【正文】 2 2 大 22 消費商品升級 —帶來投資機會最大、可持續(xù) ? 農(nóng)村居民需求開始向耐用消費品邁進；城鎮(zhèn)居民對汽車、住房、餐飲旅游、娛樂休閑、醫(yī)療保健、通信文化傳媒藝術等高端產(chǎn)品和服務性需求將越來越大。提高離退休金、養(yǎng)老金、救災款投入等。 城鎮(zhèn)：拓寬居民投資渠道，提升居民投資理念，免征儲蓄存款利息稅。 ? 加快供銷合作社改革發(fā)展。 ? 《 關于加強收入分配調節(jié)的指導意見及實施細則 》 ? 《 工資支付條例 》 ? 個稅改革 ? 支持大型流通企業(yè)跨區(qū)域兼并重組 ? 幫助中小商貿(mào)企業(yè)解決融資難問題 ? 打破地區(qū)封鎖，保障商品自由流通 ? 促進假日和會展消費 ? 實施工商業(yè)水電同價；零售業(yè)企業(yè)三、四線城市開店稅收優(yōu)惠和減免 ? 繼續(xù)推進汽車、家電 “以舊換新”。城鎮(zhèn)居民人均消費支出為農(nóng)村居民人均消費支出的 3倍以上。日本零售額占 GDP比重從 1980年的%下降到 2021年的 %， 國家 零售占 GDP 比重 零售額對 GDP彈性 美國 28%30% 日本 27%37% 中國 35%45% 各國居民消費支出結構（ 2021） 中美日零售與 GDP關系 7 、零售周期與 GDP周期 1 0 . 0 % 5 . 0 %0 . 0 %5 . 0 %1 0 . 0 %1 5 . 0 %2 0 . 0 %1985年1987年1989年1991年1993年1995年1997年1999年2021年2021年2021年2021年G D P 實際增速 % 居民消費實際增速 %中國 GDP實際增速與居民消費實際增速比較 中國 零售與 GDP關系 0500001000001500002021002500003000003500001978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 202120%25%30%35%40%45%50%55%中國 G D P 總額（億元） 中國社銷總額（億元） 社銷總額 / G D P ( % )8 1 0 % 5 %0%5%10%15%20%25%30%35%03030306030903120403040604090412050305060509051206030606060906120703070607090712080308060809081209030906090909121003城鎮(zhèn)居民可支配收入增速 農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入增速城鄉(xiāng)居民可支配收入名義增速（ 03Q110Q1) 城鎮(zhèn)職工平均工資季度值同比增速 %（ 01Q110Q1) ? 居民可支配收入增長是消費增長的原動力！ 消費 =a+b可支配收入， b為消費傾向 0%5%10%15%20%25%010601090112020302060209021203030306030903120403040604090412050305060509051206030606060906120703070607090712080308060809081209030906090909121003城鎮(zhèn)職工平均工資季度值同比增速 %9 消費傾向是居民長期消費意愿的表示 0 . 8 50 . 9 00 . 9 51 . 0 01 . 0 5Mar80Mar82Mar84Mar86Mar88Mar90Mar92Mar94Mar96Mar98Mar00Mar02Mar04Mar06Mar08英國居民平均消費傾向（邊際消費傾向為 0 . 9 6 0 4 ）人均 G D P 8 0 0 0 17000 美元人均 G D P 1 . 7 2 . 5 萬美元人均 G D P 2 . 5 萬美元以上? 消費傾向反映了居民的長期消費意愿 0 . 8 00 . 8 50 . 9 00 . 9 51 . 0 01 . 0 51946 1951 1956 1961 1966 1971 1976 1981 1986 1991 1996 2021 2021美國居民平均消費傾向（邊際消費傾向為 0 . 9 8 2 8 ）人均 G D P 1 萬美元以上人均 G D P 1 萬美元以下1981 1984 1987 1990 1993 1996 1999 2021 2021中國城鎮(zhèn)居民平均消費傾向 ( 邊際消費傾向 ）中國農(nóng)村居民平均消費傾向 ( 邊際消費傾向 ）0 . 6 20 . 6 40 . 6 60 . 6 80 . 7 00 . 7 20 . 7 40 . 7 6200303200309200403200409200503200509200603200609200703200709200803200809韓國居民平均消費傾向（邊際消費傾向為 0 . 5 9 5 4 ）10 消費者信心指數(shù)反映居民短期消費意愿 909510010511011512012594019407950195079601960797019707980198079901990700010007010101070201020703010307040104070501050706010607070107070801080709010907051015202530354045消費者信心指數(shù) 消費品零售 : 同比? 消費者信心指數(shù)反映了居民短期消費意愿：領先約 34個月 中國消費者信心指數(shù)、預期指數(shù)、滿意指數(shù) 消費者信心指數(shù)與社銷總額增速 % 100102104106108110112114116070407050706070707080709071007110712080108020803080408050806080708080809081008110812090109020903090409050906090709080909091009110912100110021003100410051006消費者信心指數(shù) 消費者滿意指數(shù) 消費者預期指數(shù)11 內、外因共促商業(yè)黃金十年 ? 內因：經(jīng)濟結構轉型、城市化率提升、人口紅利 經(jīng)濟結構轉型 城市化率提升帶來城鄉(xiāng)居民消費總量增加 人口紅利 3. 0 3. 03. 3 3. 4 3. 13. 60202140006000800010000120210112233441995年1996年1997年1998年1999年2021年2021年2021年2021年2021年2021年2021年2021年2021年城鎮(zhèn)居民人均消費性支出（元）農(nóng)村居民人均消費性支出（元）城鎮(zhèn)居民人均消費支出/農(nóng)村居民消費性支出（倍）010000020210030000040000050000060000070000080000090000010000000. 0%10 .0 %20 .0 %30 .0 %40 .0 %50 .0 %60 .0 %70 .0 %80 .0 %15 60 歲人口數(shù)（千人） 15 60 歲人口占比（ % ）1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2021 2021 2021 2021 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050? 2021年居民消費占比僅 %，遠低于發(fā)達國家 5570%的水平。商業(yè)零售行業(yè)研究