【正文】 運用資本總計 100% 100% 100% 魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學院 同濟大學 16 關于營運資本需求 銷售 現(xiàn)金 采購 生產(chǎn) 原材料 半成品 產(chǎn)成品 應收帳款產(chǎn)成品 應付帳款 原材料 營業(yè)外支出 魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學院 同濟大學 17 表現(xiàn)為現(xiàn)金循環(huán)的營業(yè)循環(huán) 定購原材料 原材料到貨 銷售 收回賬款 延遲收款期 存貨 延遲付款期 現(xiàn)金循環(huán)周期 付款 收到發(fā)票 魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學院 同濟大學 18 ? 營運資本需求 (working capital requirement) = (應收賬款 +存貨 +預付費用 ) (應付賬款 +預提費用 ) ? 營運資本需求為正 : 營運循環(huán)消耗現(xiàn)金 ? 營運資本需求為負 : 營運循環(huán)產(chǎn)生現(xiàn)金 ? 家樂福公司資產(chǎn)負債表和損益表的部分數(shù)據(jù) 年份 應收賬款 存貨 應付賬款 營運資本需求 現(xiàn)金 銷售額 1994 68 1939 5296 3289 3123 27260 1995 84 2172 5484 3228 3281 28922 注 : 現(xiàn)金中包括拆借出去的資金 魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學院 同濟大學 19 關于運用資本的構成 ? 資本的來源 權益資本和負債資本 長期資本和短期資本 ? 公司的獲利能力和財務風險 2. 長短期負債的比例 公司的流動性 3. 公眾債和私人債的比例 資產(chǎn)置換的風險 魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學院 同濟大學 20 匹配戰(zhàn)略 ? 現(xiàn)金 短期流動性資產(chǎn) 短期貸款 ? 固定資產(chǎn) 長期資產(chǎn) 長期資本 ? 營運資本需求 短期融資 ? 不斷更新 ,與企業(yè)共存 ,本質(zhì)是長期的 ,匹配戰(zhàn)略下 ,應當由長期負債或權益資本來支持 更好的經(jīng)營循環(huán)管理來提高流動性 ? 長期融資增加 ? 固定資產(chǎn)凈值減少 ? 營運資本需求減少 魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學院 同濟大學 21 美國部分行業(yè)營運資本與銷售額的基準比率 (%) 行業(yè) 1996年 最高值 (199296) 最低值 (199296) 電子元件 24 25 22 測量儀器 21 22 21 鋼鐵 20 20 18 汽車 20 20 19 機械 19 21 18 紡織 17 20 17 化工 17 17 14 建筑 16 16 14 服裝 15 17 15 百貨 15 19 13 塑料 14 15 14 計算機 14 17 14 零售 (不含食品 ) 12 15 12 造紙 11 12 10 魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學院 同濟大學 22 行業(yè) 1996年 最高值 (199296) 最低值 (199296) 制藥 10 13 10 耐用品批發(fā) 10 10 7 肥皂和香水 8 8 7 食品 7 7 5 非耐用品批發(fā) 5 6 5 電話 3 3 2 石油天然氣 2 3 2 出版業(yè) 2 2 1 飲料業(yè) 1 1 0 供電 0 2 0 食品雜貨業(yè) 0 1 0 天然氣運輸 1 2 1 服務 (廣告 ,咨詢等 ) 1 1