人大版《財(cái)務(wù)管理學(xué)》第2章_財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念-13財(cái)管(文件)
【正文】 nnnniAiAiAiAiAPV)1()1()1()1(1 1133221??????????? ????【 例 】 ： 某企業(yè)因引發(fā)環(huán)境污染 ， 預(yù)計(jì)連續(xù) 5年每年末的環(huán)境污染罰款支出如下表所示 。 （ 2） 年金與不等額的系列付款混合情況下的現(xiàn)值 —— 分段計(jì)算 【例】： 某企業(yè)融資租賃的租金在各年末支付，付款額如下表所示。 1111????）（）（名名＝＝實(shí)實(shí)mrRmrRmm不同復(fù)利次數(shù)的有效利率 ? 你喜歡銀行一年付幾次利息給你？ 思考 【 例 】 ： 如果用 10 000元購買了年利率 10%， 期限為 10年公司債券 ， 該債券每半年復(fù)利一次 ， 到期后 ， 將得到的本利和為多少 ？ 由于： r = 10%， m = 2， PV = 10 000， n = 10； 所以： i ＝ (1+ )m－ 1 r＝ (1+ )2－ 1 2%10＝ % 則 ， F ＝ P (1+ i )n ＝ 10 000 (1+ % )10 ＝ 26 533(元 ) 或： F＝ P 田納西鎮(zhèn)的問題源于 1966年的一筆存款。 案 例 案 例 ? 請(qǐng)用你所學(xué)的知識(shí)說明 1260億美元是如何計(jì)算出來的？ ? 如利率為每周 1%，按復(fù)利計(jì)算， 6億美元增加到 12億美元需多長(zhǎng)時(shí)間？增加到 1000億美元需多長(zhǎng)時(shí)間？ 36 5 72171+ 1% 1+ 4% 126 82?? ? ?（ ） （ ） 億 元如果利率為每周 1%，按復(fù)利計(jì)算， 6億美元增加到 12億美元需要 70周，增加到 1000億美元需要 。 ? 風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬同增。反映集中趨勢(shì)。而你的另一個(gè)朋友則勸你投資基金。反映離散程度。 %100??rCV? 從 相對(duì)數(shù) 的角度衡量收益的大小， 表明一期望收益下的風(fēng)險(xiǎn)大小 。 ? 組合風(fēng)險(xiǎn)并非單項(xiàng)資產(chǎn)的加權(quán)平均數(shù)。 ?股價(jià)走勢(shì)規(guī)律： 小趨勢(shì)有別，大趨勢(shì)相同 不可分散風(fēng)險(xiǎn)的程度通常用 系數(shù)來度量。 )(22 ??????????miimmiimmimim??????股票的報(bào)酬率 市場(chǎng)平均報(bào)酬率 β = 回歸的線斜率 回歸線 β1 β=1 β1 ? 整體證券市場(chǎng)的 β 系數(shù)為 1，某種股票的風(fēng)險(xiǎn)情況與整個(gè)證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)情況一致，則其 β 系數(shù)＝ 1， 1,1 ? 組合 β 系數(shù)的計(jì)算： ???n1iiWPβ β i ? 證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬： ）－（ RRR FMPP ??四、資本資產(chǎn)定價(jià)模型 模型基本假定， P57 一般表現(xiàn)形式： ? CAPM，好比是金融市場(chǎng)的天平。 小知識(shí) 威廉 ? F：影響因素 ：可分散風(fēng)險(xiǎn)帶來的遞增收益 ??? ????? ...2211 FFRR Fi?補(bǔ)充資料：套利定價(jià)模型 ? 由 Ross于 1976年提出，與 CAPM類似，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)的收益不但受市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的影響，還與許多其他因素相關(guān)。 第一節(jié) 時(shí)間價(jià)值 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 第三節(jié) 證券估價(jià) 目 錄 第 3節(jié) 證券估價(jià) ? 債券估價(jià) ? 股票估價(jià) 一、債券估價(jià) ? 債券概述 ? 債券的估價(jià)模型 債券概述 ?債券的種類 ? 政府債券 ? 金融債券 ? 企業(yè)債券 ?債券的基本要素 ? 債券面值 ? 債券期限 ? 債券利率 ? 債券價(jià)格 債券的估價(jià)模型 ? 每年付息、到期還本債券的估價(jià)模型 nntt rMrMiP)1()1(1 ????? ?? nntt rMrI)1()1(1 ???? ?? ),/(),/( nrFPMnrAPI ????債券的估價(jià)模型 ? 一次還本付息且不計(jì)復(fù)利債券的估價(jià)模型 nrniMMP)1( ?????),/()( nrFPniMM ?????債券的估價(jià)模型 ? 貼現(xiàn)債券的估價(jià)模型 ),/()1(nrFPMrMPn????債券投資的優(yōu)缺點(diǎn)： ? 優(yōu)點(diǎn)： ? 本金安全性高； ? 收入比較穩(wěn)定； ? 較好的流動(dòng)性 。 開盤價(jià)、收盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià) 股票概述 ? 股票的種類 ? 普通股 ? 優(yōu)先股 ? 股票投資的目的 ? 獲取股利收入及股票買賣價(jià)差 ? 控制某公司 股票的估價(jià)模型 ? 股票估價(jià)的基本模型 ??? ??10 )1(tttRDP),/()n,/()1()1(n1t10nRFPPRFPDRPRDPntnnnttt??????????股票的估價(jià)模型 ? 股利穩(wěn)定不變的股票估價(jià)模型（適用普通股和優(yōu)先股） ? 適用于穩(wěn)定成熟的企業(yè)股票的估值。 本章內(nèi)容到此結(jié)束 演講完畢，謝謝觀看！ 。 ▲ 若一只股票的現(xiàn)金股利在基期 D0的基礎(chǔ)上以 g不斷增長(zhǎng) n 1 D0 0 1 2 n 3 D0(1+g)2 D0(1+g) D0(1+g)3 D0(1+g)n1 D0(1+g)n ▲ 增長(zhǎng)年金現(xiàn)值計(jì)算公式 ? ?? ?? ???????????????????gRRggnnDP111100[例 ]： 某股票投資者擬購買甲公司的股票，該股票剛支付的每股股利為 ，現(xiàn)行國(guó)庫券的利率為 12%，股票市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為 16%，該股票的貝塔系數(shù)為 . （ 1）假設(shè)股票在未來時(shí)間里股利保持不變，當(dāng)時(shí)該股票的市價(jià)為 15元 /股，該投資者是否應(yīng)購買？ （ 2）假設(shè)該股票股利固定增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為 4%，則該股票的價(jià)值為多少？ 12%+（ 16%－ 12%）＝ 18% P＝ A/R＝ ＝ 15，不買 P＝ D（ 1+g） /（ Rg） ＝ （ 1+4%） /（ 18%4%） ＝ 股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)： ? 優(yōu)點(diǎn)： ? 獲得較高的報(bào)酬； ? 適當(dāng)降低購買力風(fēng)險(xiǎn)； ? 擁有一定的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)。 二、股票估價(jià) ? 股票概述 ? 股票的估價(jià)模型 財(cái) 務(wù) 管 理 financial management 股票估價(jià) ? 股票的構(gòu)成要素 ? 股票價(jià)值 ? 股票價(jià)格 ?
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