財務(wù)管理課程 第五章 企業(yè)籌資決策-全文預(yù)覽
【正文】 桿與經(jīng)營風(fēng)險 ? 四、財務(wù)杠桿與財務(wù)風(fēng)險 ? 五、聯(lián)合杠桿與總風(fēng)險 ? 六、杠桿原理與資本結(jié)構(gòu)決策 第四章 長期籌資決策 21 一、成本習(xí)性分析 ? 成本習(xí)性 —— 成本總額與業(yè)務(wù)量之間的關(guān)系 ? 固定成本 ? 約束性固定成本 ? 酌量性固定成本 ? 變動成本 ? 混合成本 ? 總成本模型 y=a+bx 第四章 長期籌資決策 22 二、杠桿與利潤表 ? 杠桿分析用利潤表 ——A公司 ? 銷售 5000000 ? —變動成本 3000000 ? 貢獻(xiàn)毛益 2022000 ? —固定成本 1000000 ? 息稅前利潤 EBIT 1000000 ? —利息 250000 ? 稅前利潤 EBT 750000 ? —所得稅 （ 40％ ） 300000 ? 稅后利潤 EAT 450000 ? —優(yōu)先股利 150000 ? 普通股收益 300000 ? 每股收益 第四章 長期籌資決策 23 三、經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風(fēng)險 ? 經(jīng)營杠桿：由于固定成本的存在，而引起的EBIT變動率大于銷售變動率的現(xiàn)象。 ? 優(yōu)先股成本為 10%。第四章 長期籌資決策 1 第四章 企業(yè)籌資決策 ? 本章主要內(nèi)容： 資本成本 杠桿利益與風(fēng)險 資本結(jié)構(gòu)決策 資本結(jié)構(gòu)理論 第四章 長期籌資決策 2 第一節(jié) 資本成本 ? 一、什么是資本成本？ ? 二、個別資本成本的估算 ? 三、加權(quán)資本成本 ? 四、邊際資本成本 第四章 長期籌資決策 3 一、什么是資本成本？ ? 實際成本：取得和使用資本而支付的各種費用或代價。 第四章 長期籌資決策 13 資本成本數(shù)據(jù) ? M公司在 5百萬元范圍內(nèi)能按稅前 9%成本負(fù)債籌資 ，而當(dāng)負(fù)債籌資額超過 5百萬元后 ， 將使債務(wù)成本上升到10%。假定該公司收益及股利增長率為 7%， 公司股利支付率也將保持不變 。 經(jīng)營杠桿 銷售變動率 EBIT變動率 2 +10% 10% +20% 20% 4 +10% 10% +40% 40% 第四章 長期籌資決策 25 四、財務(wù)杠桿與財務(wù)風(fēng)險
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