金融危機(jī)與金融監(jiān)管-全文預(yù)覽
【正文】 ? 其次 ， 政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的過分保護(hù) ， 使得市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的作用大大受到抑制 。使得日本金融領(lǐng)域突出表現(xiàn)為“超貸”、“企業(yè)超借”、“間接金融優(yōu)先”等現(xiàn)象。當(dāng)代金融危機(jī)在爆發(fā)之前都表現(xiàn)出一定的潛伏性，金融危機(jī)爆發(fā)前的積累過程往往伴隨著危機(jī)發(fā)生的國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)金融改革的日益深化。 一個(gè)國(guó)家的金融危機(jī)往往可能波及周邊國(guó)家或國(guó)際資本市場(chǎng) ，引起地區(qū)性的或全球的金融危機(jī) ， 這就是人們常說的 “ 多米諾骨牌效應(yīng) ” 。 ? 一旦實(shí)物經(jīng)濟(jì)被掠奪耗盡，再不能輸送維持整個(gè)金融機(jī)構(gòu)所必需的日益增長(zhǎng)的實(shí)物資產(chǎn)的時(shí)候，整個(gè)金融體系的“金字塔”就會(huì)垮掉，爆發(fā)金融危機(jī)（金融體系的可信度和穩(wěn)定性最終以相信貨幣資產(chǎn)最后能變成實(shí)物資產(chǎn)為基礎(chǔ)）。 ? 操縱市場(chǎng)極易產(chǎn)生金融系統(tǒng)的不穩(wěn)定性：金融機(jī)構(gòu)的表外業(yè)務(wù)隱含較大的風(fēng)險(xiǎn)，在尚未有有效的監(jiān)管措施的情況下，直接增大金融機(jī)構(gòu)的不穩(wěn)定性；金融市場(chǎng)上價(jià)格的波動(dòng)與基本經(jīng)濟(jì)因素的關(guān)系嚴(yán)重扭曲，嚴(yán)重影響了金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。 存貸市場(chǎng)上存在著兩個(gè)環(huán)節(jié)的信息不對(duì)稱性： ?銀行與存款人之間對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)管理和資產(chǎn)組合狀況信息的了解存在著不對(duì)稱性 ， 存款人處于劣勢(shì)；銀行和借款人對(duì)借款人投資項(xiàng)目的信息不對(duì)稱 ， 而銀行處于信息劣勢(shì) 。 自身惡化 ? 金融自由化之后 ， 銀行自身經(jīng)營(yíng)管理能力不足： 自由的空間 ， 銀行信貸激增 ， 巨額貸款損失 ， 銀行資產(chǎn)負(fù)債狀況惡化 ， 資本充足率下降 ，許多銀行無力償付債務(wù) ， 直接導(dǎo)致銀行危機(jī) ，誘致貨幣攻擊 ， 激發(fā)貨幣危機(jī) 。 ? 核心思想：債務(wù)一通貨緊縮，即欠得越多就變賣得越多，賣得越多越貶值，金融危機(jī)就此爆發(fā)。當(dāng)國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)無法從國(guó)際資本市場(chǎng)融資的情況下，國(guó)內(nèi)投資需求過度只會(huì)造成國(guó)內(nèi)利率的上升，而不至于引發(fā)投資過度；如果資本項(xiàng)目放開，國(guó)內(nèi)的金融中介機(jī)構(gòu)可以在世界資本市場(chǎng)上自由融資，那么銀行的高風(fēng)險(xiǎn)投資偏好就可能導(dǎo)致過度投資。如果市場(chǎng)預(yù)期悲觀，從眾行為使得市場(chǎng)預(yù)期更加悲觀，從而推動(dòng)了危機(jī)爆發(fā)。 ? 基本思想：當(dāng)銀行的資產(chǎn)價(jià)值不抵銀行的債務(wù)價(jià)值時(shí)，銀行就失去了清償力。 在這個(gè)過程中 ，銀行是關(guān)鍵 。投資者三種不同的理財(cái)方式及經(jīng)濟(jì)的發(fā)展說明經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在廣泛的負(fù)債經(jīng)營(yíng)和由債務(wù)鏈編織的網(wǎng)絡(luò)。明斯基 (HymanP． Minsky) 于 1963年提出 ? 主要觀點(diǎn)： 信用創(chuàng)造機(jī)構(gòu)（以商業(yè)銀行為代表）和借款人的特征使金融體系具有天然的內(nèi)在不穩(wěn)定性。 ? 應(yīng)用： 弗里德曼認(rèn)為正是美聯(lián)儲(chǔ)在 1929～ 1933年錯(cuò)誤地執(zhí)行了緊縮的貨幣政策使貨幣供應(yīng)進(jìn)一步減少，產(chǎn)出降低、收入和就業(yè)水平降低，導(dǎo)致大危機(jī)。 ? 核心思想：在固定匯率體制下，人們普遍預(yù)期貨幣將貶值，拋售本幣，若政府維持固定匯率的成本大于收益，放棄固定匯率。 ? 評(píng)價(jià)：該理論強(qiáng)調(diào)固定匯率與財(cái)政赤字導(dǎo)致貨幣危機(jī)的必然性。 ?核心思想是：經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張 ， 瘋狂性投機(jī)產(chǎn)生 ， 形成過度交易 ， 出現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)格泡沫 ，價(jià)格預(yù)期逆轉(zhuǎn) ， 拋售資產(chǎn) ， 金融恐慌 ，外匯需求劇增 ， 貨幣危機(jī) 。 金融危機(jī)分類： 根據(jù) IMF的分類，金融危機(jī)可以分為三類： ? 貨幣危機(jī) (moary crisis)：某種貨幣的持續(xù)性貶值，或利率大幅上升。 金融繁榮 、 金融困難 、 金融危機(jī)： ? 金融繁榮：預(yù)期資產(chǎn)價(jià)格上漲 ， 大量拋出貨幣 ， 購(gòu)置不動(dòng)產(chǎn)或長(zhǎng)期金融資產(chǎn) 。（ 《 新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典 》 ） 。 金融困難是否造成金融危機(jī)取決于：包括前期放款展期的不穩(wěn)定性 ， 人們預(yù)期心理的迅速逆轉(zhuǎn) 、 某些金融事故所造成的信心問題 ， 以及金融界對(duì)于發(fā)生困難時(shí)最終貸款人會(huì)出面解救的保障等 。 第二節(jié) 金融危機(jī)理論 一 、 貨幣危機(jī)理論 ?過度交易論 ?財(cái)政赤字論 ?自我實(shí)現(xiàn)論 ） 過度交易論： ?金德爾伯格提出 。 ? 核心思想是：大量赤字 (包括財(cái)政赤字和外貿(mào)赤字 )存在，國(guó)內(nèi)的信貸過度擴(kuò)張（為了彌補(bǔ)赤字），利率下降，資本外流（甚至出現(xiàn)資本的凈流出），產(chǎn)生本幣貶值預(yù)期，拋售本
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