3金融摩擦對經(jīng)濟發(fā)展影響思索(文件)
【正文】 最終將導(dǎo)致市場中存在的廠商的生產(chǎn)水平差距較大。更多的廠商將進入市場，其中包括了生產(chǎn)力較低的廠商。這是由于服務(wù)行業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)決定的進入水平對于資金的要求較少。這種狀況下產(chǎn)生的結(jié)果是，進行生產(chǎn)制造業(yè)的廠商規(guī)模相對于服務(wù)業(yè)而言變得更大。這一理論與 tybout（ 2024）對于欠發(fā)達經(jīng)濟體中呈現(xiàn)的 “ 雙峰 ”分布基本一致。實際上，有兩種效果相反的力量在起作用。這兩種作用效果相互抵消，使得在均衡價 第 8 頁 共 8 頁 格下的儲蓄率和投資率維持不變。 。其本質(zhì)原因是，金融摩擦扭曲了資本在不同的生產(chǎn)部門之間的分配，同時扭曲的還有他們的進入 /退出市場的決策；金融摩擦降低了行業(yè)的 tfp 以及總體經(jīng)濟的 tfp。所以，總的儲蓄率存在下降的壓力。金融摩擦對于制造業(yè)和服務(wù)業(yè)不同程度的影響，導(dǎo)致了制造業(yè)的投資品的價格高于服務(wù)業(yè)。金融摩擦這種對于廠商規(guī)模分布的離散程度的促進效應(yīng)與其對于廠商生產(chǎn)力的離散程度的促進效應(yīng)相互結(jié)合。因此，在均衡 第 7 頁 共 8 頁 經(jīng)濟中，制造業(yè)的廠商數(shù)量將會減少。這種理論已經(jīng)被實證驗證了其真實性，盡管結(jié)果的顯著性并不是很強（ ）。首先，從事生產(chǎn)活動的廠商的平均生產(chǎn)力下降。因此，金融摩擦扭曲了廠商的 進入退出決策機制：具有較高的生產(chǎn)率但是缺少資金的廠商，由于無法在金融市場上順利實現(xiàn)融資，只能將進入市場的時間推遲；直到他們能夠通過內(nèi)部融資籌集到足夠的資金，來維持可以盈利的產(chǎn)量水平。金融摩擦扭曲了生產(chǎn)要素在企業(yè)間的分配。無論是 “ 公司（工廠）平均雇員數(shù) ” 或是 “ 企業(yè)平均雇員數(shù) ” ，平均規(guī)模在不同行業(yè)中的差距十分明顯。表 1 列出了美國和其他 oecd國家的制造業(yè)和服務(wù)業(yè)行業(yè)規(guī)模的加權(quán)平均數(shù)。 二、金融摩擦對經(jīng)濟的影響 （一）金融摩擦與行業(yè)差異 bueraamp。 rafaellaportaetal.（ 1998）發(fā)現(xiàn)，宏觀經(jīng)濟指標與合約實施以及債權(quán)人保 護等潛在的制度差異息息相關(guān)。rosengren， 1996）；再次，在銀行業(yè)比較集中的地區(qū)，中小企業(yè)即使能夠順利獲得貸款也必
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