財(cái)務(wù)管理課件第7章-全文預(yù)覽
【正文】 0億美元的公司則更多地依賴于投資回收期等非貼現(xiàn)的指標(biāo)。 非折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法 ? 投資回收期 ? 平均報(bào)酬率 ? 平均會(huì)計(jì)報(bào)酬率 平均會(huì)計(jì)報(bào)酬率(AAR,Average Accounting Return)是與平均報(bào)酬率非常相似的一個(gè)指標(biāo) ，它使用會(huì)計(jì)報(bào)表上的數(shù)據(jù) ， 以及普通會(huì)計(jì)的收益和成本概念 ， 而不使用現(xiàn)金流量概念 。 平均報(bào)酬率 ? 計(jì)算方法 ? 決策規(guī)則 事先確定一個(gè)企業(yè)要求達(dá)到的平均報(bào)酬率，或稱必要平均報(bào)酬率。現(xiàn)以下例說明投資回收期法的缺陷 。 投資回收期 天天公司欲進(jìn)行一項(xiàng)投資，初始投資額 10000元，項(xiàng)目為期 5年，每年凈現(xiàn)金流量有關(guān)資料詳見表 75，試計(jì)算該方案的投資回收期。 非折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法 ? 投資回收期 ? 平均報(bào)酬率 ? 平均會(huì)計(jì)報(bào)酬率 非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)是指不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的各種指標(biāo) 。 ? 凈現(xiàn)值 ? 內(nèi)含報(bào)酬率 ? 獲利指數(shù) 獲利指數(shù) ? 計(jì)算公式 ? 決策規(guī)則 ? 一個(gè)備選方案：大于 1采納，小于 1拒絕。 ? 凈現(xiàn)值 ? 內(nèi)含報(bào)酬率 ? 獲利指數(shù) 內(nèi)含報(bào)酬率 ? 計(jì)算方法： ? 決策規(guī)則 ? 一個(gè)備選方案： IRR必要的報(bào)酬率 ? 多個(gè)互斥方案：選擇超過資金成本或必要報(bào)酬率最多者 0)1(0)1(01?????????ntttntttrN C FCrN C F內(nèi)含報(bào)酬率 IRR的計(jì)算步驟： ? 每年的 NCF相等 ? 計(jì)算年金現(xiàn)值系數(shù) ? 查年金現(xiàn)值系數(shù)表 ? 采用插值法計(jì)算出 IRR ? 每年的 NCF不相等 ? 先預(yù)估一個(gè)貼現(xiàn)率，計(jì)算凈現(xiàn)值 ? 采用插值法計(jì)算出 IRR NCF?初始投資額年金現(xiàn)值系數(shù)每年找到凈現(xiàn)值由正到負(fù)并且比較接近于零的兩個(gè)貼現(xiàn)率 找到凈現(xiàn)值由正到負(fù)并且比較接近于零的兩個(gè)貼現(xiàn)率 內(nèi)含報(bào)酬率 現(xiàn)仍以前面所舉大華公司的資料為例（見表 7－ 1和表 7－ 2）來說明內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算方法。 ,10 % , 51000032 00 10 00 032 00 3. 79 1 10 00 021 31 ( )knNP VNCF P V IF AP V IF A??? ? ?? ? ?? ? ??甲 未 來 現(xiàn) 金 流 量 的 總 現(xiàn) 值 初 始 投 資 額元甲 未 來 現(xiàn) 金 流 量 的 總 現(xiàn) 值 初 始 投 資 額元,10 % , 51000032 00 10 00 032 00 3. 79 1 10 00 021 31 ( )knNP VNCF P V I F AP V I F A??? ? ?? ? ?? ? ??甲未 來 現(xiàn) 金 流 量 的 總 現(xiàn) 值 初 始 投 資 額元甲方案的 NCF相等，故計(jì)算如下： 凈現(xiàn)值的計(jì)算 ? 乙方案的 NCF不相等，故列表 73計(jì)算如下 : 年份 t 各年的 NCF （ 1） 現(xiàn)值系數(shù) PVIF10%,t （ 2） 現(xiàn)值 （ 3） =（ 1） （ 2） 1 2 3 4 5 3800 3560 3320 3080 7840 3454 2941 2493 2104 4869 未來現(xiàn)金流量的總現(xiàn)值 15861 減：初始投資 15000 凈現(xiàn)值 NPV=861 凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn) ? 凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)是：此法考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，能夠反映各種投資方案的凈收益，是一種較好的方法。對(duì)于這類指標(biāo)的使用 ， 體現(xiàn)了貼現(xiàn)現(xiàn)金流量的思想 ， 即把未來現(xiàn)金流量貼現(xiàn) ， 使用現(xiàn)金流量的現(xiàn)值計(jì)算各種指標(biāo) ，并據(jù)以進(jìn)行決策 ? 凈現(xiàn)值 ? 內(nèi)含報(bào)酬率 ? 獲利指數(shù) 凈現(xiàn)值 ? 計(jì)算公式 ? 決策規(guī)則 ? 一個(gè)備選方案： NPV0 ? 多個(gè)互斥方案：選擇正值中最大者。乙方案需投資 12 000元，采用直線折舊法計(jì)提折舊，使用壽命也為 5年， 5年后有殘值收入 2 000元。試預(yù)測(cè) 8萬噸尿素裝置的投資額。 ? ③ 作為對(duì)比的同類工程項(xiàng)目的生產(chǎn)能力與擬建的投資項(xiàng)目的生產(chǎn)能力應(yīng)比較接近，否則會(huì)有較大誤差。 單位生產(chǎn)能力估算法是根據(jù)同類項(xiàng)目的單位生產(chǎn)能力投資額和擬建項(xiàng)目的生產(chǎn)能力來估算投資額的一種方法。2022/2/9 第 7章：投資決策原理 第 7章：投資決策原理 ? 長期投資概述 ? 投資現(xiàn)金流量的分析 ? 折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法 ? 非折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法 ? 投資決策指標(biāo)的比較 2022/2/9 ? 企業(yè)投資的意義 ? 企業(yè)投資的分類 ? 企業(yè)投資管理的原則 ? 企業(yè)投資過程分析 企業(yè)投資的意義 ? 1． 企業(yè)投資是實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的基本前提 ? 2． 企業(yè)投資是公司發(fā)展生產(chǎn)的必要手段 ? 3． 企業(yè)投資是公司降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的重要方法 企業(yè)投資的分類 ? 直接投資與間接投資 ? 長期投資與短期投資 ? 長期投資與短期
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