外匯風(fēng)險(xiǎn)不對(duì)稱性的原因芻議-全文預(yù)覽
【正文】 根據(jù)馬歇爾勒納條件，在國(guó)民收入不變、貿(mào)易品供給具有完全彈性的條件下，進(jìn)、出口商品需求彈性的絕對(duì)值之和大于1時(shí)，本幣貶值會(huì)改善該國(guó)的貿(mào)易收支，提高國(guó)外對(duì)該國(guó)產(chǎn)品的凈需求，對(duì)經(jīng)濟(jì)有擴(kuò)張效應(yīng)，帶動(dòng)本國(guó)資本市場(chǎng)盈利水平的上升；反之，本幣升值會(huì)降低國(guó)外對(duì)該國(guó)產(chǎn)品的凈需求，對(duì)經(jīng)濟(jì)有緊縮效應(yīng)，導(dǎo)致資本市場(chǎng)盈利水平的下降。外匯風(fēng)險(xiǎn)不對(duì)稱性的原因芻議內(nèi)容摘要：本文在對(duì)資本市場(chǎng)外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露的含義和作用機(jī)制進(jìn)行闡述的基礎(chǔ)上，對(duì)不同市場(chǎng)狀態(tài)下資本市場(chǎng)的外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)兩種狀態(tài)下外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露具有不對(duì)稱性，并對(duì)這種不對(duì)稱性進(jìn)行了詮釋。外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露的不對(duì)稱性是指資本市場(chǎng)在匯率變動(dòng)中做出不同的反應(yīng)，這種不對(duì)稱性是匯率對(duì)資本市場(chǎng)的各種傳遞機(jī)制與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)綜合作用的結(jié)果，其作用機(jī)制表現(xiàn)如下：貿(mào)易機(jī)制。利率平價(jià)理論認(rèn)為套利資金的存在使得匯率與利率呈反向變動(dòng)關(guān)系，本幣的遠(yuǎn)期貼（升）水等于本國(guó)利率高于（低于）外國(guó)利率的差額。利率下降將使企業(yè)銷售規(guī)模擴(kuò)大；利率上升則抑制消費(fèi)，減少有效需求。長(zhǎng)期來看，本幣的適度升值能夠促使企業(yè)改善管理、進(jìn)行產(chǎn)品改進(jìn)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)來提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，增強(qiáng)其獲利能力，提高上市公司的質(zhì)量，進(jìn)而提高資本市場(chǎng)的盈利能力。本幣升值時(shí)，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)的吸引力增強(qiáng)，外國(guó)投資者持有本國(guó)的資產(chǎn)份額上升，資本流入，從而推高該國(guó)資產(chǎn)價(jià)格；隨著外國(guó)投資者持有的該國(guó)資產(chǎn)份額的上
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