金融一體化中的保險產(chǎn)品創(chuàng)新-全文預覽
【正文】 質(zhì)量優(yōu)劣，需提取8%的準備金，現(xiàn)在需要尋求資本解放的途徑，貸款總價值為 10億美元。 VIF證券具有大數(shù)定律優(yōu)勢，低風險高回報。 ? 屬無追索權債券，信用評級中可不作為負債項目，不列入杠率計算因素，可減少風險基礎資本限額的數(shù)量。 監(jiān)管回避型融資證券 —— 準備金債券 ? 起因于政府監(jiān)管法律的證券。 ? 死亡偏差、長壽風險、合同持續(xù)風險、退保風險、利率風險等。為了獲得這一發(fā)行期權，發(fā)行人向投資者支付了相當于發(fā)行總額 %的期權費，合計 240萬美元。由保險人向投資人支付一定的期權費，并約定未來當災害事故發(fā)生時，保險人有權按照市場價格發(fā)行意外股份，以獲得現(xiàn)金。 災害債券的零貝塔性質(zhì) ? 資產(chǎn)組合理論認為：當投資資產(chǎn)組合中增加了新品種，只要這一資產(chǎn)能提供相應的收益，同時該資產(chǎn)的風險與其他資產(chǎn)風險具非相關性，新增加的資產(chǎn)品種就能有效降低投資組合的風險。 保險證券化的起因 募集補償資金 風險轉(zhuǎn)嫁 市場推動 財產(chǎn)證券 監(jiān)管與企業(yè)轉(zhuǎn)制 改善資本效率 融資 壽險證券 0123456782020 2020 2020 2020往年已發(fā)行新發(fā)行單位10億美元 新發(fā)行和往年已發(fā)行的財產(chǎn)保險證券（ 2020— 2020） 0246810121416182020 2020 2020 2020往年已發(fā)行新發(fā)行單位10億美元 新發(fā)行和往年已發(fā)行的壽險證券（ 2020— 2020） 保險證券產(chǎn)品的市場特征 ? 集中在災害保險領域 ? 以風險轉(zhuǎn)嫁型證券為主 ? 債券型保險證券占據(jù)重要地位 ? 以機構投資者為主 ? 證券發(fā)行人多為再保險人和投資銀行 市場地位 原保險 再保險 資本市場 保險單 分保合同 保險證券化產(chǎn)品 一級市場 二級市場 三級市場 財產(chǎn)保險證券 ? 風險轉(zhuǎn)嫁型 ? 風險融資型 風險轉(zhuǎn)嫁型證券 —— 災害債券 再保險人 投資者 SPV 受托人擔保資產(chǎn) 再保險費 損失賠償 扣除損失后本息償付 資產(chǎn)變現(xiàn) 保險費和債券本金 投資本金 按風險種類分為：單一危險型 綜合危險型 按損失責任確認依據(jù)：指數(shù)型債券 實際損失型債券 按風險利益分為：本金保護型 本金損失型 部分本金保護型 SR Earthquake Fund Ltd (SREFL)的地震債券發(fā)行狀況 發(fā)行量 利率 A1和 A2 6200萬 A1： % A2: Libor+255bp B級 6000萬 % C級 1470萬 % SREFL地震債券風險 /利益一覽表 PCS估測的最大承保損失額（億） 年出險概率 % 本金損失比率（ %） A1A2 B C 賠償觸發(fā)點 ﹩（億） A1A2 B C 最大賠償額（萬） A1A2 B C =﹩ 120 0 0 100 120 0 0 1470 =﹩ 185 20 33 100 185 185 1240 1980 1470 =﹩ 210 40 66 100 2480 3960 1470 =﹩ 240 60 100 100 3720 6000 1470 ? C級債券具有保險指數(shù)期權的屬性，風險大、利率高。金融一體化中的 保險產(chǎn)品創(chuàng)新 傳統(tǒng)金融業(yè)各個部分相互融合滲透 銀行 保險 證券 產(chǎn)品融合 組織融合 技術融合 由于不同金融機制具有的獨特價值，一體化不會發(fā)生在所有領域，而只可能成長于部分交叉重疊的業(yè)務范圍。 ： 信用擔保保單、企業(yè)收入保險。 ? 風險分散的范圍
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