【正文】 ：力度不如頭肩頂和底。真成長，在12到16年的小票時代，體現(xiàn)得淋漓盡致，只不過最后大家習(xí)慣性得歸納總結(jié)成小市值，15年和16年市場熱捧的小市值因子在當(dāng)時真的是火得一塌糊涂，而這個因子，在17年一敗涂地。單說低估值，建設(shè)銀行(SH601939)和工行在利潤微增甚至利潤微降的情況下，全年漲幅接近50%?？陀^得說，低估值并不一定能漲，真成長也不一定馬上能漲，但市場在熊市，主要尋求的是安全性，低估值反而成了避風(fēng)港，也就是2017年的市場偏好，工行和建行就是在這種市場偏好下進(jìn)行的上漲，價投的說法叫估值回歸，形容得挺貼切，確實這估值比歐美成熟市場里的成熟銀行估值還低。甚至我認(rèn)為，周期股在2017年的活躍也是說得過去的，個位數(shù)的，十幾倍的動態(tài)市盈率是股價活躍的重要基礎(chǔ)，加上仍在增長的業(yè)績，市場的偏好很明顯是很保守的。我認(rèn)為成板塊的低估，現(xiàn)在能看到的，只有金融股里的銀行和保險。而反觀17年表現(xiàn)很差的3000只股，有一部分估值在利潤增速穩(wěn)定加速的過程中，已經(jīng)與一些藍(lán)籌白馬的估值有了交集，所以我認(rèn)為，下跌的也不都是垃圾，雖然垃圾票挺多，但只要基本面功底稍微過關(guān)，你最多只會選到平庸的合理估值的個股，很難選到垃圾股，股市里虧錢，更多的不是機(jī)會太少，而是誘惑太多，比如說半導(dǎo)體里的存儲，整個行業(yè)的景氣度甚至在今年已經(jīng)是越過了高點周期性開始向下，雖然二級市場炒得挺熱乎，如果行業(yè)周期反轉(zhuǎn)，在18年大幅下跌也不是不可能，所以如果你去追這種不是你能力范圍的票，錄的虧損豈不是一件稀松平常的事。關(guān)鍵詞：股價指數(shù)；貨幣政策；貨幣供應(yīng)量 變量選取和模型構(gòu)建一是貨幣政策。在此，我們選取M2作為貨幣供應(yīng)量指標(biāo)。三是股票市場本身。運用EVIEWS軟件采用OLS方法對模型進(jìn)行參數(shù)估計。為了進(jìn)一步研究這幾個變量之間的關(guān)系，我們采用了VAR模型。這與我們之前所得到的研究結(jié)果相同。流動性過剩，通俗地說，就是資金比較充裕。當(dāng)過多的資金流入股市，而新股上市的速度跟不上資金的增加速度時，在供需關(guān)系的推動下，大量的資金追逐相對少數(shù)的股票，就會帶來股價的上漲，即出現(xiàn)了由經(jīng)濟(jì)過剩帶來的股票市場的流動性過剩。于是，金融資本在短期內(nèi)流入，這無疑會增加國內(nèi)資本市場的貨幣供給，增大M2，進(jìn)而刺激股票市場行情上漲。另外，加息主要是對于工資影響的物價產(chǎn)生效果，而導(dǎo)致此次CPI上升過猛的主要因素來自國際，而不是國內(nèi)。 樓市房價的居高不下推動房地產(chǎn)板塊一路上升，進(jìn)而對股價也有一定的影響。第一，鼓勵合法合規(guī)資金進(jìn)入股票債券等資本市場，鼓勵和擴(kuò)大企業(yè)通過發(fā)債方式籌措資金，改變現(xiàn)今散戶撐盤的局面，培養(yǎng)機(jī)構(gòu)投資者，使之成為資本市場的主導(dǎo)力量。參考文獻(xiàn)1］.［J］.西安財經(jīng)學(xué)院學(xué)校，2007，(1).［2］.［J］.財經(jīng)界，2007，(2).［3］.［J］.貴州財經(jīng)學(xué)院學(xué)報，2007，(1).［4］陳健,［.J］.中央貴州省委黨校學(xué)報，2007，(1).。第三，完善市場的資源配置與金融秩序，建立統(tǒng)一有效的全國資本市場和多元化的市場風(fēng)險配置機(jī)制。政策建議(1)改善社會資源配置結(jié)構(gòu)和貿(mào)易結(jié)構(gòu)，逐步減少或取消外資企業(yè)在中國享有的各種優(yōu)惠政策，增強(qiáng)本土企業(yè)的競爭優(yōu)勢與競爭能力，使出口主要由低成本低價格的勞動密集型產(chǎn)品向高技術(shù)高附加值的資本密集型產(chǎn)品過渡，建立公平合理的國內(nèi)與國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境。加息會抑制需求，但現(xiàn)在供求沒有問題，所以加息對抑制通脹的效果不會很顯著。 通貨膨脹近年來，CPI不斷創(chuàng)下新高，%，創(chuàng)十年來新高，更顯現(xiàn)出明顯的通貨膨脹趨勢。人民幣升值一方面標(biāo)志著以人民幣計價的資產(chǎn)全線升值，那么以人民幣計價的股票當(dāng)然應(yīng)該上漲。這些多余的資金需要尋找投資出路，于是便流向了股市、房市等投資領(lǐng)域，帶來了投資過熱（經(jīng)濟(jì)過熱）的現(xiàn)象。結(jié)果顯示，表明貨幣供應(yīng)量的變動是推動股票市場發(fā)展的原因；，因而我們認(rèn)為只存在貨幣供應(yīng)量對股票市場的單向影響關(guān)系，這和大多數(shù)的研究結(jié)果類似。于是用EVIEWS對LOG（CISH），LOG（M2）和LOG（CPI）進(jìn)行VAR模型估計。(2)房屋銷售價格指數(shù)RES與股指CISH也呈現(xiàn)出正向關(guān)系，RES每增加1個點，股指CISH，RES每增加1%，%。至此，我們建立如下模型，包括線性模型和非線性模型，總體回歸方程如下：CISH=C+M2+RES+CPI+STV+εLOG（CISH）=C+LOG（M2）+LOG（RES）+LOG（CPI）+LOG（STV）+ε其中，CISH：上證股票綜合指數(shù)，由每月末的收盤指數(shù)得到；M2：廣義貨幣供應(yīng)量； CPI：消費價格指數(shù)；RES：房屋銷售價格指數(shù)； STV：上證A股成交金額。一般可用GDP相應(yīng)指標(biāo)來表示，但由于GDP只有季度數(shù)據(jù)，月度數(shù)據(jù)不可得，而本文主要分析2006年至2007年股價的變化情況，時間段較短，季度數(shù)據(jù)不夠，因而我們采用了另一些相關(guān)的指標(biāo)代為表現(xiàn)，包括反映居民生活水平的消費價格指數(shù)CPI和房屋銷售價格指數(shù)RES。而且自1996年以來，政府開始把貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策主要控制指標(biāo)，每年提出貨幣供應(yīng)量（M1和M2）的預(yù)期目標(biāo)。第五篇：央行貨幣政策的股市效應(yīng)分析央行貨幣政策的股市效應(yīng)分析摘 要：近年來，央行頻繁采取緊縮性貨幣政策進(jìn)行宏觀調(diào)控，但這些貨幣政策對股市的影響出現(xiàn)了與以往相悖的情況。而保險如果只看動態(tài)PE，可能除了中國平安，其他的也并不低估，但保險是看PEV的，從PEV角度看壽險，整個上市保險公司板塊還是處于低估區(qū)域的，即便是像我這樣很庸俗的投資者，只看利潤增速，18年中國平安的PEG仍舊會顯著低于1，所以無論從哪個角度看，保險還是處在低估區(qū)域，18年我認(rèn)為也會顯著上漲，但從博弈的角度，我認(rèn)為很難全年保持上漲，在某兩個季度顯著上漲可能是明年的一個表象。有了宏觀的基礎(chǔ)，從中觀看行業(yè)的發(fā)展，新興行業(yè)會在2018年繼續(xù)以相對高的增速健康發(fā)展，成熟行業(yè)也依舊會穩(wěn)定發(fā)展，這個時候，市場的偏好會是什么樣，我們要細(xì)究估值這個因子。有了這個結(jié)論，我們才能合理得分析18年我們面對的市場，會有哪些重大的影響因素會顯著影響投資收益。我把真成長當(dāng)做股價漲幅的內(nèi)因，把低估值當(dāng)做股價漲幅的外因或者說市場偏好。真成長和低估值這兩個今年大放異彩的因素在市場扭曲的認(rèn)知下，鑄就了扭曲的股價，市場先生會不會犯錯？技術(shù)分析的同僚們認(rèn)為市場永遠(yuǎn)沒有錯，而基本面價投認(rèn)為市場先生會犯錯誤，這個錯誤就是利潤的來源之一。三角形第四篇：股市分析：2