范里安微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)不確定性u(píng)ncertainty-全文預(yù)覽
【正文】 函數(shù)的均值 ?一個(gè)隨機(jī)變量 (.) w 取值 w1,…, wS 的概率分別為 ?1,...,?S (?1 + ?損失的概率 = 。 分散化 ?每個(gè)公司購(gòu)買(mǎi) 5份股票 ? ?你能獲得 $600 的 確定收益。 ?預(yù)期收益 : $500 + $100 = $600 分散化 ?僅買(mǎi) B公司的股票？ ?$100/10 = 10 股。 ? ? 分散化 ?兩個(gè)公司 A 和 B，均攤成本 $10. ?有 1/2的概率 A的利潤(rùn)為 $100， B的利潤(rùn)為 $20。 ?. ?K ?aK (1 ?a)0 = (? ?a)K 0. ?那么 ? ? ?a ? ????1 1? ? ?aa.不公平保險(xiǎn) ?理性選擇要求 ????1 ? ?anaM U ( c )M U ( c )ana不公平保險(xiǎn) ?理性選擇要求 ?由于 ????1 ? ?anaM U ( c )M U ( c )ana????1 1? ? ?aa,M U ( c ) M U ( c )a na不公平保險(xiǎn) ?理性選擇要求 ?由于 ? ?因此 對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)厭惡者來(lái)說(shuō) ????1 ? ?anaM U ( c )M U ( c )ana????1 1? ? ?aa,M U ( c ) M U ( c )a nac ca na不公平保險(xiǎn) ?理性選擇要求 ?由于 ?因此 對(duì)于一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)厭惡者來(lái)說(shuō) ?風(fēng)險(xiǎn)厭惡者購(gòu)買(mǎi)的保險(xiǎn)額比完全不公平保險(xiǎn)市場(chǎng)時(shí)少。 M U ( c ) M U ( c )a na?競(jìng)爭(zhēng)性保險(xiǎn)市場(chǎng) ?風(fēng)險(xiǎn)厭惡的消費(fèi)者會(huì)購(gòu)買(mǎi)多少這種公平保險(xiǎn)？ ?風(fēng)險(xiǎn)厭惡 ? MU(c) ? 當(dāng) c ?時(shí)。 ?EU = ?1U(c1) + ?2U(c2). ?因?yàn)?EU保持不變 , dEU = 0. 不確定性情況下的偏好 EU U ( c ) U ( c )1 2? ?? ?1 2不確定性情況下的偏好 EU U ( c ) U ( c )1 2? ?? ?1 2d E U M U ( c ) d c M U ( c ) d c1 1 2 2? ?? ?1 2不確定性情況下的偏好 EU U ( c ) U ( c )1 2? ?? ?1 2d E U M U ( c ) d c M U ( c ) d c1 1 2 2? ? ? ?0 01 2? ?d E U M U ( c ) d c M U ( c ) d c1 1 2 2? ?? ?1 2不確定性情況下的偏好 EU U ( c ) U ( c )1 2? ?? ?1 2? ? ?? ?1 2M U ( c ) d c M U ( c ) d c1 1 2 2d E U M U ( c ) d c M U ( c ) d c1 1 2 2? ?? ?1 2d E U M U ( c ) d c M U ( c ) d c1 1 2 2? ? ? ?0 01 2? ?不確定性情況下的偏好 EU U ( c ) U ( c )1 2? ?? ?1 2? ? ?dcdc M U ( c )M U ( c )2112??12.d E U M U ( c ) d c M U ( c ) d c1 1 2 2? ?? ?1 2d E U M U ( c ) d c M U ( c ) d c1 1 2 2? ? ? ?0 01 2? ?? ? ?? ?1 2M U ( c ) d c M U ( c ) d c1 1 2 2不確定性情況下的偏好 Cna Ca EU1 EU2 EU3 無(wú)差異曲線(xiàn) EU1 EU2 EU3 dcdcM U ( c )M U ( c )naaana? ? ?? ana不確定性下的選擇 ?Q: 不確定性條件下的怎么進(jìn)行理性選擇？ ?A: 選擇最受消費(fèi)者偏好的且消費(fèi)者可承擔(dān)的或有消費(fèi)計(jì)劃。 ?U($45) 7 ? 購(gòu)買(mǎi)彩票比確定性地得到$45更受偏好 ? 風(fēng)險(xiǎn)偏好。 或有狀態(tài)預(yù)算約束 ?沒(méi)有保險(xiǎn)時(shí) ?Ca = m L ?Cna = m. 或有狀態(tài)預(yù)算約束 Cna Ca m 稟賦消費(fèi)束 m L?或有狀態(tài)預(yù)算約束 ?購(gòu)買(mǎi)價(jià)值為 $K保險(xiǎn) ?Cna = m ?K. ?Ca = m L ?K + K = m L + (1 ?)K. 或有狀態(tài)預(yù)算約束 ?購(gòu)買(mǎi)價(jià)值為 $K保險(xiǎn) ?Cna = m ?K. ?Ca = m L ?K + K = m L + (1 ?)K. ?因此 K = (Ca m + L)/(1 ?) 或有狀態(tài)預(yù)算約束 ?購(gòu)買(mǎi)價(jià)值為 $K保險(xiǎn) ?Cna = m ?K. ?Ca = m L ?K + K = m L + (1 ?)K. ?因此 K = (Ca m + L)/(1 ?) ?且 Cna = m ? (Ca m + L)/(1 ?) 或有狀態(tài)預(yù)算約束 ?購(gòu)買(mǎi)價(jià)值為 $K保險(xiǎn) ?Cna = m ?K. ?Ca = m L ?K + K = m L + (1 ?)K. ?因此 K = (Ca m + L)/(1 ?) ?且 Cna = m ? (Ca m + L)/(1 ?) ?即 C m L Cna a? ?? ? ?????1 1或有狀態(tài)預(yù)算約束 Cna Ca m 稟賦消費(fèi)束 m L???C m L Cna a? ?? ? ??? ? ?1 1m L?或有狀態(tài)預(yù)算約束 Cna Ca m 稟賦消費(fèi)束 ?????1斜率C m L Cna a? ?? ? ??? ? ?1 1m L???m L?或有狀態(tài)預(yù)算約束 Cna Ca m 稟賦消費(fèi)束 最受消費(fèi)者
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