【正文】 有講究。參加過政治運動的朋友都知道攻心為上：首惡必辦，脅從不問。根據(jù)中、美兩國的證券法，券商、律師事務(wù)所和會計師事務(wù)所等中介機構(gòu)是過錯責任，即，如果他們出錯，并不一定需要擔負賠償責任，除非他們工作不夠努力（法律術(shù)語“未能勤勉盡職”）。更有甚者，上市公司本身也有可能是受害者。券商不管這些，券商是打一槍，換一個地方。高盛、花旗、德意志銀行，還有摩根大通，都因為資本市場造假而被罰款，而且是屢次被罰，屢次再犯，沒有窮盡。無德明星為藥品或垃圾食物做廣告，但這些藥品和食物他們自己恐怕是從未沾過。再說了，你讓魔術(shù)師赤膊上陣，他戲法還怎么變？長袖才能善舞！資本市場是一個變戲法的地方?！蓖瑯樱灰诰惩馍鲜械闹袊举嵙隋X，而且能夠安全撤退，讓起訴的投資者撲個空，無法執(zhí)行勝訴判決，那么這也是自中國游戲國際資本市場以來的最大勝利。美國證交會名為商討，實為興師問罪。美國人打上門來，我們本該槍口一致對外，但我們自己內(nèi)部就有比較大的分歧。事起阿里巴巴出售支付寶。中國國內(nèi)也有人將變換權(quán)益實體稱為“協(xié)商協(xié)議”，并稱阿里巴巴上市是協(xié)議控制模式。具體做法是：離岸公司并不直接收購境內(nèi)經(jīng)營實體，而是在境外投資設(shè)立一家外商獨資企業(yè)，為中國國內(nèi)經(jīng)營實體企業(yè)提供壟斷性咨詢、管理等服務(wù)，實際享有境內(nèi)經(jīng)營實體的全部或大部分收益。不明白各國政府為什么要允許離岸公司成為上市公司的股東？各國政府都喜歡強調(diào)，證券市場應(yīng)當透明，可離岸公司就最不透明。契約原指蓋印合同或蓋印契約。從廣義上說，契約泛指合同或協(xié)議。金融危機爆發(fā)后，高盛就地臥倒，而且搖身一變，由投資銀行變成銀行控股公司否則美聯(lián)儲無法海量撥款相救。按照《華爾街日報》的報道，當事方都同意，阿里巴巴之所以轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)，是為了盡早拿到監(jiān)管部門頒發(fā)的執(zhí)照。他在中國國內(nèi)是知名的民營企業(yè)家，領(lǐng)盡種種風光。馬是一個叫得響的名字，類似《圍城》中買辦吉米但企業(yè)家不應(yīng)當?shù)教帓侇^露面：企業(yè)家靠的是苦干，沒有必要像戲子一樣巧笑，否則即便不是偷奸?；彩侨A而不實。僅在過去六個月期間，就有超過25家在紐約上市的中國企業(yè)要么披露其存在會計問題，要么看到其審計師辭職。5月份開始的中國概念股大跌勢頭仍在繼續(xù)。當然，早期上市的新浪、百度等少數(shù)明星股依然備受各類投資者關(guān)注，交易活躍，估值持續(xù)高漲。美國股市審核較嚴，中國國企在美上市者并不多，但這不等于說美國股市就不看中中國國企和有著濃厚政府背景的中國上市企業(yè)，因為它們擁有壟斷地位以及隨之而來的壟斷利潤。這種情況其實在國內(nèi)也是很普遍的。不過，正像外國投資者不喜歡國企卻喜歡國企的壟斷利潤一樣，外商同樣有不肖中介。殼的原所有者多半是有不能了賬的困難而出讓殼，在得到所屬政府部門的允許或默許下，把爛賬撂在殼里，而接盤者則必須將其燙平，打扮包裝漂亮之后再到資本市場上去融資。好在美國資本市場的制度設(shè)計為外部審計發(fā)揮作用預(yù)留了空間，一旦上市公司財報造假被其他機構(gòu)或個人揭露，其審計機構(gòu)也難辭其咎，無法用語言、文化、制度、距離等方面的理由卸責。第三篇：“中國人壽新品上市發(fā)布會” 通知函“中國人壽新品上市發(fā)布會” 通知函尊敬的_____客戶：2014年4月15日至2014年4月21日是全國第二十屆腫瘤防治宣傳周，本次宣傳主題定位“科學防癌”。上市發(fā)布時間： 月 日（星期）點 分上市發(fā)布地點：國壽防癌疾病險六大保障：確診金康復(fù)金特定金輕癥金5滿期金保障金舉例：30歲康先生，投保10萬保額防癌疾病險，20年交，年交保費1850元。此前統(tǒng)計表明,散戶的超額認購倍數(shù)為205倍,機構(gòu)為11倍,集合競價時,由于市場熱烈,交行開市即大漲——,～,。國有銀行股份制改造不能只為上市而上市,最重要的應(yīng)是通過上市來建立與完善銀行的現(xiàn)代公司治理機制。甚至,被聘為南開大學經(jīng)濟學院兼職教授的銀監(jiān)會主席劉明康表示,除了很高的不良貸款率,銀行業(yè)案件高發(fā)態(tài)勢始終沒有得到很好的控制。一是要廢除“官本位”,即所有分行不再有類似處長、科長等行政級別。對此,劉明康對中國準備上市的銀行的忠告是:“不要匆忙進入市場?！?005年是中國金融體制改革關(guān)鍵的一年。誠然,銀行業(yè)是一個經(jīng)營風險的行業(yè),業(yè)務(wù)本身有其正常的風險,但現(xiàn)在面臨的突出問題是如何借助上市而對銀行系統(tǒng)形成經(jīng)營壓力。壓力二是為了促進上市以后內(nèi)地銀行能夠在低利差的空間里繼續(xù)贏利,在贏利模式雷同的激烈市場競爭中保持增長。達成一種突破無論是從國有銀行在整個銀行業(yè)的地位,還是銀行業(yè)在金融市場中的地位來看,幾大國有銀行的改革都是中國金融業(yè)改革的重中之重。就目前情況來看,銀行占整個融資比重在90％以上,而幾大國有銀行在銀行業(yè)的信貸比重又占70％以上,這樣一種金融結(jié)構(gòu),國有銀行改革必須有大的突破,以求對整個國民經(jīng)濟發(fā)展帶來很大影響。美洲銀行以30億美元購入建行9％的股權(quán)。突破之二是對銀行財務(wù)進行重組?？傊?正如中國人民銀行研究部副部長卜永祥所言,中國四大國有商業(yè)銀行都面臨著七大挑戰(zhàn):。而中國銀行在海外上市,用國際標準來審核,無疑會提升銀行的信譽度,帶來更多的資金。目前，已經(jīng)有200多家企業(yè)走出去，在香港、紐約、倫敦等國際資本市場上融資，融資總額達上千億元人民幣。 國內(nèi)融資環(huán)境不盡人意 首先，國內(nèi)資本市場在融資規(guī)模上與海外市場相比還有很大的差距，且對企業(yè)再融資設(shè)置了多個行政審批程序。再次，國內(nèi)欠缺許多資本市場應(yīng)有的機制和功能，企業(yè)管理層的激勵機制也不到位且多數(shù)投資者不夠成熟和理性。再次，海外市場服務(wù)意識較強。②轉(zhuǎn)換公司治理機制，樹立國際品牌形象，得到國際認可。即直接以國內(nèi)公司的名義向國外證券主管部門申請發(fā)行的登記注冊，并發(fā)行股票或其他衍生金融工具，即通常所說的H股、N股、S股等，然后向當?shù)刈C券交易所申請掛牌上市交易。這種上市方法是在缺乏條件下的一種變通方法?？梢钥隙ǖ氖牵袊驹诤Ｍ馍鲜惺莾?yōu)劣勢并存的，我們既不能一味的鼓勵，也不應(yīng)因噎廢食，而應(yīng)該對其優(yōu)劣勢進行客觀的分析。國際資本市場發(fā)展成熟，資金供給充足，相關(guān)法制成熟，監(jiān)管完善，手續(xù)相對便捷，并且各交易所勇于創(chuàng)新，適應(yīng)市場的要求開發(fā)出針對不同企業(yè)不同要求的上市相關(guān)產(chǎn)品。同時，要想使上市成為持續(xù)的融資渠道，公司對自身管理和資金運用乃至發(fā)展規(guī)劃的要求必然要提高到一個較高檔次。新聞媒體對海外上市的公司也通常予以高度關(guān)注，這必然帶動起公眾對上市公司財務(wù)表現(xiàn)和股票的廣泛持久的興趣。在海外上市后，為了培養(yǎng)員工視企業(yè)為家庭的意識和吸引更多人才，企業(yè)可以設(shè)立股票期權(quán)，低成本地建立員工激勵體系，有助于吸引外部經(jīng)理人才和技術(shù)專業(yè)人才。 學習國外的先進技術(shù)和管理經(jīng)驗。 國內(nèi)公司海外上市的劣勢任何事物都具有兩面性，在充分肯定海外上市對我國經(jīng)濟發(fā)展和資本市場建設(shè)等方面的積極效應(yīng)的同時，我們也要看到海外上市的劣勢。一般來講，國內(nèi)市場的IPO成本和制度成本都遠低于海外市場，反向收購成本則高于海外市場。第一關(guān)是承銷機構(gòu)的認可，即便是進入創(chuàng)業(yè)板以至于要求更低的OTCBB（由全美證券商協(xié)會監(jiān)管的一個非交易所性質(zhì)的交易市場），承銷機構(gòu)也需要企業(yè)具備很有吸引力的經(jīng)營狀況；第二關(guān)則是企業(yè)要處在所處行業(yè)的前幾位，企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰，主營業(yè)務(wù)突出，年銷售收入必須在3000萬元人民幣以上，年凈利潤在850萬元人民幣以上，同時銷售額和凈利潤能夠保持15%～20%的年增長率。 得到市場的認同更為困難。海外上市成本包括融資成本和制度成本兩個方面，融資成本是企業(yè)首次融資的花費，制度成本是企業(yè)每年維持上市所需的費用。 擁有令戰(zhàn)略投資者滿意的退出機制。企業(yè)發(fā)行上市的成本包括直接支付的經(jīng)濟成本和間接的隱形成本國內(nèi)上市存在的隱性成本包括上市過程的不確定性、持續(xù)時間長，持續(xù)融資難度大等等。國際知名度的提升和來自各方面的合作機會完全有可能成為促進企業(yè)走向長期大規(guī)模發(fā)展的契機。 提升公司國際知名度和品牌。通過海外上市接受更高層次投資者和更規(guī)范的國際市場監(jiān)督，對企業(yè)自身治理結(jié)構(gòu)和管理水平的提高有很大的促進作用。對于國內(nèi)諸多有產(chǎn)品、有實力但卻缺乏把企業(yè)做大做強的資金而尋求出路的企業(yè)，尤其是近年來發(fā)展迅速的民營企業(yè)，融資是一個長期以來的難題。其本質(zhì)都是通過將國內(nèi)資產(chǎn)注入殼公司的方式，達到國內(nèi)資產(chǎn)上市的目的，殼公司可以是已上市公司，也可以是擬上市公司。 間接上市。④國內(nèi)企業(yè)可以通過海外上市，避免稅收麻煩。同時，令戰(zhàn)略投資者滿意的退出機制也是海外市場的一大優(yōu)勢。 國際資本市場的吸引與強勢宣傳 首先，海外市場制度比較完善，且程序透明、手續(xù)便利、發(fā)審時間短。其次，國內(nèi)上市融資從最初的股份制改造直至最終發(fā)行，至少要兩年左右的時間，且最終能否上市的不確定因素特別多。國內(nèi)公司之所以前赴后繼海外上市，是出于企業(yè)自身利益最大化的市場選擇，也是國內(nèi)資本市場缺陷下的現(xiàn)實選擇。隨著中國加入世貿(mào)組織，對外交流與創(chuàng)新推動了經(jīng)濟金融開放程度的迅速提高，為國內(nèi)企業(yè)海外上市提供了更為廣闊的空間。對此,經(jīng)合組織專家、OECD金融與公司事務(wù)主管湯普森認為,中國要實現(xiàn)有效的銀行改革,海外上市是必經(jīng)之路。更嚴重的是,中國銀行業(yè)的問題根深蒂固,已有過多次政府注資并剝離不良資產(chǎn),但2002003年的貸款狂潮無疑積累了一批新的壞賬。其他中國國有商業(yè)銀行也都在進行改組和引入海外戰(zhàn)略性投資者。突破之一是引入境外股東。正因為這樣,近年來國內(nèi)金融業(yè)改革無不圍繞國有銀行改革進行。就此而言,筆者建議中國的銀行去美國納斯達克上市。而現(xiàn)狀卻是,一些國有銀行的工作人員不斷利用其制度漏洞來侵蝕國家財富,這些問題僅僅通過短期打擊是無法完全克服的,必須施以長期壓力。此時的中國銀行業(yè)則處在一個改革的非常時期。”劉明康說,“至于應(yīng)當何時上市,我們沒有作出任何規(guī)定——你必須先把自己的屋子打掃干凈,先完成你的家庭作業(yè)。這兩件事放在一起頗耐人尋味,這表明中國銀行已把人事制度改革作為解決金融大案頻發(fā)的“猛藥”。如此,中國的銀行上市主要目的就不僅僅是為了籌資,其目標是建立一整套新的市場激勵和約束機制,強調(diào)投資者利益,建立規(guī)范的公司治理制度,徹底打破國有商業(yè)銀行的“準官僚體制”,改變“官本位”,通過合理的、符合商業(yè)銀行營運要求的績效激勵機制、充分的風險控制和資本約束,將國有商業(yè)銀行變成真正的市場主體。坦率地講,就財務(wù)狀況而言,國有銀行境外IPO已不是問題,但問題潛伏在未來。他指出,海外上市對中國商業(yè)銀行的改革非常重要?？蛻艉灻?性別: 聯(lián)系方式： 轉(zhuǎn)介紹朋友： 性別: 聯(lián)系方式： 轉(zhuǎn)介紹朋友： 性別: 聯(lián)系方式： 學習是成就事業(yè)的基石營業(yè)單位： 壽險顧問：第四篇：中國銀行業(yè)為何要去海外上市中國銀行業(yè)為何要去海外上市日期：200582來源：金融經(jīng)濟2005年6月18日,交通銀行()的IPO(首次公開招股)定價塵埃落定,成為目前為止今年香港市場第二大IPO。中國人壽積極響應(yīng)國家號召，勇?lián)肫筘熑危诔雠_了一項重大惠民政策，隆重推出了國壽防癌疾病保險。不過，這些上市公司造假丑聞的揭露，以及由此而來的中美兩國證券監(jiān)管部門將在數(shù)月內(nèi)達成一份跨國監(jiān)管協(xié)議，雙方在對方境內(nèi)享有同等的監(jiān)管權(quán)，可能有助于我們借鑒美國的監(jiān)管經(jīng)驗，根本改觀中國資本市場上習以為常的造假行為。去美國市場借殼上市，少了政府支持，多了外商中介。借殼上市，中國公司可以講是駕輕就熟了，中國資本市場上有許許多多借殼上市的公司，其中貓膩實在是多。如果說，上世紀八十年代之前中國商品還為自己的外觀自慚形穢，那么九十年代之后中國商品已是包裝過度了。其在美上市后受到追捧。它們連續(xù)曝出的丑聞使大多數(shù)1億到5億美元間中等市值公司受到牽累，當然這些中間類公司本身質(zhì)量稍遜，有些甚至與一些欺詐的借殼上市的小公司一樣具有欺詐行為。自2010年12月以來，已有8家在美上市的中國公司被摘牌。成都頻道訊：《成都商報》今日刊發(fā)署名為郁慕湛的評論員文章，文章指出，中國海外上市公司頻現(xiàn)造假丑聞，其根源是在中國國內(nèi)。但阿里巴巴公司不是造假的問題，是合同糾紛或公司治理的問題，應(yīng)當分清兩類不同性質(zhì)的問題。到處招搖對企業(yè)家也有負面影響。馬”（Jack Ma）。既然如此，中國國內(nèi)的朋友為什么如此義憤填膺？難道說是皇帝不急，急煞太監(jiān)，還是其中另有隱情？在阿里巴巴與雅虎的爭執(zhí)中，馬云到底扮演了什么角色，可以說是眾說紛紜。從廣義上說，高盛變?yōu)殂y行控股公司，也改變了其與政府、國家和社會等利益相關(guān)者之間的合同關(guān)系。所以，指稱違反契約，有上綱上線之意。這份賣身契就是典型的契約。各國證券監(jiān)管機構(gòu)與被監(jiān)管對象有很復(fù)雜的體系，經(jīng)常是你中有我，我中有你。變換權(quán)益實體中的亂局，外人是看不清楚的，因為離岸公司披著神秘的面紗。由于外資不得進入互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，因而離岸公司（被視為外資方）就無法收購境內(nèi)的經(jīng)營實體。中國在境外上市的一些企業(yè)被稱作“變換權(quán)益實體”，英文原文“variable interest entity”，簡稱“VIE”。近來他比較背，受到暴風驟雨的評級。而中國公司在美上市的承銷商大多是是美國的券商。神秘的“VIE”美國人臉皮厚?！秶恰分锌巳R登大學造假文憑索價500美元，方鴻漸殺價殺到100美元，實付40美元。對于某些境外上市的中國造假，中國國內(nèi)一些朋友痛心疾首，覺得這些中國公司丟了中國的臉面。我們正處在一個造假的時代。美國上市公司造假的就不少。但為了業(yè)務(wù)量，券商連哄帶騙，硬拉這些公司上市?？墒牵谏鲜泄驹旒倮顺敝?，負責承銷的券商常常是首惡，教唆公司如何造假，有時甚至一手操辦。但資本市場卻正好相反，是脅從必辦，首惡不問。腐敗官員很多，至于官員何時落馬，是成批落馬還是單個落馬，則需要統(tǒng)籌安排，分批分期進行。為了讓公司上市，券商就是要不斷編出新故事，像貼狗皮膏藥，一幅接著一幅往上貼。從名字看，“渾水”就是一個唯恐天下不亂的機構(gòu)。美國一些幸災(zāi)樂禍的人甚至聲稱：各路研究人員眾志成城，鎖定中國企業(yè)，定要揭開中國公司的蓋子。在美國上市的公司，其聘用會計師事務(wù)所均須是通過PCAOB注冊的會計師事務(wù)所。美國公眾公司會計監(jiān)管委員會（PCAOB）發(fā)言人回復(fù)本報記者稱，目前已派出一個SEC（美國證交會）和PCAOB的聯(lián)合代表團在北京與證監(jiān)會商討相關(guān)事宜。隨著國際會計準則的進程持續(xù)推進，2014年到2016年所有美國上市公司都要轉(zhuǎn)用國際會計準則，這些區(qū)別將趨于消失。截至2010年3月，159家反