【正文】 益率是多少 ?請(qǐng)問 B公司股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率和必要投資收益率是多少？該股票的價(jià)格為多少時(shí)可購(gòu)買？ ? 知識(shí)準(zhǔn)備 ： ? 證券投資認(rèn)知； ? 債券投資實(shí)務(wù)； ? 股票投資實(shí)務(wù)； ? 證券投資組合。 風(fēng)險(xiǎn)比較： 工商企業(yè)發(fā)行的證券風(fēng)險(xiǎn) 金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券風(fēng)險(xiǎn) 政府發(fā)行的證券風(fēng)險(xiǎn) ＞ ＞ 違約的原因： （ 1）政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生重大變動(dòng)； （ 2）發(fā)生自然災(zāi)害，如水災(zāi)、火災(zāi)等； （ 3）企業(yè)經(jīng)驗(yàn)管理不善、成本高、浪費(fèi)大； （ 4）企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中失敗，主要顧客消失； （ 5）企業(yè)財(cái)務(wù)管理失誤，不能及時(shí)清償?shù)狡趥鶆?wù)。 5． 期限性風(fēng)險(xiǎn) ：由于證券期限長(zhǎng)而給投資人帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。 （一）債券的估價(jià)模型 理論依據(jù)： 根據(jù)資產(chǎn)的收入資本化定價(jià)理論，任何資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值都是在投資者預(yù)期的資產(chǎn)可獲得的現(xiàn)金收入的基礎(chǔ)上進(jìn)行貼現(xiàn)決定的。 48 1．債券估價(jià)的基本模型 投資時(shí)機(jī)：當(dāng)債券價(jià)格 ∠ 其內(nèi)在價(jià)值 ? . ＝ i （ P/F， K， n） 業(yè)務(wù)實(shí)例 421 49 2．一次還本付息的單利債券的估價(jià)模型 3．折現(xiàn)發(fā)行時(shí)債券的估價(jià)模型 是指到期只能按面值收回，沒有票面利率，期內(nèi)不計(jì)息債券的估價(jià)模型。 它可以反映債券投資按復(fù)利計(jì)算的實(shí)際收益率。操作步驟； ? （ 1）計(jì)算 A公司債券價(jià)值： ? V＝ 100,000 8%/2 (P/A,12%/2,5 2)+100,000 (P/F,12%,5) ? ＝ 4000 +100,000 ? ＝ (元 ) ? （ 2）比較判斷： ? 債券市價(jià) 92023元高于債券內(nèi)在價(jià)值 ,不值得購(gòu)買。 股票投資的目的 ： （ 1） 獲利 （ 2） 控股 54 1．股票價(jià)值的基本模型 模型要求：無(wú)限期的預(yù)計(jì)歷年的股利。這種同時(shí)投資多種證券的做法便叫證券的投資組合。 60 二、證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn) （一）證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn) 1．系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（ unsystematic risk） 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) ：是指由于政治、經(jīng)濟(jì)及社會(huì)環(huán)境的變動(dòng)而影響證券市場(chǎng)上所有證券的風(fēng)險(xiǎn)。 2．非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（ systematic risk） 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) ：是指由于市場(chǎng)、行業(yè)以及企業(yè)本身等因素影響個(gè)別企業(yè)證券的風(fēng)險(xiǎn)。因此， β 系數(shù)也被稱為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的指數(shù) 。因此決策關(guān)鍵在于股票估價(jià)，根據(jù)股票估價(jià)模型計(jì)算 B公司股票的內(nèi)在價(jià)值，然后將股票市價(jià)與股票價(jià)值比較，以判斷是否值得購(gòu)買。 66 小結(jié)（略） ? 快速知識(shí)測(cè)試（隨堂練習(xí)） ? 作業(yè)： ? 輔導(dǎo)教材：項(xiàng)目四 習(xí)題（計(jì)算與分析） 結(jié)束 靜夜四無(wú)鄰，荒居舊業(yè)貧。 2023/3/82023/3/82023/3/8Wednesday, March 8, 2023 1乍見翻疑夢(mèng)，相悲各問年。 2023/3/82023/3/8March 8, 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 2023/3/82023/3/82023/3/8Mar238Mar23 1世間成事，不求其絕對(duì)圓滿，留一份不足，可得無(wú)限完美。 2023年 3月 2023/3/82023/3/82023/3/83/8/2023 1少年十五二十時(shí)，步行奪得胡馬騎。 2023/3/82023/3/82023/3/83/8/2023 5:36:23 PM 1越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 2023/3/82023/3/82023/3/82023/3/83/8/2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023/3/82023/3/82023/3/82023/3/8 MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blanditut cursus. 感 謝 您 的 下 載 觀 看 專家告訴 。 2023年 3月 2023/3/82023/3/82023/3/83/8/2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 2023/3/82023/3/82023/3/8Wednesday, March 8, 2023 1知人者智，自知者明。 2023/3/82023/3/82023/3/82023/3/8 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 2023/3/82023/3/82023/3/82023/3/83/8/2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023/3/82023/3/8Wednesday, March 8, 2023 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 2023年 3月 8日星期三 2023/3/82023/3/82023/3/8 1比不了得就不比，得不到的就不要。 2023/3/82023/3/82023/3/83/8/2023 5:36:23 PM 1以我獨(dú)沈久，愧君相見頻。 ? 操作步驟如下： ? (1)計(jì)算 B公司股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率 : ? RR＝ (10%8%)＝ 5% ? (2)計(jì)算 B公司股票投資必要收益率 : ? RB＝ 8%+5%＝ 13% ? (3)計(jì)算 B公司股票價(jià)值： ? V＝ 247。 若 β ＝ 1，表明該股票的報(bào)酬率與市場(chǎng)平均報(bào)酬率呈相同比例的變化，其風(fēng)險(xiǎn)情況與市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)情況一致； 如果 β ＞ 1，說(shuō)明該股票的風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn) ； 如果 β ＜ 1，說(shuō)明該股票的風(fēng)險(xiǎn)程度小于整個(gè)市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)。 行業(yè)風(fēng)險(xiǎn) 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)包括 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 違約風(fēng)險(xiǎn) 61 3．系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的衡量 （ 1） （ 2）證券組合的 β 系數(shù) (Beta coefficient)是指對(duì)各個(gè)股票或投資組合不可分散風(fēng)險(xiǎn)的一種度量。 其影響不是作用于某一種證券，而是對(duì)整個(gè)證券市場(chǎng)發(fā)生作用，導(dǎo)致證券市場(chǎng)上所有證券出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。其內(nèi)在含義是通過投資資產(chǎn)的分散化來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)。 2．固定股利、長(zhǎng)期持有的股票價(jià)值模型 業(yè)務(wù)實(shí)例 427 55 3．長(zhǎng)期持有股票、股利固定增長(zhǎng)的股票價(jià)值模型 4．非固定成長(zhǎng)股票的價(jià)值 當(dāng)公司的股票在一段時(shí)間里高速成長(zhǎng)，在另一段時(shí)間里又正常固定增長(zhǎng)或固定不變時(shí)，則需要分段計(jì)算以確定股票的價(jià)值。 53 三、股票投資 實(shí)務(wù) （ 一 ）股票的估價(jià) 是指對(duì) 股票內(nèi)在價(jià)值 的估算。 51 （ 三 ）債券投資的優(yōu)缺點(diǎn) 1．優(yōu)點(diǎn)： （ 1）投資收益穩(wěn)定 （ 2）投資風(fēng)險(xiǎn)較低 （ 3）流動(dòng)性強(qiáng) 2．缺點(diǎn)： （ 1）無(wú)經(jīng)營(yíng)管理權(quán) （ 2）購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)較大 52 任務(wù)解析 ? 運(yùn)用債券投資決策相關(guān)知識(shí)解析 【 任務(wù)引入 】 中問題： ? 業(yè)務(wù)分析：債券投資依據(jù)是：當(dāng)債券購(gòu)買價(jià)格低于債券價(jià)值時(shí)