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正文內(nèi)容

煙草企業(yè)并購(gòu)與重組講義(文件)

 

【正文】 購(gòu)并國(guó)內(nèi)企業(yè)的現(xiàn)狀外國(guó)資本進(jìn)入中國(guó)持續(xù)增長(zhǎng)外國(guó)資本進(jìn)入中國(guó)持續(xù)增長(zhǎng)1 外資購(gòu)并國(guó)內(nèi)企業(yè)的現(xiàn)狀(續(xù))167。他們中原有的許多為政府婚姻。 但是, WTO將帶來(lái)一個(gè)觀念上的轉(zhuǎn)變。 了解市場(chǎng)167。 選擇合作伙伴167。 反應(yīng)全球一體化引起的市場(chǎng)環(huán)境的改變167。 以目標(biāo)市場(chǎng)再定義后的公司戰(zhàn)略定位為目標(biāo)167。 產(chǎn)品?167。 客戶(hù)群數(shù)據(jù)庫(kù)?167。 協(xié)同效應(yīng)( Synergy)最大化原則167。 可享受原來(lái)的累計(jì)虧損,沖減利潤(rùn),減少現(xiàn)期所得稅支出。 按成交價(jià)格重新核定折舊基數(shù) 復(fù)雜程度167。 不必繳納所得稅167。 非上市公司 : 一般通過(guò)協(xié)議收 購(gòu)167。 交易目的當(dāng)買(mǎi)方對(duì)目標(biāo)公司未來(lái)盈利看好,但對(duì)近期業(yè)務(wù)把握不準(zhǔn)時(shí),采取附加期權(quán)的形式,可以降低風(fēng)險(xiǎn)n 交易形式v 購(gòu)買(mǎi)部分股權(quán)加期權(quán)v 購(gòu)買(mǎi)含股權(quán)債券n 交易特點(diǎn)v 買(mǎi)方可能為期權(quán)支付較高的價(jià)格v 若屆時(shí)不執(zhí)行期權(quán),買(mǎi)方可能只是普通參股股東,而達(dá)不到控股目的v 若屆時(shí)不行使 “ 換股 ” 權(quán)利 ,可繼續(xù)持有債權(quán) ,享受定期定額利息D)附加期權(quán)方式 并購(gòu)計(jì)劃關(guān)鍵步驟 策劃篇 設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)(續(xù))167。即買(mǎi)方先支付一個(gè)較低的前端價(jià)格,并購(gòu)后按照約定的方式,以未來(lái)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)作為償還。 并購(gòu)當(dāng)時(shí)所需的資金壓力較小167。即將企業(yè)的資產(chǎn)作價(jià)抵押給最大債權(quán)人,企業(yè)法人資格消失,債務(wù)掛賬停息;然后由債權(quán)人與企業(yè)主管部門(mén)協(xié)商利用原企業(yè)的全部資產(chǎn)組建新的企業(yè),調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),開(kāi)拓新的市場(chǎng),利用企業(yè)收入償還債務(wù)并贖回所有權(quán) 。 透 過(guò) 橫 向 或 縱 向 并 購(gòu) 而 改 善 營(yíng) 運(yùn) 及 提 高 效 率167。 增 加 收 入– 透 過(guò) 有 效 銷(xiāo) 售 推 廣, 改 善 銷(xiāo) 售 渠 道 及 重 整 產(chǎn) 品 組 合 而 增 大 市 場(chǎng)– 透 過(guò) 增 加 市 場(chǎng) 占 有 率 而 加 強(qiáng) 市 場(chǎng) 影 響 力 167。 增 強(qiáng) 客 戶(hù) 基 礎(chǔ)167。 查閱目標(biāo)企業(yè)所在行業(yè)資料及相關(guān)法規(guī)167。 查閱相關(guān)會(huì)計(jì)資料財(cái)務(wù)及稅務(wù)分析與調(diào)查的方法 并購(gòu)實(shí)施的重要階段 執(zhí)行篇 財(cái)務(wù)及稅務(wù)分析與調(diào)查A)歷史財(cái)務(wù)狀況調(diào)查B)未來(lái)財(cái)務(wù)狀況預(yù)測(cè)C)稅務(wù)情況調(diào)查以上的工作程序?qū)?huì)在事先擬定的范圍內(nèi)進(jìn)行財(cái)務(wù)及稅務(wù)分析與調(diào)查的內(nèi)容 并購(gòu)實(shí)施的重要階段 執(zhí)行篇 財(cái)務(wù)及稅務(wù)分析與調(diào)查 (續(xù))n 基本財(cái)務(wù)情況v 通過(guò)與管理層的討論,了解公司財(cái)務(wù)報(bào)表在重大方面所采用的會(huì)計(jì)政策v 指出該財(cái)務(wù)報(bào)表為遵循其他會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)(例如投資方所采用的會(huì)計(jì)制度)而需作出的重大調(diào)整v 取得資產(chǎn)負(fù)債表和損益表中重大項(xiàng)目的詳細(xì)說(shuō)明及資料,并實(shí)施分析程序以驗(yàn)證其合理性A)歷史財(cái)務(wù)狀況調(diào)查 — 調(diào)查的主要內(nèi)容 并購(gòu)實(shí)施的重要階段 執(zhí)行篇 財(cái)務(wù)及稅務(wù)分析與調(diào)查 (續(xù))n 資產(chǎn)狀況v 評(píng)估現(xiàn)金管理、營(yíng)運(yùn)資金、信貸、應(yīng)付帳款的政策及管理v 應(yīng)收帳款、應(yīng)付帳款及存貨的周期分析v 對(duì)資產(chǎn)或負(fù)債的價(jià)值作合理的重估v 評(píng)估預(yù)期的或有負(fù)債及潛在責(zé)任并了解現(xiàn)存訴訟情況n 收益狀況v 主要產(chǎn)品 /服務(wù)的利潤(rùn)分析與銷(xiāo)售季節(jié)性及周期性v 盈利質(zhì)量及收益記錄是否符合國(guó)際會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)v 一般運(yùn)營(yíng)及行政開(kāi)支的結(jié)構(gòu)與非經(jīng)常性項(xiàng)目的內(nèi)容 并購(gòu)實(shí)施的重要階段 執(zhí)行篇 財(cái)務(wù)及稅務(wù)分析與調(diào)查 (續(xù))A)歷史財(cái)務(wù)狀況調(diào)查 — 調(diào)查的主要內(nèi)容(續(xù))n 資本結(jié)構(gòu)v 現(xiàn)有股票v 具有認(rèn)股價(jià)和等待期的股票期權(quán)、認(rèn)股權(quán)和其他潛在稀釋股權(quán)的證券v 所有債務(wù)工具或附加主要條款的銀行信用額度匯總表v 資產(chǎn)負(fù)債表外負(fù)債v 在權(quán)益、認(rèn)股權(quán)證和債務(wù)方面的籌資歷史分類(lèi)表(日期,投資者,美元投資,所有權(quán)比例,隱含價(jià)值,以及每一輪融資的現(xiàn)值)n 其它財(cái)務(wù)信息v 一般會(huì)計(jì)政策和企業(yè)會(huì)計(jì)估計(jì)(收入確認(rèn)、存貨計(jì)價(jià)、折舊政策等)v 關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易信息 并購(gòu)實(shí)施的重要階段 執(zhí)行篇 財(cái)務(wù)及稅務(wù)分析與調(diào)查 (續(xù))A)歷史財(cái)務(wù)狀況調(diào)查 — 調(diào)查的主要內(nèi)容(續(xù))n 過(guò)去三年的年度和季度財(cái)務(wù)信息v 損益表、資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表及附注v 預(yù)計(jì)結(jié)果與實(shí)際結(jié)果v 管理層財(cái)務(wù)報(bào)告v 銷(xiāo)售與銷(xiāo)售毛利明細(xì)表(產(chǎn)品類(lèi)型、渠道、地區(qū))v 按客戶(hù)劃分的現(xiàn)有在手訂單量v 應(yīng)收帳款帳齡分析表 并購(gòu)實(shí)施的重要階段 執(zhí)行篇 財(cái)務(wù)及稅務(wù)分析與調(diào)查 (續(xù))A)歷史財(cái)務(wù)狀況調(diào)查 — 所需獲取的資料B)未來(lái)財(cái)務(wù)狀況預(yù)測(cè)167。 四月 21四月 21Monday, April 05, 2023? 雨中黃葉樹(shù),燈下白頭人。 四月 21四月 2110:27:5410:27:54April 05, 2023? 1他鄉(xiāng)生白發(fā),舊國(guó)見(jiàn)青山。 2023/4/5 10:27:5410:27:5405 April 2023? 1做前,能夠環(huán)視四周;做時(shí),你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 四月 2110:27:5410:27Apr2105Apr21? 1世間成事,不求其絕對(duì)圓滿(mǎn),留一份不足,可得無(wú)限完美。 。 四月 21四月 21Monday, April 05, 2023? 閱讀一切好書(shū)如同和過(guò)去最杰出的人談話(huà)。勝人者有力,自勝者強(qiáng)。 2023/4/5 10:27:5510:27:5505 April 2023? 1一個(gè)人即使已登上頂峰,也仍要自強(qiáng)不息。 05 四月 202310:27:55 上午 10:27:55四月 21? 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過(guò)于提升自我。 四月 2110:27:5510:27Apr2105Apr21? 1越是無(wú)能的人,越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。 2023/4/5 10:27:5510:27:5505 April 2023? 1空山新雨后,天氣晚來(lái)秋。 四月 21四月 2110:27:5510:27:55April 05, 2023? 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 四月 21四月 21Monday, April 05, 2023? 很多事情努力了未必有結(jié)果,但是不努力卻什么改變也沒(méi)有。 。 四月 2110:27:5410:27Apr2105Apr21? 1故人江海別,幾度隔山川。 其他稅收問(wèn)題v 從稅收的角度出發(fā),找出目標(biāo)公司現(xiàn)有會(huì)計(jì)系統(tǒng)的不足,并建議改善v 協(xié)調(diào)國(guó)際稅收顧問(wèn)的建議C)稅務(wù)情況分析與調(diào)查的內(nèi)容 (續(xù) ) 并購(gòu)實(shí)施的重要階段 執(zhí)行篇 財(cái)務(wù)及稅務(wù)分析與調(diào)查 (續(xù))什么是企業(yè)價(jià)值評(píng)估( Business Valuation)?n 是指在一個(gè)既定的時(shí)點(diǎn),對(duì)一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體(公司或企業(yè))或業(yè)務(wù)的整體價(jià)值作出判斷及評(píng)價(jià)n 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的實(shí)質(zhì)是對(duì)各種契約 /合同相對(duì)應(yīng)的眾多經(jīng)濟(jì)權(quán)利所反映的價(jià)值作出判斷及評(píng)價(jià)n 企業(yè)價(jià)值評(píng)估可以指企業(yè)整體資本的價(jià)值評(píng)估或權(quán)益資本的價(jià)值評(píng)估。 與目標(biāo)企業(yè)高級(jí)管理人員、審計(jì)師、律師、股東等討論167。 增 加 新 品 牌167。 發(fā) 展 新 產(chǎn) 品,開(kāi) 發(fā) 新 市 場(chǎng) 以 達(dá) 到 策 略 目 的167。 縱 向 并 購(gòu) 是 指 并 購(gòu) 客 戶(hù) 或 供 應(yīng) 商公 司 甲 公 司 乙 并 購(gòu) 后 的 公 司并購(gòu)客戶(hù)或供應(yīng)商 公司丙公司丁 并購(gòu)實(shí)施的重要階段 執(zhí)行篇 并購(gòu)協(xié)同效益分析 (續(xù))167。 開(kāi) 發(fā) 新 市 場(chǎng) 據(jù) 點(diǎn)? 開(kāi) 發(fā) 新 市 場(chǎng), 例 如 把 產(chǎn) 品 推 廣 到 海 外 市 場(chǎng)167。E)附帶經(jīng)營(yíng)條件的或有支付方式(續(xù)) 并購(gòu)計(jì)劃關(guān)鍵步驟 策劃篇 設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)(續(xù))設(shè)定或有支付方式條款時(shí)可基于的未來(lái)經(jīng)營(yíng)情況指標(biāo):? 收入總額或收入增長(zhǎng)? 稅后利潤(rùn)總額或稅后利潤(rùn)的增長(zhǎng)? 現(xiàn)金流量情況? 對(duì)買(mǎi)方分紅的情況? 投資收益的指標(biāo),如投資回報(bào)率或凈資產(chǎn)收益率等E)附帶經(jīng)營(yíng)條件的或有支付方式(續(xù)) 并購(gòu)計(jì)劃關(guān)鍵步驟 策劃篇 設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)(續(xù))n 承擔(dān)債務(wù)式買(mǎi)方以承擔(dān)目標(biāo)企業(yè)債務(wù)為條件接受該企業(yè)資產(chǎn)
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