案例分析思路與方法（ppt 47）--資產(chǎn)效率分析(文件)
【正文】 好的短期償債能力。兩家公司利息保障倍數(shù)均有增長，與它們利息支出的大幅降低有關(guān)。 獲現(xiàn)能力分析 長虹經(jīng)營凈現(xiàn)金流量 長虹凈現(xiàn)金流量 小結(jié)：作為兩家老牌績優(yōu)公司，在經(jīng)營活動(dòng)中均有較強(qiáng)的獲現(xiàn)能力。康佳公司 98年每股凈現(xiàn)金很高 ,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于凈收益 ,99年每股經(jīng)現(xiàn)金流略低于凈收益 ,但也保持了較強(qiáng)的獲現(xiàn)能力。 康佳股利政策分析 派 現(xiàn) 送 股 配 股 1995 年 10 股派 5 .15 元 1996 年 10 股派 5 .2 元 10 股配 3 股 元 / 股 1997 年 10 股派 5 .6 元 1998 年 10 股派 3 元 10 股送 2 股 10 股配 3 股 元 / 股 1999 年 10 股派 7 元 10 股送 1 股 公司上市后一直實(shí)施積極的股利分配政策，每年均派發(fā)現(xiàn)金紅利，給股東以積極回報(bào)，同時(shí)，于 199 1999三年實(shí)施送股，實(shí)現(xiàn)股本擴(kuò)張， 199 1998兩年實(shí)施配股，由于公司業(yè)績優(yōu)良，保證了資金籌集的渠道。 長虹公司盈利能力下降明顯 ， 步入調(diào)整期 ， 康佳公司產(chǎn)品具有較強(qiáng)競爭力 ， 穩(wěn)步增長 。 ?兩家公司均實(shí)施積極的股利分配政策 ， 相比之下 ， 康佳公司給與了股東更多的回報(bào) 。 :20:1614:20Mar2322Mar23 1故人江海別，幾度隔山川。 2023年 3月 下午 2時(shí) 20分 :20March 22, 2023 1行動(dòng)出成果，工作出財(cái)富。 14:20:1614:20:1614:203/22/2023 2:20:16 PM 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 2023年 3月 22日星期三 下午 2時(shí) 20分 16秒 14:20: 1楚塞三湘接，荊門九派通。 , March 22, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 2023年 3月 22日星期三 2時(shí) 20分 16秒 14:20:1622 March 2023 1一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。 2023年 3月 22日星期三 下午 2時(shí) 20分 16秒 14:20: 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。 :20:1614:20Mar2322Mar23 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。 2023年 3月 22日星期三 2時(shí) 20分 16秒 14:20:1622 March 2023 1空山新雨后，天氣晚來秋。 14:20:1614:20:1614:20Wednesday, March 22, 2023 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 下午 2時(shí) 20分 16秒 下午 2時(shí) 20分 14:20: 沒有失敗，只有暫時(shí)停止成功！。 :20:1614:20:16March 22, 2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 , March 22, 2023 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 ?長虹經(jīng)營中突出規(guī)模效應(yīng) ， 雖然帶來了高額利潤 ， 但在市場發(fā)生變化的時(shí)候 ，卻帶來了負(fù)效應(yīng) ， 康佳在經(jīng)營中顯得腳踏實(shí)地 ， 穩(wěn)步增長 ， 重視市場的變化 ， 有后來居上的趨勢 。長虹頗有龍頭風(fēng)范 ,97比 95增長近 20倍 ,但 99年比 97年跌了一半 ,套勞了大批投資者 ,相比較而言 ,康佳股價(jià)波動(dòng)較小 ,并在 99年又接近歷史高位，走勢穩(wěn)健。 康佳 1999年凈現(xiàn)金流量分析 單位:億元 經(jīng)營活動(dòng) 投資活動(dòng) 籌資活動(dòng)公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金相比凈利潤還有一定差距，應(yīng)進(jìn)一步提高其獲現(xiàn)能力，投資活動(dòng)產(chǎn)生負(fù)凈現(xiàn)金流是因?yàn)槔^續(xù)項(xiàng)目投資所致，籌資活動(dòng)產(chǎn)生大量凈現(xiàn)金流是因?yàn)?1999年增發(fā)新股籌資所致。長虹公司雖利潤下降較大，但仍顯示較強(qiáng)的獲現(xiàn)能力，特別是99年收回大量以前年度應(yīng)收票據(jù)款 ,每股經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量大大超過凈收益。 ? 由于長虹前 3年規(guī)模擴(kuò)張?zhí)?，而其產(chǎn)品競爭能力開始下降，所以長虹開始降低負(fù)債水平，所以其資產(chǎn)負(fù)債率呈下降狀態(tài)， 99年已處于較低水平，康佳公司生產(chǎn)經(jīng)營正常，仍保持了較高的負(fù)債率。長虹的負(fù)債水平逐年降低，康佳基本保持穩(wěn)定。長虹的流動(dòng)比率有較大增長，與其減少負(fù)債有關(guān)，康佳稍有增長。 存 貨 分 析 010203040506070長虹 康佳 1995年 1996年 1997年 1998年 1999年單位：億元 隨著企業(yè)規(guī)模和銷售收入增長，存貨呈增長狀態(tài)是屬于正常的，但 9 99兩年長虹公司收入下降，而存貨仍然大幅增長，顯示其產(chǎn)品有積壓的可能。 公司 1年以內(nèi)的應(yīng)收帳款比例達(dá)到 %,顯示其應(yīng)收帳款非常健康，應(yīng)收帳款的流動(dòng)性極強(qiáng)。 ?長虹公司產(chǎn)品毛利率在下降，期間費(fèi)用在增長，其盈利能力自然大打折扣，何時(shí)能夠走出低谷，將取決于公司的經(jīng)營，康佳公司一直保持穩(wěn)步增長的策略，其
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