【正文】 預(yù)測，未來3年，電器連鎖龍頭蘇寧電器的復(fù)合增長率可達(dá)40％；連鎖超市代表公司武漢中百、華聯(lián)超市預(yù)計分別可達(dá)35％和30％；連鎖百貨代表公司大商股份、銀座股份分別可達(dá)20％和25％。商品從生產(chǎn)線下來到消費(fèi)者手中，所經(jīng)歷的每一步都要產(chǎn)生費(fèi)用和支出，都要計入商品的成本之中，包括物流、稅費(fèi)、廣告費(fèi)用、商鋪?zhàn)饨鸬取?其他直接費(fèi)用主要包括：保養(yǎng)修理費(fèi)，指營運(yùn)車輛進(jìn)行各級保養(yǎng)及各種修理所發(fā)生的料工費(fèi)（包括大修理費(fèi)用計提額）、修復(fù)舊件費(fèi)用和行車耗用的機(jī)油、齒輪油費(fèi)用等；折舊費(fèi)，指按規(guī)定計提的營運(yùn)車輛折舊費(fèi)；養(yǎng)路費(fèi)，指按規(guī)定向公路管理部門繳納的營運(yùn)車輛養(yǎng)路費(fèi)；其他費(fèi)用，指不屬于以上各項(xiàng)目的與營運(yùn)車輛運(yùn)行直接有關(guān)的費(fèi)用。增值稅是以商品生產(chǎn)流通和提供勞務(wù)所產(chǎn)生的增值額為征稅對象的一種流轉(zhuǎn)稅。說白了就是“對國家規(guī)定的消費(fèi)品或者消費(fèi)行為征收的一種稅收。另外，無論是租還是買，都還要支付一些相關(guān)的水電費(fèi)、管理費(fèi)等。消費(fèi)品買方市場的形成造成渠道商對上游的談判能力較強(qiáng)，具體表現(xiàn)為：百貨商場以聯(lián)銷為主要經(jīng)營模式，基本不承擔(dān)存貨風(fēng)險；家電連鎖企業(yè)及超市企業(yè)依靠銷售規(guī)模，從供應(yīng)商處獲得高額返利，并收取進(jìn)場費(fèi)、促銷費(fèi)等價外費(fèi)，同時還利用供應(yīng)商帳期獲得營運(yùn)周轉(zhuǎn)資金。另外，近幾年，我國城鄉(xiāng)居民收入保持了較快增長。從城鄉(xiāng)居民收入來看，2007年收入增長有望保持快速平穩(wěn)趨勢。從一些大宗商品的消費(fèi)來看也沒有減速的跡象。資料來源：統(tǒng)計局圖4 2005—2006年消費(fèi)者景氣指數(shù)二、行業(yè)總體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析（一）銷售額變化分析及預(yù)測下圖為1999—2005年我國商品批發(fā)、零售總額及其增長率。2006年，%，%。我國批發(fā)零售業(yè)的利潤率變化程度不大，預(yù)計，2007年批發(fā)零售業(yè)的利潤會在2006年的基礎(chǔ)上小幅增長?？梢钥闯?，我國批發(fā)零售業(yè)存在明顯的季節(jié)性周期，第1季度到第3季度比較平穩(wěn)，第2季度比第1季度有小幅下降，第3季度又有小幅回升，而第4季度與前三個季度相比有明顯的上升。2006年全年全社會固定資產(chǎn)投資109870億元，%，；。資料來源：統(tǒng)計局圖7 2006年消費(fèi)與投資變化情況由上圖以看出，在宏觀調(diào)控影響下，自7月以來城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速明顯回落，而社會消費(fèi)品零售額增長率持續(xù)提高，%，%，%，%。會議提出了2007年要正確處理好投資和消費(fèi)、內(nèi)需和外需的關(guān)系，最根本的是擴(kuò)大國內(nèi)消費(fèi)需求。二、財政貨幣政策影響分析評價2006年，中國人民銀行根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神和十屆全國人大四次會議要求，繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，合理調(diào)控貨幣信貸總量，加強(qiáng)本外幣政策協(xié)調(diào)，提高調(diào)控的主動性，防止貨幣信貸過快增長，為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變提供穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境。其他各檔次貸款利率也相應(yīng)調(diào)整。同時。表10 2006年發(fā)布的關(guān)于商業(yè)的重要政策發(fā)布時間政策說明5月12日農(nóng)業(yè)部關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)農(nóng)業(yè)品牌化工作的意見體現(xiàn)出國家對農(nóng)村商業(yè)發(fā)展的重視，保護(hù)農(nóng)產(chǎn)品知名品牌的決心?？梢砸?guī)范零售商的促銷行為，保障消費(fèi)者的合法權(quán)益，維護(hù)公平競爭秩序和社會公共利益，促進(jìn)零售行業(yè)健康有序發(fā)展。這是我國批發(fā)業(yè)有史以來的第一個標(biāo)準(zhǔn)，對提升我國商品交易市場的綜合競爭力必將產(chǎn)生巨大的影響。前者旨在規(guī)范零售企業(yè)的促銷活動，而后者則有較為明顯的對供應(yīng)商的傾向，我們認(rèn)為傾向于通過行政辦法的辦法對零售企業(yè)不規(guī)范的供應(yīng)商管理進(jìn)行處罰。（二）對批發(fā)業(yè)的管理為了促進(jìn)商品交易市場的規(guī)范化健康發(fā)展，中國商業(yè)聯(lián)合會商品交易市場專業(yè)委員會歷時一年多的調(diào)研，并經(jīng)專家反復(fù)論證，起草了《品牌市場等級評定標(biāo)準(zhǔn)》，于2006年11月8日發(fā)布，12月1日開始實(shí)施。同時，12月17日，中國商業(yè)聯(lián)合會石油流通委員會在北京宣告成立，它標(biāo)志著國有、外企和民營企業(yè)從此有了可在石油流通領(lǐng)域進(jìn)行交流合作的商務(wù)平臺。第三節(jié) 國際市場影響分析及預(yù)測一、國際油價先升后降2006年1—7月份，國際油價一路攀升。國際油價的震蕩深刻影響著世界經(jīng)濟(jì)和政治，各國普通百姓的生活也不同程度地受到油價波動的影響。著名連鎖零售企業(yè)沃爾瑪超市集團(tuán)近年以并購形式先后收購了德國、英國和日本的一些連鎖零售企業(yè)增強(qiáng)了實(shí)力、拓展了市場。2004年以來，外資連鎖零售商加快了在華擴(kuò)張的速度，目前在大中城市已經(jīng)對國內(nèi)零售企業(yè)形成了很大的威脅。批發(fā)業(yè)是我國商業(yè)的重要組成部分，其銷售額在批發(fā)、零售業(yè)中所占比重高，兩個行業(yè)銷售額的比例已經(jīng)超過4：1。第五章 細(xì)分子行業(yè)分析第一節(jié) 批發(fā)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r分析及預(yù)測
。其中百貨業(yè)的發(fā)展速度要慢于連鎖經(jīng)營業(yè)。 第二部分 行業(yè)細(xì)分分析及預(yù)測2006年商業(yè)發(fā)展態(tài)勢良好，各細(xì)分子行業(yè)都取得了不錯的發(fā)展。目前，中國已經(jīng)成為世界零售巨頭收購兼并的重要目標(biāo)。人民生活成本的提高，將會影響到人們對消費(fèi)品的購買能力，在物價飛速上漲的情況下，若收入水平的增長趕不上物價的上漲速度，則會在一定程度上抑制人們的消費(fèi)，從而造成商業(yè)需求的降低；另一方面，商業(yè)企業(yè)成本也會有所提高，利潤會有所下降，最終將會影響商業(yè)的發(fā)展速度。自8月份以來，國際油價大幅下滑，累計跌幅達(dá)到20%左右。以上兩個《辦法》的實(shí)施，有利于培育多元化市場主體，逐步形成油源和經(jīng)營主體多元化、品牌和服務(wù)差異化的市場格局，構(gòu)建統(tǒng)一、開放、競爭、有序的石油市場體系。作為入世的承諾，商務(wù)部2006年12月4日發(fā)布《成品油市場管理辦法》和《原油市場管理辦法》，自2007年1月1日起，中國對外開放國內(nèi)原油、成品油批發(fā)經(jīng)營權(quán)。但是現(xiàn)實(shí)中卻表現(xiàn)為，擁有眾多網(wǎng)點(diǎn)的零售商具備的渠道價值使其在與供應(yīng)商的競爭中處于強(qiáng)勢地位，且這種地位不會隨著兩項(xiàng)法規(guī)的出臺消弱。兩個辦法實(shí)施后，將打破國家統(tǒng)一配置原油資源和中石油、中石化兩大集團(tuán)集中批發(fā)成品油的格局，我國石油市場將逐步形成國有大型石油公司、跨國石油公司和社會經(jīng)營單位共同參與競爭的格局。對規(guī)范零售商與供應(yīng)商的交易行為，維護(hù)公平交易秩序，保障消費(fèi)者的合法權(quán)益等方面將起到重要的作用。9月18日商務(wù)部與中國連鎖經(jīng)營協(xié)會發(fā)布《超市購物環(huán)境規(guī)范》連鎖超市業(yè)發(fā)展迅速，該規(guī)范適時地推出，對規(guī)范我國連鎖經(jīng)營業(yè)的發(fā)展有重要意義，將促進(jìn)我國連鎖經(jīng)營業(yè)更加健康、穩(wěn)定、有序的發(fā)展。資料來源：商務(wù)部三、行業(yè)政策影響分析評價2006年是頻繁出臺政策規(guī)范流通業(yè)競爭的一年，下表所列為2006年發(fā)布的關(guān)于商業(yè)的部分重要政策。6月16日上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率，執(zhí)行8％存款準(zhǔn)備金率，農(nóng)村信用社（含農(nóng)村合作銀行）暫不上調(diào)7月21日提高存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率，％的存款準(zhǔn)備金率，農(nóng)村信用社（含農(nóng)村合作銀行）暫不上調(diào)8月14日提高外匯存款準(zhǔn)備金率從9月15日起提高外匯存款準(zhǔn)備金率1個百分點(diǎn)，執(zhí)行4％的外匯存款準(zhǔn)備金率。從側(cè)面體現(xiàn)了支持消費(fèi)的決定，一定程度上也有利于刺激居民和機(jī)構(gòu)的消費(fèi)。與2005年相比，2006年的經(jīng)濟(jì)工作會議上還進(jìn)一步提出，2007年要有效應(yīng)對服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放面臨的新情況新問題，增強(qiáng)參與經(jīng)濟(jì)全球化和維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)安全的能力。從宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境來看，整體上我國經(jīng)濟(jì)正在穩(wěn)定發(fā)展之中，為商業(yè)的發(fā)展提供了良好的發(fā)展環(huán)境。長期以來，由于高儲蓄率的支持，我國固定資產(chǎn)一直維持很高的增長率，2006年前三季度，%，%。資料來源：統(tǒng)計局圖6 2005—2006年批發(fā)零售業(yè)消費(fèi)品零售總額季度數(shù)據(jù)二、經(jīng)濟(jì)發(fā)展對商業(yè)影響分析及預(yù)測2006年全年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值209407億元，按可比價格計算，%。按行業(yè)分，%；，%；其他消費(fèi)品零售總額為1739億元，%。（二）利潤總額變化分析及預(yù)測2006年重點(diǎn)大型零售企業(yè)利潤大幅增長，%，%，與2005年基本持平。到2004年出現(xiàn)了突飛猛進(jìn)的增長，%，%。而傳統(tǒng)大宗商品如服裝、食品等，如果沒有大的突發(fā)事件或者外來沖擊的話，一般保持著平穩(wěn)的增速，起著穩(wěn)定整個消費(fèi)品市場增長的作用。隨著農(nóng)村地區(qū)惠農(nóng)政策的進(jìn)一步推進(jìn)和落實(shí)，農(nóng)民從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的收入也有望保持較快增長。收入水平的提高增強(qiáng)了居民的購買力。而消費(fèi)者對商業(yè)的影響主要體現(xiàn)在居民對消費(fèi)品的需求和居民的購買能力，即居民的消費(fèi)欲望和收入情況。而近幾年，制造業(yè)出現(xiàn)了非常明顯的同質(zhì)化趨勢，以及嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩，這使得消費(fèi)品市場商品極大豐富。而廣告公關(guān)費(fèi)也將轉(zhuǎn)嫁到商品成本中，增加商品的價格。從最終產(chǎn)品消費(fèi)的角度看，商品從生產(chǎn)到流通過程中各個環(huán)節(jié)的增加值之和，即為最終產(chǎn)品的價值。 營運(yùn)間接費(fèi)用是指車隊、車站、車場等基層營運(yùn)單位為組織與管理營運(yùn)過程所發(fā)生的，應(yīng)由各類成本負(fù)擔(dān)的管理費(fèi)用和營業(yè)費(fèi)用。 直接人工是指支付給營運(yùn)車輛司機(jī)和助手的工資。根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則》的規(guī)定，結(jié)合運(yùn)輸生產(chǎn)耗費(fèi)的實(shí)際情況，運(yùn)輸成本項(xiàng)目可劃分為直接人工、直接材料、其他直接費(fèi)用、營運(yùn)間接費(fèi)用四個基本部分?；趪鴥?nèi)外同類公司估值比較，今后3年凈利潤年均增長不低于30％，加上商業(yè)地產(chǎn)升值、股權(quán)激勵、外資戰(zhàn)略持股并購等因素，我們認(rèn)為2007年百貨行業(yè)整體估值水平以當(dāng)年每股收益計算平均市盈率應(yīng)達(dá)到30－35倍。因此，未來將是中國零售業(yè)發(fā)展的黃金時期，發(fā)展空間十分巨大。因此，在市場不斷走高、市盈率不斷上升的情況下，只有具備良好擴(kuò)張性的企業(yè)才有可能實(shí)現(xiàn)業(yè)績的高增長，并實(shí)現(xiàn)股價的相應(yīng)上升。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，鑒于消費(fèi)不斷升級的大背景下，2007年零售類上市公司將會有不俗的市場表現(xiàn)以及行業(yè)的擴(kuò)張性、行業(yè)整合、管理創(chuàng)新所推動的內(nèi)生增長，會給零售業(yè)創(chuàng)造更多的投資機(jī)會。對于零售業(yè)來說，2006年稱得上是風(fēng)光無限的一年，但也是最不“平靜”的一年。在企業(yè)利潤增加的刺激下，消費(fèi)品行業(yè)投資積極性提高。連鎖形式的廣泛應(yīng)用促使零售企業(yè)能夠不斷做大，該行業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)、強(qiáng)者恒強(qiáng)的競爭特點(diǎn)決定了在此行業(yè)中必將產(chǎn)生重量級的零售企業(yè)。具體來看，批發(fā)零售及餐飲業(yè)是我國社會服務(wù)業(yè)增加值中占比最大的行業(yè)，2006年批發(fā)零售貿(mào)易餐飲業(yè)增加值為14916億元，%，%。這種叫法一直延續(xù)到今天。如果不能成為“大魚”、“快魚”，公司將面臨被并購或者被市場淘汰的命運(yùn)。武漢中百（000759）（行情，資訊）在年報中公布，截至報告期，公司連鎖網(wǎng)點(diǎn)總數(shù)達(dá)到519家，其中倉儲超市網(wǎng)點(diǎn)達(dá)85家，中百便民超市網(wǎng)點(diǎn)達(dá)430家，中百百貨店4家。因此， 商業(yè)企業(yè)的數(shù)量將逐漸減少，行業(yè)的效率將得以普遍提高。凡此種種，加劇了整個商業(yè)零售業(yè)態(tài)間的競爭度。但是目前的購物中心一般都是在商業(yè)中心區(qū)，隨著人們購物習(xí)慣的變化，將使“邊緣化”及標(biāo)準(zhǔn)型超市成為投資熱點(diǎn)，在新建大型居民小區(qū)、城鄉(xiāng)結(jié)合部乃至郊區(qū)，社區(qū)型購物中心、生鮮超市以及便利店具有較大的發(fā)展空間。第四節(jié) 行業(yè)市場競爭綜合評價一、商業(yè)零售業(yè)態(tài)間的競爭更加激烈在零售企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張過程中，連鎖超市、連鎖百貨、連鎖專賣的發(fā)展速度非?？欤绕涫谴笮瓦B鎖超市的發(fā)展速度最快，業(yè)態(tài)創(chuàng)新成為零售企業(yè)提高企業(yè)競爭力的重要手段。綜觀2006年中國零售業(yè)的超級并購大戰(zhàn)，預(yù)計在未來很長一段時間內(nèi)，我國零售業(yè)的擴(kuò)張、整合、兼并重組將會繼續(xù)，成為主要的競爭形勢，總結(jié)如下：第一、中國零售業(yè)網(wǎng)點(diǎn)資源已經(jīng)步入稀缺境地，并購方式將會成為調(diào)配網(wǎng)點(diǎn)資源分配最為直接和最為有效的手段。2006年，各種業(yè)態(tài)均保持穩(wěn)定發(fā)展的態(tài)勢。目前世界零售業(yè)50強(qiáng)中已有80%進(jìn)入中國，國內(nèi)零售市場競爭的國際化特征更加明顯。值得關(guān)注的是，2006年，不少外資零售企業(yè)開始改變平穩(wěn)發(fā)展的策略，在加快發(fā)展步伐的同時，開始加大對二三級市場的關(guān)注程度。8月王府井收購北京長安商場100％股權(quán)王府井收購長安商場后，其利潤劇增。表8 2006年中大并購重組事件時間事件影響2月1日物美并購美廉美并購在短期內(nèi)不會對美廉美品牌和標(biāo)識產(chǎn)生影響，雙方依然保持獨(dú)立，并以原美廉美的經(jīng)營團(tuán)隊為主繼續(xù)主持經(jīng)營。這種富有“個性化價值”的商品、營銷及服務(wù)在百貨業(yè)競爭激烈的大城市尤其需要。目前國內(nèi)百貨業(yè)發(fā)展還存在許多問題，比如，促銷手段單一，價格競爭仍然是主要手段；服務(wù)缺乏創(chuàng)新；品牌資源不足；管理水平有待提高。而網(wǎng)上購物也奪去了百貨業(yè)的很多客戶。統(tǒng)計顯示，2005—2006年間，專業(yè)店的銷售規(guī)模增長最快，%。事實(shí)上，經(jīng)過10多年的調(diào)整，國內(nèi)百貨業(yè)終于擺脫了低迷徘徊的局面，取得了階段性的成果，年均增幅在15%以上。三、產(chǎn)業(yè)內(nèi)競爭者分析及預(yù)測隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國批發(fā)零售業(yè)的競爭也越來越激烈。中國行業(yè)企業(yè)信息發(fā)布中心通過對市場的研究發(fā)現(xiàn)，這些消費(fèi)熱點(diǎn)的出現(xiàn)，一方面源于消費(fèi)者收入的提高，另一方面源于國家、消費(fèi)者對節(jié)能、環(huán)保、健康、食品安全的關(guān)注達(dá)到了空前的高度。隨著我國居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的持續(xù)升級，消費(fèi)者在選購商品時，更加注重心理與精神上的享受，越來越多的消費(fèi)者開始形成了品牌消費(fèi)的理念。二、購買者分析及預(yù)測近幾年，我國城鄉(xiāng)居民收入保持了較快增長。第二節(jié) 行業(yè)競爭結(jié)構(gòu)分析及預(yù)測一、供應(yīng)商分析及預(yù)測商業(yè)企業(yè)的供應(yīng)商主要是一些制造業(yè)的生產(chǎn)型企業(yè)、廠商。市場經(jīng)濟(jì)通過優(yōu)勝劣汰機(jī)制將經(jīng)濟(jì)資源從生產(chǎn)力和產(chǎn)出較低的領(lǐng)域轉(zhuǎn)移到較高的領(lǐng)域。在進(jìn)入壁壘低、商業(yè)企業(yè)大量進(jìn)人的情況下，地方政府行為作為退出障礙使企業(yè)不能輕易退出，造成行業(yè)內(nèi)供給能力過剩。20世紀(jì)80年代，盡管有商業(yè)領(lǐng)城要“多種所有制并存”的主張，使中國商業(yè)界率先發(fā)展個體、私營經(jīng)濟(jì)，但是理論主張也有極大保留。第二，政績因素。地方政府行為成為退出壁壘的成因。（二）商業(yè)退出壁壘分析對大多數(shù)商業(yè)企業(yè)來說，退出時主要面臨的是經(jīng)濟(jì)壁壘，包括庫存商品折價銷售或轉(zhuǎn)讓、合同違約賠償、人員遣散費(fèi)用以及租金等方面的損失。而新建的商業(yè)企業(yè)總是區(qū)域性的，新企業(yè)進(jìn)入流通產(chǎn)業(yè)，只須地方行政管理部門審批。而且由于商業(yè)企業(yè)的經(jīng)營技術(shù)比較簡單，新企業(yè)容易招收商業(yè)經(jīng)營管理人員和服務(wù)人員，對他們進(jìn)行短期培訓(xùn)即可勝任各項(xiàng)工作。這就使商業(yè)企業(yè)間的產(chǎn)品差異較小，新企業(yè)進(jìn)入流通產(chǎn)業(yè)所面臨的產(chǎn)品差異壁壘較低?？梢?，商業(yè)企業(yè)不象許多工業(yè)企業(yè)那樣存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)問題，這就使新企業(yè)進(jìn)入流通產(chǎn)業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)壁壘較低。對于那些規(guī)模經(jīng)濟(jì)較顯著的產(chǎn)業(yè)（如重化工業(yè)、機(jī)器制造業(yè)等），新企業(yè)往往難以籌到能實(shí)現(xiàn)最低限度的生產(chǎn)和銷售之所需要的巨額創(chuàng)始資本，從而抑制新企業(yè)進(jìn)入這些產(chǎn)業(yè)。按總資產(chǎn)排名，%；按總資產(chǎn)排名，