杠桿效應(yīng)分析財(cái)務(wù)管理-西南民族大學(xué)-全文預(yù)覽
【正文】 A企業(yè)每股利潤(rùn)增長(zhǎng)20%，而 B企業(yè)卻增長(zhǎng)了 25%，這就是財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。 一、財(cái)務(wù)杠桿的概念 財(cái)務(wù)杠桿主要反映息稅前利潤(rùn)與普通股每股收益之間的關(guān)系 ， 用于衡量息稅前利潤(rùn)變動(dòng)對(duì)普通股每股收益變動(dòng)的影響程度 。 一般而言，在其他因素不變的情況下，固定成本越高，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大。 經(jīng)營(yíng)杠桿 經(jīng)營(yíng)杠桿 三、經(jīng)營(yíng)杠桿與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) ? 所謂經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)上的原因給投資收益（ EBIT）帶來的不確定性。 經(jīng)營(yíng)杠桿 上面 公式必須以已知變動(dòng)前后的相關(guān)資料為前提，比較麻煩，而且無法預(yù)測(cè)未來的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。但不同企業(yè)或同一企業(yè)不同銷售業(yè)務(wù)量基礎(chǔ)上的經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)的大小是不完全一致的，為此，需要對(duì)經(jīng)營(yíng)杠桿的作用程度進(jìn)行計(jì)量，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)或經(jīng)營(yíng)杠桿度 （ degree of operation leverage, DOL ） 是對(duì)經(jīng)營(yíng)杠桿進(jìn)行計(jì)量的最常用的指標(biāo)。如材料成本、人工成本，銷售人員的傭金等。 ? 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素分析 風(fēng)險(xiǎn)的類別 公司風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素 ? 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)關(guān)系產(chǎn)品需求的影響； ? 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度 ? 產(chǎn)品種類 ? 經(jīng)營(yíng)杠桿 ? 發(fā)展前景 ? 資產(chǎn)規(guī)模 GDP下降是否會(huì)引起產(chǎn)品需求更大幅下降 公司產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力及份額是否比對(duì)手低？ 公司銷售收入是否集中在單一產(chǎn)品上 公司固定成本是否比較高 公司產(chǎn)品市場(chǎng)擴(kuò)張是否會(huì)引起預(yù)期收益的大幅度波動(dòng) 公司競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)和融資困難是否是因?yàn)楣疽?guī)模小所致 風(fēng)險(xiǎn)的類別 經(jīng)營(yíng)杠桿 ?經(jīng)營(yíng)杠桿是指固定成本占產(chǎn)品成本的比重對(duì)利潤(rùn)變動(dòng)的影響。第九章 杠桿效應(yīng)分析 本章的主要問題 ： 風(fēng)險(xiǎn)的類別 經(jīng)營(yíng)杠桿 財(cái)務(wù)杠桿 聯(lián)合杠桿 公司風(fēng)險(xiǎn) 公司風(fēng)險(xiǎn) ? 指預(yù)期收益可能的波動(dòng)性或波動(dòng)程度，或不能達(dá)到期望收益的可能性。 ? 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的變化具有行業(yè)特性和時(shí)間特性，即經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)隨行業(yè)和時(shí)間變化而變化。 經(jīng)營(yíng)杠桿 變動(dòng)成本與固定成本 變動(dòng)成本 —— 成本總額隨業(yè)務(wù)量的增減變動(dòng)而呈正比例變動(dòng)的成本。 經(jīng)營(yíng)杠桿 產(chǎn)銷 10 000件 甲公司 乙公司 收入 變動(dòng)成本 固定成本 銷售利潤(rùn) 10 000件每件 8元 10 000件每件 4元 10 000件每件 2元 80 000 40 000 30 000 10 000 80 000 20 000 50 000 10 000 經(jīng)營(yíng)杠桿 經(jīng)營(yíng)杠桿 產(chǎn)銷 7 500件 甲公司 乙公司 收入 變動(dòng)成本 固定成本 銷售利潤(rùn) 利潤(rùn)變動(dòng)率 7 500件每件 8元 7 500件每件 4元 7 500件每件 2元 60 000 30 000 30 000 0 100% 60 000 15 000 50
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