金融危機與金融監(jiān)管-全文預覽
【正文】 ? 其次 ， 政府對經濟的過分保護 ， 使得市場經濟的作用大大受到抑制 。使得日本金融領域突出表現為“超貸”、“企業(yè)超借”、“間接金融優(yōu)先”等現象。當代金融危機在爆發(fā)之前都表現出一定的潛伏性，金融危機爆發(fā)前的積累過程往往伴隨著危機發(fā)生的國家和地區(qū)的經濟金融改革的日益深化。 一個國家的金融危機往往可能波及周邊國家或國際資本市場 ，引起地區(qū)性的或全球的金融危機 ， 這就是人們常說的 “ 多米諾骨牌效應 ” 。 ? 一旦實物經濟被掠奪耗盡，再不能輸送維持整個金融機構所必需的日益增長的實物資產的時候，整個金融體系的“金字塔”就會垮掉，爆發(fā)金融危機（金融體系的可信度和穩(wěn)定性最終以相信貨幣資產最后能變成實物資產為基礎）。 ? 操縱市場極易產生金融系統(tǒng)的不穩(wěn)定性：金融機構的表外業(yè)務隱含較大的風險，在尚未有有效的監(jiān)管措施的情況下，直接增大金融機構的不穩(wěn)定性；金融市場上價格的波動與基本經濟因素的關系嚴重扭曲，嚴重影響了金融市場的穩(wěn)定。 存貸市場上存在著兩個環(huán)節(jié)的信息不對稱性： ?銀行與存款人之間對銀行經營管理和資產組合狀況信息的了解存在著不對稱性 ， 存款人處于劣勢；銀行和借款人對借款人投資項目的信息不對稱 ， 而銀行處于信息劣勢 。 自身惡化 ? 金融自由化之后 ， 銀行自身經營管理能力不足： 自由的空間 ， 銀行信貸激增 ， 巨額貸款損失 ， 銀行資產負債狀況惡化 ， 資本充足率下降 ，許多銀行無力償付債務 ， 直接導致銀行危機 ，誘致貨幣攻擊 ， 激發(fā)貨幣危機 。 ? 核心思想：債務一通貨緊縮，即欠得越多就變賣得越多，賣得越多越貶值，金融危機就此爆發(fā)。當國內機構無法從國際資本市場融資的情況下，國內投資需求過度只會造成國內利率的上升，而不至于引發(fā)投資過度；如果資本項目放開，國內的金融中介機構可以在世界資本市場上自由融資，那么銀行的高風險投資偏好就可能導致過度投資。如果市場預期悲觀，從眾行為使得市場預期更加悲觀，從而推動了危機爆發(fā)。 ? 基本思想：當銀行的資產價值不抵銀行的債務價值時，銀行就失去了清償力。 在這個過程中 ，銀行是關鍵 。投資者三種不同的理財方式及經濟的發(fā)展說明經濟運行中存在廣泛的負債經營和由債務鏈編織的網絡。明斯基 (HymanP． Minsky) 于 1963年提出 ? 主要觀點： 信用創(chuàng)造機構（以商業(yè)銀行為代表）和借款人的特征使金融體系具有天然的內在不穩(wěn)定性。 ? 應用： 弗里德曼認為正是美聯儲在 1929～ 1933年錯誤地執(zhí)行了緊縮的貨幣政策使貨幣供應進一步減少，產出降低、收入和就業(yè)水平降低，導致大危機。 ? 核心思想：在固定匯率體制下，人們普遍預期貨幣將貶值，拋售本幣，若政府維持固定匯率的成本大于收益，放棄固定匯率。 ? 評價：該理論強調固定匯率與財政赤字導致貨幣危機的必然性。 ?核心思想是：經濟擴張 ， 瘋狂性投機產生 ， 形成過度交易 ， 出現資產價格泡沫 ，價格預期逆轉 ， 拋售資產 ， 金融恐慌 ，外匯需求劇增 ， 貨幣危機 。 金融危機分類： 根據 IMF的分類，金融危機可以分為三類： ? 貨幣危機 (moary crisis)：某種貨幣的持續(xù)性貶值，或利率大幅上升。 金融繁榮 、 金融困難 、 金融危機： ? 金融繁榮：預期資產價格上漲 ， 大量拋出貨幣 ， 購置不動產或長期金融資產 。（ 《 新帕爾格雷夫經濟學大辭典 》 ） 。 金融困難是否造成金融危機取決于：包括前期放款展期的不穩(wěn)定性 ， 人們預期心理的迅速逆轉 、 某些金融事故所造成的信心問題 ， 以及金融界對于發(fā)生困難時最終貸款人會出面解救的保障等 。 第二節(jié) 金融危機理論 一 、 貨幣危機理論 ?過度交易論 ?財政赤字論 ?自我實現論 ） 過度交易論： ?金德爾伯格提出 。 ? 核心思想是：大量赤字 (包括財政赤字和外貿赤字 )存在，國內的信貸過度擴張（為了彌補赤字），利率下降，資本外流（甚至出現資本的凈流出），產生本幣貶值預期，拋售本
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