企業(yè)并購(gòu)培訓(xùn)課件(ppt 37頁)(文件)
【正文】 取子公司股份 風(fēng)險(xiǎn)套利 ? 在換股收購(gòu)中，有些交易員會(huì)購(gòu)買目標(biāo)公司股票，同時(shí)賣空收購(gòu)方公司股票 ? 購(gòu)買目標(biāo)公司股票是基于以下事實(shí)：當(dāng)公司宣布并購(gòu)交易后，目標(biāo)公司股票價(jià)格相對(duì)于交易完成后兌換成收購(gòu)方公司股票的價(jià)格較低 ? 交易員預(yù)期交易成功進(jìn)行，從而通過低價(jià)購(gòu)買目標(biāo)公司股票，然后在交易結(jié)束后兌換成收購(gòu)方公司股票，扣除交易成本獲得增值 ? 為了對(duì)沖收購(gòu)方公司股票的下跌，交易員賣空相同數(shù)量的股票，并在交易結(jié)束后按照兌換比例獲得收購(gòu)方公司股票 ? 套利者的參與是換股交易很重要的因素，因?yàn)樗麄兊慕灰讜?huì)給收購(gòu)方公司帶來下行壓力，為目標(biāo)公司帶來上行壓力 風(fēng)險(xiǎn)套利 (續(xù) ) ? 例如，如果收購(gòu)方愿意以 ，在交易結(jié)束后，收購(gòu)方將為 1股目標(biāo)公司股票支付 票 ? 假設(shè)在交易宣布前，目標(biāo)公司股價(jià)為 25美元，收購(gòu)方公司股價(jià)為20美元，交易將在 6個(gè)月后完成 ? 由于收購(gòu)方公司同意支付 ，所以交易結(jié)束后目標(biāo)公司股東得到的股價(jià)為 30美元 ? 然而，可能出現(xiàn) 6個(gè)月后交易不能完成的情況，則在交易結(jié)束后目標(biāo)公司的股價(jià)可能低于 30美元 風(fēng)險(xiǎn)套利 (續(xù) ) ? 例如，如果宣布交易以后，目標(biāo)公司股價(jià)為 28美元，套利者將以每股 28美元購(gòu)買目標(biāo)公司的股票，同時(shí)賣空 司股票 ? 在這筆交易中，如果收購(gòu)?fù)瓿?，套利者將?huì)從目標(biāo)公司股票價(jià)格上漲至 30美元中獲利，并將手中頭寸對(duì)沖（套利者在交易結(jié)束后獲得的股票支付給股票出借方） ? 套利者的目標(biāo)是尋找公布交易信息后的目標(biāo)公司股價(jià)與交易結(jié)束后履行對(duì)價(jià)后目標(biāo)公司股價(jià)之間的價(jià)差，并通過套利行為進(jìn)行獲利 ? 不過，如果交易沒有完成或完成的周期發(fā)生改變，套利者的頭寸將會(huì)出現(xiàn)問題，結(jié)果將導(dǎo)致獲利減少，甚至虧損 ? 投資銀行在交易實(shí)施期間，需密切關(guān)注套利行為，因?yàn)樘桌灰讜?huì)導(dǎo)致目標(biāo)公司和收購(gòu)方公司的股價(jià)大幅變化 風(fēng)險(xiǎn)套利 (續(xù) ) 風(fēng)險(xiǎn)套利 (續(xù) ) 風(fēng)險(xiǎn)套利 (續(xù) ) 風(fēng)險(xiǎn)套利 (續(xù) ) 股東積極主義 股東積極主義 (續(xù) ) CSX vs. TCI 雅虎的權(quán)益雙限合約 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 12:28:3112:28:3112:28Monday, March 27, 2023 1乍見翻疑夢(mèng)，相悲各問年。 2023年 3月 27日星期一 12時(shí) 28分 31秒 12:28:3127 March 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 :28:3112:28Mar2327Mar23 1世間成事，不求其絕對(duì)圓滿，留一份不足，可得無限完美。 2023年 3月 下午 12時(shí) 28分 :28March 27, 2023 1少年十五二十時(shí)，步行奪得胡馬騎。 12:28:3112:28:3112:283/27/2023 12:28:31 PM 1越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 :28:3112:28:31March 27, 2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 下午 12時(shí) 28分 31秒 下午 12時(shí) 28分 12:28: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dol
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