中國(guó)金融工具創(chuàng)新之信托產(chǎn)品創(chuàng)新報(bào)告(文件)
【正文】 是 20xx 年信托產(chǎn)品創(chuàng)新中一個(gè)亮點(diǎn)。這一做法尤其在央行調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率后 ,整個(gè)市場(chǎng)資金面偏緊的背景下 ,無(wú)疑對(duì) 廣發(fā)銀行是有利的。與 20xx 年相比 ,這種方式被采用的比例由 %提高到 %,初步顯示出這種方式所具有的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。這一方式所具有的創(chuàng)新意義和獨(dú)特優(yōu)勢(shì)在山東國(guó)投和西南證券聯(lián)合推出的 魯信證券投資信托計(jì)劃 中充分體現(xiàn)出來(lái)。一種方式直接由信托公司自身承接委托人轉(zhuǎn)讓的信托產(chǎn)品 ,在中煤信托推出的 車(chē)公莊危房改造貸款信托 中使用了這種方 式。北京國(guó)投推出的 債券投資資金信托 是第一個(gè)具有這一功能的產(chǎn)品。 ,現(xiàn)階段很多信托產(chǎn)品是作為一種融資渠道被開(kāi)發(fā)的 ,彌補(bǔ)作為融資主渠道的銀行資金不能進(jìn)行股權(quán)投資的缺位。與此類(lèi)似 ,對(duì)于法人股投資信托的推出盡管是從為投資者提供新的投資渠道考慮的 ,立意是好的 ,但 無(wú)異與目前法人股不能由自然人直接持有的法律規(guī)定是抵觸的 ,這些創(chuàng)新的意義無(wú)疑大打折扣。 (20xx)》由 :成思危 :張曙光 :汪壽陽(yáng) :曹士忠、楊如彥 :楊如彥 :孟 輝 丁永強(qiáng) 朱建華 。因此 ,未來(lái)信托產(chǎn)品創(chuàng)新必須依賴(lài)信托制度這一獨(dú)特優(yōu)勢(shì) ,才能真正保證行業(yè)的持續(xù)健康的發(fā)展。 ,現(xiàn)階段很多信托產(chǎn)品創(chuàng)新成為了某些規(guī)避現(xiàn)有法規(guī)的工具 ,面臨著極大的不確定性。 20xx 年信托業(yè)的發(fā)展是令人欣喜的 ,但在信托業(yè)高歌猛進(jìn) ,搶占市場(chǎng)份額的同時(shí) ,也應(yīng)該看到這一高速發(fā)展過(guò)程中的隱憂(yōu)。另一種方式借助商業(yè)銀行 ,通過(guò)引入商業(yè)銀行為信托產(chǎn)品辦理質(zhì)押貸款的方式履行單向 做市商 職能 (只能賣(mài)不能買(mǎi) )。一是構(gòu)建信托產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓的信息平臺(tái) ,降低產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓的信息搜索成本 ,以重慶國(guó)投與西南證券飛虎網(wǎng)合作推出的 信證通為代表 ,運(yùn)作模式見(jiàn)圖 4。只要保證不同層次受益權(quán)對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流匯總能夠復(fù)原為項(xiàng)目整體的現(xiàn)金流 ,這就意味著產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特性擺脫了項(xiàng)目本身性質(zhì)以及外部信用擔(dān)保的制約 ,而僅僅依賴(lài)于項(xiàng)目自身權(quán)利和義務(wù)的重新分配。除了銀行以外 ,擔(dān)保公司和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也以專(zhuān)業(yè)中介的形式介入了風(fēng)險(xiǎn)控制的過(guò)程 ,在重慶國(guó)投推出的 景龍公寓股權(quán)信托項(xiàng)目 中首次出現(xiàn)了專(zhuān)業(yè)化的擔(dān)保公司 銀基擔(dān)保公司 ,對(duì)可能的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行擔(dān)保 ,而在中信信托推出的 華融不良資產(chǎn)優(yōu)先受益權(quán)產(chǎn)品 中中誠(chéng)信評(píng)級(jí)公司作為獨(dú)立的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)介入了對(duì)華融資產(chǎn)包償付能力進(jìn)行評(píng)估的工作中 ,并給予了AAA 的評(píng)級(jí) ,這無(wú)疑對(duì)不良資產(chǎn)包這一需要專(zhuān)業(yè)化程度 較高的價(jià)值評(píng)估給出了相對(duì)簡(jiǎn)便的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。以廣東發(fā)展銀行聯(lián)合多個(gè)信托投資公司推出的信貸資產(chǎn)受讓集合資金信托來(lái)看 ,信托產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的項(xiàng)目法人實(shí)際上都是廣東發(fā)展銀行的客戶(hù) ,其結(jié)算賬戶(hù)都在廣發(fā)銀行開(kāi)立 ,企業(yè)的資金運(yùn)作都在銀行的監(jiān)控之中。通常對(duì)于清算價(jià)值這種第一類(lèi)資產(chǎn)價(jià)值大家比較認(rèn)可 ,但對(duì)于資產(chǎn)未來(lái)現(xiàn)金流這種價(jià)值的判斷 ,其受不確定性因素影響較大 ,對(duì)此類(lèi)價(jià)值的判斷對(duì)于一般投資者而
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