cpt八企業(yè)價(jià)值評(píng)估(文件)
【正文】 萬(wàn)，該企業(yè)適用的所得說(shuō)率為 33%， =4%，社會(huì)平均收益率 9%，被評(píng)估企業(yè)所在行業(yè)的基準(zhǔn)收益率為9%，企業(yè)所在行業(yè)的 β=的 50%，平均長(zhǎng)期負(fù)債利息為 6%（稅后）。 收益額與折現(xiàn)率口徑一致的原則 ①如選用企業(yè)利潤(rùn)作為收益額，對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率應(yīng)使用資產(chǎn)收益率，凈現(xiàn)金流量 →投資回收率 ②在同一系列中，收益額也有不同的口徑 息前稅后利潤(rùn) =稅后利潤(rùn) +長(zhǎng)期負(fù)債利息 （ 1－所得稅稅率） 息前凈現(xiàn)金流量 =凈現(xiàn)金流量 +長(zhǎng)期負(fù)債利息 （ 1所得稅稅率） ③ ???????????????????短期負(fù)債資產(chǎn)價(jià)格含長(zhǎng)期負(fù)債的企業(yè)投資凈資產(chǎn)投資回收率息前凈現(xiàn)金流量負(fù)債資產(chǎn)所有者權(quán)益價(jià)格凈資產(chǎn)投資回收率凈現(xiàn)金流量短期負(fù)債資產(chǎn)價(jià)格含長(zhǎng)期負(fù)債的企業(yè)投資加權(quán)平均資產(chǎn)成本息前稅收利潤(rùn)負(fù)債資產(chǎn)所有者權(quán)益價(jià)格凈資產(chǎn)收益率稅收利潤(rùn)累加法 折現(xiàn)率 =無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 +風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率主要是一年期銀行儲(chǔ)蓄利率、國(guó)庫(kù)券利率。 ②綜合分析和判斷企業(yè)預(yù)期收益的總體趨勢(shì) ③預(yù)測(cè)企業(yè)的預(yù)期收益，一般采用分段法 步入穩(wěn)定期企業(yè)： 3—5年； 3—5年后的收益 處于發(fā)展期，收益不為穩(wěn)定 :判斷其何時(shí)步入穩(wěn)定期，把步入穩(wěn)定期的前一年作為收益預(yù)測(cè)的分段的時(shí)點(diǎn) （四）、 企業(yè)收益額的預(yù)測(cè)方法 Company 時(shí)間序列模型 回歸分析 直觀預(yù)測(cè)法 增長(zhǎng)曲線預(yù)測(cè)模型 ①移動(dòng)平均法 移動(dòng)平均期取得越長(zhǎng)，預(yù)測(cè)的誤差就越小。 凈現(xiàn)金流量 ： 企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中現(xiàn)金流入量與流出量的差額。 為扣除了利息支出，而又未扣除所得稅。 正常收益：未來(lái)正常年份的收益。 應(yīng)具備的條件：收益和風(fēng)險(xiǎn)能夠預(yù)測(cè) 程序 P189 對(duì)各項(xiàng)資產(chǎn)清查核實(shí)，逐一進(jìn)行評(píng)估，最后加和。 ②企業(yè)價(jià)值評(píng)估考察的是企業(yè)的獲利能力，是一種動(dòng)態(tài)反映方法。 CPT九 . 企業(yè)價(jià)值評(píng)估 一、企業(yè)價(jià)值評(píng)估與整體資產(chǎn)評(píng)估 企業(yè)價(jià)值評(píng)估屬于整體資產(chǎn)評(píng)估
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