【正文】 益率是多少 ?請問 B公司股票的風險收益率和必要投資收益率是多少？該股票的價格為多少時可購買？ ? 知識準備 ： ? 證券投資認知； ? 債券投資實務； ? 股票投資實務； ? 證券投資組合。 風險比較： 工商企業(yè)發(fā)行的證券風險 金融機構發(fā)行的證券風險 政府發(fā)行的證券風險 ＞ ＞ 違約的原因： （ 1）政治、經濟形勢發(fā)生重大變動； （ 2）發(fā)生自然災害，如水災、火災等； （ 3）企業(yè)經驗管理不善、成本高、浪費大； （ 4）企業(yè)在市場競爭中失敗，主要顧客消失； （ 5）企業(yè)財務管理失誤，不能及時清償到期債務。 5． 期限性風險 ：由于證券期限長而給投資人帶來的風險。 （一）債券的估價模型 理論依據： 根據資產的收入資本化定價理論，任何資產的內在價值都是在投資者預期的資產可獲得的現金收入的基礎上進行貼現決定的。 48 1．債券估價的基本模型 投資時機：當債券價格 ∠ 其內在價值 ? . ＝ i （ P/F， K， n） 業(yè)務實例 421 49 2．一次還本付息的單利債券的估價模型 3．折現發(fā)行時債券的估價模型 是指到期只能按面值收回，沒有票面利率，期內不計息債券的估價模型。 它可以反映債券投資按復利計算的實際收益率。操作步驟； ? （ 1）計算 A公司債券價值： ? V＝ 100,000 8%/2 (P/A,12%/2,5 2)+100,000 (P/F,12%,5) ? ＝ 4000 +100,000 ? ＝ (元 ) ? （ 2）比較判斷： ? 債券市價 92023元高于債券內在價值 ,不值得購買。 股票投資的目的 ： （ 1） 獲利 （ 2） 控股 54 1．股票價值的基本模型 模型要求：無限期的預計歷年的股利。這種同時投資多種證券的做法便叫證券的投資組合。 60 二、證券投資組合的風險 （一）證券投資組合的風險 1．系統(tǒng)性風險（ unsystematic risk） 系統(tǒng)性風險 ：是指由于政治、經濟及社會環(huán)境的變動而影響證券市場上所有證券的風險。 2．非系統(tǒng)性風險（ systematic risk） 非系統(tǒng)性風險 ：是指由于市場、行業(yè)以及企業(yè)本身等因素影響個別企業(yè)證券的風險。因此， β 系數也被稱為系統(tǒng)風險的指數 。因此決策關鍵在于股票估價，根據股票估價模型計算 B公司股票的內在價值，然后將股票市價與股票價值比較，以判斷是否值得購買。 66 小結（略） ? 快速知識測試（隨堂練習） ? 作業(yè)： ? 輔導教材：項目四 習題（計算與分析） 結束 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 2023/3/82023/3/82023/3/8Wednesday, March 8, 2023 1乍見翻疑夢，相悲各問年。 2023/3/82023/3/8March 8, 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時，你只能或者最好沿著以腳為起點的射線向前。 2023/3/82023/3/82023/3/8Mar238Mar23 1世間成事，不求其絕對圓滿，留一份不足，可得無限完美。 2023年 3月 2023/3/82023/3/82023/3/83/8/2023 1少年十五二十時，步行奪得胡馬騎。 2023/3/82023/3/82023/3/83/8/2023 5:36:23 PM 1越是沒有本領的就越加自命不凡。 2023/3/82023/3/82023/3/82023/3/83/8/2023 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023/3/82023/3/82023/3/82023/3/8 MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blanditut cursus. 感 謝 您 的 下 載 觀 看 專家告訴 。 2023年 3月 2023/3/82023/3/82023/3/83/8/2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 2023/3/82023/3/82023/3/8Wednesday, March 8, 2023 1知人者智，自知者明。 2023/3/82023/3/82023/3/82023/3/8 楊柳散和風，青山澹吾慮。 2023/3/82023/3/82023/3/82023/3/83/8/2023 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023/3/82023/3/8Wednesday, March 8, 2023 很多事情努力了未必有結果，但是不努力卻什么改變也沒有。 2023年 3月 8日星期三 2023/3/82023/3/82023/3/8 1比不了得就不比，得不到的就不要。 2023/3/82023/3/82023/3/83/8/2023 5:36:23 PM 1以我獨沈久，愧君相見頻。 ? 操作步驟如下： ? (1)計算 B公司股票的風險收益率 : ? RR＝ (10%8%)＝ 5% ? (2)計算 B公司股票投資必要收益率 : ? RB＝ 8%+5%＝ 13% ? (3)計算 B公司股票價值： ? V＝ 247。 若 β ＝ 1，表明該股票的報酬率與市場平均報酬率呈相同比例的變化，其風險情況與市場組合的風險情況一致； 如果 β ＞ 1，說明該股票的風險大于整個市場組合的風險 ； 如果 β ＜ 1，說明該股票的風險程度小于整個市場組合的風險。 行業(yè)風險 非系統(tǒng)性風險包括 經營風險 違約風險 61 3．系統(tǒng)性風險的衡量 （ 1） （ 2）證券組合的 β 系數 (Beta coefficient)是指對各個股票或投資組合不可分散風險的一種度量。 其影響不是作用于某一種證券，而是對整個證券市場發(fā)生作用，導致證券市場上所有證券出現風險。其內在含義是通過投資資產的分散化來分散風險。 2．固定股利、長期持有的股票價值模型 業(yè)務實例 427 55 3．長期持有股票、股利固定增長的股票價值模型 4．非固定成長股票的價值 當公司的股票在一段時間里高速成長，在另一段時間里又正常固定增長或固定不變時，則需要分段計算以確定股票的價值。 53 三、股票投資 實務 （ 一 ）股票的估價 是指對 股票內在價值 的估算。 51 （ 三 ）債券投資的優(yōu)缺點 1．優(yōu)點： （ 1）投資收益穩(wěn)定 （ 2）投資風險較低 （ 3）流動性強 2．缺點： （ 1）無經營管理權 （ 2）購買力風險較大 52 任務解析 ? 運用債券投資決策相關知識解析 【 任務引入 】 中問題： ? 業(yè)務分析：債券投資依據是：當債券購買價格低于債券價值時