轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)及封閉條件下我國(guó)股票市場(chǎng)安全的制度分析(c)-全文預(yù)覽
【正文】 但是制度體系仍得到不斷完善，其作用也愈來(lái)愈顯現(xiàn)出來(lái)。在現(xiàn)有的制度安排下，我國(guó)股票市場(chǎng)的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)具有特殊性，主要表現(xiàn)為券商透支?？傮w上看，我國(guó)以指令驅(qū)動(dòng)交易制度為主要特征的交易制度，基本上 能夠保證交易需求，盡管有增大市場(chǎng)波動(dòng)性的因素，但總體上對(duì)安全性尚無(wú)威脅。同時(shí)發(fā)售機(jī)制的缺限使得DOC 格式 論文 ，方便 您的 復(fù)制修改刪減 上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)無(wú)法得以優(yōu)化。 在對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)安全的制度結(jié)構(gòu)分析中，股票一級(jí)市場(chǎng)的制度分析主要包含了股票發(fā)行上市制度和退市制度兩方面的內(nèi)容。在某種意義上，是一種典型的但卻是“中國(guó)化”的債務(wù)緊縮型危機(jī)。新舊制度的沖突，計(jì)劃與市場(chǎng)的作用，使得隱性的政府擔(dān)保和制度行 政化成為制度性風(fēng)險(xiǎn)形成的源泉。 對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)的大量研究表明，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)占總風(fēng)險(xiǎn)的比例較大，高于發(fā)達(dá)國(guó)家股市，資本資產(chǎn)定價(jià)模型（ CAPM）所揭示的風(fēng)險(xiǎn)收益關(guān)系并不顯著。在轉(zhuǎn)軌過(guò)程中，兩種制度的沖突，以及政府和市場(chǎng)兩種力量的相互作用下，中國(guó)股票市場(chǎng)金融安全具有與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)迥異的生成機(jī)理，其風(fēng)險(xiǎn)本身可能就是制度性的。金融發(fā)展史表明，金融制度演進(jìn)往往帶來(lái)金融風(fēng)險(xiǎn)的變化，特別是金融制度的重大變遷則與金融危機(jī)緊密相連。目前股票市場(chǎng)安全或危機(jī)的絕大多數(shù)理論研究，集中于對(duì)其市場(chǎng)因素或技術(shù)因素的討論。 股票市場(chǎng)金融安全的決定因素，可以被歸結(jié)為外部因素 和內(nèi)部因素。可以表現(xiàn)為資本品（股票）價(jià)格、市場(chǎng)主體的運(yùn)營(yíng)狀況以及監(jiān)管效率，其特征則是股票市場(chǎng)的穩(wěn)定性，有效性和流動(dòng)性。股票市場(chǎng)金融安全的內(nèi)部因素具有技術(shù)（市場(chǎng)）和制度的兩重性。 除此之外，我們認(rèn)為，股票市場(chǎng)安全具有制度決定性，股票市場(chǎng)的制度安排和制度變遷深刻影響著股票市場(chǎng)的安全狀態(tài)及其變化。有別于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)的制度特點(diǎn)是不完善的制度安
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