【正文】 離差率 標(biāo)準(zhǔn)離差率是同期望值的比率。 =5 +4 +3 +2 +1 =3（萬元） 期望收益（值）反映預(yù)計(jì)收益的平均化，在各種不確定性因素（本例中假定只有市場(chǎng)情況因素影響產(chǎn)品收益）影響下，它代表著投資者的合理預(yù)期。一般來說，如果被研究的量受彼此獨(dú)立的大量偶然因素的影響，并且每個(gè)因素在總的影響中只占很小部分，那么這個(gè)總影響所引起的數(shù)量上的變化，就近似服從于正態(tài)分布。 上面的例子就屬于離散分布，它有 5個(gè)值，見下圖所示： 概率（ Pi） 1 2 3 4 5 收益（ X i） 市場(chǎng)預(yù)測(cè)和預(yù)期收益概率分布圖 連續(xù)分布 ：隨機(jī)變量取值為某區(qū)間的一切實(shí)數(shù)，并且對(duì)應(yīng)一切取值都有確定的概率。 四 ． 風(fēng)險(xiǎn)衡量 （一）概率 在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，某一事件在相同條件下可能發(fā)生也可能不發(fā)生，這類事件稱為隨機(jī)事件。 從總風(fēng)險(xiǎn)意義上講 ， 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)可定義為：企業(yè)固有的 、 由于經(jīng)營上的原因而導(dǎo)致未來經(jīng)營收益的不確定性 。 （ 2） 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又叫不可分散風(fēng)險(xiǎn) ， 是指發(fā)生于單個(gè)或少數(shù)公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn) ， 如新產(chǎn)品開發(fā)失敗 、 罷工等 。 ⑥風(fēng)險(xiǎn)是針對(duì)特定主體的：企業(yè)、項(xiàng)目、投資人。 （一）風(fēng)險(xiǎn)概念 定義： 風(fēng)險(xiǎn)是指在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度。根據(jù)題意 已知： P=2022， A=500， i=10%，則 P/A=2022/500=4=α 即 (P/A， 10%， n) =α= 4 查普通年金現(xiàn)值系數(shù)表。 【 例 12】 若使本金 5年后增長 1倍 ， 每半年計(jì)息一次 ， 則年利率為 (B) A、 % B、 % C、 % D、 % [解答 ] 2P = P (S/P， i/2， 5 2) 則 (S/P， i/2， 10) = 2 %7%8%72/?????ii/2=% i=% （八）期間的推算 期間 n的推算 ， 其原理和步驟同折現(xiàn)率 i的推算是一樣的 。 【 例 10】 （ 判）當(dāng)一年復(fù)利幾次時(shí)，實(shí)際利率將會(huì)高于名義利率。 A、 4% B、 % C、 % D、 % 『 解答 』 答案 C。 （ 六 ） 每年復(fù)利次數(shù)問題： 名義利率與實(shí)際利率 名義利率 ： 指一年內(nèi)多次復(fù)利時(shí)給出的年利率 ， 它等于每期利率與年內(nèi)復(fù)利次數(shù)的乘積 。 即付年金終值的計(jì)算： F=年金 即付年金終值系數(shù) ， 而 “ 即付年金終值系數(shù) ” 是在 “ 普通年金終值系數(shù) ” 的基礎(chǔ)上 ， 期數(shù)加 1， 系數(shù)減 1所得的結(jié)果 。 根據(jù)：年金終值計(jì)算公式可得： A=F i/[（ 1+i） n1] =10000 5%/[（ 1+5%） 51] =10000 =（ 元 ） 或： A=F 年金終值系數(shù)的倒數(shù) =10000 1/（ S/A， 5%， 5） =10000 1/ =（ 元 ） （ 三 ） 年資本回收額計(jì)算 （ 已知年金現(xiàn)值 P， 求年金 A） 資本回收是指在給定的年限內(nèi)等額回收初始投入資本或清償所欠債務(wù)的價(jià)值指標(biāo) 。 ] 【 例 2】 假設(shè) 某企業(yè)有一筆 4年后到期的借款 ， 到期值為1000萬元 。 名義利率 實(shí)際利率 名義利率 =每期利率 年內(nèi)復(fù)利次數(shù) 每季度利率為 2%，年內(nèi)復(fù)利次數(shù) 4次 ，故 ： 名 義 利 率=2% 4=8% 11 ??????? ??年內(nèi)復(fù)利次數(shù)年內(nèi)復(fù)利次數(shù)名義利率實(shí)際利率 （一）復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算 【 例 1】 B公司股票現(xiàn)在市場(chǎng)價(jià)格為 38元，市場(chǎng)價(jià)格的年平均增長率為 5%，上年每股股利為 ，股利的年平均增長率為 4%。即可 ) 預(yù)付年金現(xiàn)值 P= A [(P/A,i,n1)+1] （利用普通年金現(xiàn)值公式：與普通年金現(xiàn)值系數(shù)相比：期數(shù)減 1，系數(shù)加1。（ 在產(chǎn)品的生產(chǎn)時(shí)間中 ， 包括生產(chǎn)資料的準(zhǔn)備時(shí)間 、 勞動(dòng)時(shí)間 、 生產(chǎn)過程的中斷時(shí)間 。 如何處置資金時(shí)間價(jià)值 按復(fù)利的方法折算不同時(shí)間貨資金的現(xiàn)值 。 （ 2） 財(cái)務(wù)管理的研究重點(diǎn)是創(chuàng)造和衡量財(cái)富（ 價(jià)值 ） 。 ● 要點(diǎn)解釋： （ 1） 增量 ， 用 “ 增值金額 /本金 ” 表示； （ 2） 要經(jīng)過投資與再投資； （ 3） 要持續(xù)一段時(shí)間才能增值； （ 4） 隨著時(shí)間的延續(xù) ， 貨幣總量在循環(huán)周轉(zhuǎn)中 按幾何級(jí)數(shù)增長 ， 使貨幣具有時(shí)間價(jià)值 。資金時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值通常是以利息率來表示的，而利息率除受通貨膨脹因素影響外，主要包含資金時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。資金的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值對(duì)于籌資管理、投資管理乃至成本管理、收益管理都有重要的影響。因此，在學(xué)習(xí)各項(xiàng)業(yè)務(wù)以前，需要理解利息率、資金時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的基本概念和有關(guān)計(jì)算方法 一 、 資金時(shí)間價(jià)值的概念 資金時(shí)間價(jià)值的含義 資金的時(shí)間價(jià)值 ， 是指資金經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值 ， 也即資金在周轉(zhuǎn)中由于時(shí)間因素而形成的差額價(jià)值 。 因此 ， 資金時(shí)間價(jià)值就成了評(píng)價(jià)投資方案的基本標(biāo)準(zhǔn) 。 因而 ， 把資金時(shí)間價(jià)值引入財(cái)務(wù)管理 ， 在資金籌集 、 運(yùn)用和分配等各方面考慮這一因素 ， 是提高財(cái)務(wù)管理水平 ， 搞好籌資 、投資 、 分配決策的有效保證 。 資金的價(jià)值與時(shí)間的關(guān)系 （ 1） 資金使用時(shí)間長短不同 ， 具有不同的價(jià)值； （ 2） 資金的周轉(zhuǎn)速度不同具有不同的價(jià)值； （ 3） 資金的投入和收回的時(shí)間早晚不同 ， 具有不同的價(jià)值； （ 4） 勞動(dòng)時(shí)間銜接越緊密 ， 資金時(shí)間價(jià)值越大 。 （ 1+i） n=S (1+i)n =S（ P/S,i,n） 年金終值 S=A 年金終值系數(shù) = A [(1+i） n1]/i = A (S/A,i,n) 其系數(shù)的倒數(shù)為償債基金系數(shù) (求 A的問題 ) 年金現(xiàn)值 P= A 年金現(xiàn)值系數(shù) = A [1(1+i)n]/i = A (P/A,i,n) 其系數(shù)的倒數(shù)為投資回收系數(shù) (求 A的問題 ) 名 稱 計(jì) 算 方 法 特 點(diǎn) 預(yù)付年金終值 S= A [(S/A,i,n+1)1] (利用普通年金終值公式：與普通年金終值系數(shù)相比：期數(shù)加 1， 系數(shù)減 1。 名 稱 計(jì) 算 方 法 特 點(diǎn) 遞延年金現(xiàn)值 兩種方法： （ 1） P0=P（ m+n） Pm （ 2） p0=Pm/（ 1+i） m （ 把遞延年金視為普通年金 ， 求出遞延期末的現(xiàn)值 ， 然后再此值調(diào)整到 P 0， 及第 1期初 ） 永續(xù)年金現(xiàn)值（ 資本化 ） P=A/i 沒有終值 。 也就是說 ， 償債基金的計(jì)算實(shí)際上是年金終值的逆運(yùn)算 。 可用于清償債務(wù) 。 它與普通年金的區(qū)別僅在于付款時(shí)間的不同 。 假設(shè)公司的資金成本率 （ 即最低報(bào)酬率 ） 為10%， 你認(rèn)為云達(dá)科