金融市場(chǎng)之普通股價(jià)值分析(文件)
【正文】 股票價(jià)格被低估了。 ? ? ? ? ? ?11 11Tt TtTtD DPVy y g y??? ? ?? ? ?? 01 ( 1 )tt t t t iiD b E b E g?? ? ? ? ? ?11001( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ( 23)( ) ( 1 )1j TT j i iiij Tjb g b g gP E Ey g yy???? ? ? ? ???????tE tDtbtg2023/3/3 35 與股息貼現(xiàn)模型的結(jié)合運(yùn)用 ? 在利用股息貼現(xiàn)模型評(píng)估股票價(jià)值時(shí)，可以結(jié)合市盈率分析。假定這一價(jià)格為 2023年的股票賣出價(jià)，資本化率為 %，今后四年的股息分別為 、 美元、 。對(duì)于后者，公司的股利政策和融資政策都僅僅影響股東取得投資回報(bào)的形式 (即股息或者資本利得 )，而不會(huì)影響投資回報(bào)的現(xiàn)值。 g，預(yù)計(jì)年增長(zhǎng)率。折舊年增長(zhǎng)率為 g 。前者適用于評(píng)估存在負(fù)債情況下的權(quán)益 (Leveraged equity)，后兩者適用于評(píng)估沒有負(fù)債時(shí)的權(quán)益 (Unleveraged equity)。因?yàn)樵谕ㄘ浥蛎浧陂g，即使公司的實(shí)際盈利不變，它們的賬面盈利也會(huì)表現(xiàn)出大幅的增長(zhǎng)。投資者對(duì)投資回報(bào)率的要求也相應(yīng)提高。但通貨膨脹率上升時(shí)，投資者會(huì)把名義利率的升高看成是實(shí)際利率的升高，從而低估股票價(jià)值。 ? 每項(xiàng)事業(yè)成功都離不開選擇，而只有不同尋常的選擇才會(huì)獲取不同尋常的成功。 ? 對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量來說，不是 100分就是 0分。 08:2308:23: ? 經(jīng)營管理，成本分析，要追根究底，分析到最后一點(diǎn)。 2023年 3月 3日 8時(shí) 23分 08:23:27 ? 預(yù)防是解決危機(jī)的最好方法。不信任他，就不要用他。我將保證你們有 5%的回報(bào)，并在此后我將抽取所有利潤(rùn)的 50%。 ? 溝通是管理的濃縮。 ? 發(fā)展和維護(hù)他們的家 。 : ? 選擇 ?選擇這個(gè)詞對(duì)我來說太奢侈了。 ? 從管理的角度來講，兩點(diǎn)之間最短的距離不一定是一條直線，而是一條障礙最小的曲線。 ? 時(shí)間和結(jié)構(gòu)。 ? 拖延將不斷滋養(yǎng)恐懼。 08:23:2808:23:2808:233/3/2023 8:23:28 AM ? 1以我獨(dú)沈久，愧君相見頻。 2023年 3月 3日星期五 上午 8時(shí) 23分 28秒 08:23: ? 1比不了得就不比，得不到的就不要。 上午 8時(shí) 23分 28秒 上午 8時(shí) 23分 08:23: ? 沒有失敗，只有暫時(shí)停止成功！。 08:23:2808:23:2808:23Friday, March 3, 2023 ? 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 2023年 3月 上午 8時(shí) 23分 :23March 3, 2023 ? 1少年十五二十時(shí)，步行奪得胡馬騎。 08:23:2808:23:2808:233/3/2023 8:23:28 AM ? 1越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 :23:2808:23:28March 3, 2023 ? 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 上午 8時(shí) 23分 28秒 上午 8時(shí) 23分 08:23: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blandit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis ut cursus. 感謝您的下載觀看 專家告訴 。 2023年 3月 上午 8時(shí) 23分 :23March 3, 2023 ? 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 08:23:2808:23:2808:23Friday, March 3, 2023 ? 1知人者智，自知者明。 上午 8時(shí) 23分 28秒 上午 8時(shí) 23分 08:23: ? 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 2023年 3月 3日星期五 上午 8時(shí) 23分 28秒 08:23: ? 1楚塞三湘接，荊門九派通。 08:23:2808:23:2808:233/3/2023 8:23:28 AM ? 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 2023年 3月 上午 8時(shí) 23分 :23March 3, 2023 ? 1行動(dòng)出成果，工作出財(cái)富。 08:23:2808:23:2808:23Friday, March 3, 2023 ? 1乍見翻疑夢(mèng)，相悲各問年。 2023年 3月 3日星期五 8時(shí) 23分 27秒 謝謝各位 ！ ? 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。道家講 ?清虛 ?，佛家講空，空到極點(diǎn)，清虛到極點(diǎn)，這時(shí)候的智慧自然高遠(yuǎn)，反應(yīng)也就靈敏。 2023/3/ ? 切實(shí)執(zhí)行你的夢(mèng)想，以便發(fā)揮它的價(jià)值，不管夢(mèng)想有多好，除非真正身體力行，否則，永遠(yuǎn)沒有收獲。顧客真正購買的不是商品，而是解決問題的辦法。 ? 猶豫不決固然可以免去一些做錯(cuò)事的可能，但也失去了成功的機(jī)會(huì)。 ? 人類被賦予了一種工作，那就是精神的成長(zhǎng)。匯報(bào)工作不要評(píng)論性地匯報(bào)，而要陳述性的匯報(bào)。 2023年 3月 3日星期五 ? 多掙錢的方法只有兩個(gè)：不是多賣，就是降低管理費(fèi)。 ? 不要把所有的雞蛋放在同一個(gè)籃子里。 2023年 3月 3日星期五 8時(shí) 23分 27秒 ? 世上并沒有用來鼓勵(lì)工作努力的賞賜，所有的賞賜都只是被用來獎(jiǎng)勵(lì)工作成果的。他們不是害怕提出高目標(biāo)，而是不讓目標(biāo)超出他們的能力。人的四周充滿真正而高貴的財(cái)富 —身體與心靈的財(cái)富。 ? 一個(gè)人一生可能愛上很多人，等你獲得真正屬于你的幸福后，你就會(huì)明白以前的傷痛其實(shí)是一種財(cái)富，它讓你學(xué)會(huì)更好地去把握和珍惜你愛的人。 ? 馬丁 (Martin, 1980) ，當(dāng)通貨膨脹率上升時(shí)，當(dāng)前的稅收制度會(huì)使公司的稅后盈利降低，從而實(shí)際股息會(huì)減少，進(jìn)而使股票價(jià)值被低估。因此，股票投資的實(shí)際回報(bào)率與通貨膨脹負(fù)相關(guān)。 2023/3/3 40 通貨膨脹與 DDM模型 變 量 實(shí)際變量 名義變量 股息增長(zhǎng)率 g* g=(1+ g* )(1+i)1 資本化率 y* y=(1+ y*)(1+i)1 股東權(quán)益收益率 ROE* ROE=(1+ ROE*)(1+i)1 預(yù)期第 1期股息 D1* D= (1+i)D1* 派息比率 b* ROEgiROE iROEbb ????? ?????? 11)1*)(1( 1)1*](*)1(1[1表 67：名義變量與實(shí)際變量 2023/3/3 41 以不變?cè)鲩L(zhǎng)的股息貼現(xiàn)模型為例 ? 通貨膨脹率 (i) 等于零時(shí) ： ? 引入通貨膨脹因素之后 股票的內(nèi)在價(jià)值不受通貨膨脹的影響 ? 一般而言，賬面盈利與實(shí)際盈利并不存在一一對(duì)應(yīng)關(guān)系，即 E1≠ (1
范文總結(jié)相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1