【正文】 應(yīng)增加的負(fù)債，前后兩者的比例關(guān)系是相同的；第二部分是按過去比例關(guān)系計算后，再考慮內(nèi)部融資后仍不足的部分。 ,自身的總資產(chǎn)為 2021萬元 ,資產(chǎn)負(fù)債率為 30%,該公司現(xiàn)有甲、乙、丙三家控股子公司 ,母公司對 三家子公司的投資總額為 1000萬元 ,對各子公司的投資及所占股份 見下表 : 子公司 母公司投資額 (萬元 ) 母公司所占股份 % 甲公司 400 100 乙公司 300 80 丙公司 300 65 假定母公司要求達(dá)到的權(quán)益資本報酬率為 15%,且母公司的收益的 80%來源于子公司的投資收益 ,各子公司資產(chǎn)報酬率及稅負(fù)相同 。 (1)計算母公司稅后目標(biāo)利潤 。 同理 ,丙公司應(yīng)實(shí)現(xiàn)的凈利潤總額 = 2021年末現(xiàn)金和銀行存款 80萬元 ,短期 投資 40萬元 ,應(yīng)收賬款 120萬元 ,存貨 280萬元 ,預(yù)付賬款 50萬元 。 (2}計算本年度產(chǎn)品銷售收入凈額和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 。年初、年末存貨余額分別為 480萬元和 520萬元 。 (I)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) ＝產(chǎn)品銷售收入凈額 /((期初應(yīng)收賬款余額 +期末應(yīng)收賬款余額 )/2) =(12021405010)/((180+220)/2)= 應(yīng)收賬款 周轉(zhuǎn)天數(shù) ＝ 360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝ 360/= (2)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) =產(chǎn)品銷售成本 ((期初存貨余額 +期末存貨余額 )/2) =7600/((480+520） /2)= 存貨 周轉(zhuǎn)天數(shù) ＝ 360/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)＝ 360/= (3)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) =產(chǎn)品銷售收入凈額 /((期初流動資產(chǎn)余額 +期末流動資余額 )/2) =(12021405010)/((900+940)/2)= 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 天數(shù) =360/= 、乙兩公司的有關(guān)數(shù)據(jù)如表所示 : 子公司甲 子公司乙 有息債務(wù) (利率為 10%) 700 200 凈資產(chǎn) 300 800 總資產(chǎn) (本題中 ,即 投入資本 ) 1000 1000 息稅前利潤 (EBIT) 150 120 利 息 70 20 稅前利潤 80 100 所得稅（ 25%） 20 25 稅后利潤 60 75 要求分別計算 ⑴ 凈資產(chǎn)收益率 = %100平均 凈 均 凈資產(chǎn)稅后 凈 后 凈 ? 子公司甲 =60/300*100%=20% 子公司乙 =75/800*100%=% ⑵ 總資產(chǎn)報酬率 = %100?總資產(chǎn)平均余額 稅后凈利潤 子公司甲 =60/1000*100%=6% 子公司 乙 =75/1000*100%=% ⑶ 稅后凈營業(yè)利潤 =息稅前利潤 (EBIT)*(1T) 子公司甲 =150*(125%)= 子公司乙 ＝ 120*(125%)=90萬元 ⑷ 投入資本報酬率＝ %100?平均投入資本總額 稅后凈營業(yè)利潤 子公司甲 =息稅前利潤 (EBIT)*(1T)/平均投入資本總額 ＝ *100%=% 子公司乙 =90/1000*100%=9% 本題需注意的有兩點(diǎn)，第一是 總資產(chǎn)報酬率指標(biāo)是指 資產(chǎn)凈利潤率指標(biāo)，應(yīng)理解為杜邦分析體系中資產(chǎn)凈利潤率指標(biāo)，這與本練習(xí)中的第一題中的總資產(chǎn)報酬率指標(biāo)的含義是不一樣的，考試時應(yīng)特別注意這一點(diǎn)； 第二點(diǎn)，關(guān)于投入資本報酬率指標(biāo)的理解， 首先要注意與教材 P163頁的投入資本的收益率和資產(chǎn)報酬率兩個指標(biāo)都是指稅前的收益或報酬；而本文所講的投入資本報酬率都是指稅后，是指稅后凈營業(yè)利潤（ EBIT（ 1－ T），這樣不同的資本結(jié)構(gòu)，形成的息稅前利潤水平是不一致，這樣所得出的投入資本報酬率是不一樣，只不過與練習(xí)題中的第一題所不同的是，前面是凈資產(chǎn)收益率的衡量，本題的指標(biāo)是全部資 產(chǎn) （不包括無息債務(wù)）也可以理解為負(fù)有顯現(xiàn)資本成本的資產(chǎn)，包括股權(quán)資本成本和債務(wù)資本成本。要求計算該公司有關(guān)市場狀況的相關(guān)比率、每股收益、每股股利、市盈率、股利支付率。 會計意義上的控制權(quán)劃分的主要目的在于（ 編制集團(tuán)合并報表 ）； 在金融控股型企業(yè)集團(tuán)中，母公司首先是一個（ 金融決策中心 ）； 金融控股型企業(yè)集團(tuán)特別強(qiáng)調(diào)母公司的（ 財務(wù)功能 ）； 橫向一體化企業(yè)集團(tuán)的主要動因是（ 謀取規(guī)模優(yōu)勢 ）； 在企業(yè)集團(tuán)組建中，（ 資本優(yōu)勢 ）是企業(yè)集團(tuán)成立的前提； 在企業(yè)集團(tuán)組建中，（ 資源優(yōu)勢 ）是企業(yè)集團(tuán)發(fā)展的根本； 在企業(yè)集團(tuán)組建中，（ 管理優(yōu)勢 ）是企業(yè)集團(tuán)發(fā)展的保障； 對于金融控股型企業(yè)集團(tuán)，母公司選擇何種企業(yè)進(jìn)入企業(yè)集團(tuán)，投資的根本是 潛在成員企業(yè)的（ 財務(wù)業(yè)績表現(xiàn) ）； 1從企業(yè)集團(tuán)發(fā)展歷程看，（ U 型組織結(jié)構(gòu) ）主要適合于處于初創(chuàng)期的規(guī)模相對較小或者業(yè)務(wù)單一型企業(yè)集團(tuán)； 1在 H 型組織結(jié)構(gòu)中，集團(tuán)總部作為母公司，利用（ 股權(quán)關(guān)系 ）以出資者身份行使對子公司的管理權(quán)； 1依照企業(yè)集團(tuán)總部管理的定位，（ 財務(wù)控制與管理 ）功能是企業(yè)集團(tuán)管理的核心； 1在集團(tuán)治理框架中，最高權(quán)力機(jī)關(guān)是（ 集團(tuán)股東大 會）； 1在分權(quán)式財務(wù)管理體制上，集團(tuán)大部分的財務(wù)決策權(quán)下沉在（ 子公司或事業(yè)部 ）； 1分權(quán)式財務(wù)管理體制有（ 使總部財務(wù)集中精力于戰(zhàn)略規(guī)劃與重 大財務(wù)決策 ）的優(yōu)點(diǎn)； 1在企業(yè)集團(tuán)財務(wù)管理組織中，（ 財務(wù)管理組織體系 ）是維系企業(yè)承包集團(tuán)財務(wù)管理運(yùn)行的組織保障； 1下列體系不屬于企業(yè)集團(tuán)應(yīng)構(gòu)建體系的是（ 財務(wù)人員培訓(xùn)體系 ）； 1（ 事業(yè)部財務(wù)機(jī)構(gòu) ）是強(qiáng)化事業(yè)部管理與控制的核心部門，具有雙重身份； 集監(jiān)督權(quán)、執(zhí)行權(quán)和決策權(quán)于一身的財務(wù)總監(jiān)委派制是（ 混合型財務(wù)總監(jiān)制） ； 2在分析企業(yè)集團(tuán)內(nèi)外環(huán)境因素的甚而上，設(shè)定企業(yè)集團(tuán)發(fā)展目標(biāo)并規(guī)劃其實(shí)現(xiàn)路徑的總稱是（ 企業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)略 ）； 2相對單一組織內(nèi)各部門間的職能管理，企業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)略管理最大特點(diǎn)就是強(qiáng) 調(diào)（ 整合管理 ）； 2企業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)略管理具有長期性，會隨環(huán)境因素的重大改變而進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整。 3并購支付方式中，（ 股票對價方式 ）可能會稀釋企業(yè)集團(tuán)原有的股權(quán)控制結(jié)構(gòu)與每股收益水平。 采用這種方式的前提是，企業(yè)集團(tuán)有著良好的資本結(jié)構(gòu)和風(fēng)險承荷能力。 4在企業(yè)集團(tuán)股利分配決策權(quán)限的界定中，（ 母公司董事會 ）負(fù)有擬定集團(tuán)整體股利政策的職責(zé)。 4企業(yè)集團(tuán)設(shè)立財務(wù)公司應(yīng)當(dāng)具備條件之一，母公司成立（ 2）年以上并且具有企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部財務(wù)管理和資金管理經(jīng)驗(yàn)。 5預(yù)算管理強(qiáng)調(diào)過程控制，同時重視結(jié)果考核，這就是預(yù)算管理的（ 全程性） 。 5如果集團(tuán)下屬公司屬于集團(tuán)總部的（ 全資子公司 ），則總部有權(quán)直接下達(dá)預(yù)算目標(biāo)。 5通過預(yù)算指標(biāo)，明確集團(tuán)內(nèi)部各責(zé)任主體的財務(wù)責(zé)任；通過有效激勵，促使各責(zé)任主體努力履行其責(zé)任，這些均表明預(yù)算管理具有（ 機(jī)制性 ）的特征。 6利潤表是反映在某一時期催（ 經(jīng)營成果 ）基本報表。利潤表的編制邏輯是（ 利潤 =營業(yè)收入 費(fèi)用 ）。 6凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)凈利潤與凈資產(chǎn)（賬面值）的比率，反映了（ 股東 ）的收益能力。 7從業(yè)績可控性程度可分為（ 經(jīng)營業(yè)績 ）和管理業(yè)績。 7企業(yè)集團(tuán)整體財務(wù)業(yè)績，主要以財務(wù)指標(biāo)方式來反映企業(yè)集團(tuán)盈利能力、資產(chǎn)運(yùn)營與周轉(zhuǎn)、（ 債務(wù)風(fēng)險 ）和經(jīng)營增長等方面業(yè)績。 二、多選擇題。 下列比例是集團(tuán)公司對成員企業(yè)的持股比例。 與金融控股型企業(yè)集團(tuán)相比，產(chǎn)業(yè)型企業(yè)集團(tuán)母公司不僅關(guān)注對下屬成員單位的股權(quán)投資及其收益實(shí)現(xiàn)，而且更為關(guān)注（企業(yè)集團(tuán)整體戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)布局 及整合、內(nèi)部運(yùn)營與管理協(xié)調(diào)）。 1企業(yè)集團(tuán) H 型組織結(jié)構(gòu)，有（總部管理費(fèi)用較低、可 彌補(bǔ)虧損子公司損失、總部風(fēng)險分散、總部可自由運(yùn)營子公司、便于實(shí)施侵權(quán)管理）。 1企業(yè)集團(tuán)最大優(yōu)勢體現(xiàn)在（資源整合、管理協(xié)同）。履行（財務(wù)管理與監(jiān)督、財會內(nèi)控機(jī)制建設(shè)、企業(yè)會計基礎(chǔ)管理、重大財務(wù)事項監(jiān)管）等職責(zé)。 2相對單一組織內(nèi)各部門間的職能管理，企業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)略管理最大特點(diǎn)就是強(qiáng)調(diào)整合管理，它具有（全局性、高層導(dǎo)向、動態(tài)性）特征。 2企業(yè)集團(tuán)收縮型投資戰(zhàn)略通常以（資產(chǎn)剝離、股份回購、子公司出售）等為主要實(shí)現(xiàn)形式。 2多元化投資戰(zhàn)略的優(yōu)點(diǎn)主要有（有利于分散經(jīng)營風(fēng)險、有利于降低交易費(fèi)用、有利于企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部協(xié)作，提高效率、有利于構(gòu)建內(nèi)部資本市場，提高資本配 置效率）。 3財務(wù)風(fēng)險是審慎性調(diào)查中需要重點(diǎn)考慮的風(fēng)險?？杀裙疽话阋鬂M足（行業(yè)相同、規(guī)模相近、財務(wù)杠桿相當(dāng)、經(jīng)營風(fēng)險類似、具有活躍交易）等級條件。 3企業(yè)集團(tuán)資金集中管理模式有多種，主要包括（總部財務(wù)統(tǒng)收統(tǒng)支模式、總部結(jié)算中心模式、內(nèi)部銀行模式、總部財務(wù)備用金撥付模式、財務(wù)公司模式）。 短期融資券籌資的缺點(diǎn)是（發(fā)行期限短、籌資風(fēng)險大）。 4企業(yè)集團(tuán)預(yù)算中的經(jīng)營預(yù)算包括（業(yè)務(wù)收支預(yù)算、費(fèi)用預(yù)算、利潤預(yù)算）等內(nèi)容。 4集團(tuán)下屬成員單位預(yù)算的內(nèi)容包括（業(yè)務(wù)經(jīng)營預(yù)算、資本支出預(yù)算、現(xiàn)金流預(yù)算、財務(wù)報表預(yù)算）。 5通過公司價值計量模式可以看出，導(dǎo)致公司價值增加的核心變量主要有（自由現(xiàn) 金流量、加權(quán)平均資本成本、時間上的可持續(xù)性）。信息歸。 5盈利能力分析可以從（權(quán)益投資與利潤的關(guān)系、資產(chǎn)利用與利潤的關(guān)系、規(guī)模增長及其與利潤的關(guān)系）等維度進(jìn)行。多級預(yù)算管理組織包括（股東大會、董事會、預(yù)算委員會、預(yù)算工作組、各責(zé)任中心）。 4預(yù)算監(jiān)控指標(biāo)中的非財務(wù)性關(guān)鍵業(yè) 績指標(biāo)有（產(chǎn)品產(chǎn)量、產(chǎn)品質(zhì)量、市場份額）。 4預(yù)算管理的環(huán)節(jié)一般包括（預(yù)算執(zhí)行、預(yù)算編制、預(yù)算調(diào)整、預(yù)算考核）。 3企業(yè)集團(tuán)財務(wù)風(fēng)險控制的重點(diǎn)包括（資產(chǎn)負(fù)債率控制、擔(dān)?？刂啤⒈硗馊谫Y控制、財務(wù)公司風(fēng)險控制）。 3授權(quán)管理是指總部對成員企業(yè)融資決策與具體融資過程等，根據(jù)三權(quán)分離的風(fēng)險控制原則，明確不同管理主體的權(quán)責(zé)。 3并購中，對目標(biāo)公司價值評估模式中的非現(xiàn)金流量折現(xiàn)模式包 括（市盈率法、市場比較法、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法、賬面資產(chǎn)凈值法、清算價值法）。（凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報酬率法）將成為財務(wù)評價的根本方法。下列內(nèi)容從導(dǎo)向?qū)用胬斫獾氖牵ㄆ髽I(yè)集團(tuán)投資方向、企業(yè)集團(tuán)增長速度）。 2根據(jù)集團(tuán)戰(zhàn)略及相應(yīng)組織架構(gòu)，企業(yè)集團(tuán)管控主要有（戰(zhàn)略規(guī)劃型、戰(zhàn)略控制型、財務(wù)控制型）基本模式。 企業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)略可分的級次包括有（集團(tuán)整體戰(zhàn)略、經(jīng)營單位及戰(zhàn)略、職能戰(zhàn)略）未來發(fā)展方向、 明確戰(zhàn)略目標(biāo)及實(shí)現(xiàn)路徑、強(qiáng)化溝通、資源整合、規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險）。 1企業(yè)集團(tuán)分權(quán)式財務(wù)管理的優(yōu)點(diǎn)主要有（有利于調(diào)動下屬成員單位的管理積極性、使總部財務(wù)集中精力于戰(zhàn)略規(guī)劃與重大財務(wù)決策、具有較強(qiáng)的市場應(yīng)對能力和管理彈性）。其主要特點(diǎn)有（組織原則分散化、密集的橫向交往和溝通、較大的靈活性、對市場的快速反應(yīng)能力、良好的創(chuàng)新環(huán)境和獨(dú)特的創(chuàng)新過程）。 企業(yè)集團(tuán)財務(wù)管理的特點(diǎn)包括（集團(tuán)整體價值最大化的目標(biāo)導(dǎo)向、多級理財主體及財務(wù)職能的分化與拓展、財務(wù)管理理念的戰(zhàn)略化、總部管理模式的集中化傾向、集團(tuán)財務(wù)的管理關(guān)系“超越”法律關(guān)系）。 從母公司角度，金融控股型企業(yè)集團(tuán)的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在（資本控制資源能力的較大、收益相對較高、風(fēng)險分散）。 下列企業(yè)（或公司）中，在法律意義上并不屬于企業(yè)集團(tuán)成員單位的有（集團(tuán)參股公司、集團(tuán)協(xié)作企業(yè)）。 7財務(wù)業(yè)績是指以（ 財務(wù)數(shù)據(jù) ） 所表達(dá)的業(yè)績，涉及對包括償債能力、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力、盈利能力、成長能力等方面財務(wù)指標(biāo)的評價。 7盈利能力，它是指企業(yè)通過經(jīng)營管理活動取得（ 收益 ）的能力。 7投入資本報酬率（ ROIC）是指在不考慮子公司負(fù)債融資情況下（或者假定為全權(quán)益融資），（ 子公司利潤 ）與其投入資本總額（賬面值）的比率關(guān)系。 6流動比率是（ 流動資產(chǎn) ）與流動負(fù)債的比率。 6資產(chǎn)負(fù)債表一般由左（資產(chǎn)）右（負(fù)債和股東權(quán)益）兩方構(gòu)成，其邏輯關(guān)系是（ 資產(chǎn) =負(fù)債 +所有者權(quán)益 ）?！白龃蟆睂?dǎo)向下，預(yù)算指標(biāo)會側(cè)重（ 營業(yè)收入）。 5（ 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ）屬于預(yù)算監(jiān)控指標(biāo)中的財務(wù)性關(guān)鍵業(yè)績指 標(biāo)。“做強(qiáng)”導(dǎo)向下，預(yù)算指標(biāo)會側(cè)重（ 利潤總額）。 50、在企業(yè)集團(tuán)股利分配決策權(quán)限的界定中，（ 母公司股東大會 ）負(fù)責(zé)審批股利政策。發(fā)行融資券的企業(yè)可在上述最長期限內(nèi)自主確定每期融資券的期限。 4下列屬于內(nèi)源融資方式的是（ 計提折舊 ）。 并購支付方式中，（ 賣方融資方式 ）可以使企業(yè)集團(tuán)獲得稅收遞延支付的好處。下列內(nèi)容從導(dǎo)向?qū)用胬斫獾氖牵?企業(yè)集團(tuán)增長速度 ）； 3（ 回收期法 ）經(jīng)常被用于項目初選及財務(wù)評價是； 3投資項目可行性研究報告中的“財務(wù)評價”涉及的內(nèi)容是（ 項目市場預(yù)測） ； 3在投資項目的決策分析過程中，最重要同時也是最困難的環(huán)節(jié)之一就是評估項目的現(xiàn)金流量。這一屬性符合企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)生理論解釋的 （資產(chǎn)組合與風(fēng)險分散理論）。 2021的稅后利潤為 25萬元，期初發(fā)行在外的普通股股數(shù)為 50萬股。 要求計算 : (I)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù) 。 (I)期初速動資產(chǎn) =速動比率 *流動負(fù)債 =*3750=3000萬元 根據(jù) 假定流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)與存貨組成 ,期初流動資產(chǎn) =速動資產(chǎn) +存貨 3000+4500=7