財(cái)務(wù)管理第四章資本結(jié)構(gòu)-全文預(yù)覽
【正文】 的資料 計(jì)算出的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，是 下期的 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。該公司的所得稅稅率為 33%，預(yù)計(jì)繼續(xù)增加長(zhǎng)期債務(wù)不會(huì)改變目前 11%的平均利率水平。 ?總成本習(xí)性模型： y = a + bx （二）邊際貢獻(xiàn)及其計(jì)算： ?邊際貢獻(xiàn)，是指 銷售收入減去變動(dòng)成本 后的差額。 ?（ 3）混合成本：雖然 隨著業(yè)務(wù)量變動(dòng) 而變動(dòng)，但 不成同比例 變動(dòng)。 187。表明 維持企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力所需要 的成本，這個(gè)成本是必須的。 ?（ 1）固定成本：是指其 總額 在 一定時(shí)期和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)不 隨業(yè)務(wù)量發(fā)生任何變 動(dòng)的那部分成本。 資金種類 新籌資額（萬(wàn) 元） 資金成本 長(zhǎng)期借款 40及以下 40以上 4% 8% 普通股 75及以下 75以上 10% 12% 第二節(jié) 杠桿原理 一、杠桿效應(yīng)的含義 二、成本習(xí)性、邊際貢獻(xiàn)與息稅前利潤(rùn) 三、經(jīng)營(yíng)杠桿 四、財(cái)務(wù)杠桿 五、復(fù)合杠桿 一、杠桿效應(yīng)的含義 財(cái)務(wù)管理中的杠桿效應(yīng)，是指由于 特定費(fèi)用（如固定成本費(fèi)用或固定財(cái)務(wù)費(fèi)用） 的存在而導(dǎo)致的，當(dāng) 某一財(cái)務(wù)變量以較小幅度變動(dòng)時(shí)，另一 相關(guān)財(cái)務(wù)變量會(huì)以較大幅度變動(dòng) 的現(xiàn)象。該資本結(jié)構(gòu)為公司理想的資本結(jié)構(gòu)。 ?（ 2）確定不同籌資方式在不同籌資范圍的個(gè)別資金成本（確定個(gè)別資金分界點(diǎn)）。 四、邊際資金成本 ：指資金每增加一個(gè)單位而增加的成本。 ?【 例 4】 某公司目前擁有 2022萬(wàn)元，其中，長(zhǎng)期借款800萬(wàn)元，年利率 10%；普通股 1200萬(wàn)元，上年支付的每股股利 2元，預(yù)計(jì)股利增長(zhǎng)率為 5%，發(fā)行價(jià)格 20元，目前價(jià)格也為 20元，該公司計(jì)劃籌集資金 100萬(wàn)元，企業(yè)所得稅率為 33%，有兩種籌資方案：⑴增加長(zhǎng)期借款100萬(wàn)元，借款利率上升到 12%，假設(shè)公司其他條件不變。綜合資金成本又 可分為已籌資金的加權(quán)平均資金成本和新增資金的邊際資金成本 兩種表現(xiàn)形式。 % % % % ? ? ?Kc=Rf＋ Rp，式中， Rp為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。其方案之一為按溢價(jià)發(fā)行債券，債券面值 14萬(wàn)元，溢價(jià)發(fā)行價(jià)格為 15萬(wàn)元，票面利率9%，期限為 5年，每年支付一次利息，其籌資費(fèi)率為 3%。 ?，分母的為籌資企業(yè) 實(shí)際取得的可供投資使用的資金 ，是 籌資凈額 ，而非籌資總額。第四章 資本結(jié)構(gòu) 資金成本 1 杠桿原理 2 資本結(jié)構(gòu) 3 第一節(jié) 資金成本 一、資金成本的概念 二、個(gè)別資金成本 三、加權(quán)平均資金成本 四、邊際資金成本 一、資金成本的概念 ?資金成本，是指企業(yè)為 籌集和使用資金 而付出的代價(jià)，包括 用資費(fèi)用和籌資費(fèi)用 兩部分。 在財(cái)務(wù)管理中
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