電子貨幣的本質(zhì)與網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟條件下的金融制度創(chuàng)新(文件)
【正文】 管中央銀行仍然擁有電子貨幣發(fā)行資格的認(rèn)定權(quán)，但是由于是微觀經(jīng)濟主體對電子貨幣流通速度這一市場內(nèi)生的變量起決定性影響，所以在中央銀行對電子貨幣發(fā)行權(quán)加以壟斷的經(jīng)濟基礎(chǔ)已經(jīng)不復(fù)存在。 四、電子貨幣將消除傳統(tǒng)貨幣流通層次并推動中央銀行職能的轉(zhuǎn)變 首先來看傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)的貨幣銀行理論關(guān)于貨幣層次的劃分。因為在電子貨幣完全取代紙幣的條件下，客戶拿到貸款以后無論將這筆貸款存入哪家銀行，都不存在客戶從銀行提取現(xiàn)金的問題，電子貨幣是唯一的貨幣形式，也就是說單一的電子貨幣層次、實時的在線電子支付消除了產(chǎn)生紙幣條件下四個貨幣層次劃分必要性的時間差。然后再通過一個貨幣乘數(shù)m與總的貨幣供應(yīng)量m聯(lián)系起來，即m=mX8226。b能夠成立的前提已經(jīng)被大大動搖了；貨幣乘數(shù)m將主要通過網(wǎng)上在線電子貨幣信息流的流通速度來由網(wǎng)上金融市場來內(nèi)生地決定，雖然貨幣乘數(shù)m仍然可以通過對網(wǎng)上電子金融信息的分析來加以預(yù)測的，但其穩(wěn)定性已經(jīng)大大降低了；即貨幣乘數(shù)m這一變量的網(wǎng)上金融市場的動態(tài)調(diào)整過程中不再趨向于收斂，而是趨向于發(fā)散。 因為電子貨幣的流通速度是與宏觀經(jīng)濟運行形勢和整個網(wǎng)上信息流的流量、流速相聯(lián)系的電子貨幣的流通速度以及由其所影響的電子貨幣總的流通規(guī)模是由網(wǎng)絡(luò)金融市場的動態(tài)變化而內(nèi)生地決定的一個經(jīng)濟變量；將電子貨幣的發(fā)行作為一個網(wǎng)絡(luò)金融內(nèi)生的市場選擇過程而不是一個政府選擇過程的制度安排，是一種更有效的、降低交易費用的制度選擇，因為比特形態(tài)的電子貨幣以光和電作為物質(zhì)載體、以接近于光速的極限在因特網(wǎng)上高速流通，以電子貨幣取 代紙幣這種金融創(chuàng)新形式，極大地提高了中央銀行對商業(yè)銀行發(fā)行電子貨幣的數(shù)量進行監(jiān)管的成本。依據(jù)科斯、諾斯的新制度經(jīng)濟學(xué)和布坎南公共選擇理論的基本觀點，政府在提供公共金融秩序方面具有降低交易費用的比較優(yōu)勢；中央銀行在網(wǎng)絡(luò)化、數(shù)字化經(jīng)濟 條件下應(yīng)該將核心職能定位在為網(wǎng)上在線電子商務(wù)活動進行網(wǎng)上在線電子支付提供法律保障。依據(jù)科斯、諾斯的新制度經(jīng)濟學(xué)，由于所有微觀經(jīng)濟主體的網(wǎng)上在線電子支付，結(jié)算方面所匯集而成的金融信息流對電子貨幣的流通規(guī)律、流通速度以及電子貨幣的幣值有最主要的影響，由商業(yè)銀行取代中央銀行來發(fā)行競爭性的“自由電子貨幣”，是一種比中央銀行壟斷電子貨幣發(fā)行權(quán)更有效率的降低電子貨幣流通費用的制度安排；雖然中央銀行擁有電子貨幣發(fā)行資格的認(rèn)定權(quán)，但是中央銀行對電子貨幣發(fā)行權(quán)加以壟斷的經(jīng)濟基礎(chǔ)已經(jīng)不復(fù)存在。電子貨幣法等一系列法律中關(guān)于金融支付、金融結(jié)算方面的法律條文的制定，為網(wǎng)上電子商務(wù)和電子資金流動制定安全標(biāo)準(zhǔn)和程序，對電子貨幣發(fā)行主體和網(wǎng)上電子支付結(jié)算中心進行資格認(rèn)證，如何規(guī)避電子清算系統(tǒng)風(fēng)險即避免出現(xiàn)整個電子清算系統(tǒng)的崩潰而造成全部電子金融數(shù)據(jù)的丟失等，對電子貨幣開發(fā)軟件廠商執(zhí)行法律規(guī)定的安全標(biāo)準(zhǔn)的科研技術(shù)實力和信譽進行資格認(rèn)證等等。 如果在數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化條件下的中央銀行企圖用監(jiān)管原子形態(tài)的紙幣的傳統(tǒng)手段來監(jiān)管比特形態(tài)的電子貨幣的流通過程和規(guī)模，必然會引起宏觀貨幣政策的失效和金融市場的混亂。在電子貨幣條件下，再將流通中現(xiàn)金和銀行存款準(zhǔn)備金之和定義為基礎(chǔ)貨幣的理論基礎(chǔ)已經(jīng)不復(fù)存在，因為現(xiàn)金這一最窄口徑的貨幣概念與廣義貨幣概念之間的區(qū)別隨著電子貨幣對紙幣的完全取代已經(jīng)不復(fù)存在。中央銀行通過
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