企業(yè)財務戰(zhàn)略案例研究(文件)
【正文】 8層一直漲到 70層 ， 投資也從 2億元漲到 12億元 ， 1994年 2月破土動工 ， 氣魄越來越大 。 1994年 3月 ， 巨人集團推行體制改革 ， 公司實行總裁負責制 ， 而史玉柱出征集團董事長 。 5月18日，巨人集團在全國發(fā)動促銷電腦、保健品、藥品的“二大戰(zhàn)役”。 ? 多元化的快速發(fā)展使得巨人集團自身的弊端一下于暴露無遺。 1995年 9月，巨人的發(fā)展形勢急轉直下，步入低潮。相反“巨不肥”帶來的利潤還被一些人私分了。而此時更讓史玉柱焦急的是預計投資問億元的巨人大廈。大廈動工時為了籌措資金巨人集團在香港賣樓花拿到了 6000萬港幣，國內賣了 4000萬元，其中在國內簽訂的樓花買賣協(xié)議規(guī)定，三年大樓一期工程（蓋 20層）完工后履約，如未能如期完工，應退還定金并給予經濟補償。 ? 確保公司有限財務資源的合理配置和有效利用 ， 保持資產結構與資本結構 、 資產盈利性與流動性的有機協(xié)調 ， 從而在資金上保證公司的健康發(fā)展 。 1995年，寶鋼銷售收入 ，實現(xiàn)利稅 。例如，為提高企業(yè)成本補償度，保證企業(yè)發(fā)展有后勁， 1994年寶鋼按科學程序組織大規(guī)模的清產核資和資產評估工作。由此增加折舊所得的資金用于一期、二期生產發(fā)展外，還為三期建設準備了資金。其中，100%控股的全資公司 4家，持股 50％以上的控股公司 13家，其余為持股 50％以下的參股公司。 以前寶鋼的 140軋管機組生產小規(guī)格和大規(guī)格都嚴重影響生產能力的發(fā)揮 。又如，寶鋼煉鐵原來采用 40％的巴西礦，運費很高，而南非礦與巴西礦質量接近，每噸運費卻低 1－ 2美元。一期工種一次投產成功，一年達標，兩年達產，三年超設計；二期工熱軋兩年達產，冷軋三年達產。投產 10年，一期、二期工程建成，年產鋼已超過 800萬噸。 ? 堅持企業(yè)規(guī)模經營，樹立拳頭產業(yè)品牌 。 ? 北鋼之所以獲得如此快速的發(fā)展 ， 主要得益于企業(yè)長期堅持的資本運作戰(zhàn)略 ，最重要的舉措是 “ 債轉股 ” 運作 。主營煤氣、天燃氣、焦炭和煤焦油的生產和銷售。因此，公司成立了專門小組赴北鋼考察，重點考察擬接受轉股的子公司情況。產品為“ T”型接口和“ S”接口的水冷金屬型離心鑄造球墨鑄鐵管，年生產能力 15萬噸，是國內生產規(guī)模最大、產品規(guī)格最全、最先進的水冷金屬型離心鑄造球墨鑄鐵管生產骨干企業(yè)。 ? 長春燃氣股份公司董事會一致認為：北臺鑄管有限責任公司主營業(yè)務集中、專業(yè)化程度高，產品質量可靠、性能優(yōu)良，市場處于快速增長期，公司改制后將有良好的發(fā)展前景和穩(wěn)定的收益。長春燃氣股份公司按出資比例派任董事，并享有法律規(guī)定的各項權利，承擔相應的義務和風險。公司正式履行了所有法定的注冊登記程序，并按現(xiàn)代企業(yè)制度要求規(guī)范運營至今。北鋼先后與中國第三冶金建設集團、交通部東北公司、長春燃氣股份公司、中國五礦貿易、北京福埃沃發(fā)展公司、山西焦化集團公司、黑龍江鶴崗礦務局、黑龍江雙鴨山礦務局等原料供應企業(yè)、產品出口企業(yè)進行了債轉股的運作。 3．載體確定 ? 定債轉股載體主要是根據債權人的產業(yè)性質和要求選擇好相應的項目或子公司作為債權人轉股投資的目標。最后，由雙方選定確認債轉股載體企業(yè)。對于將來仍與北鋼保持業(yè)務聯(lián)系的債權人企業(yè)，轉股后給予業(yè)務上的優(yōu)先權。 ? （ 2）．意向洽談。至此，雙方的轉股意向基本確定。雙方起草債轉股協(xié)議，并與其他股東一起起草了出資協(xié)議、關聯(lián)業(yè)務協(xié)議以及各種補充協(xié)議和附件。 北鋼“債轉股”注重了以下幾個重點因素： ? （ 1）．對象選擇。一般情況下，要選擇債權額度較大，欠款時間較長的大戶。其次，編寫較完備的推介材料，其中主要包括項目的內容、財務狀況、產品、市場狀況及發(fā)展前景分析等。對各種不同類型的企業(yè)，對應其額度不等的應付款，提出不同的優(yōu)惠條件，并通過雙方議定后實施。最后，由雙方選定確認債轉股載體企業(yè)。定債轉股載體主要是根據債權人的產業(yè)性質和要求選擇好相應的項目或子公司作為債權人轉股投資的目標。 ? （ 2）．債權額度和負債時間的控制。發(fā)起人發(fā)起設立的公司獲得批準。雙方達成初步意向之后，就如何操作進行了一輪又一輪磋商，由于此前北臺鑄管有限責任公司已經按法定程序進行了資產評估，經國資局確認。董事會對此進行了認真、細致的討論，認為從各個方面考慮，“債轉股”都是一個很好的解決方案。 (二 )根據案例回答下列問題： ? 結合案例闡述企業(yè)間 “ 債轉股 ” 具體運作過程 ？ ? 北鋼“債轉股”注重了 那些 因素？ 分析要點： ? 企業(yè)間“債轉股”具體運作過程：（ 1）．目標確定。比如：北鋼球管項目，由于具有良好的產品出口概念和廣闊的發(fā)展前景，吸引了 5家國內知名企業(yè)參與投資合作，其中 2家以債轉股形式投入 3500萬元。其次，編寫較完備的推介材料，其中主要包括項目的內容、財務狀況、產品、市場狀況及發(fā)展前景分析等。一般情況下，要選擇債權額度較大，欠款時間較長的大戶?；诖?，北鋼重點選擇了大宗原料、燃料供應商、規(guī)模較大的工程承包商或國內外知名的貿易商等。 2023年 12月，北鋼與長春燃氣股份公司正式簽訂了債轉股協(xié)議和其它文件 6．公司注冊和運營 ? 2023年 12月，以北鋼、長春燃氣股份公司等 6家發(fā)起人發(fā)起設立的北臺鑄管股份有限公司獲得省政府批準。 4．轉股方式 ? 雙方達成初步意向之后，就如何操作進行了一輪又一輪磋商，由于此前北臺鑄管有限責任公司已經按法定程序進行了資產評估，經國資局確認，總資產 6． 8億元，凈資產 1． 7億元，評估確認結果仍在有效期之內。 ? 目前 ， 球墨鑄鐵管已成為國內供水行業(yè)的首選材料 。 3．項目簡介 ? 春燃氣股份公司董事會綜合分析了可供選擇的子公司情況 ， 最后選定正在改制為股份公司的北臺鑄管有限責任公司 。 2．意向洽談 ? 根據計劃安排，北鋼主動與長春燃氣股份公司進行了多次會談，并正式提出了債務重組方案，即將長春燃氣股份公司的 2023萬元債權轉為北鋼某個子公司的股權，由長春燃氣股份公司選擇子公司作為轉股載體，北鋼當時提出了幾個子公司備選。下面以北鋼與長春燃氣股份公司間的“債轉股”為例，闡述一下具體運作過程。 ? 講求經營速度，完善內部激勵監(jiān)督機制 。到三期主體工程建成投產時，將達到年產 1100萬噸鋼的綜合生產能力，其經濟效益更為可觀。另外如縮短產品生產周期、加速資金周轉、加快新技術的
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