而被更新所經(jīng)歷的時間（維護費用提高、使用價值降低決定）。 1Z101062 掌握設備更新方案的比較方法 一 設備壽命的概念 （掌握） （一） 設備的自然壽命：從投入使用到報廢為止的全部時間（有形磨損決定）。設備有形磨損的修理、無形磨損的現(xiàn)代化改裝是局部補償；有形磨損和無形磨損的完全補償是更新。 （二）按照建設項目的規(guī)模和限額 進行報批，政府投資、國際投資、外國政府投資的項目實行審批制，企業(yè)投資的項目實行核準制和備案制。 1 50 0 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1200 39 10（ 1－ 10%） 140=211 現(xiàn)金流量表 項目投資現(xiàn)金流量表（以項目為獨立系統(tǒng)設置，可計算項目投資財務內(nèi)部收益率、財務凈現(xiàn)值、財務凈現(xiàn)值率、投資回收期等指標） 項目資本金現(xiàn)金流量表（從項目法人角度） 投資各方現(xiàn)金流量表（從各個投資者角度） 財務計劃現(xiàn)金流量表（反映項目計算期各年的投資、融資及經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入和流出，用于計算累計盈余資金，分析項目的財務生存能力） ★ 二 投資 （掌握） 三 經(jīng)營成本 （掌握） 總成本費用 =外購原材料、燃料及動力費 +工資及福利 +修理費 +折舊費 +攤銷費 +財務費用（利息支出）+其他費用 （掌握） 經(jīng)營成本 =外購原材料、燃料及動力費 +工資及福利 +修理費 +其他費用 (掌握 )經(jīng)營成本 =總成本費用 折舊費 攤銷費 利息支出（包括長期借款、流動資金、短期借款利息 ） 四 稅金 、 項目總投資 建設投資 建設期貸款利息 流動資金（流動資金利息不能計入總投資） 項目資本金（資本金是確定項目產(chǎn)權(quán)關系的依據(jù)） 稅 金 從銷售收入中扣除的營業(yè)稅金及附加和增值稅 計入總成本的進口材料的關稅、房產(chǎn)稅、土地使用稅、車船使用稅、印花稅 計入建設投資的引進技術、設備材料的關稅和固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅 從利潤中扣除的所得稅 1Z101050 基本建設前期工作內(nèi)容 1Z101051 掌握建設項目周期 基本建設是國民經(jīng)濟各部門為了擴大再生產(chǎn)而進行的增加固定資產(chǎn)的建設工作，也就是指建造、購置和安裝固定資產(chǎn)的活動以及與此有關的其他工作。分別計算相對應的財務凈現(xiàn)值的變化情況，得出如下結(jié)果： 變化幅度 項 目 20% 10% 0 +10% +20% 平均 +1% 平均 1% 投資額 % % 產(chǎn)品價格 % % 經(jīng)營成本 % % 由上表可知：產(chǎn)品價格對財務凈現(xiàn)值的影響較大，所以產(chǎn)品價格是敏感性因素。試就投資額、單位產(chǎn)品價格、成本等影響因 素對該投資方案做敏感性分析。 （必考） 3 可變成本：隨產(chǎn)品產(chǎn)量和銷量的增減而成正比例變化的各項成本，如：原材料、燃料、動力費、包裝費和計件工資。 三 不確定分析的方法：盈虧平衡分析和敏感性分析 敏感性分析的法則是分析各種不確定性因素發(fā)生增減變化時，對財務或經(jīng)濟評價指標的影響，并計算敏感度系數(shù)和臨界點，找出敏感因素。 例：已知某企業(yè)借款償還期為 10 年，其前 4 年各年有關數(shù)據(jù)如下表，計算該項目前 4 年的利息備付率和償債備付率。 2 公式： 利息備付率 (??????)= 償還期內(nèi)每年的息稅前利潤 ((????????))當期應付利息（ ????） ≥ ?? （三）償債備付率（ DSCR） 1 概念：項目在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息的資金（息稅前利潤 +折舊 +攤銷 企業(yè)所得稅）與當期應還本付息金額（ PD）的比值。 8= ③ 資本金凈利潤率 ROE = NPEC 100%= 100%= 萬元 1Z101028 掌握投資回收期指標的計算 （必考） 投資回收期分為 靜態(tài)投資回收期 和動態(tài)投資回收期。 ?????? = ???????????? ??????% EBIT— 項目正常年份的年息稅前利潤或運營期內(nèi)年平均息稅前利潤； TI— 項目總投資（建設期投資、建設期貸款利息、全部流動資金）； （二）項目資本金凈利潤率（ ROE） ，資本金（權(quán)益）投資盈利水平。對于獨立常規(guī)投資方案應用 FIRR評價與應用 FNPV 評價均可，其結(jié)論是一致的。 確定基準收益率的基礎是資金成本和機會成本，而投資風險和通貨膨脹則是必須考慮的影響因素。 靜態(tài)分析是不考慮資金的時間因素，亦即不考慮時間因素對資金價值的影響，而對現(xiàn)金流量分別進行直接匯總來計算分析指標的方法。 一 財務分析應在項目財務效益與費用估算的基礎上進行。 五 等值基本公式相互關系 1 兩兩之間互為倒數(shù)關系； 2 如果兩個現(xiàn)金流量等值，則對任何時刻的價值必然相等； 3 ★ 影響資金等值的因素有三個：金額的多少、資金發(fā)生的時間長短、利率 大?。P鍵因素） 。 （一）利息 計算公式： I＝ F－ P 在工程經(jīng)濟研究中，利息常被看做是機會成本，而利息是使用資金所付出的代價或失去使用資金所得到的補償。1Z101000 工 程 經(jīng)濟 1Z101010 資金 的 時間價值 1Z101011 掌握利息的計算 一 資金時間價值的概念 資金的價值是隨時間的變化而變化的，是時間的函數(shù)，隨時間而增值的那部分資金就是資金的時間 價 值，其本質(zhì)就是資金做為生產(chǎn)要素，在擴大再生產(chǎn)或資金流通過程中，資金隨時間的變化而產(chǎn)生的增值。 二 利息與利率的概念 利息是衡量資金時間價值的絕對尺度；利率是衡量資金時間價值的相對尺度。 1Z101012 掌握現(xiàn)金流量圖的繪制 一 現(xiàn)金流量的概念 現(xiàn)金流出 (????)?? 現(xiàn)金流入 (????)?? ★ 現(xiàn)金流入與流出之 差稱凈現(xiàn)金流量 (????? ????)?? 二 現(xiàn)金流量圖的繪制 （多選題） 現(xiàn)金流量表的三要素：大小、方向、作用點 （現(xiàn)金流出↓、現(xiàn)金流入↑） 1Z101013 掌握等值的計算 一 一次支付的終值和現(xiàn)值計算 （一）終值計算公式： F = P(1+ i)n 表達式： F=P(F/P,i， n) （二）現(xiàn)值計算公式： P = F(1+ i)?n 表達式： P=F(P/F,i， n) 二 等額支付的終值、現(xiàn)值、資金回收和償債基金計算 （一）多次支付（略） （二）等額支付系列現(xiàn)金流量的復利計算 1 終值計算： F = A(1+i)n?1i 表達式： F=A(F/A， i， n) 2 現(xiàn)值計算： P = A(1+i)n?1i(1+i)n 表達式： P=A(P/A， i， n) 3 資金回收計算： A = P i(1+i)n(1+i)n?1 表達式： A=P(A/P， i， n) 4 償債基金計算： A = F i(1+i)n?1 表達式： A=F(A/F， i， n) 三 等額還本利息照付系列現(xiàn)金流量的計算（略） 四 復利計算公式的綜合應用 復利計算公式使用應注意的問題： 1 計息期數(shù)為時點或時標，本期末等于下期初， 0 點就是第一期期初，也叫零期，第一期末就是第二期初，余類推； 2 P 是在第一計息期開始時（ 0 期）發(fā)生； 3 F 發(fā)生在考察期期末，即 n 期末； 4 各期的等額支付 A，發(fā)生在各期期末； 5 當問題包括 P 與 A 時，系列的第一個 A 與 P隔一期，即 P發(fā)生在系列 A的前一期； 6 當問題包括 A 與 F 時，系列的最后一個 A 是與 P 同時發(fā)生，不能把 A 定在每期期初，因為公式的建立與他不符。 1Z101021 掌握財務評價的內(nèi)容 所謂財務評價就是根據(jù)國民經(jīng)濟與社會發(fā)展以及行業(yè)、地區(qū)發(fā)展規(guī)劃的要求，在擬定工程建設方案、財務效益和費用估算的基礎上，采用科學的分析方法，對工程建設方案的財務可行性和經(jīng)濟合理性進行分析論證，為項目的科學決策提供依據(jù)。對于 非經(jīng)營性項目 ，財務分析應主要分析項目的 財務生存能力。 二 基準收益率的測定 1 政府投資項目以及按政府要求進行財務評價的建設項目中采用的行業(yè)財務基準收益率，應根據(jù)政府的政策導向進行確定； 2 企業(yè)投資者可自行確定基準收益率； （風險和收益成正比） 總之，合理確定基準收益率，對于投資決策極為重要。 一 財務凈現(xiàn)值等于零時的基準收益率就是財務內(nèi)部收益率（ i*）公式： FNPV（ i） = ∑(CI? CO)t????=0（ 1+ i?） ?t 財務分析 不確定性分析 不確定性分析 盈利能力分析 償債能力分析 靜態(tài)分析 動態(tài)分析 投資收益率 靜態(tài)投資回收期 總投資收益率 資本金凈收益率 財務內(nèi)部收益率 財務凈現(xiàn)值 財務凈現(xiàn)值率 動態(tài)投資回收期 利息備付率 償債備付率 借款償還期 資產(chǎn)負債率 流動比率 速動比率 盈虧平衡分析 敏感性性分析 ????????(????????)= ∑(?????????)??(??+ ????????)??? = ??????=?? 二 判別 FIRR≥ ic 、 ic對應的 FNPV≥ 0 方案可行 ； FIRR＜ ic、 ic對應的 FNPV＜ 0 方案不可行 。 二 應用式 （一） 總投資收益率（ ROI） ，反映總投資盈利水平。 8=萬元 ③ 總投資收益率 ROI = EBITTI 100%= 100%= % (2)計算資本金凈利潤率 ① 項目資本金 EC = 1200+ 340+ 300= 1840萬元 ② 年平均利潤 NP= (?50+385+